投资学中的资本结构理论
在投资学中，资本结构理论是一个重要的概念。它涉及到企业如何选择和组织
其资本，以实现最佳的财务结果。资本结构理论主要关注企业的债务和股权比例，以及这些比例对企业价值和风险的影响。
资本结构理论的核心观点是，企业可以通过调整债务和股权的比例来优化其财
务状况。具体而言，企业可以通过增加债务来降低税务负担，因为利息支出可以抵扣税收。然而，过高的债务可能会增加企业的财务风险，因为偿还债务的压力可能会超过企业的现金流量。
另一方面，股权融资可以为企业提供更大的灵活性和稳定性。股权融资不需要
偿还本金和利息，但会分散利润。此外，股权融资可能会导致股权稀释，降低现有股东的控制权。
资本结构理论的一个重要假设是，投资者是理性的，并且能够根据企业的财务
状况来评估其价值和风险。在这个假设下，资本结构不会影响企业的价值，因为投资者可以通过自己的组合投资来达到所需的杠杆比例。然而，这个假设在现实世界中并不总是成立，因为投资者可能受到信息不对称和市场不完全的影响。
资本结构理论还涉及到资本成本的概念。资本成本是企业筹集资本所需的成本。根据资本结构理论，资本成本可以通过加权平均成本的方法来计算。加权平均成本是根据不同的资本来源（债务和股权）的成本和权重来计算的。债务的成本通常较低，因为它可以通过利息支出来抵扣税收。股权的成本通常较高，因为它没有税收优惠，并且股东要求更高的回报。
然而，资本结构理论并不适用于所有企业和行业。不同的企业可能有不同的资
本需求和财务目标。有些企业可能更倾向于债务融资，以降低税务负担和风险，而有些企业则可能更倾向于股权融资，以获得更大的灵活性和稳定性。此外，行业的特点和市场环境也可能影响资本结构的选择。
总之，资本结构理论是投资学中的一个重要概念，涉及到企业如何选择和组织其资本。通过调整债务和股权的比例，企业可以优化其财务状况。然而，资本结构理论并不适用于所有企业和行业，因为不同的企业有不同的资本需求和财务目标。在实际应用中，企业需要综合考虑各种因素，以确定最佳的资本结构。
《证券投资学》教学大纲 适用专业：财务管理专业 课程编码： 制订单位：财务管理教研室 执笔人：王彦 审定时间：2016年5月30日 审定：经济与管理学院 一、课程说明 （一）课程简介 经济类（包括经济、金融、财政、管理及其相关财经类）专业课，针对已具 备高等数学和微观经济学知识的本科生开设。随着社会经济的发展，证券市场已 经成为金融市场的核心内容，相关的证券投资活动成为一种重要的社会经济活动。证券投资活动是一个比较复杂的过程，从发行到流通，从分析到投资，需要经过 许多环节，专业性强，涉及面广，影响力大。《证券投资学》作为经济类、管理类学科所必修的主干课程，研究的是在市场经济条件下，利用证券信用进行配置资 源的机制和主体行为规律的科学。 （二）本课程的性质 《证券投资学》是一门理论与实务相结合的综合性课程，根据本校学生的实际情况，专门适合于经济学本科专业的教学工作。通过学习证券投资学，使学生了解市场经济各要素之间的影响与联动关系，能够深刻认识证券市场对宏观经济及市场经济发展所发挥的作用解中国证券市场的特殊性质，以及改革内容与发展方向。 （三）本课程教学目的及任务 要求学生从总体上掌握证券市场基础理论和运行原理、证券投资的分析及操 作技术，深入掌握投资组合理论及资产定价理论等现代证券投资的基本理论，并 能动用所学理论和方法去分析和解决现实问题，为更好地参与证券市场的发展与 建设打下基础。 （四）本课程同其他课程的关系
1. 本课程的先行学习课程一般包括 高等数学、概率论、经济学原理、货币银行学； （五）教学时数分配 计划学时56，其中课堂教学56 学时，实践教学0 学时，共3.5 学分。 学时 章节教学内容 讲授实践作业第一章绪论 4 第二章证券 4 第三章证券市场 4 2 第四章证券投资收益与风险 4 2 第五章资产组合理论 6 第六章资本市场理论8 4 第七章效率市场 4 第八章股票价值评估 4 第九章股票投资基本因素分析 4 第十章股票投资技术分析 6 4 第十一章期货与期权 4 第十二章投资基金 4 合计56 12 （六）教材与参考书目 教材： 曹凤岐. 《证券投资学》，北京大学出版社，2013。 参考书目： Frank K.Reilly. 《投资学》，北京：清华大学出版社，2009. 霍文文. 《证券投资学》，北京：高等教育出版社、上海社会科学院出版社，2000年. 吴小求. 《证券投资学》，北京：中国人民大学出版社，2000. 邢天才、王玉霞. 《证券投资学》，长春：东北财经大学出版社，2007. 谢百三. 《证券投资学》，北京：清华大学出版社，2005. 张亦春. 《金融市场学》，北京：高等教育出版社，1999.
