第三章经济效益评价的基本方法
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第三章经济效益评价的基本方法 第三章
- 8 - 第三章经济效益评价的基本方法 掌握每一种方法的含义、计算公式、适用范围、判断准则以及其优缺点。 第一节静态评价方法 • 静态评价：不考虑资金的时间因素。 一、 投资回收期 1. 含义 指项目投产后，以每年取得的净收益（包括利润和折旧），将全部投资（固定资产投资、投资方向调节税和流动资金）回收所需的时间。 注意：规定从建设开始年算起。 2. 计算公式 • Σ（CI-CO）t=0 (3-1) 式中：现金流入 CI—cash inflow 现金流出 CO—cash outflow • Pt=累计净现金流量开始出现正值年份数—1+（上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量） • Pt =投资总额/年净收益（年收益相等）
3. 适用范围 用于判断独立型方案是否可行。
4. 判断准则 当Pt≤P c，则方案可行； 反之Pt>P c，则方案不可行。 用投资回收期的长短来评价技术方案，反映了初始投资得到补偿的速度。
例1：某拟建项目Pt=8年，预计各数据下表所示。试判断方案是否可行？ 单位：万元 年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 投资 1000 30 年净收益 87 203 233 350 350 350 350 450
影响基准投资回收期的因素（P41）； 投资回收期的优缺点（特点）。
二、 投资收益率（投资效果系数） 1． 含义 是工程项目投产后每年取得的净收益与总投资额之比。 表示单位投资所能获得的年净收益。 2． 计算公式 R`a=Hm∕K0×100% 3． 适用范围 判断独立型方案是否可行。 4． 判断准则 当R`a ≥Rc，方案可行； 反之R`a
三、 差额投资回收期 1． 含义 指在不计利息的条件下，用投资额大的方案比投资额小的方案所节约的经营成本，来回收其差额投资所需的期限。
2． 计算公式 Pa=ΔK0/ΔC`0= (K02- K 01）/(C`01- C`02) 假设：K02>K 01；C`01> C`02
3． 适用范围
多方案选优。 注意：必须满足方案可比的前提条件： （1）产出相等；（2）寿命相等。 4． 判断准则 当Pa
例2：P43 例3：已知某拟建项目的基本数据如下表所示，试比较方案的优劣。 Pt=6年，单位为万元。 A B K 3000 2000 B 1500 1000 C 800 500 B—benefic；C—cost Pa= (K02- K 01）/{(B2- C2)- (B1- C1)} =（3000-2000）/{（1500-800）-（1000-500）} =1000/（700-500）=5<6 所以：取投资额大的A方案为好。
• 多方案比较的步骤 按投资额从小到大次序排队，用投资额较小的方案与投资额第三章 - 9 - 最小的方案比较，进行替代式的淘汰，比较到最后所保留的方案，便是最优方案。 四、 计算费用法 1． 含义 将一次性投资与经常的经营成本，统一成为一种性质相似的费用，并用以对多方案进行比较。 2． 计算公式 Z总=K0+PCC0 Z年=C0+RCK0 3． 适用范围 多方案比较。 注意：必须满足方案可比的前提条件： （1）产出相等；（2）寿命相等。 4． ]判断准则 越小越好。 例4．现有以下三个方案，试用计算费用法比较其优劣。Rc=12%，单位：万元。 方案 K C A 200 60 B 220 48 C 260 42 使用该方法注意： 1． 只计算成本支出与投资，不计算收益，因此比较方案的产出必须相等，否则会得出错误的结论； 2． 只用于多方案比较，不能决定是否合乎录取标准，所以要进行绝对效果评价； 3． 支出为+，收入为—； 4． 适用于一次投资，年成本基本不变的情况。 • 静态评价方法的优缺点P45（最后一段） 第二节动态评价方法 • 动态评价方法：考虑资金时间因素的评价方案。 一、 现值法 • 现值：是指以某一个特定的时间为计算基准点来计算的价值。 1． 净现值法 NPV Net present value method （1） 定义：是指经济方案在整个分析期内，不同时点上的净现金流量按基准收益率折算到基准年的现值之和。 （2） 适用范围：用于判断独立型方案是否可行。也可用于多方案，但要注意满足多方案比较的可比条件。 （3） 计算公式： • 每年净现金流量相等：公式3-9 • 每年净现金流量不等：公式3-10
（4）判断准则：NPV≥0方案可行，反之NPV<0方案不可行。 例5：某工程相目逐年收入与支出如下表所示，in=10%,试求方案的可行性。 单位：万元 0 1 2 3 4—7 8—12
