重 大事件 ， 应 用事件研 究 法来检验 政 策事件 对股 市过度 波动 的影响 。从 而得 出政策 事件是 引发股 市过 度波 动的影 响 因素。
关键 词 ： 政 策 事件 ； 过度 波动 ； 实证分析 中图分 类号 ： Ｆ ８ ３ ０ ． ９ １ 文 献标识 码 ： Ａ 文章 编号 ： １ ０ ０ ８ — ４ ４ ２ ８ （ ２ ０ １ ３ ） ０ ３ — １ ｔ ７— ０ ３
政 策事件对股 市过度 波动的实证分析
郑 书迪
（ 南 京航 空航天 大 学 经 济 与管理 学 院 ， 江 苏 南京 ２ １ １ １ Ｏ Ｏ ）
摘 要： 我 国股 市 自起步 开始 ， 不可避 免地 受到各 种政府 行 为的影 响 。本文 采 用 ２ ０ ０ ６ ～ ２ ０ １ １年股 市波 动阶段 发 生的 ２ ３件代表 性 的
一
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引 言 和 文献 综 述
际化是一次重大的机会 。 要发挥我 国财政实力的优 势 ， 除货币政
中国的股票市场 自２ ０世纪 ８ ０年代初才 刚刚起步 ，从 其不 长的发展历史来看 ，只有在般票发行市场发展 的初期 阶段具有
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策 的宏观调控 ， 期 望国家财政能有更多举 措 ， 找到问题根 源。股
（ 一） 数 据来 源和样本选择 本文主要研 究政策事件 与股票市 场过度波动 之间的关 系 ， 因此样 本数据的选取主要是股票指数和政策事件 。由于我 国沪 深股票 指数 走势基本 同步 ，所以我们选取上证指数作为研究对
的股票市场称作 “ 政策市” 。
“ 政策市” 的情况在 中外的证券市场中都有体现 ， 美 国“ ９ ． １ １ ” 后政府 曾经出台一 系列 的政 策来 稳定市场。“ 政策市 ” 的概念是 这样 的 ， 它描述 了一种市场特征 ： 股票市场经常受到宏观政策的 影 响，以致宏 观政 策在很大程度 上成为左 右股 票市场价格运行 的主要 因素或 主导力量 。中国股票 市场有 着 自身产生与发展背