财务管理 财务管理(Financial Management)是在一定的整体目标下,关于资产的购置(投资),资本的融通(筹资)和经营中现金流量(营运资金),以及利润分配的管理。 西方财务学主要由三大领域构成，即公司财务（Corporation Finance）、投资学（Investments）和宏观财务（Macro finance）。其中，公司财务在我国常被译为“公司理财学”或“企业财务管理”。 财务管理的萌芽时期 企业财务管理大约起源于15世纪末16世纪初。当时西方社会正处于资本主义萌芽时期，地中海沿岸的许多商业城市出现了由公众入股的商业组织，入股的股东有商人、王公、大臣和市民等。商业股份经济的发展客观上要求企业合理预测资本需要量，有效筹集资本。但由于这时企业对资本的需要量并不是很大，筹资渠道和筹资方式比较单一，企业的筹资活动仅仅附属于商业经营管理，并没有形成独立的财务管理职业，这种情况一直持续到19世纪末20世纪初。 筹资财务管理时期 19世纪末20世纪初，工业革命的成功促进了企业规模的不断扩大、生产技术的重大改进和工商活动的进一步发展，股份公司迅速发展起来，并逐渐成为占主导地位的企业组织形式。股份公司的发展不仅引起了资本需求量的扩大，而且也使筹资的渠道和方式发生了重大变化，企业筹资活动得到进一步强化，如何筹集资本扩大经营，成为大多数企业关注的焦点。于是，许多公司纷纷建立了一个新的管理部门—财务管理部门，财务管理开始从企业管理中分离出来，成为一种独立的管理职业。当时公司财务管理的职能主要是预计资金需要量和筹措公司所需资金，融资是当时公司财务管理理论研究的根本任务。因此，这一时期称为融资财务管理时期或筹资财务管理时期。 这一时期的研究重点是筹资。主要财务研究成果有：1897年，美国财务学者格林（Green）出版了《公司财务》，详细阐述了公司资本的筹集问题，该书被认为是最早的财务著作之一；1910年，米德（Meade）出版了《公司财务》，主要研究企业如何最有效地筹集资本，该书为现代财务理论奠定了基础。 法规财务管理时期 1929年爆发的世界性经济危机和30年代西方经济整体的不景气，造成众多企业破产，投资者损失严重。为保护投资人利益，西方各国政府加强了证券市场的法制管理。如美国1933年和1934年出台了《联邦证券法》和《证券交易法》，对公司证券融资作出严格的法律规定。此时财务管理面临的突出问题是金融市场
投资学的基本理论和分析方法投资，是为了获取未来的经济利益而对资产进行的长期性配置 和管理活动。为了取得良好的投资回报率和实现长期的财务目标，我们需要了解投资学的基本理论和分析方法。 1. 投资学的基本理论 (1) 收益与风险的关系 在投资中，收益和风险是相互关联的。一般来说，高收益的投 资往往伴随着高风险，而低风险的投资则往往只能获得较低的收益。从长期来看，收益和风险之间存在正比例关系，因此在投资 时需要有区分轻重缓急的能力和良好的风险控制意识。 (2) 分散投资 分散投资是投资组合理论的核心内容之一。通过合理组合不同 类型、不同行业和不同地域的投资标的，可以降低整体的风险水平。随着投资标的的增加，整体的波动幅度也会减小，而收益率 的期望值不会发生明显的变化。因此，分散投资是投资组合中最 基本的原则。 (3) 有效市场假说 有效市场假说是指市场信息已经被充分反映在资产价格中，因 此无法通过分析来获得超额收益。在有效市场中，投资者无法通
过研究和预测市场中的信息获取利润。有效市场假说强调了市场 信息的价值和重要性，并且鼓励投资者更加自信地进行投资。 2. 投资分析方法 (1) 基本面分析 基本面分析是通过对市场和企业的基本信息、经济状况、管理 水平和行业竞争等方面的分析，来预测公司前景和估计其内在价 值的一种方法。通过基本面分析，投资者可以确定企业的估值和 购买价格，以便更准确地进行决策。 (2) 技术分析 技术分析是通过分析市场历史走势和图表，来预测市场未来的 走势。技术分析侧重于研究市场的供需关系、心理因素以及市场 人群的情绪波动等因素。技术分析具有简单、易学、直观等特点，常用于短期投资的预测。 (3) 行为金融学分析 行为金融学是一门研究人们购买和出售金融资产影响的学问。 它认为投资者的情感和认知偏差会直接影响投资决策。通过行为 金融学的分析，投资者可以更加准确地预测市场的走势，从而掌 握正确的购买和出售时机。
投资学基础知识与理论解析 投资是指将资金或其他资源投入到某些具有潜在回报的项目或资产中，以期获得收益或增值。投资学作为一门学科，探讨了投资的原理、方法和风险管理等相关知识。本文将对投资学的基础知识和理论进行 解析，帮助读者对投资有更深入的了解。 一、投资的基本概念 投资的基本概念包括投资者、投资对象、收益和风险等要素。投资 者是指将资金或其他资源投入到投资项目中的个人或机构。投资对象 可以是股票、债券、房地产等各种金融产品或实物资产。收益是指投 资所带来的利润或回报，可以是股利、利息、租金或资产增值等形式。风险则是指投资所面临的不确定性和可能的损失。 二、投资的主要目标 投资的主要目标是追求稳定的收益和资产增值。在实际操作中，投 资者可以根据自己的风险承受能力和投资期限来确定投资目标。例如，短期投资者更注重短期收益，而长期投资者更关注资产增值。 三、投资的基本原则 1.风险与收益的关系：通常情况下，高收益往往伴随着高风险。投 资者需要根据自己的风险承受能力来选择适合自己的投资产品。 2.分散投资：分散投资是通过购买多种不同的投资产品来降低整体 风险。这样即使某些投资出现亏损，其他投资仍能带来收益。
