财务管理 资本结构

分析资本结构的方法资本结构分析是企业财务管理中的重要内容，通过对企业资本结构的合理把握，可以帮助企业实现优化财务风险、提升企业价值、降低成本、扩大资金来源渠道等目标。

以下是几种常见的资本结构分析方法：1. 负债比率分析：负债比率即企业资产负债表中的负债总额与资产总额的比值。

负债比率可以反映企业财务风险承受能力的大小。

如果负债比率过高，说明企业面临较大的偿付能力风险；而如果负债比率较低，企业则可能存在较强的清偿能力。

这个比率的大小与企业所处行业、经营模式以及财务目标等因素有关。

2. 财务杠杆分析：财务杠杆反映的是企业资本结构中长期负债对资本结构的影响程度。

财务杠杆越高，企业对外债务融资的程度越高，经营风险也随之增加。

财务杠杆可以通过比较企业的债务比率与资本回报率来进行分析。

当企业的债务比率增加时，企业的盈利能力是否能够覆盖利息支出是一个重要的考量指标。

3. 债务结构分析：债务结构分析主要衡量企业长期负债结构的合理性。

不同类型的债务有着不同的偿付安排和费用，通过分析企业债务结构，可以判断企业所选债务类型的合理性。

企业债务结构的合理性不仅仅关乎企业的经营风险，还与企业的税务筹划，包括利息税前扣除等税收政策相关。

4. 权益比率分析：权益比率反映的是企业资本结构中权益部分的比例大小。

权益比率越高，企业对外部资金的依赖程度越低，稳定性也相对较高。

因此，权益比率分析可以帮助企业评估其对外部融资的需求以及整体财务稳健性。

5. 资产负债率分析：资产负债率是指企业负债总额与资产总额的比值。

资产负债率反映了企业的财务杠杆水平，即企业对债务融资的依赖程度。

通过资产负债率的分析，可以判断企业的偿债能力并评估其财务风险。

除以上几种方法外，还可以通过现金流量分析、比较行业标准和同行竞争对手的数据来进行资本结构的分析。

总之，资本结构分析需要综合运用多种方法和角度进行研究，以全面了解企业的财务状况和风险水平，为企业的财务决策提供科学依据。

第四部分资本成本与资本结构【学习目的和要求】通过本章的学习，要求学生掌握以下基本知识要点：1、资本成本的构成、种类和作用，个别资本成本和综合资本成本的计算；2、营业杠杆的作用原理、营业杠杆系数的计算及其应用；3、财务杠杆的作用原理、财务杠杆系数的计算及其应用；4、联合杠杆的作用原理、联合杠杆系数的计算及其应用；5、资本结构的含义、种类、意义和有关资本结构理论的主要理论观点；6、资本结构的决策因素及其定性分析；7、资本结构的决策方法——资本成本比较法、每股盈余分析法和公司价值比较法的原理及其应用。

【重点与难点】本章的重点包括：1、资本成本的构成与种类，个别资本成本和综合资本成本的计算；2、营业杠杆、财务杠杆、联合杠杆的作用原理；3、营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数的计算及其应用；4、资本结构的含义、种类和有关资本结构理论的主要观点；5、资本结构的决策方法的原理及其应用。

本章的难点包括：1、个别资本成本和综合资本成本的计算；2、营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数的计算及其应用；3、每股盈余分析法的资本结构决策原理及其应用。

【练习题】一、单项选择题（每题有4个备选项，请将正确的答案编号填在括号中。

）1.下列说法不正确的是（）。

A.资本成本是一种机会成本B.通货膨胀影响资本成本C.证券的流动性影响资本成本D.融资规模不影响资本成本*2.认为负债比率越高，企业价值越大的是（）。

A.净收益理论B.营业收益理论C.传统理论D.权衡理论*3.下列资金结构调整的方法中，属于减量调整的是（）。

A.债转股B.发行新债C.提前归还借款D.增发新股偿还债务*4. 在正常经营情况下，只要企业存在固定成本,那么经营杠杆系数必（）。

A.大于1B.与销售量成正比C.与固定成本成反比D.与风险成反比*5. 某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用率为5%，公司所得税率为33%。

