当前位置：文档之家 › 公司理财第三章—东方海岸游艇公司案例解答完整版

公司理财第三章—东方海岸游艇公司案例解答完整版

  • 格式：docx
  • 大小：378.50 KB
  • 文档页数：4

1

罗斯《公司财务》东方海岸游艇案例解答

第三章 财务报表分析和长期计划 小案例

1.按照行业财务比率表列示的比率，计算东方海岸游艇的各项财务比率

流动比率=流动资产/流动负债=15823700/21320300=0.74

速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（15823700-6627300）/21320300=0.43

总资产周转率=销售额/总资产=210900000/117304900=1.80

存货周转率=产品销售成本/存货=148600000/6627300=22.42

应收账款周转率=销售额/应收账款=210900000/5910800=35.68

负债比率=负债总额/资产总额=(21320300+36400000)/117304900=0.49

负债-权益比=总负债/总权益=(21320300+36400000)/59584600=0.97

权益乘数=总资产/总权益=1+负债权益比=117304900/59584600=1.97

利息（保障）倍数=息税前利润(EBIT)/利息=30229000/3791000=7.97

销售利润率=净利润/销售额=15862800/210900000=7.52%

资产收益率（ROA）=净利润/总资产=15862800/117304900=13.52%

权益收益率(ROE)=净利润/总权益=15862800/59584600=26.62%

2.分析每一个财务比率，评价其与行业相比表现好还是不好？

用存货除以流动负债计算了一个存货比率，如何解释这个比率？

东方海岸游艇与行业平均水平相比表现如何？

（1）

①流动性指标

流动比率：反映企业短期偿债能力的强弱，0.74 中下等水平，不好，短期偿债能力较低，也可能意味着现金及其他短期资产运用效率较高

速动比率：0.43稍高于中位数，如现金，应收账款、应收票据，企业可直接使用或强制对方兑现债券，具有较强的流动性，反映企业能够迅速转化为现金的资产偿还债务的能力，

②资金周转指标

总资产周转率：营运能力指标，衡量公司运营资产的效率，旨在说明公司多大程度上能集中有效地运用资产获得收入。1.8位于行业中较高水平，好，营运能力较强。

存货周转率：反映企业的存货管理效率，22.42位于行业中较高水平，好，存货管理效率高。

应收账款周转率：反映了应收账款的利用效率，企业资金周转状况和信用政策的宽严程度。如果2

比较低，大量资金被客户占用，自身资金周转困难，如果过高（35.68，行业中较高水平），企业信用政策可能太紧，企业应收账款很低，一定程度上可能会影响销售。

③长期偿债指标：长期偿债能力一般

负债比率：0.49中下等的水平，好。如果破产清算遭受的损失会小一些

负债-权益比：0.97中下等水平 ，好

权益乘数1.97 中下等水平 好

利息（保障）倍数：衡量长期偿债能力,衡量一个公司负担利息的能力。7.97，行业中下等水平，不好，长期偿债能力略低

④盈利性指标

销售利润率：7.52%，行业中上等水平，好，盈利能力强

资产收益率=净利润/总资产 13.52%，行业中上等水平，好，反映每单位资本盈利能力强

权益收益率（ROE）=净利润/总权益 ，26.62%，行业中上等水平，好，反映每单位股东赚取的净利润，及企业总体盈利能力较强

（2）解释：其实是流动比率和速动比率的差值，这个值越大，流动负债中存货的比例越高，短期借贷能力越强。

（3）（流动资产/流动负债）—（存货/流动负债）=速动比率

东方海岸：存货/流动负债=（流动资产/流动负债）-速动比率=流动比率-速动比率=0.74-0.43=0.31

财务比率 下四分位数 中位数 上四分位数 东方海岸游艇

流动比率 0.5 1.43 1.89 0.74

速动比率 0.21 0.38 0.62 0.43

存货比率 0.29 1.05 1.27 0.31

低于行业平均水平，意味着和其他公司相比，存货比重较低

3.计算东方海岸游艇的可持续增长率

假设该公司按照这个增长率增长，外部融资需要量（EFN）是多少？

重新计算第一二题的比率

（1）可持续增长率 g=ROE*b/（1-ROE*b）

b=留存收益/净利润