3.长期投资：长期投资可以减少短期市场波动对投资组合的影响，提高投资收益的稳定性。 四、投资组合理论 投资组合理论是现代投资学的基石之一，通过构建不同投资产品的组合来实现资产配置的最优化。投资者可以根据自己的风险偏好和预期收益率来选择合适的投资组合，以实现风险和收益的平衡。 五、有效市场假说 有效市场假说是由美国学者尤金·法玛于1960年提出的一种市场理论，认为市场已经充分反映了所有可获取的信息，投资者无法通过分析和判断获得超额收益。根据这一理论，投资者应该采取被动投资策略，即通过购买指数基金等来实现市场投资。 六、资产定价模型 资产定价模型是衡量资产价值的理论框架。其中最著名的资产定价模型是资本资产定价模型（CAPM）。CAPM认为，资产的预期回报与市场风险的关系密切相关，市场风险是指投资者在市场上面临的普遍风险。 七、行为金融学 行为金融学是对传统金融理论的补充和扩展，强调投资者的心理和行为对市场的影响。行为金融学认为，投资者的决策常常受到情绪、认知偏差和羊群效应等因素的影响。
三、分析篇 一、债券的投资价值分析 一影响债券投资价值的因素 1、影响债券投资价值的内部因素：期限、票面利率、提前赎回规定、税收待遇、流动性、信用级别; 2、影响债券投资价值的外部因素：基础利率、市场利率及其它因素; 二债券价值的计算公式 Pn 为从现在开始n 个时期后的终值,P0为现值,r 为每期的利率,n 为时期数,M 为面值; 1、货币的终值和现值 ●终值是指今天的一笔投资在未来某个时点上的价值; 用复利计算： 用单利计算： ●现值是将未来所获得的现金流量折现; 2、一次还本付息债券的定价公式 ●若按单利计息,并一次还本付息,但按单利贴现：i 为每期利率,r 为必要收益率 ●若按单利计息,并一次还本付息,但按复利贴现: ●若按复利计息,并一次还本付息,但按复利贴现： 3、附息债券的定价公式 ●一年付息一次,按复利贴现C 为每年支付的利息： ●一年付息一次,按单利贴现： n p P r =n 0 （1+）(1)1M i n P r n +⨯=+⨯(1)(1)n n M i P r += +
三利率期限结构理论：收益理论 对收益率曲线不同形状的解释,产生了三种主要的期限结构理论：预期理论和市场分割理论; 预期理论：认为对未来短期利率的预期可能影响到对未来远期利率的预期;根据是否承认还有其他因素的影响,可以进一步划分为完全预期理论、流动性偏好理论和集中偏好理论; ②流动性偏好理论：根据流动性偏好理论,不同期限的债券之间存在一定的替代性,这意味着一种债券的预期收益确实可以影响不同期限债券的收益;但是不同期限的债券并非是完全可替代的,因为投资者对不同期限的债券具有不同的偏好;远期利率除了包括预期信息之外,还包括了风险因素,它可能是对流动性的补偿;影响短期债券被扣除补偿的因素包括：不同期限债券的可获得程度及投资者对流动性的偏好程度;在债券定价中,流动性偏好导致了价格的差别; 这一理论假定,大多数投资者偏好持有短期证券;为了吸引投资者持有期限较长的债券,必须向他们支付流动性补偿,而且流动性补偿随着时间的延长而增加,因此,实际观察到的收益率曲线总是要比预期假说所预计的高;这一理论还假定投资者是风险厌恶着,他只有在获得补偿后才会进行风险投资,即使投资者预期短期利率保持不变,收益曲线也是向上倾斜的; ③市场分割理论：认为短期、中期和长期债券市场上存在不同的投资群体、投资习惯和投资需求,利率水平本来就不应该相同,不同市场的利率水平完全是由资金供求关系所决定的; 三债券定价定理参看学校教材 定理一：债券的市场价格与到期收益率呈反向变动关系;
投资是指经济主体为了获得未来的预期收益，预先垫付一定量的货币或实物以经营某项事业的经济行为。投资的含义包括：投资是现在投入一定价值量的经济活动；投资具有时间性；投资的目的在于得到报酬（即收益）；投资具有风险性，即不稳定性。 一、直接投资与间接投资P7 1、直接投资是将资金直接投入投资项目的建设或购置以形成固定资产和流动资产的投资。 2、间接投资是投资者通过购买有价证券等金融资产，以获取一定预期收益的投资。 按其形式，可分为股票投资和债券投资。 ●直接投资：资产的所有权与经营权统一，拥有经营控制权 ●间接投资：资产所有权与经营权相对分离，不直接参与生产经营活动 二、实物与金融投资p8
实物投资是以社会再生产运动对资金投入的客观要求为前提的， 金融投资只是单纯地表现为一种财务关系，可以是信贷投资、信托投资、也可以是购买债券、股票的证券投资和金融衍生品投资。 金融投资一般属于间接投资的性质，但如果投资者持股达到一定比例（如10%——15%），取得经营控制权，则属于直接投资性质。 三、私人与公共投资P8 私人投资泛指各种以私有财产进行投资的行为，包括企业投资和个人投资。 政府部门投资 四、投资的特点P9 1)投资的复杂性和系统性 2)投资周期相对较长 3)投资项目实施的连续性 4)投资的风险性 由于一般假设自然资源和制度都是外生不变的，因此，经济学家主要关注劳动、资本和技术对经济增长的作用。 六、可持续发展P 七、经济发展 八、投资对经济增长的影响P16 九、技术进步与经济增长P21 技术进步是新知识创造、新技术发明在社会生产中得到推广运用，并产生物质财富增值，从而不断提高社会经济效益的全部过程。 技术本身也是一种投资的结果，任何一项技术成果都是投入一定的人力资本和资源（如实验设备等）等的产物。 科学技术是第一生产力 十、计划经济基本特征PPT第三章
《投资学》 Investment 教学大纲 第一部分：教学要求 一、授课对象 财务管理专业学生 二、先修课程 《财务管理》（初级、中级）、《经济学》、《财政学》、《货币银行学》、《中级财务会计》 三、学分学时分配 3学分、3学时/周，共18周
第二部分：教学内容 《投资学》开在《经济学》、《财政学》、《货币银行学》、《财务管理》、《中级财务会计》之后。通过本课程的学习，使学生能够比较全面地了解企业投资的基本理论、基本方法和基本技能。初步掌握企业投资、融资工作实物，了解国内外企业投资融资业务的发展趋势。 第一章投资学概述 一、教学目的和基本要求 通过本章的学习，要求学生了解投资学的起源和发展，把握企业投资的基本原理、风险收益、资本资产定价模型，企业投资的运行与组织。把握本课程的基本思路。 二、讲授内容 第一节投资的含义与种类 一、投资的定义 二、投资的动机 三、投机与投资的关系