该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，该债券的资金成本为（）。

如何优化企业资本结构和财务管理，提高企业经济效益在现代商业环境中，企业正确优化资本结构和财务管理对于提高经济效益至关重要。

本文将介绍一些简单而实用的方法，帮助企业实现此目标。

1. 资本结构优化1.1 债务和股权比例的合理配置合理的债务和股权比例可以降低企业财务风险，并提高企业效益。

根据企业的经营规模和行业特点，确定适合自身的债务比例和股权结构。

1.2 利用财务杠杆财务杠杆是一种通过借债来增加投资回报率的方法。

企业可以适度利用财务杠杆来降低成本，提高盈利能力。

但要注意风险控制，避免过度借债导致经营压力。

1.3 长期与短期资金的合理配置长期资金主要用于企业的长期投资和资本运营，短期资金则用于日常经营活动。

合理配置长短期资金可以提高流动性，降低资金成本。

2. 财务管理优化2.1 建立健全的财务管理制度建立健全的财务管理制度可以确保企业财务活动的合规性和规范性。

制定财务管理制度，并进行规范的实施和监督。

2.2 引入科技手段提高财务管理效率利用现代科技手段，如财务软件和智能化系统，可以提高财务管理效率，减少人力资源和时间成本。

2.3 做好资金管理和风险控制稳妥的资金管理和风险控制是财务管理的核心。

建立完善的资金管理制度，充分考虑现金流量的安全性和流动性。

2.4 定期进行财务分析和预测通过定期进行财务分析和预测，及时了解企业的财务状况和经营效益。

基于这些数据，制定相应的经营策略和决策，提高企业的经济效益。

3. 提高企业经济效益3.1 创新产品和服务通过创新产品和服务，不断提升企业在市场竞争中的地位，增加销售额和市场份额，实现经济效益的提升。

3.2 优化供应链管理优化供应链管理可以降低成本，提高效率和质量，进一步提升企业的经济效益。

与供应商建立长期、稳定的合作关系，有效控制供应链风险。

3.3 降低运营成本积极采取措施降低运营成本，如提高生产效率，改善资源配置，减少浪费和不必要的支出。

有效控制企业的经营费用，提高经济效益。

资本结构指标资本结构是企业财务管理领域中的一个重要指标，反映了企业融资方式的选择与财务风险的分散程度。

企业资本结构的优化对于企业的经营决策和长期发展具有重要意义。

在企业财务管理中，资本结构指标包含有杠杆比率、债务比率、股本回报率、股票市场表现等多个方面，下面我将从以下三个方面对资本结构指标进行分析。

一、杠杆比率杠杆比率是企业资本结构中比较重要的指标之一，它反映了企业使用借款资金的多少。

杠杆比率越高，代表企业使用借款的比例就越大，因此借款的财务成本和财务风险也就越高。

反之，如果杠杆比率过低，代表企业受到股东资本的支配作用较大，影响到企业资金的使用效率。

二、债务比率债务比率是企业的负债总额与所有者权益总额之比，可以反映出企业的财务风险水平。

与杠杆比率不同的是，债务比率还包含了企业的自有资本部分，因此债务比率过高会对股东的利益产生负面影响。

债务比率过高的企业可能面临着更高的利息和财务风险，并且在遇到经济不景气时会比资产强劲的企业更容易陷入困境。

三、股本回报率股本回报率是指每股股票的净收益与每股投资所产生的现金流量之比，它可以反映出企业投资者在股票投资方面所获得的回报。

股本回报率越高，代表企业的财务状况越好，吸引更多的股东投资。

相反，股本回报率过低，可能代表着企业营收下降或者经营不善，需要进行管理调整。

综上所述，企业资本结构指标对企业的发展起着重要的作用，不同的指标反映出企业财务状况的不同方面，必须在企业经营中加以重视。

企业应该根据自身的经济情况，灵活选择与合理配置不同类型的融资方式，以最大限度地利用和优化资本结构。

同时，企业还应该在实际经营过程中，时刻关注资本结构指标的变化和趋势，及时进行调整与改进，以保持财务健康和长期稳定发展。

资本结构分析在企业的财务管理中，资本结构是一个至关重要的概念。

它不仅影响着企业的融资成本、财务风险，还对企业的价值和未来发展产生深远的影响。

