国际投资学第二章

第二章国际投资理论1
（二）比较优势论
• 20世纪70年代，日本一桥大学教授小岛清，
建立在比较成本基础上。
• 观点：对外直接投资应该从本国已经已经处于
或即将陷于比较劣势的产业——可称边际产业依 次进行。
• 小岛清认为只有比较利益原则才是跨国公司对
外直接投资的决定因素。
第二章国际投资理论1
四、国际直接投资的综合理论
国家支持和鼓励企业进行跨国经营活动是在所难免。 对外直接投资给国家带来许多利益： 1、资源转移效果 2、产业结构调整效果 3、国际收支效果的获得 4、市场竞争效果
第二章国际投资理论1
六、国际直接投资理论总结
可以分为基本理论和应用理论 基本理论在研究国际直接投资问题时， 偏重于强调竞争优势的绝对化、静态化。 应用理论更重视企业在国际竞争中的相 对性和动态性 。
髓，表达式C=I/R （C—对外投资的资产额，I— 该项资产获得的利润，R—利润率）
尼克博克提出进攻性投资、防御性投资
第二章国际投资理论1
（二）内部化理论 代表人：英国里丁大学的巴克利和卡森，鲁格曼 观点：1、公司在其跨国经营过程中，面临各种
市场障碍，为克服障碍实现利润最大化。 2、将各种交易不经过外部市场而在公司所属各企
2、OIL理论的侧重点主要在内部化理论。适宜 于解释大规模跨国企业不适宜于解释中小投资企业。
第二章国际投资理论1
五、发展中国家国际直接投资理论 （一）小规模技术理论 代表人:美国经济学家威尔斯 观点:发展中国家的跨国企业比较优势来
自于生产的低成本。 首先，拥有为小市场需要提供服务的小
规模生产技术，以迎合低收入国家制成品市 场需求量有限的特征。
二、国际直接投资的主流优势理论

递减状态，EC是甲国的资本边际产值，OF是乙 国的资本边际产值。资本价格等于资本边际产值。
二、新古典理论
评价：

1、新古典理论引入了资本边际生产力的概念，
认为资本边际生产力的差异才是决定资本国
际流动的因素,较好地解释了资本流动多发生
在发达国家之间的现象。

2、古典理论只从流通领域考察资本的国际
流动，而新古典理论则从资本的流通对生 产领域的影响来考察资本的国际流动，这 是新古典理论的一个进步。
相同收益的资产或有价证券的价格就会发生变化。 利率高的国家，资产和有价证券的价格低，而利 率低的国家资产和有价证券的价格高。这样就会 发生从利率高的国家向利率低的国家进行投资。
一、古典国际证券投资理论

理论公式：C=I/R

Ｃ是资产和有价证券的价格； I是该项资产和有价证券的常年收益，即年均收益；



第一节 早期国际投资理论


一、古典国际证券投资理论 二、新古典理论
一、古典国际证券投资理论

时间：产生在国际直接投资大发展前

理论的核心： 各国存在的利率差别是国际资本流 动的主要原因。

理论的主要内容： 假定存在A，B二国，资本在两国间可以自由流动。
如果两国间利率存在差别，那么两国的能够带来

3、虽然假设条件，较之现实生活要简单得
多，但是，这个模型的理念是值得称道的， 即国际投资能够同时增加资本输入国和输 出国的收益，从而增加全世界的经济收益。
第二节、西方主流国际投资理论