四、投资的分类 第二节投资风险与投资收益 一、投资风险的含义 二、投资收益的含义 三、投资组合风险收益率的计算 第三节资本资产定价模型 一、β系数 二、资本资产定价模型 第四节投资的运行与组织 一、投资的目标 二、投资领域 三、投资者行为 四、投资主体 五、投资的组织管理 第五节投资环境 一、从金融投资看投资环境 二、从实业投资角度看投资环境 第二章投资项目可行性研究 一、教学目的和基本要求 通过本章的学习，要求学生了解项目投资的基本概念，掌握企业项目可行性研究的程序和内容，了解投资规模理论。把握可行性研究的基本方法。 二、讲授内容 第一节项目投资概述
一、投资项目及其类型 二、投资项目可行性研究 三、投资项目可行性研究的程序 四、可行性研究报告的内容 第二节项目投资规模的确定 一、规模经济理论 二、影响项目规模的因素 三、确定项目投资规模的方法 第三节原材料和工艺设备的选择 一、原材料的选择 二、工艺及设备的选择 第四节厂址选择 一、考虑因素 二、厂址选择的基本要求 第三章项目投资的决策 一、教学目的和基本要求 通过本章的学习，要求学生了解投资管理的程序和评价原理，把握企业投资评价方法。 二、讲授内容 第一节投资管理的程序和评价原理 一、投资的管理程序 二、投资评价的基本原理 第二节投资评价方法 一、动态分析法
投资学的基本原理和概念 投资学是研究投资决策和资本配置的学科，它是金融学的一个重要分支。投资学的基本原理和概念是投资者在进行投资决策时需要了解和掌握的重要知识，对于投资者来说具有重要的指导意义。本文将详细介绍投资学的基本原理和概念。 一、投资学的定义和目标 投资学是研究投资决策和资本配置的学科，其主要目标是通过科学的方法和理论，帮助投资者实现资本的最大增值。投资学旨在提供决策的理论基础和方法，帮助投资者进行有效的投资决策，降低风险，获取更高的收益。 二、投资学的基本原理 1. 高风险对应高回报 投资学认为，高风险的投资项目通常伴随着高回报，投资者可以通过承担更多的风险来获取更高的收益。这是由于风险与回报之间存在着正相关的关系，风险较高的投资项目通常意味着其获利的潜力也更大。 2. 分散投资降低风险 分散投资是指将资金投资于多个不同的投资项目，以降低整体投资组合的风险。投资学认为，通过将资金分散投资于不同的资产类别或
行业，可以减少特定风险对整体投资组合的影响，提高投资组合的稳 定性。 3. 时间价值的概念 时间价值是投资学中的重要概念，指的是未来的一笔款项相对于现 在的价值。根据时间价值的原理，投资者可以通过将资金投入具有一 定回报的项目中，使其在未来的价值增加。时间价值的概念也可以帮 助投资者进行资本预算决策，比较长期投资和短期投资项目的回报率。 三、投资学的基本概念 1. 风险与回报 风险与回报是投资学中的核心概念，投资者在进行资本配置时需要 考虑投资项目的风险和预期回报。通常情况下，风险较高的投资项目 有可能带来更高的回报，投资者需要在风险和回报之间进行权衡。 2. 资本市场效率 资本市场效率是指市场上的证券价格是否反映了所有可得到的信息。投资学认为，资本市场是相对有效的，即证券价格已经充分反映了市 场上的信息，投资者很难通过分析和预测来获得异常收益。 3. 投资组合理论 投资组合理论是投资学中的重要内容，它研究如何选择和构建一个 最优的投资组合，以实现投资者的特定目标。投资组合理论将资金分
投资学中的资本资产定价模型与投资组合理 论关系研究 在投资学的领域中，资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）和投资组合理论是两个核心的概念。它们都是研究资本市场中的风险与收益之间的关系，并对投资决策提供指导。本文将探讨CAPM与投资组合理论之间的关系，并讨论它们在实际投资中的应用。 一、资本资产定价模型（CAPM） CAPM是由美国学者、经济学家William Sharpe等人在20世纪60年代提出的，它是一种描述资产预期收益与风险关系的数学模型。该模型基于以下假设：1.市场是完全有效的；2.投资者行为符合理性；3.投资者是风险厌恶型的。 CAPM得出的基本公式是：E(Ri) = Rf + βi[E(Rm) - Rf] 其中，E(Ri)表示资产i的预期收益率，Rf表示无风险利率，βi表示资产i相对于整个市场的风险敞口，E(Rm)表示市场的预期收益率。这个公式表明，资产的预期收益率与市场的预期收益率之间存在着正比关系，同时也与资产的风险敞口有关。 CAPM的应用范围广泛，它不仅能够计算单一资产的预期收益率，还可以用于估计投资组合的预期收益率。投资者可以根据CAPM模型选择合适的投资组合，平衡风险和回报。 二、投资组合理论
投资组合理论是由美国学者Harry Markowitz在20世纪50年代提出的，它是研究投资者如何选择合适的资产组合以达到预期收益并降低 风险的理论框架。该理论认为，通过适当地选择不同资产的组合，可 以实现收益最大化并在一定程度上实现风险的分散。 根据投资组合理论，一个理性的投资者在选择资产组合时会考虑两 个要素：预期收益和风险。投资者希望获得最高的预期收益，同时在 承担一定风险的前提下将风险降到最低。通过合理地配置各类资产， 可以实现资产之间的互补和协调，从而达到有效的风险控制。 投资组合理论的核心思想是通过有效的资产配置将投资风险最小化。根据Markowitz提出的有效前沿理论，投资者可以找到一条最优化的投资组合线来平衡风险和回报。在该投资组合线上的各种资产组合具有 相同的风险水平，但收益率不同。投资者可以根据自己的风险承受能 力选择位于有效前沿的资产组合。 三、CAPM与投资组合理论的关系 CAPM与投资组合理论都是研究资本市场风险与收益关系的理论框架。它们之间存在一定的关系和联系。 首先，CAPM可以作为投资组合理论的基础。投资组合理论中考虑 了多种资产的组合效应，而CAPM则提供了计算单一资产预期收益率 的方法。通过对每个资产的预期收益率进行计算，再按照其在整个资 本市场中的占比进行权重分配，可以得出一个投资组合的预期收益率。这种综合运用CAPM的方法更加精确地预估了投资组合的收益和风险。