那么，什么是资本结构？简单来说，资本结构就是企业各种资本的构成及其比例关系，包括债务资本和权益资本。

资本结构的重要性不言而喻。

一个合理的资本结构能够帮助企业降低融资成本，提高资金使用效率，增强企业的市场竞争力。

反之，如果资本结构不合理，可能会导致企业面临较高的财务风险，甚至陷入财务困境。

我们先来看看债务资本。

债务资本是企业通过借款等方式筹集的资金。

它的优点在于，借款利息通常可以在税前扣除，从而产生税盾效应，降低企业的实际融资成本。

而且，在一定程度上，债务资本可以利用财务杠杆，增加股东的收益。

然而，债务资本也有其弊端。

过高的债务水平会增加企业的偿债压力，如果企业的经营状况不佳，可能无法按时偿还债务，从而引发信用危机。

再来说说权益资本。

权益资本主要包括普通股和优先股，是企业通过发行股票等方式筹集的资金。

权益资本的优点是不需要偿还本金，财务风险相对较小。

但它的成本通常较高，因为股东对企业的收益有较高的期望。

那么，如何确定一个最优的资本结构呢？这并没有一个固定的标准，而是需要综合考虑多个因素。

首先是企业的经营风险。

如果企业的经营风险较高，那么为了降低整体风险，应适当减少债务资本的比例，增加权益资本的比重。

因为在经营风险大的情况下，再承担过高的财务风险，可能会使企业陷入困境。

其次是企业的财务状况。

如果企业的盈利能力较强，现金流稳定，那么可以适当提高债务资本的比例，以充分利用债务的税盾效应和财务杠杆作用。

但如果企业的盈利能力较弱，现金流紧张，那么就应谨慎使用债务融资，以免加重财务负担。

行业特点也是一个重要的考虑因素。

不同行业的资本结构往往存在较大差异。

例如，一些资金密集型行业，如钢铁、房地产等，通常具有较高的债务水平；而一些高科技行业，由于其高风险、高成长的特点，往往更依赖权益资本。

资本结构与财务风险在企业财务管理中，资本结构与财务风险是两个相互关联的重要概念。

资本结构指的是企业通过债务和股权融资所形成的资本组合。

而财务风险则是指企业在经营活动中可能面临的风险因素，如偿债能力、盈利能力和现金流等。

本文将探讨资本结构与财务风险之间的关系，并分析不同资本结构对财务风险的影响。

一、资本结构对财务风险的影响资本结构的选择直接关系到企业的财务风险水平。

在资本结构中，债务比例的增加会导致财务风险的提高。

因为债务的偿还需要支付利息和还本，如果企业经营不善或者收入下降，可能会导致偿债能力不足，进而面临破产的风险。

而股权融资则可以降低企业的财务风险，因为股权投资不存在偿债压力，企业无论盈利还是亏损都不需要立即偿还。

另外，不同行业的特点和发展阶段也会影响资本结构对财务风险的影响。

一般来说，稳定盈利的行业和成熟期的企业更适合选择债务融资，因为债务融资能够提高资产收益率和股东权益报酬率。

而初创期的企业由于盈利不稳定和偿债风险较高，更适合选择股权融资来降低财务风险。

二、资本结构的调整与财务风险管理在实际经营中，企业可以通过调整资本结构来降低财务风险。

具体来说，企业可以采取以下措施：1. 债务重组：企业可以通过债务重组来降低债务压力，延长偿还期限或者减少债务利率，从而降低财务风险。

2. 股权融资：企业可以通过发行新股或引入战略投资者来增加股权融资比例，减少债务比例，进而降低财务风险。

3. 资本调整：企业可以通过资产出售、回购股权或减少股息分配等方式调整资本结构，以降低财务风险。

4. 财务风险管理：企业可以加强财务风险管理，制定合理的财务政策和风险控制措施，提高盈利能力和现金流稳定性，从而降低财务风险。

三、案例分析：不同资本结构的影响以某企业为例，该企业在成立初期选择了较高比例的债务融资，以满足资金需求。

然而，在面临行业竞争加剧和市场需求下滑的情况下，企业盈利能力出现了下降。

由于债务利息和还本压力的存在，企业的偿债能力变得脆弱，进一步加剧了财务风险。

财务管理目标与资本结构优化分析随着市场化进程的加快和企业改革的不断深入，企业的内外部环境发生重大而深刻的变化。

对企业财务管理体制的完善和发展提出了新的要求。

科学地设置财务管理最优目标，对于研究财务管理理论，确定资本的最优结构，有效地指导财务管理实践具有一定的现实意义。