（一） 垄断优势论
（二） 产品生命周期理论


（三） 内部化理论
（四） 国际生产折中理论

三、国际直接投资的宏观理论—小岛清的比较优势 国际直接投资的宏观理论 小岛清的比较优势 理论
（一）理论的产生 边际产业扩张理论、边际产业比较优势理论：根据不同国家的生产要 素或生产环境差别，对国际直接投资起因作出解释。 1977年 《对外直接投资》，从国际分工原理出发，系统阐述该理论。 1881年 第五次再版的《对外贸易论》进一步补充发展。 1982年《跨国公司的对外直接投资》。
三、国际直接投资的综合理论—邓宁的国际生产折衷论 国际直接投资的综合理论 邓宁的国际生产折衷论
（二）理论的主要内容 边际产业：投资国处于劣势的产业 研究对象：日本的跨国公司（大公司、中小公司） 基本观点：对外直接投资应该从投资国已经处于或即将陷于比较劣 势的产业即边际产业依次进行。这些边际产业是东道国 具有比较优势或潜在比较优势的产业
（三）日本对外直接投资的理论验证 1、日本式的对外直接投资不是取代贸易，而是互补贸易、创造和扩 大贸易的。 2、“边际产业”的概念可以扩大，更一般地称为“边际性生产”。 （1）同发展中国家相比，日本劳动密集的产业已经趋于比较劣势， 变成边际性产业； （2）同是劳动密集的产业，可能大企业保持比较优势，而中小企业 趋于比较劣势，变成边际性产业； （3）同一企业中，可能装配或生产某种特定部件的劳动密集型的生 产过程变成了“边际性部门”，要先从这种部门向外投资。 3、应当立足于“比较成本原理”进行判断。采用先找出本国两种商 品的成本比率，用来和外国的同种比率相比较这样一个“比较之 比较的公式”。
（三）内部化理论
1、理论的产生 从20世纪70年代中期开始，巴克利、卡森、拉格曼等提出了内部 化理论（市场内部化理论）。 巴克利和卡森合著《跨国公司的未来》， 拉格曼1981年出版《跨国公司的内幕》。 2、主要内容 （1）前提条件 承认市场的不完全，其原因归结为市场机制的内在缺陷，从中间 产品的性质与市场机制的矛盾角度来论述内部化的必然性，内部化 的目标就是消除外部市场的不完全。 中间产品不仅包括半加工的原材料和零部件，更主要的是指专利、 中间产品 专有技术、商标、商誉、管理技能和市场信息等知识产品。

第二章国际投资理论第一节国际直接投资理论一、早期国际投资理论1、美国经济学家纳克斯，《资本流动的原因和效应》。

他认为，资本国际流动的原因是国家间的利息率的差别。

纳克斯把国际直接投资作为国际资本流动来研究，而没有明确提出国际直接投资的概念，但其分析的实际对象是国际直接投资。

2、麦克道格尔和肯普根据资本收益率差别引起资本流动的一般理论，来解释国际直接投资的发生及其福利效果。

该理论将国际投资按国际资本流动理论框架一般化，没有明确区分间接投资还是直接投资。

二、西方海外直接投资的主流优势理论以西方大型跨国公司为参照，采用更接近现实的不完全竞争假定，市场的不完全性、寡占者相互依赖关系、厂商垄断优势1、厂商垄断优势理论●垄断优势理论又称所有权优势理论或公司特有优势理论，是最早研究对外直接投资的独立理论，是由美国麻省理工学院教授海默于1960年在他的博士论文中首先提出的。

●海默摒弃长期以来流行的国际资本流动理论所惯用的完全竞争假定,根据厂商垄断优势和寡占市场组织结构来解释对外直接投资。

●这一理论主要是回答一家外国企业的分支机构为什么能够与当地企业进行有效的竞争，并能长期生存和发展下去。

海默认为，一个企业之所以要对外直接投资，是因为它有比东道国同类企业有利的垄断优势，从而在国外进行生产可以赚取更多的利润。

这种垄断优势可以划分为两类：一类是包括生产技术、管理与组织技能及销售技能等一切无形资产在内的知识资产优势；一类是由于企业规模大而产生的规模经济优势。

●垄断优势理论对企业对外直接投资的条件和原因作了科学的分析和说明。

该理论的最大贡献在于将研究从流通领域转入生产领域，摆脱了新古典贸易和金融理论的思想束缚，为后来者的研究开辟了广阔的天地。

但该理论无法解释不具有技术等垄断优势的发展中因家为什么也日益增多地向发达国家进行直接投资。

案例分析——电信业的垄断优势2、内部化理论上世纪70年代中后期，西方跨国公司发展迅速，国际生产体系逐步形成。