投资学 Investment 一、课程基本信息 学时：32 学分：2 考核方式：考试（闭卷），平时成绩占总成绩的30% 中文简介：投资学研究的是涉及分析和管理投资者财富的投资过程。本课程首先介绍投资环境、投资过程和有效市场；其次介绍证券分析、评估和管理，涉及到债券分析和股票分析，然后中介绍资产组合理论，包括Markowitz证券组合、最优证券组合的选择、资本市场线（CML）、资本资产定价模型（CAPM）、因素模型以及套利定价理论（APT）；最后介绍衍生证券：期货、期权及其定价理论。 通过本课程的学习，要示学生了解证券市场各种可利用的投资工具和证券市场的运作，掌握投资学的基本原理和方法，使学生理解：什么是投资机会，如何确定投资的最佳组合，以及在投资出现问题时如何解决。课程为统计学专业选修课。 二、教学目的与要求 教学目的： （1）了解和把握市场经济中的直接投资和间接投资，系统介绍投资决策流程及相关技术方法，使课程学习者了解并掌握投资理论的核心内 容和分析方法，培养科学进行投资分析与决策、投资管理与高空的 能力，以得提高投资效益。 （2）向学生系统阐述有关投资方面的基本知识和基本技能，使学生比较系统地掌握证券市场的基本概念、功能和体制、投资组合理论和金 融资产配置、投资分析和管理、金融衍生品和基金管理、投资业绩 评估等专业知识。在学习过程中提高综合分析问题和解决问题的能 力，加强创新能力的培养。 教学要求： （1）理解并掌握投资的基本概念、类型与投资相关理论； （2）了解投资过程的各项内容及特点，掌握投资各流程的技术分析及评
价方法； （3）了解产权投资、项目投资、金融证券投资、风险投资、国际投资等每个投资领域的基本内容； （4）熟练掌握并运用投资分析方法进行投资方案的决策； （5）理解并掌握每一个投资领域该领域的基本原理及基本分析方法； （6）了解我国投资的历史进程以以及相应的法规环境。 三、教学方法与手段 1、教学方法 在课程的教学过程中,根据教学内容的不同，综合采用多种的教学方法,以提高教学质量,更好地完成教学任务。（1）课堂讲授：在课堂讲授中，紧密联系现实与书本知识，让学生学会举一反三，做到活学活用。（2）案例教学：教师在教学过程中选择恰当的案例作为课程内容 , 并采用案例分析、案例讨论等教学环节，促进学生对课程内容的理解和与实践的结合。案例的有趣性、可读性，可以有效地调动学生的学习积极性，弥补一般教科书叙述简单、推论抽象的弱点，改变理论与实践相脱节的现象。（3）专题讨论：为了活跃课堂气氛，加深学生对某些问题的理解和认识，激发学生学习的主动性和积极性；锻炼学生的反应能力，在课堂教学过程中可以采用专题讨论的教学方法，其具体做法是：由教师选择并给出讨论的题目，鼓励学生围绕主题自由发言，教师对学生的意见和观点进行归纳、整理，并提出自己的意见和观点。（4）启发式教学：即通过教师的暗示、提示和必要的背景说明等，让学生自悟出某些原理。运用这一教学方法，可吸引学生学习的注意力，由教师的单向思维转为师生的双向思维，增强学习效果。 2、教学手段 在教学中采用多种教学手段。（1）多媒体课件：本课程已制作了多媒体演示课件，将原来抽象、复杂的理论知识用生动的图像和动画表现出来，使学生可以更直观地理解教学内容，激发学生学习兴趣。（2）教学网站：教学大纲、教案、习题、案例、参考资料等内容全部上网，并向学生免费开放，通过网络化的教学方式，学生可以在课外自主学习。（3）网上答疑：学生可以将问题以电子邮件的方式发给教师或教师和学生通过QQ群直接交流，通过这种方式，学生可以在任何时候提出问题，教师的回答可以为多个学生从信息共享中受益。
投资学研究方法与理论框架 投资学是一门研究投资决策的学科，它关注的是如何在风险和回报之间寻找平衡，以获得最佳的投资组合。在投资学的研究中，有许多方法和理论框架被广泛应用，下面将介绍其中几种常见的方法和框架。 一、基本面分析 基本面分析是一种通过研究公司的财务状况、行业前景和宏观经济因素来评估 股票或债券的价值的方法。基本面分析通常包括对公司的财务报表进行分析，如利润表、资产负债表和现金流量表。此外，还需要考虑公司的竞争优势、管理团队和行业趋势等因素。基本面分析的目标是找到被低估或高估的股票或债券，以便进行投资或交易。 二、技术分析 技术分析是一种通过研究股票或债券的价格和交易量图表来预测未来价格走势 的方法。技术分析的基本假设是市场的历史价格和交易量包含了所有相关信息，并且这些信息可以用来预测未来价格的变动。技术分析通常使用各种技术指标和图表模式来辅助决策，如移动平均线、相对强弱指标和头肩形态等。技术分析在短期交易和投机中被广泛应用。 三、行为金融学 行为金融学是一门研究投资者行为和市场效率的学科。它认为投资者在做出决 策时受到情绪、认知偏见和社会因素的影响，从而导致市场出现非理性的价格波动。行为金融学的研究方法包括实证研究和理论建模。实证研究通过分析历史数据和实证实验来验证投资者行为模式和市场反应。理论建模则通过构建数学模型来解释市场中的非理性行为和价格波动。 四、资产定价模型
资产定价模型是一种用来确定资产价格的理论框架。其中最著名的是资本资产定价模型（CAPM）和套利定价理论（APT）。CAPM是一种单因素模型，它认为资产的预期回报与市场风险成正比。APT则是一种多因素模型，它认为资产的回报受到多个因素的影响，如市场因素、利率因素和行业因素等。资产定价模型在投资组合管理和风险管理中被广泛应用。 五、实证研究方法 实证研究方法是一种通过分析历史数据来验证投资理论和模型的方法。实证研究通常使用统计分析和计量经济学方法，如回归分析和时间序列分析。通过实证研究，研究者可以评估投资策略的有效性和市场效率的程度。实证研究方法在投资学的发展和实践中起着重要的作用。 综上所述，投资学的研究方法和理论框架多种多样，每种方法和框架都有其适用的场景和限制。投资者和研究者可以根据自己的需求和目标选择合适的方法和框架来进行研究和决策。然而，需要注意的是，投资决策是一个复杂的过程，需要综合考虑各种因素和方法，以获得更好的投资结果。