一、企业价值最大化是财务管理的最优目标1.以企业价值最大化作为财务管理目标更符合企业生存目标根据现代企业财务管理理论和实践，比较具有代表性的财务管理目标主要有以下几种观点：企业利润最大化、资本利润率最大化或每股利润最大化和企业价值最大化。

前两者均未考虑资金的时间价值和风险因素，容易造成企业的短期行为。

企业价值最大化则考虑了时间价值和风险因素，将企业取得的报酬按时间价值进行计量，考虑了报酬与风险的关系，企业所得的收益越多，实现收益的时间越近，应得的报酬越确定，则企业的价值就越大，所以以企业价值最大化作为财务管理的目标更加符合企业生存的目标。

2.以企业价值最大化作为财务管理目标更符合我国国情。

以企业价值最大化作为财务管理目标，体现了对经济效益的深层次认识，不仅考虑了风险与报酬的关系，反映了时间价值，还将影响企业财务管理活动及各利益关系人的关系协调起来，使企业所有者、债权人、职工和政府都能够在企业价值的增长中使自己的利益得到满足，从而使企业财务管理和经济效益均进入良性循环状态。

因此，应把企业价值最大化作为财务管理的最优目标。

二、资本结构理论与企业价值最大化企业的资本结构是由企业采取不同的筹资方式形成的、表现为企业长期资本的构成及其比例关系，即企业资产负债表右方的长期负债、优先股、普通股权益的结构。

各种筹资方式及其不同组合类型决定着企业的资本结构及其变化。

其中，莫迪利安尼和米勒创立的mm定理被认为是当代财务管理理论的经典。

最初的mm理论认为，由于所得税法允许债务利息费用在税前扣除，在某些严格假设下，负债越多，企业价值越大，但是在现实生活中，有的假设是不能成立的。

第一节资本结构理论1、代理理论下影响有负债企业价值的因素有（）。

A.利息抵税的现值B.债务的代理收益C.财务困境成本D.债务的代理成本【答案】ABCD【解析】因为代理理论下：V L=V U+PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）-PV（债务的代理成本）+ PV（债务的代理收益）。

2、根据财务分析师对某公司的分析，该公司无杠杆企业的价值为2000万元，利息抵税可以为公司带来100万元的额外收益现值，财务困境成本现值为50万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和30万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有杠杆企业的价值为（）万元。

A.2050B.2000C.2130D.2060【答案】A【解析】根据权衡理论，VL＝VU＋PV（利息抵税）－PV（财务困境成本）＝2000＋100－50＝2050（万元）。

3、根据权衡理论，下列各项中会影响企业价值的有（）。

A.债务利息抵税B.财务困境成本C.债务代理成本D.债务代理收益【答案】AB【解析】权衡理论下，有负债企业价值=无负债企业价值+债务利息抵税现值-财务困境成本现值，所以选项A、B正确，选项C、D影响代理理论下的有负债企业价值。

4、根据无税MM理论，当企业负债的比例提高时，下列说法正确的有（）。

A.权益资本成本上升B.加权平均资本成本上升C.加权平均资本成本不变D.债务资本成本上升【答案】AC【解析】在不考虑所得税的情况下，负债比例提高，财务风险加大，股东要求的收益率提高，所以权益资本成本上升，因此，选项 A 正确。

在不考虑所得税情况下，无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变，因此，选项B不是答案，选项C正确。

根据MM理论的假设条件可知，债务资本成本与负债比例无关，所以，选项D 不是答案。

5、根据有税MM理论，当债务比重增加时，下列各项指标不会发生变化的是（）。

A.股权资本成本B.加权平均资本成本C.债务资本成本D.企业价值【答案】C【解析】股权资本成本和企业价值都会随着债务比重增加而上升；加权平均资本成本会随着债务比重增加而下降；债务资本成本不会随着债务比重变化而变化。

