关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案

上交所827新旧规对比
上交所827新旧规指的是上海证券交易所发布的《上海证券交易所股票上市规则（修订）》，其中827条是关于股票上市的具体规定。

新旧规定的对比主要包括以下几个方面：
1. 上市条件，新规相对于旧规对上市条件做了哪些调整？新规是否提高了上市门槛？
2. 信息披露要求，新规是否对上市公司的信息披露要求做出了新的规定？是否加强了对上市公司信息披露的监管力度？
3. 退市制度，新规相对于旧规在退市制度方面有哪些变化？是否加强了对不符合条件的公司的退市处置？
4. 创新企业上市，新规是否对创新型企业上市提出了新的政策支持或者要求？
5. 监管措施，新规相对于旧规在监管措施上有哪些新的规定？是否加强了对上市公司的监管力度？
总的来说，新旧规定的对比可以从上市条件、信息披露要求、退市制度、创新企业上市和监管措施等多个方面进行比较，以了解新规对上市公司和市场的影响以及监管态度的变化。

这些方面的变化将直接影响到上市公司的准入门槛、运作规范以及市场秩序，对投资者和市场参与者都有重要意义。

对完善上市公司退市制度的几点思考
潘福来
【期刊名称】《山东行政学院学报》
【年(卷),期】2005(000)001
【摘要】我国现行退市制度存在的缺陷主要是退市标准的界定过于模糊,操作性不强;退市处理权限规定比较混乱.应建立自愿退市制度,明确退市的决定权限,保护中小股东的利益.
【总页数】3页(P97-99)
【作者】潘福来
【作者单位】厦门大学,福建,厦门,361005
【正文语种】中文
【中图分类】F832.5
【相关文献】
1.论我国主板退市制度的完善——兼评《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案》 [J], 江海;贺捷
2.从长生生物“疫苗事件”看上市公司退市制度的完善 [J], 黄江洪;
3.如何完善上市公司的退市制度 [J], 刘雁莹
4.如何完善上市公司的退市制度 [J], 刘雁莹
5.注册制改革背景下上市公司退市制度的完善路径 [J], 谌洁
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2021退市新规对上市公司重整的影响2020年12月31日，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布了《上海证券交易所股票上市规则（2020年12月修订）》《深圳证券交易所股票上市规则（2020年修订）》（以下简称“退市新规”）。

其中，退市标准的改革力度空前，引起了资本市场的巨大反响。

那么，对于面临危机想要进行重整的上市公司而言，退市新规将产生何种影响？本文将从以下三个方面进行探讨：一、新老规定的退市标准对比[1]根据上表所示，新老规定对于退市标准的主要变化为：1.财务类退市指标缩短退市进程，由原3-4年统一缩短为2年。

取消了单一的净利润、营业收入指标，变更为扣非前后净利润为负且营业收入低于人民币1亿元的组合指标，营业收入需扣除与主营业务不相关或不具备商业实质的收入。

自上市公司被实施退市风险警示后，新规下“净利润+营业收入”“净资产”“审计报告意见”“未按期披露年报”等财务类指标在第二年交叉适用；2.交易类指标由面值退市修改为1元退市，新增市值不低于3亿元指标；3.规范类指标新增信披或规范运作重大缺陷指标、半数以上董事对年报、半年报不保真的指标；4.重大违法指标，进一步明确财务造假退市判定标准。

除此之外，退市程序上，取消暂停上市和恢复上市环节。

虽然“史称最严退市新规”，但是对于“净利润+营业收入”的组合类财务退市指标较为宽松，根据wind金融终端数据，2019年全部A股上市公司营业收入低于1亿元的占比约1.52%，其中ST/*ST上市公司占比0.75%。

实际上鼓励主业良好但偶有亏损的上市公司致力于发展营业事业，相较于前，新规退市指标更为科学。

二、退市标准变化对上市公司重整的影响1. 债务重组收益产生的重整效果大打折扣债务重组，是指在不改变交易对手方的情况下，经债权人和债务人协定或法院裁定，就清偿债务的时间、金额或方式等重新达成协议的交易[2]。

债务重组一般包括以下方式：（1）以资产清偿债务，包括金融资产和非金融资产偿债；（2）将债务转为权益工具，比如以股抵债；（3）修改其他条款方式；（4）前述一种以上方式的组合[3]。

【--】【】致刘积仁董事长的一封信【】【--】1、网上关于东软加班问题意见很大，我建议要么补休，要么给加班费，如果此类小问题不解决对贵公司声誉不好。

2、一个技术能力强、责任心强、有激情奋斗的员工比三个平庸的员工要创造更多的价值，建议辞去那3个平庸的，将其中两个人工资都加给那个优秀的员工，不但降低了人力成本，还可以在内部形成良好的淘汰风气对于保留优秀的员工打破大锅饭机制，对于公司的发展很有帮助。

3、关于东软HIS的问题，只能说真的不咋地，该跟人家重庆中联好好学习学习，不能总跟天健、杭创、金仕达卫宁之流比，建议您成立HIS部，旗下HIS、医保、农合、电子病历、合理用药、PACS、LIS、HIS系统集成部、HIS数据库部等系统均归HIS部统一管理，以重庆中联的功能细化程度为标准好好开发一套完整的医院管理信息系统，一统中国大陆之市场，并可以以此契机，统一全国的医院信息系统软件、医保农合软件、全国居民健康档案信息系统、全国医疗IC一卡通，这对于东软的跨越式发展我个人认为是很重要的一步。

关于股票我想说1、上海证券交易所与深圳证券交易所于4月29日分别发布了《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案》和《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案》的征求意见稿，紧接着2012年5月2日，人民日报作为的宣传第一线媒体发布了“垃圾公司势必加速退市”的舆论，新退市制度一旦启动，垃圾公司势必加速退市，那种新股三年旧股三年，ST*ST又N年的现象必然和国际资本市场接轨而一去不复返，就像旧的社会制度一样，它的结束是必然的。

长期来看，在新政策的明确导向下，市场的投资功能会增加而投机功能减低，回归价值投资必然会成为市场的主旋律。

【备注：据统计，从2001年迄今，沪深两市仅有75家公司退市，其中包括49家因连续亏损而退市的绩差公司，退市比例仅占到全部股票的3.1％。

而美国纳斯达克每年大约有8％的公司退市，美国纽约证券交易所每年退市率为6％；英国AIM的退市率更高，大约为12％。