投资学中的投资组合理论 投资组合理论是投资学中的基本理论之一，它是投资者在投资时进行资产配置的基础。投资组合理论的核心思想是：通过不同资产的组合，降低投资风险，提高投资收益。本文将从投资组合理论的基本概念、投资组合的优化、投资组合的风险管理等方面来讨论投资组合理论。 一、投资组合理论的基本概念 1. 资产和资产组合 投资组合理论的基本概念是资产和资产组合。资产是指可以带来投资收益的任何财富，如股票、债券、房地产等。而资产组合是指不同资产在一定比例下的组合。资产组合是投资者进行投资决策时非常重要的考虑因素，在构建投资组合时，需要考虑不同资产之间的相关性、风险收益比等因素，以期达到最佳的资产配置方案。 2. 投资组合的效用函数和边界
为了评估投资组合的效果，投资者需要构建一个效用函数，并通过效用函数来计算投资组合的效果。同时，投资者还需要构造一个投资组合的边界线，以便确定最优投资组合。投资组合效用函数的计算需要考虑多种因素，包括风险、收益、负债等，而投资组合的边界线则是由不同资产的风险收益关系所构成的。 二、投资组合的优化 投资组合的优化是指通过适当的方法和技巧，选取最优的投资组合配置方案，以期获取最大的收益和最小的风险。下面是投资组合优化的基本步骤： 1. 收集信息 投资组合优化的第一步是要收集尽可能多的信息，以了解市场的变化和不同资产的特点，为构建投资组合提供依据。 2. 确定投资目标
确定投资目标是指投资者要明确自己投资的目的和目标，例如 获取高收益、短期或长期投资等。 3. 确定约束条件 约束条件是指在投资组合优化中，投资者需要遵守的约束条件，例如预算限制、风险承担能力等。 4. 构建投资组合 构建投资组合是根据收集的信息和投资目标，以及约束条件和 风险收益关系等因素，选取最优的资产组合方案。 5. 监控和调整 监控和调整是不断的评估和调整投资组合的偏差，以保持投资 组合的最优配置状态。 三、投资组合的风险管理
投资学中的投资组合构建方法解析投资组合构建是投资学中的重要概念之一，它涉及到如何根据不同 投资目标和风险偏好，选择合适的资产组合来实现投资者的财务目标。本文将深入讨论投资学中常见的投资组合构建方法，包括均衡投资组合、有效边界和马科维茨理论等。 一、均衡投资组合 均衡投资组合是指在投资组合中，每种资产的权重按照固定比例进 行分配。这种方法的优势在于投资者可以通过减少个别资产的波动性 来降低整体投资组合的风险。然而，均衡投资组合无法充分考虑不同 资产的收益率和风险特征，因此可能无法达到最优的投资目标。 二、有效边界 有效边界是指投资组合中风险最小的组合。为了找到有效边界，投 资者需要根据不同资产的预期收益率和风险，通过数学模型计算出每 个资产的最优权重。有效边界理论的核心思想是在给定风险水平下， 选取收益率最高的投资组合。通过有效边界的构建，投资者可以实现 在不同风险偏好下最大程度的收益。 三、马科维茨理论 马科维茨理论是投资学中最为经典的投资组合构建方法之一，它是 由哈里·马科维茨于20世纪50年代提出的。该理论通过对各种资产的 收益率和风险进行量化，根据资产之间的相关性来构建投资组合。马
科维茨理论的核心是在风险暴露不变的情况下，通过多种资产的组合 来实现有效的组合投资。 四、切线投资组合法 切线投资组合法是基于马科维茨理论的扩展，它将有效边界与投资 者的无风险回报率相切的组合作为最优投资组合。切线投资组合法考 虑了投资者对无风险回报的偏好，使投资组合更贴合个人投资者的需求。通过切线投资组合法，投资者可以实现在风险可接受的范围内最 大程度的收益。 五、基于均值方差模型的投资组合构建 基于均值方差模型的投资组合构建是一种常用的投资组合构建方法。该方法通过计算资产的预期收益率和协方差矩阵，结合投资者的风险 偏好来获得最优的投资组合。这种方法注重资产之间的关联性和风险 分散性，可以帮助投资者在不同投资目标下寻找到最佳的资产配置方案。 综上所述，投资学中的投资组合构建方法多种多样，每种方法都有 其独特的优势和适用范围。投资者在进行投资组合构建时，需要综合 考虑自身的投资目标、风险偏好和市场状况，选取合适的方法来进行 资产配置。只有在科学有效的投资组合构建下，投资者才能实现最优 的资产配置和收益最大化。
投融资基础知识 投资学 1、投资：一定的经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本或资产 2、投资的主要特征： ①是一定主体的经济行为（居民、企业、政府、营利性或非营利性组 ②目的是为了获取投资收益 ⑤所形成的资产有多种形态（真实资产、金融资产） ③可能获取的投资收益不确定④必须放弃或延迟一定量的消费 4、投资的基本类型： ①产业投资（实业投资）：指为了获取预期收益，以货币购买生产要素， 从而将货币收入转化为产业资本，形成固定资产、流动资产和无形资产的经济 活动。—－是最典型的真实投资 ②证券投资：是指一定的经济主体为了获取预期的不确定收益而购买资本证券，以形成金融资产的经济活动 (典型的金融投资) ③直接投资：投资者直接开厂设店从事经营，或者购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有经营上的控制权。间接投资：投资者购买企业的股票、 政府或企业债券或发行长期贷款而不直接参与生产经营活动。――有利于企业家 阶层的形成，并有可能提高资源配置效率，但所有权经营权分离，使所有者与 经营者之间信息不对称，引发投资与生经营中的逆向选择和道德险 第三章：证券投资分析 1、广义证券：商品证券（提货单）、货币证券（本票、汇票）、资本证券、其他证券（土地、房产所有权证）狭义证券：资本证券：能按期从发行者处领取收益的权益性证券（股票、债券） 2、股票