《高级财务管理》习题与答案（解答仅供参考）一、名词解释：1. 资本结构：资本结构是指企业各项长期资金筹集来源的构成及其比例关系，主要包括股权资本和债权资本。

它直接影响企业的财务风险、资本成本及市场价值。

2. 财务杠杆：财务杠杆是指企业在运用固定成本资本（如债务融资）时，由于息税前利润变动对普通股每股收益产生放大的效应。

其体现了企业的负债对所有者权益收益波动的影响程度。

3. 经济附加值（EVA）：经济附加值是指公司扣除资本成本后的经营利润，即企业净利润减去全部资本成本后的余额，是衡量企业真实盈利能力与股东价值创造能力的重要指标。

4. 现金流量贴现模型(DCF)：现金流量贴现模型是一种基于未来预期现金流入现值总和来评估投资项目或企业价值的方法，反映了货币时间价值的概念。

5. 资产证券化：资产证券化是指将缺乏流动性的但具有稳定现金流收入的资产，通过一定的结构安排，转变为可以在金融市场上流通的证券的过程。

二、填空题：1. 企业财务管理的目标通常概括为____最大化和____最大化。

答案：企业价值；股东财富。

2. 在财务管理中，____分析是对企业偿债能力进行评价的重要方法之一。

答案：财务比率。

3. 根据____理论，公司在确定最佳资本结构时应使得加权平均资本成本最低。

答案：MM资本结构。

4. 财务管理中，____原则是指每一项投资决策都应当以其预计产生的未来净现金流为基础进行评价。

答案：净现值原则。

5. 企业通过调整____政策、____政策和____政策，实现财务管理的主要目标。

答案：投资、筹资、股利。

三、单项选择题：1. 下列哪一项不是影响资本结构的因素？(A)A. 行业特征B. 股东要求的回报率C. 企业生命周期阶段D. 国家宏观经济政策2. 当企业面临破产清算时，下列哪类投资者拥有优先清偿权？(C)A. 普通股股东B. 优先股股东C. 债权人D. 管理层3. 下列哪种情况会降低公司的财务杠杆系数？(B)A. 发行普通股股票以增加资本B. 提高息税前利润C. 增加长期借款D. 减少留存收益4. 关于财务预算编制，以下哪种说法不正确？(D)A. 财务预算是对未来一定时期内企业财务活动所作的具体规划B. 财务预算包括现金预算、预计利润表和预计资产负债表等内容C. 财务预算有助于企业控制成本、提高经济效益D. 财务预算仅适用于大型企业，中小企业无需编制5. 在企业进行投资项目决策时，如果两个互斥项目的初始投资额相同，应该选择哪个项目？(B)A. 投资回收期短的项目B. 净现值大的项目C. 内部收益率高的项目D. 年金成本低的项目四、多项选择题：1. 下列哪些因素会影响企业的资本结构决策？(ABCD)A. 财务风险偏好B. 利率波动预期C. 企业成长阶段与生命周期D. 税收政策及税率E. 市场对股权和债权的需求2. 在进行财务报表分析时，以下哪些是常用的财务比率？(ABCE)A. 流动比率B. 速动比率C. 权益乘数D. 销售净利率E. 资产负债率F. 总资产周转率3. 关于股利政策，以下说法正确的有？(ABD)A. 股利支付率体现了公司分配给股东利润的比例B. 剩余股利政策主张公司在满足投资需求后，将剩余收益分配给股东C. 固定股利政策可以保证股利的稳定性，不受公司盈利变动的影响D. 股利增长模型可用于估计股票价值，并帮助确定合理的股利发放水平E. 股票回购不能作为股利分配的一种替代方式4. 下列哪些属于财务管理中的长期筹资方式？(ABCD)A. 发行普通股B. 发行优先股C. 长期借款D. 发行企业债券E. 商业信用5. 企业在进行投资项目评价时可能使用的指标包括？(ABCE)A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 投资回收期D. 平均会计回报率E. 获利指数（PI）五、判断题：1. 财务杠杆效应说明了增加债务融资会同时放大公司的盈利能力与破产风险。