ROE=销售利润率*总资产周转率*权益乘数

本题中，ROE=7.52%*1.80*1.97=0.27

b=11103499/15862800=0.70

g=0.27*0.70/(1-0.27*0.70)=0.23=23%

（2）解：

EFN=资产/销售额×∆销售额-（自然增长的负债/销售额）×∆销售额-PM×预计销售额×（1-d）= 117304900/ 210900000*0.23-（6977700/ 210900000）*（210900000*0.23）-7.52%*（1-4759301/15862800）=25375255.95

所以外部融资需要量EFN 为25375255.95

3

（3）

东方海岸游艇年利润表(预测）

销售收入（预测） 259407000

产品销售成本 182778000

其他费用 30986160

折旧 8461170

息税前利润 37181670

利息费用（疑问） 4662930

税前利润 32518740

所得税（40%） 13007496

净利润 19511244

股利： 5853940

留存收益增加额： 13657304

东方海岸游艇资产负债表（预测）

资产 负债和所有者权益

流动资产

流动负债

现金 4041288 应付账款 8582571

应收账款 7270284 应付票据（不变） 14342600

存货 8151579 合计 22925171

合计 19463151 长期负债(不变） 36400000

固定资产：

股东权益

厂房和设备净值 124821876 普通股（不变） 5580000

留存收益 67661904

权益合计 73241904

资产总计 144285027 负债和权益总计 132567075

外部融资需要量

25375255.95

合计 157942331

财务比率 新的 原来的

流动比率 0.849 0.74

速动比率 0.493 0.43

总资产周转率 1.798 1.80

存货周转率 22.422 22.42

应收账款周转率 35.680 35.68

负债比率 0.492 0.49

负债-权益比 0.810 0.97

权益乘数 1.970 1.97

利息倍数 7.974 7.97

销售利润率 7.521% 7.52%

资产收益率 13.523% 13.52%

权益收益率 26.639% 26.62%

（第二题）存货比率 0.3555 0.31 4

4.特定情形下，东方海岸游艇不想筹集外部权益资本，部分原因在于股东不愿意稀释现有的股权和控制权，但东方海岸游艇计划来年实现40%的增长，对于这个扩张计划，你有什么结论和建议？

不筹集外部权益资本，所以40%为内部增长率，内部增长率=（ROA*b）/(1-ROA*b)=40%

b 为利润再投资率（留存比率），即留存收益增加额/净利润=11103499/15862800=0.69997,解得ROA=0.40818，即资产收益率为0.40818。而原来的资产收益率为13.52%，意味着企业单位资产的盈利能力需要大幅度提升。

5.很多资产都随着销售额成比例增加，例如，现金可以增加任何金额， 但固定资产只能增加某些特定的金额，因为不能购买新厂房或新设备的某一部分。导致公司固定成本结构是阶梯式的，假设东方海岸游艇最近满负荷生产（产能已用尽），为了扩大生产，公司必须安装一整套新的生产线，成本为50 000 000美元，计算新的EFN，这意味着来年的产能利用率是多少？

解：总资产增加了50000000美元，新的总资产=117304900+50000000=167304900

EFN=资产/销售额×∆销售额-（自然增长的负债/销售额）×∆销售额-PM×预计销售额×（1-d）=167304900/ 210900000*0.23-（6977700/ 210900000）*（210900000*0.23）-7.52%*（1-4759301/15862800）=36875255.95

所以新的EFN是36875255.95美元。

合集下载

(公司理财)公司理财中文版第九版第三章答案

(公司理财)公司理财中文版第九版第三章答案

第三章 财务报表分析与长期财务规划

1.由于不同行业的公司在财务比率上存在很大的差异，财务比率本身提供的信息有限，分析公司的财务比率有两种基本方法：时间趋势分析法和同类公司分析。为什么这些方法会有用呢？每种方法能够告诉你哪些关于公司财务健康状况的信息？