股票：股份公司分发给股东，证明其对公司资产所有权的凭 证特点：永久性、流动性、风险性 形式：记名和无记名股票（区别在于是否记有股东姓名和住址，转让是否要办理过户）、面额和无面额股票（我国为面额股票，每股一元）、 有形和无形股票 种类：①股东权益的差异：普通股票（特点：①股息不固定②权利广泛③收益与风险较高） 特殊股票（优先股、后配股、混合股） 3、债券 债券：指债务人在债券人所提供的信用资金后，向其出具的承若按一定的利率和日期支付利息，并在特定期限偿还本金债务证。 种类： ①发行主体不同：政府债券、金融债券、公司债券 ②本金的偿还方式不同：到期还本债券－—我国采用、偿债基金债券、分期偿 还债券、通知偿还债券 ③付息方式不同：有息票和无息票债券、分期付息和、次付息债券、固定利息 和浮动利息债券 ④债券券面形态：实物债券、凭证式债券－—我国采用、记账式债券 ⑤有无抵押担保条件：抵押债券、有担保证券、信用债券 ⑥还本付息期限的长短：短期债券（一年以内）、中期债券（一至五年）、长 期债券（五年以上） ⑦能否上市交易：可上市债券、非上市债券 ⑧与股票的类似性：收益公司债——我国没有、分红公司债、附认股权公司债、可转换公司债 4、股票和债券的区别：
金融定义为:在不确定的环境下,在时间和风险两个维度下,通过资本市场，对资源进行跨期（最优）配置.可以说金融学是专门研究不确定性和动态过程的经济学。 在微观层面上： 微观金融学主要考虑金融现象的微观基础.如同微观经济学一样,它实质上也是一种价格理论，它研究如何在不确定情况下,通过金融市场，对资源进行跨期最优配置,这也意味着它必然以实现市场均衡和获得合理金融产品价格体系为其理论目标和主要内容。也许受到实际工作的过多影响，它的一个重要任务是为资产定价（asset pricing)。 首先需要阐明的是：微观金融学这门学科的主要研究方向和内容以及使用的主要数学工具和方法.在初步引入不确定性、时间等一些基本概念后,同微观经济学类似，为了呈现理性决策的基础,需要建立个人偏好公理体系和效用函数理论.有了上述基础，接下去很自然的，会考察个人如何做出投资/消费决策，以使得个人终身效用最大化。问题的另一个方面便是生产者的融资行为理论。企业如何做出它们的投资/融资决策，通过合理的资本结构安排，使得所有者权益最大化.资金的供给者(投资者）和需求者（融资者）最终在资本市场上相遇.同产品市场上的情况类似，当市场均衡时，资产的价格和数量必须同时被决定。 一个完整的金融市场必然包括为克服风险而产生的衍生金融产品市场，同样的，它们的价格体系也是人们极为关心的。此外，另一媒介资源跨期配置的支柱——金融中介机构在金融过程中扮演什么角色，以及它与金融市场之间的关系也是微观金融分析的应有之意。 投资学:研究如何把个人、机构的有限财富或者资源分配到诸如股票、国库券、不动产等各种（金融）资产上，以获得合理的现金流量和风险/收益特征。它的核心内容就是以效用最大化准则为指导，获得个人财富配置的最优均衡解。 金融市场学：分析市场的组织形式、结构以及微结构（microstructure)，同时考察不同的金融产品和它们的特征，以及它们在实现资源跨期配置过程中起到的作用.它们的合理价格是这种研究中最重要的部分. 公司金融学：考察公司如何有效地利用各种融资渠道，获得最低成本的资金来源，并形成合适的资本结构（capital structure）。它会涉及到现代公司制度中的一些诸如委托——代理结构的金融安排等深层次的问题。 金融工程学：侧重于衍生金融产品的定价和实际运用，它最关心的是如何利用创新金融工具，来更有效地分配和再分配个体所面临的形形色色的经济风险，以优化他们的风险/收益特征。金融经济学：是我们所说的真正意义上的作为金融学科（统一）理论基础的金融学。同经济学面临的任务一样,它试图通过对个人和厂商的最优化投资、融资行为以及资本市场的结构和运行方式的分析，去考察跨期资源配置的一般制度安排方法和相应的效率问题。 宏观层面上： 宏观金融学研究在一个以货币为媒介的市场经济中,如何获得高就业、低通货膨胀、国际收支平衡和经济增长.可以认为宏观金融学是宏观经济学(包括开放条件下）的货币版本，
证券从业考试《投资分析》考点 2016证券从业考试《投资分析》考点 对于证券从业者来说证券资格考试十分重要，为了帮助大家提高证券资格考试水平，店铺特地为大家整理了以下的证券从业资格考试《投资分析》考点，希望对大家有帮助! 【考点一】证券投资分析的含义及目标 一、证券投资的含义 证券投资是指投资者(法人或自然人)购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生产品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。 二、证券投资分析的含义 证券投资分析是指人们通过各种专业分析方法，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。 三、证券投资分析的目标 1.实现投资决策的科学性 进行证券投资分析是投资者正确认知证券风险性、收益性、流动性和时间性的有效途径，是投资者科学决策的基础。因此，进行证券投资分析有利于减少投资决策的盲目性，从而提高投资决策的科学性。 2.实现证券投资净效用最大化 证券投资的理想结果是证券投资净效用(即收益带来的正效用与风险带来的负效用的权衡)最大化。因此，在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。 【考点二】证券投资分析理论的发展与演化 一、证券投资分析理论 证券投资分析理论是围绕证券价格变化特征、证券估值、证券投资收益预测和风险控制而发展起来的一套理论体系。 二、早期的投资理论
