基于自由现金流的财务预警研究终稿(郑丽丽)

学校代码：10385 学 号：0916106043

国立华侨大学

财务管理专业学位论文 基于自由现金流的财务预警研究 院 系：工商管理学院 专 业：财务管理 届 别：2013届 学 号：0916106043 姓 名：郑丽丽 指导老师：陈思雄 华侨大学2013届本科毕业论文 基于自由现金流的财务预警研究 1 摘 要 随着经济全球化的发展，企业面临的市场竞争日益激烈，很多企业爆发了财务危机而使企业陷入困境。此外，在“现金为王”的时代，传统财务指标预警模型已无法摆脱人为的操作，因而存在很多的局限。在此基础上，本文提出了基于自由现金流的财务预警研究。本文首先介绍了研究的背景、目的、意义，阐述了国内外财务预警发展状况和本文的创新点、不足之处；然后对财务危机、自由现金流进行界定以及说明自由现金流指标运用于财务危机预警模型中的优越性；接着进行实证研究，主要包括样本的选取，运用非参数显著性检验、相关性分析和主成分分析法对指标进行层层筛选，根据选出的5个主成分指标构建Logistic财务预警模型及进行回归检验；最后对本次研究得出结论和建议。

关键词：自由现金流，财务危机，主成分分析，财务预警, Logistic回归模型 华侨大学2013届本科毕业论文 基于自由现金流的财务预警研究

2 ABSTRACT

With the development of economic globalization, enterprises are faced with the market increasingly competitive, many enterprise financial crisis broke out and make the enterprises get into trouble. In addition, the "cash is king" era, the traditional financial index early-warning model has been unable to get rid of the artificial operation, so there are a lot of limitations. On this basis, this paper puts forward the financial early warning research based on free cash flow. At first, this article introduces the research background, purpose, significance, elaborated the domestic and foreign financial early warning situation and this paper innovation points and deficiencies; then the financial crisis, defining the free cash flow and free cash flow indicators used in the financial crisis early warning model of superiority; after that, carries on the empirical research, mainly including selection of samples, using the nonparametric test of significance, correlation analysis and principal component analysis to the screening index, based on 5 main component indexes chosen build financial early warning model and Logistic regression testing; finally, draw conclusions and recommendations of the study.

Keywords: Free Cash Flow, Financial Crisis, Principal Component 华侨大学2013届本科毕业论文 基于自由现金流的财务预警研究 3 Analysis, Financial Early-warning, Logistic Regression Model 华侨大学2013届本科毕业论文 基于自由现金流的财务预警研究

4 目 录

1 绪论 ........................................... 1 1.1 研究背景、目的和意义 .................................... 1 1.1.1 研究背景 ...................................................................................... 1 1.1.2 研究目的和意义 .......................................................................... 1 1.2 文献综述 ............................................... 2 1.2.1 国外财务危机预警理论发展状况 .............................................. 2 1.2.2 国内财务危机预警理论发展状况 .............................................. 3 1.3 研究内容和研究方法 ...................................... 3 1.4 创新点 ................................................. 4

2 自由现金流与财务危机的界定及关系 ............... 4 2.1 财务危机的界定及特征 .................................... 4 2.1.1 财务危机的界定 .......................................................................... 4 2.1.2 财务危机的特征 .......................................................................... 6 2.2 自由现金流的概念及计算公式 .............................. 7 2.2.1 自由现金流的概念 ...................................................................... 7 2.2.2 自由现金流的计算 ...................................................................... 8 2.3 自由现金流指标在财务预警模型中的优越性 .................. 8 2.3.1 自由现金流量的客观性 .............................................................. 8 2.3.2 自由现金流的不可或缺性 .......................................................... 8 2.3.3 自由现金流的前瞻性 .................................................................. 9 2.3.4 自由现金流的综合表现性 .......................................................... 9

3 实证研究 ....................................... 9 3.1 样本设计 ............................................... 9 3.2 财务预警的指标体系设计 ................................. 12 3.2.1 指标确定标准 ............................................................................ 12 3.2.2 指标体系的初步建立 ................................................................ 12 华侨大学2013届本科毕业论文 基于自由现金流的财务预警研究 5 3.2.3 指标体系的显著性分析 ............................................................ 13 3.2.4 指标体系的相关性分析 ............................................................ 21 3.2.5 指标体系的主成分分析 ............................................................ 22 3.3 Logistic财务预警模型的构建和回归 ...................... 25 3.3.1 Logistic模型的构建 ............................................................... 25 3.3.2 Logistic财务预警模型的回归 ............................................... 26

4 研究结论及后续展望 ............................ 28 4.1 研究结论 .............................................. 28 4.2 不足之处及展望未来 ..................................... 28