答：时间趋势分析描绘了公司财务状况随时间而变化的图景。通过公司本身的跨期比较分析，财务经理可以评价公司的经营、融资或投资活动的某些方面是否已经发生了变化。同类公司比较分析涉及到将某一特定公司的财务比率和经营绩效与同一行业或业务相同的其他公司进行比较。通过同类公司比较分析，财务经理可以评价公司的经营、融资或投资活动的某些方面是否越出常规，从而为调整这些比率采取恰当的行动提供指南，如果这种调整合适的话。两种方法都从财务的视角研究一个公司究竟有什么不同，但两种方法都不能告诉我们这种不同是积极正面的还是消极负面的。例如，假设一个公司的流动比率是随时间而提高，这可能意味着该公司在过去一直面临流动性问题，一直在纠正这些问题；或者它也可能意味着该公司已经在管理流动资产和负债方面变得更低效。同类公司比较分析中也存在类似的争论。一个公司的流动比率低于同类公司，也许是它在管理流动资产和负债方面更具效率，也可能是它面临流动性问题。没有哪种方法告诉我们某个比率是好还是坏。两种方法只是表明有些东西存在差异，并告诉我们去哪里寻找。

2.所谓的“同店销售”是像沃尔玛和希尔斯之类的十分分散的公司的一项重要指标，顾名思义，分析同店销售就是比较同样的店铺或餐馆在两个不同的时间点上的销售额。为什么公司总是关注同店销售而不是总销售？

答：如果一家公司通过开设新店来不断增长，那么可以推测其总收入将上升。比较两个不同时点的总销售额可能会误导。同店销售方法只看在特定时期开设的店铺的销售额控制了这一误差。

3.为什么多数长期财务计划都从销售预测开始？或者说，为什么未来销售额是关键？

答：理由是，最终，消费是商业背后的驱动力。一个企业的资产、雇员，事实上，几乎企业经营和融资的所有方面都是直接或间接地支持销售。换种说法，一个企业对资本资产、雇员、存货以及融资的未来需求都由它的未来销售所决定。

公司理财习题答案（五篇）

公司理财习题答案（五篇）

公司理财习题答案（五篇）

第一篇：公司理财习题答案

公司理财习题答案

篇一：公司理财习题答案

第一章 公司理财导论

1.代理问题

谁拥有公司?描述所有者控制公司管理层的过程。代理关系在公司的组织形式中存在的主要原因是什么?在这种环境下，可能会出现什么样的问题? 解：股东拥有公司;股东选举董事会，董事会选举管理层(股东→董事会→管理层);代理关系在公司的组织形式中存在的主要原因是所有权和控制权的分离;在这种情况下，可能会产生代理问题(股东和管理层可能因为目标不一致而使管理层可能追求自身或别人的利益最大化，而不是股东的利益最大化)。

2.非营利企业的目标

假设你是一家非营利企业(或许是非营利医院)的财务经理，你认为什么样的财务管理目标将会是恰当的? 解：所有者权益的市场价值的最大化。

3.公司的目标

评价下面这句话：管理者不应该只关注现在的股票价值，因为这么做将会导致过分强调短期利润而牺牲长期利润。

解：错误;因为现在的股票价值已经反应了短期和长期的的风险、时间以及未来现金流量。

4.道德规范和公司目标

股票价值最大化的目标可能和其他目标，比如避免不道德或者非法的行为相冲突吗?特别是，你认为顾客和员工的安全、环境和社会的总体利益是否在这个框架之内，或者他们完全被忽略了?考虑一些具体的情形来阐明你的回答。

解：有两种极端。一种极端，所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端，我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。

一个经典的思考问题给出了这种争论的答案：公司估计提高某种产品安全性的成本是30万美元。然而，该公司认为提高产品的安全性只会节省20万美元。请问公司应该怎么做呢?”