A 100 180 100 B 350 700 700 C 300 450 485 若用于多方案比较，则注意其前提条件：寿命相等、资金不受限制。
2． 现值成本法 PC Present cost （1） 定义： （2） 适用范围：多方案比较。 前提条件：功能相同、寿命相等。且只知其现金流出，而不知或不易计算其现金流入。 （3） 判断准则：越小越好。 （4） 计算公式： 注意：计算公式的符号与NPV完全相反。
3． 净现值率法 （1） 定义：净现值与投资额现值的比值。 该指标说明该方案单位投资所获得的超额净效益。
例：已知某投资项目的两个拟建方案数据如下，试比较方案的优劣。其中：i0=15%，n=5年，单位：万元。 A B K 300 3650 B 1800 2200 C 800 1000
解：NPVA= —3000+（1800—800）（P/A，15，5） =352.2万元 NPVB= —3650+（2200—1000）（P/A，15，5） =372.64万元 NPV= NPV/KP NPVA= NPVA/ KP=352.2/3000=0.1174 NPVB= NPV B / KP=372.64/3650=0.1021
• 净现值只是一个绝对经济效益指标，没有反映资金的利用效益。因此，净现值最大的方案不一定就是经济效益最好的方案。 • 在确定多方案的优先顺序时，如果资金没有限额，只要按净现值的大小排列方案的优先顺序即可。当资金有限额时，则采用净现值率法，同时必须与净现值率法一起使用。
例6：P50 第三章 - 10 - 例7：对于有几个独立投资项目的项目群。初始投资有限，一种挑选项目的办法是： 第一步：计算各项目在基准贴现率下的净现值； 第二步：计算各项目的净现值与初始投资之比； 第三步：按净现值与初始投资之比的大小，从大到小排列； 第四步：按以上的顺序，首挑净现值与初始投资之比大的项目，然后条次的，直至初始投资不够为止。 试问：按真种方法挑选项目是否能保证最优：为什么？
为什么要计算NPVR指标。 二、 未来值法
1． 净未来值法 NFV Net Future value NFV=NPV(F/P,i,n)
2． 未来值成本法 FC Future cost FC=PC(F/P,i,n)
三、 年值（金）法 (Annual Equivalence) 1． 年值法 AW Annual worth AW=NPV(A/P,i,n)
2． 年费用比较法 AC Annual cost AC=PC(A/P,i,n)
现值法 未来值法 年值法 单方案判断 多方案比较 NPV≥0
NPV（max) NFV=NPV(F/P,i,n) =AW(F/A,I,n) NFV（max) AW=NPV(A/P,i,n)
= NFV(A/P,i,n) AW（max)
多方案比较 PC（min） FC =PC(F/P,I,n) AC=PC(A/P,i,n) • 例8：P58*
四、内部收益率 IRR internal rate of return (一) 内部收益率 净现值的优点：考虑了整个使用期和资金的时间价值。 缺点：给定一个贴现率或投资收益率，在此基础上判断可行与否，并没有求出项目实际达到的效益。 内部收益率正好是净现值的补充，它求出的是实际能达到的投资效率（IRR）。而不用事前给定的贴现率。 缺点：不好求实际的收益率。 1． 含义 净现值为零时的贴现率。 • 反映项目总投资支出的实际盈利率。 其经济含义可理解为： 工程项目对占用资金的一种恢复能力。
2．计算公式 NPV（ i‵）=∑F（P/F,i,t）=∑F（1+i0）t=0 内部收益率的具体求法是从净现值计算中得出的。
在计算NPV时，i是个重要指标（基准贴现率），NPV随着i的增大而减少（Ft不变），反之增加。所以NPV随 i变化的函数。称之“净现值函数”。
例9：某项目期初投资500万元，在项目寿命期10年内，每年净现金流为140万元，则净现值函数为下表所示。 其中： i=15%，n=5 年，单位：万元。 i（%） 0 5 10 15 20 25 30 40 50 NPV 900 581 360 203 87 0 -67 -167 -225
收益现值—费用现值=0 • IRR的计算方法 收益现值/费用现值=1 净现值=0 收益现值=费用现值 具体采用试算法 • 确定初始值：i1=A/P； • 求得试算贴现率的净现值 < i1 偏大，取i2> i1 偏小，取i2>i1
假如：NPV (i1)>0 NPV (i2) <0 且|i2-i1|≤0.05 则插值。
• 直线插值 IRR= i1+（i2-i1）{NPV (i1) /[|NPV (i2) |+|NPV (i2)|]}
例10：i1 =12%，NPV (i1)=32.53 i2 =15%，NPV (i2)=-98.17