公司财务管理中的长期资金管理与资本结构优化公司财务管理是确保企业财务稳定与持续发展的重要环节，其中长期资金管理和资本结构优化是两项关键且相互关联的工作。

本文将从理论与实践的角度，探讨公司财务管理中长期资金管理和资本结构优化的重要性、方法以及挑战。

一、长期资金管理的重要性长期资金是指企业用于投资和运营长期项目的资金，例如购买固定资产、研发新产品等。

长期资金管理的重要性主要体现在以下几个方面：1. 实施战略规划：长期资金管理能够通过有效的资金配置，支持企业实施战略规划和长远发展目标。

2. 降低融资成本：长期资金管理可以帮助企业降低融资成本，通过定价策略、资本结构优化等手段，减少财务风险。

3. 提高投资回报率：合理管理长期资金可以提高企业的投资回报率，通过选择经济效益好、风险较低的项目，实现增值和优化企业利润。

二、长期资金管理的方法在长期资金管理过程中，企业可以采取以下方法和措施：1. 资本预算：通过资本预算的方式，对不同项目进行评估和决策，确保投资项目符合企业战略目标，同时能够实现回报和风险控制。

2. 资金筹集：企业可以选择多种方式筹集长期资金，例如股票发行、债券发行、银行贷款等，根据企业实际情况和市场条件，选择适合的融资方式。

3. 资本结构优化：合理的资本结构能够降低企业财务风险，提高股东权益和企业价值。

通过调整债务和权益的比例，实现资本结构的优化和压力测试。

三、资本结构优化的重要性资本结构是指企业通过融资方式筹集资金的结构和比例，包括债务和权益两方面。

资本结构优化的重要性主要表现在以下几个方面：1. 降低融资成本：通过合理的资本结构优化，企业可以降低融资成本，减少利息支出并提高企业盈利能力。

2. 提高财务稳定性：良好的资本结构能够提高企业的财务稳定性，在面对经济周期变化、市场波动等不确定因素时，能够更好地抵御风险。

3. 增加筹资能力：优化资本结构可以提高企业的筹资能力，使企业能够更好地应对市场机会和挑战，为企业发展提供更充足的资金支持。

财务管理对企业资本结构的影响研究财务管理对企业的发展和运营具有重要的影响，其中之一就是对企业资本结构的影响。

企业的资本结构反映了其融资方式和财务健康状况，合理的资本结构可有效提高企业的价值和竞争力。

本文将探讨财务管理对企业资本结构的影响，并分析其中的关键因素。

一、债务和股权融资对资本结构的影响企业融资的方式主要分为债务融资和股权融资两种形式。

债务融资通常包括银行贷款、债券发行等，而股权融资则涉及到股票发行和资本增值。

这两种融资方式对企业的资本结构产生不同的影响。

债务融资可以降低企业的资本成本，因为债务的利息支出可以在企业的税前利润中扣除。

这种融资方式可以增加企业的杠杆比率，即债务占比。

然而，过度依赖债务融资可能使企业面临债务偿还风险，并增加企业的财务风险。

股权融资可以增加企业的股东权益，提升企业的信用和声誉，从而降低企业的财务风险。

此外，股权融资还可以为企业提供更多的资金用于扩大生产和投资项目。

然而，股权融资可能导致股东权益稀释，影响现有股东的股权收益。

二、盈利能力对资本结构的影响企业的盈利能力对资本结构的选择和调整有着重要的影响。

高盈利能力的企业更容易吸引投资者对其股票的购买，从而降低了股权融资的成本。

此外，盈利能力强的企业更有能力通过自有利润对债务进行偿还，降低了债务融资的风险和成本。

盈利能力的提高可以为企业创造更多的内部融资机会，减少对外部融资的需求。

企业可以将盈利用于再投资，提高资本积累水平。

因此，合理利用盈利能力可以对企业的资本结构产生积极的影响。

三、行业特征对资本结构的影响不同行业的企业往往面临着不同的市场风险和盈利模式，这也会对其资本结构产生影响。

例如，高科技行业通常需要大量的研发投资和市场推广费用，因此更倾向于使用股权融资。

而传统制造业则更多选择债务融资，以降低融资成本。

行业特征还与企业的成长阶段相关。

初创企业通常利用股权融资来筹集资金，因为其在早期阶段难以获得债务融资。

而成熟稳定的企业则更多依赖债务融资来优化资本结构。