第08记者观察COMPANY·INDUSTRY公司行业责任编辑：游俊梅E-mail：
39“你们想想，你带着老婆出了城，吃着火锅还唱着歌，
突然就被麻匪劫了……”葛优在《让子弹飞》中的经典幽默
台词时下正在网络上被热传。若用在河南四方达超硬材料
股份有限公司（下称：四方达；代码：300179）身上，这句话
则变成了：“你们想想，你带着资料过了会，吃着火锅还唱
着歌，突然就告诉你上市出问题了……”
在2010年4月23日顺利过会后，四方达高管层的喜悦
并没有持续太久，因为他们立即陷入了当时闹得沸沸扬扬的
国信证券李绍武PE腐败案中。本应在2010年10月前挂牌
上市的四方达，也一直推迟到本周二才登陆创业板市场。
在过会后如果被查出股东信息有假，你该怎么办？在
过会后被查出之前引进的股东与PE腐败案有关，你该怎
么办？这些问题，四方达在上市操作中都给出了经典的答
案，这或许会令其成为券商投行部门教科书中的经典案例。
本刊记者了解到，由于涉及李绍武PE腐败案而进一
步牵扯出“股东信息涉嫌造假”事件，四方达上市进程坎
坷。然而，回顾四方达延迟上市的整个过程，坎坷的经历并
不能让人产生太多的同情，相反，公司前前后后不诚信、不
规范的操作手法难以让投资者恭维。
延迟上市：PE腐败风波
2月15日，四方达在创业板上市。公司主营业务为人
造聚晶金刚石烧结体、人造金刚石复合片等产品的研发、
生产和销售。
从表面上看，这家公司从主营业务介绍、财务数据的
披露等工作都挺正常。但关注这家公司的投资者却发现：
四方达2010年4月23日过会，怎么过了十个月才挂牌上
市？因为按照证监会关于IPO的规定，“发行人应当自中国
证监会核准之日起六个月内发行股票”。也就是说，四方达
应该在2010年10月底之前上市才属正常。
为了调查清楚四方达延迟上市的原因，记者日前登陆中国证监会官网查找相关信息，却没有找到有关“四方达
延迟上市”的正式公告。
业内一位资深人士向记者分析，四方达的延迟上市
与业内非常“知名”的李绍武PE腐败案有着莫大的关系。
IPO历年审核通过情况、被否原因及趋势分析
2017-01-07
近十年以来，境内新股发行的审核通过率先降后升。总体来看，沪市的审核通过率高于深市，同时2010年以来不同行业的审核通过率逐步开始分化，个别区域的审核通过率较低，大中小型投行的审核通过率差异也较大。本文对历年来IPO所呈现的以上情况和特点进行了详细分析，挖掘了IPO审核未通过背后的原因与理由，并对未来IPO审核的趋势和重点进行了判断，敬请阅读。
文/孙亮（上海证券交易所资本市场研究所研究员）；王佳（上海证券交易所博士后）
一、IPO审核的通过情况和特点
（一）审核通过率趋于回升，沪市总体高于深市
近10年境内新股发行的审核通过率先降后升。2006年至2016年，发审委审核新股共计2145家，审核通过1834家，审核未通过311家，市场整体通过率为85.5%。特别是十八届三中全会明确提出“推进股票发行注册制改革”以来，新股审核的通过率连续3年保持在90%以上。“持续推进简政放权”、“使市场在资源配置中起决定性作用”、“以信息披露为中心”的监管理念在新股审核的实践中充分显现。从沪深市场看，2006年至今沪市拟上市企业的审核通过率为89.8%，高于深市的84.3%。尤其是近5年沪市的审核通过率在绝大部分年份要高于深市。
图1 历年IPO审核通过情况（2006-2016）
注：10年间新股共经历5次暂停，分别为2005.5-2006.6、2008.9-2009.6、2012.10-2014.1、2014.1-2014.6、2015.6-2015.12。
资料来源：Wind资讯。
（二）不同行业的审核通过率逐步分化
2010年以来，不同行业的新股审核通过率呈现分化。一方面，技术、业态新，市场景气的行业审核通过率较高。金融业，教育，综合，文化、体育和娱乐业，建筑业，水利、环境和公共设施管理业，交通运输、仓储和邮政业，制造业，信息传输、软件和信息技术服务业的审核通过率均超过85%。其中，仪器仪表制造业、资本市场服务、货币金融服务、家具制造业、文化艺术类等20个二级行业的审核通过率达100%。另一方面，技术门槛低、业务模式不清晰、产能过剩的行业审核通过率较低。黑色金属冶炼和压延加工业，黑色金属矿采选业，农业，有色金属矿采选业等9个二级行业的审核通过率均低于70%。