早期的投资理论涉及的主要人物包括： 1.被称为“会计学之父”的是意大利数学家卢卡·帕乔利。 2.第一次编制了“生命表”，对死亡率与人口寿命做了分析的是英国统计学家约翰·格兰特。 3.提出了“代表性个人”的概念的是“近代统计学之父”凯特勒。 4.提出最小可觉差与标准刺激之比为常数的所谓“韦伯定律”的是德国心理学家韦伯。 5.提出心理感受与刺激之比为常数的所谓“费希纳定律”的是费希纳。 6.提出有界效用函数的概念的是奥地利数学家K.门格尔。 7。将“风险”和“不确定性”进行区分，并认为“不确定性”是企业利润的来源的是芝加哥学派创始人弗兰克·奈特。 8.提出“正常的反向市场”的是英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯。 9.被称为“价值投资之父”的是格雷厄姆。 10.提出股利贴现模型(DDM)的是威廉姆斯。 三、经典投资理论 1.现代资产组合理论 (1)资产组合选择理论。 (2)分离定律。 (3)市场模型。 (4)资本资产定价模型。 (5)套利定价理论与多因素模型。 2.证券市场的竞争性均衡理论。 3.资本结构理论。 4.随机游走与有效市场理论 (1)奥斯本提出了随机漫步理论。 (2)尤金·法玛提出了有效市场假说。 法玛根据市场对信息反应的强弱将有效市场分为三种，即弱式 有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。 5.期权定价理论。
投资组合理论 投资组合理论是一种投资策略，它提出了一种新的投资思路，即投资者可以通过构建一个由不同资产构成的组合，来实现投资风险和收益的最优化配置。投资组合理论被认为是现代投资学的基础和核心理论，是投资者构建投资组合的基本方法。 投资组合理论的基本思论是，投资者可以通过投资多种不同的资产，如股票、债券、外汇等，组合成一个投资组合，实现风险和收益的最优化配置。因此，投资组合理论的基本原理是：投资者通过组合不同类型的资产，可以改变投资组合的风险和收益的比例，并在一定范围内控制投资组合的风险。 投资组合理论指出，投资者可以通过组合不同的资产，实现投资风险与收益的最优化配置，从而达到投资目标。投资组合理论的基本原理是：投资者可以通过组合不同类型的资产，可以改变投资组合的风险和收益的比例，并在一定范围内控制投资组合的风险。同时，投资者可以通过组合不同类型的资产，实现投资组合的风险收益形式的优化，达到投资目标。 投资组合理论的核心思想是风险的分散，即投资者可以通过组合不同类型的资产，将投资风险分散开来，从而实现投资风险与收益的最优化配置。投资组合理论强调，投资者应该组合多种不同类型的资产，从而降低投资组合的风险，提高投资收益。
总之，投资组合理论提供了一种新的投资思路，即投资者可以通过组合不同类型的资产，实现投资风险与收益的最优化配置，达到投资目标。投资组合理论的基本原理是：投资者可以通过组合不同类型的资产，改变投资组合的风险和收益的比例，并在一定范围内控制投资组合的风险。投资组合理论的核心思想是风险的分散，投资者可以通过组合不同类型的资产，降低投资组合的风险，提高投资收益。
1.投资的定义：一定经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本 或资产。 2.产业投资：又称实业投资，是为了获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币转 化为产业投资，形成固定资产、流动资产和无形资产的经济活动。 3.证券投资：是指一定的投资主体为了获取预期的不确定收益而购买资本证券，以形成金 融资产的经济活动。 4.直接投资：指投资者直接开厂设店从事经营，或者投资购买企业相当数量的股份，从而 对该企业具有经营上的控制权 5.间接投资：指投资者购买企业的股票、政府或企业债券或发放长期贷款而不直接参与生 产经营活动。 6.投资周期：是指在经济中投资增长呈现交替扩张和收缩的现象。 7.加速原理是用来说明收入或消费的变动与投资的变动之间的关系理论。 8. 加速原理（含义）：对资本品的需求是一种引致需求，对产出量需求的变化会导致对资本存量需求的变化，从而引致投资。特点是强调（预期）需求的作用，而不强调投入的相对价格或利率的作用。 9. 有保证的增长率：是指在储蓄率和资本系数既定的条件下，为使投资等于储蓄，从而实现稳定状态额均衡增长所要求的或应有的收入的增长率。 10. 自然增长率：是一个国家能够实现的最大增长率，决定于年平均的劳动力增长率和年平均的劳动生产率的增长率。 11. 投资使用结构：指各种投资使用间的相互关系及其数量比例，由投资需求结构与投资供给结构共同决定。
12. 扩张性财政政策：通过降低税率或扩大政府投资支出等手段，刺激投资总需求增加，以此促进经济增长，增加就业。 13. 紧缩性财政政策：提高税率或降低政府投资支出，抑制投资总需求的增加，以此遏制通货膨胀。 14. 平衡性财政政策：是指保持财政收入和支出的平衡。 15. 重置投资：又称折旧投资，是指为了补偿固定资产损耗而进行的投资，其基本功能是维持社会简单再生产。 16. 兼并：（吸收合并和新设合并） 吸收合并：是指目标（被兼并）企业被投标（兼并）企业吸收，目标企业的股东原来的股票被置换成投标企业的股票。兼并企业原来的名称和法律地位不变，继续存在，而被兼并企业则解散，其法律地位小时，不再作为一个独立经营实体而存在。 新设合并：是指参与合并的双方经过解散，其法律地位均消失、重新登记设立一家全新的公司的一种兼并形式。 18. 风险投资：又称创业投资，是指为了促进高新技术成果尽快商品化，获取高额资本收益，而将资金投向高新技术企业的投资行为。 19. 硬环境：也称物质环境，一般指与投资活动直接相关的外部物质条件（内容）：①自然地理条件②基础设施③经济发展水平、产业结构、科学研究与技术开发实力等 20. 软环境：又称人际环境，一般指与投资活动直接相关的外部非物质条件（内容）：①人力资本状况②金融、资讯、商业物流等服务水平③区域经济政策④政府行政管理体制及其运行效率⑤社会信用⑥政治、国防、社会治安、居民风俗等非经济因素 1.投资学只要研究投资决策