2019年在线教育行业新东方在线分析报告
2019年5月
目录
一、基本介绍 (5)
1、中国领先的在线教育服务提供商 (5)
2、四项教育产品并驾齐驱，多层次满足市场需求 (6)
（1）大学教育 (7)
（2）K12教育 (8)
（3）学前教育 (10)
（4）向机构客户提供教育产品 (12)
3、新东方集团持股54.7%，二股东腾讯持股9.89% (13)
4、FY18营收6.51亿元，净利0.82亿元 (13)
二、竞争力：强大的品牌和教学内容开发，领跑中国在线教育 (20)
1、品牌效应强大，业务扩张迅速 (20)
2、结合最新科技，课程产品不断丰富 (21)
3、优秀的管理层和战略股东，助力公司未来发展 (23)
三、行业分析：顺应互联网潮流，线上课外辅导及备考市场势不可挡 (24)
1、受多因素推动，课外辅导及备考市场加速增长 (24)
2、在线教育优势明显，日益成为市场热点 (26)
3、中国在线课外辅导及备考教育市场：门槛高，市场分散 (32)
四、盈利预测 (33)
基本梳理：中国线上教育龙头，发展势头迅猛。新东方在线的业务由新东方于2005年成立，2017年为中国最大的综合线上教育服务提供商，主要提供以下四类教育产品（1）大学教育、（2）K12教育、（3）学前教育及（4）向机构客户提供教育产品。截至2018年12月31日止，新东方在线付费学生人次总数约为190万次，同比增长91.9%。其中大学教育115.8万人次，K12教育18.5万人次，学前教育59.7万人次。
新东方集团持股54.7%，二股东腾讯持股9.89%。截至2018年11
月30日，新东方在线共有221名全职教师、2232名兼职教师、79名全职导师及2890名兼职导师。新东方在线的大部分全职及兼职教师均持有学士学位，三分之一以上的教师持有硕士及以上学位。FY17、FY18、FY19H1新东方在线的EBITDA 分别为0.67亿元、0,.41亿元、-0.34亿元，原因是新东方在线因业务扩充，对K12及学前课程内容开发产生了投资，以及销售及推广开支以及教学人员成本的上升。公司的纯利由FY17的0.922亿元减少11.1%至FY18的0.82亿元，FY19H1为0.36亿元，同比减少59.9%。
竞争力：强大的品牌和教学内容开发，领跑中国在线教育。品牌效应强大，业务扩张迅速。新东方在线为中国大学考试备考市场的最大在线教育品牌，公司持续扩大服务范围，成功建立东方优播和多纳品牌，这两个品牌分别在K12和学前教育在线教育市场迅速获得认可。结合最新科技，课程产品不断丰富。内容开发团队不断开发新课程并更新现有内容。
在大学分部，公司将在线直播预录课程和适应性学习软件相结合。在K12课程中，公司采用自主开发的九步教学法开发在线直播课程。在学前分部，公司的多纳应用程序系列及多纳在线课堂系列的互动内容以各种线下产品为辅助。优秀的管理层和战略股东，助力公司未来发展。公司高管团队均具有十分丰富的履历，主席俞敏洪先生在民办教育名声卓著，同时还有腾讯作为战略股东，管理团队十分强大。
行业分析：顺应互联网潮流，线上课外辅导及备考市场势不可挡。受多因素推动，课外辅导及备考市场加速增长。中国在课外辅导及备考方面的总开支由2013年的人民币4123亿元增加至2017年的人民币6325亿元，复合年增长率为11.3%，预期到2022年，进一步增加至人民币10537亿元。在线教育优势明显，日益成为市场热点。在线课外辅导及备考越来越受到中国学生和家长的欢迎。在中国，参加在线课外辅导及备考的付费学生人次由2013年的8050万人增加至2017年的15580万人，复合年增长率为17.9%。中国在线课外辅导及备考教育市场：门槛高，市场分散。
受制于品牌知名度、教师资源、教育资源及研发实力，在线课外辅导及备考市场的门槛较高。同时市场高度分散，2017年排名前五的综合在线教育公司的总营收为人民币1612百万元，占中国在线课外辅导及备考市场的1.67%。
一、基本介绍
1、中国领先的在线教育服务提供商
新东方在线是中国领先的在线教育服务提供商，于在线课外辅导及备考方面拥有核心专长，品牌广获认可。根据弗若斯特沙利文报告，按营收总计，新东方在线在2017年是中国最大的综合线上教育服务提供商。新东方在线的业务由新东方于2005年成立。新东方为中国民办教育行业的先驱。具有逾20年的经验。
新东方在线的目标是成为终身学习伙伴，帮助学生激发其全部潜力。公司向各种年龄群体的学生们提供综合在线课程，并以强大的内容开发能力致力于丰富其课程设置。自成立起，公司已建立起以优质课程和内容而闻名的知名在线教育品牌组合。根据弗若斯特沙利文报告，于2017年，按总营收计，新东方在线为中国大学考试备考市场最大的在线教育品牌，占据8.2%的市场份额。
在2005年，随着通过北京迅程（新东方在线的运营实体）运营的在线教育平台新东方在线网站的推出，新东方开始了新东方在线的业务。通过一系列重组，北京迅程于2016年1月21日将其注册成立地位由有限责任公司变更为股份有限公司，北京迅程于2017年3月21日在全国中小企业股份转让系统挂牌，并于2018年2月14日于全国中小企业股份转让系统终止挂牌。在此期间，新东方在线的业务由一间单纯的在线海外考试准备服务提供商成长为提供（1）大学教育、（2）K12教育、（3）学前教育及（4）向机构客户提供教育产品的综合在