国信证券股份有限公司简介
（2018年6月15日公布）
1、公司概况
国信证券股份是全国性大型综合类证券公司，注册资本70亿元，在全国33个都市拥有49家营业网点，法定代表人为何如，现有职员6393人，其中公司本部职员1054人，本科以上学历人员占90%以上。公司的经营范畴为：证券（含境内上市公司外资股）的代理买卖、代理证券的还本付息和分红派息、证券保管和鉴证、代理登记开户、证券自营买卖、证券（含境内上市外资股）的承销（含主承销）、证券投资咨询（含财务顾问）、客户资产治理、直截了当投资以及中国证监会批准的其他业务。截止2018年12月31日，公司总资产452.6亿元，净资产106.7亿元，净资本73.1亿元。公司的企业精神是“务实、专业、和谐、自律”，核心理念是“制造价值，成就你我”。2004年12月1日，国信证券获得创新试点券商资格。2007年公司实现净利润68.8亿元，排名行业第三，纳税25.3亿元；2018年，国信证券在市场剧变中经受住了考查，实现净利润20.1亿元，净资产收益率17%，经纪业务股票基金交易额排名行业第三，投资银行业务股票发行家数排名第一；2018年第一季度，公司实现净利润6.93亿元。
2、股东情形
国信证券共有5家股东，股东单位名称和股权结构如下：
深圳市投资控股 持股40%；
华润深国投信托 持股30%；
云南红塔集团 持股20%； 中国第一汽车集团公司 持股5.1%；
北京城建投资进展股份 持股4.9%。
3、组织架构
4、市场地位
国信证券各项业务市场地位和竞争优势突出，2018年经纪业务股票基金交易额排名行业第三，投资银行业务股票发行家数行业排名第一，资产治理业务净收入行业排名第四。在中国证券业协会主持的全国证券公司经营业绩排名中，国信证券是2007年唯独一家总资产、净资产、净资本、营业收入、净利润、净资产收益率、受托治理资金本金总额、客户交易结算资金余额全部八项指标均排名前十位的证券公司，其中净利润排名第三位；2018年是三家十四项指标中有十二项排名行业前十位的证券公司之一。公司各项业务的市场地位如下：
项目序号申报企业所属行业拟上市地保荐机构保荐代表人
主板IPO1中海信托金融信托业上交所中信证券股份有限公司马小龙
主板IPO2江苏常熟农村商业银行银行业上交所中信建投证券股份有限公司常亮
主板IPO3大连万达商业地产房地产业上交所中国银河证券股份有限公司王红兵
主板IPO4顺峰饮食酒店管理餐饮业深交所国信证券股份有限公司郭峰
主板IPO5狗不理集团餐饮业深交所招商证券股份有限公司张景耀
主板IPO6盛京银行银行业上交所西南证券有限责任公司陈国潮
主板IPO7广州酒家集团餐饮业和食品制造业深交所广州证券有限责任公司石志华
主板IPO8大连银行银行业上交所中信建投证券股份有限公司张鸣溪
主板IPO9深圳市中航健身时尚健身服务业、美容保健深交所财富里昂证券有限责任公司谭军
主板IPO10净雅食品餐饮业深交所中信证券股份有限公司高毅辉
主板IPO11江苏银行银行业上交所中银国际证券有限责任公司黎羽
主板IPO12新疆维泰开发建设（集团土木工程建筑深交所爱建证券有限责任公司梁亮
主板IPO13锦州银行银行业上交所安信证券股份有限公司曾文林
主板IPO14徽商银行银行业上交所中信证券股份有限公司周宇
主板IPO15宁波轿辰集团批发和零售业深交所光大证券股份有限公司马如华
主板IPO16上海银行银行业上交所国泰君安证券股份有限公司万健
主板IPO17贵阳银行银行业上交所中信建投证券股份有限公司宋双喜
主板IPO18深圳市聚成企业管理顾问管理、科技咨询服务业深交所瑞银证券有限责任公司范文伟
主板IPO19湖北凯龙化工集团民用爆破器材行业深交所长江证券承销保荐有限公司蒋庆华
主板IPO20河北昊天管业其他金属制品业深交所华泰联合证券有限责任公司贾鹏
主板IPO21广东燕塘乳业食品制造业深交所广发证券股份有限公司谭旭
主板IPO22苏州皇家整体住宅系统土木工程建筑深交所东吴证券股份有限公司李生毅
主板IPO23河南金博士种业农业深交所齐鲁证券有限公司王海滨
主板IPO24宁波凯信服饰服装及其他纤维品制造深交所齐鲁证券有限公司雷虹飞