5.跨国公司目标

股票价值最大化的财务管理目标在外国会有不同吗?为什么? 解：财务管理的目标都是相同的，但实现目标的最好方式可能是不同的(因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度)。

公司理财课后习题参考答案

公司理财课后习题参考答案

公司理财课后习题参考答案

ANSWS

第1章习题答案

1．在投资活动上，固定资产投资大量增加，增加金额为387270117（万元）

2．在筹资活动上，非流动负债减少，流动负债大大增加，增加金额为29990109（万元）3．在营运资本表现上，2022年初的营运资本20220220（万元）2022年末的营运资本21129988（万元）

营运资本不仅大大减少，而且已经转为负数。这与流动负债大大增加，而且主要用于固定资产的形成直接相关。

第2章习题答案

1．PV200(P/A,3%,10)(P/F,3%,2)1608.11（元）2．5000012500(P/A,10%,n)(P/A,10%,n)50000/125004查表，(P/A,10%,5)3.7908(P/A,10%,6)4.3553

n543.7908(65)(43.7908)

插值计算：n5

654.35533.79084.35533.7908

n5.37最后一次取款的时间为5.37年。3．租入设备的年金现值14762（元），低于买价。租入好。4．乙方案的现值9.942万元，低于甲方案。乙方案好。

5．40001000(P/F,3%,2)1750(P/F,3%,6)F(P/F,3%,10)F2140.12 第五年末应还款2140.12万元。6．（1）债券价值4(P/A,5%,6)100(P/F,5%,6)20.3074.6294.92（元）

（2）2022年7月1日债券价值4(P/A,6%,4)100(P/F,6%,4)13.8679.2193.07（元）（3）4(P/F,i/2,1)104(P/F,i/2,2)97

i12%时，4(P/F,6%,1)104(P/F,6%,2)3.7792.5696.33i10%时，4(P/F,5%,1)104(P/F,5%,2)3.8194.3398.14利用内插法：

(i10%)/(12%10%)(98.1497)/(98.1496.33)解得i11.26%

财管13章

财管13章

第13章 公司融资决策和有效资本市场

小案例 你在东方海岸游艇公司的401（k）账户

你已经在东方海岸游艇公司上了一个星期的班并决定加入公司的401（K）计划。即使在与你的Bledsoe Financial Services 代表萨拉布朗讨论过之后，你还是不确定你应该选择那项投资。回想一下你可做的选择包括投资于东方海岸游艇公司的股票、Bledsoe标准普尔500指数基金、Bledsoe的小公司股票基金、Bledsoe的大公司股票基金、Bledsoe的债券基金、Bledsoe货币市场基金。你决定投资于一个分散的组合，70%投资于股票，25%投资于债券，5%投资于货币市场。同时，你决定把股票投资集中在大公司的股票，但是你正在考虑的是选择标准普尔500指数基金还是大公司股票基金。

你仔细考虑后，明白了两种基金之间的基本不同。一种是复制普遍跟踪的大规模指数，标准普尔500，并收取少量费用的纯粹的被动型基金；另一种是积极管理型的，希望组合管理者的技能能够带来相对某一指数来说更好的表现。后面一种的费用比较高。你只是不知道应该选择哪一种基金，因此你求助在公司的财务部门工作的丹欧文。

在讨论过你的关注后，丹给你一些比较股票型共同基金和500指数基金的信息。先锋500是世界上最大的股指共同基金。它复制的是标准普尔500指数，并且它的收益率与标准普尔500指数的相差无几，费用却低很多。结果先锋500和401（K）计划中的Bledsoe的标准普尔500指数基金本质上是一样的，但它存在的时间更长，因此你可以研究过去20年的历史记录，下图通过展示过去10年表现好于先锋500的股票型共同基金总结了丹的意见。因此，例如从1977年1月到1986年12月，大约70%的股票型共同基金的表现优于先锋500。丹建议你研究这个图，回答下面的问题：

1、 你能从这张共同基金投资者的图中得出什么结论？

2、 这张图是否与市场有效性一致？请详细说明原因。