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第七章证券组合管理理论一、单项选择题1、证券组合管理理论最早由美国著名经济学家( )于1952年系统提出。
A.詹森B.特雷诺C.夏普D.马柯威茨2、适合入选收入型组合的证券有( )。
A.高收益的普通股B.优先股C.高派息风险的普通股D.低派息、股价涨幅较大的普通股3、以未来价格上升带来的价差收益为投资目标的证券组合属于( )。
A.收入型证券组合B.平衡型证券组合C.避税型证券组合D.增长型证券组合4、关于证券组合管理方法，下列说法错误的是( )。
A.根据组合管理者对市场效率的不同看法，其采用的管理方法可大致分为被动管理和主动管理两种类型B.被动管理方法是指长期稳定持有模拟市场指数的证券组合以获得市场平均收益的管理方法C.主动管理方法是指经常预测市场行情或寻找定价错误证券，并借此频繁调整证券组合以获得尽可能高的收益的管理方法D.采用主动管理方法的管理者坚持买入并长期持有的投资策略5、在证券组合管理的基本步骤中，注意投资时机的选择是( )阶段的主要工作。
A.确定证券投资政策B.进行证券投资分析C.组建证券投资组合D.投资组合的修正6、威廉·夏普、约翰·林特耐和简·摩辛分别于1964年、1965年和1966年提出了著名的( )。
A.资本资产定价模型B.套利定价模型C.期权定价模型D.有效市场理论7、史蒂夫·罗斯突破性地提出了( )。
A.资本资产定价模型B.套利定价理论C.期权定价模型D.有效市场理论8、某投资者买入证券A每股价格l4元，一年后卖出价格为每股16元，其间获得每股税后红利0. 8元，不计其他费用，投资收益率为( )。
A.14％B.17.5％C.20％D.24％9、完全负相关的证券A和证券B，其中证券A的期望收益率为16％，标准差为6％，证券B的期望收益率为20％，标准差为8％。
如果投资证券A、证券B的比例分别为30％和70％，则证券组合的标准差为( )。
投资组合管理考试（答案见尾页）一、选择题1. 投资组合管理的核心概念是什么？A. 风险分散B. 资产配置C. 市场波动性D. 投资回报率2. 在进行投资组合管理时，以下哪个因素通常不被视为主要考虑对象？A. 市场风险B. 信用风险C. 利率风险D. 操作风险3. 投资组合优化旨在实现以下目标：A. 收益最大化B. 风险最小化C. 流动性提升D. 多样化4. 投资组合分析中的夏普比率是用来衡量：A. 投资组合的风险调整收益B. 投资组合的超额收益C. 投资组合的跟踪误差D. 投资组合的相对表现5. 在构建投资组合时，以下哪个策略通常会增加组合的整体风险？A. 重点投资于科技股B. 保持投资组合的多样化C. 追求高收益的投资D. 采用积极的交易策略6. 投资组合的流动性资产比例与其风险承受能力之间的关系是：A. 流动性资产比例越高，风险承受能力越强B. 流动性资产比例越高，风险承受能力越弱C. 流动性资产比例与风险承受能力无关D. 流动性资产比例与风险承受能力相互影响7. 在投资组合管理中，以下哪个工具通常用于衡量投资组合的绩效？A. 夏普比率B. 信息比率C. 贝塔系数D. 最大回撤8. 投资组合的多元化是指：A. 投资于不同行业和地区的股票B. 投资于不同资产类别和行业C. 投资于不同地区和国家的债券D. 投资于不同到期日和信用评级的债券9. 投资组合管理中的关键步骤包括：A. 定义投资目标和风险承受能力B. 进行资产配置C. 实施投资策略D. 监控和调整投资组合10. 投资组合管理的核心概念是什么？A. 风险分散B. 资产配置C. 市场择时D. 量化分析11. 在投资组合管理中，以下哪个因素通常不被视为一个重要的考虑因素？A. 流动性B. 收益性C. 风险承受能力D. 投资期限12. 投资组合的多样化是指：A. 投资组合中的资产类别多样化B. 投资组合中的行业多样化C. 投资组合中的地理位置多样化D. 投资组合中的投资策略多样化13. 定期调整投资组合的目的是什么？A. 为了适应市场变化B. 为了提高收益C. 为了降低风险D. 为了满足投资者需求14. 下列哪个选项描述了投资组合的β值？A. 衡量了投资组合相对于市场的整体波动性B. 反映了投资组合中各资产与市场的相关性C. 衡量了投资组合的流动性D. 反映了投资组合的系统性风险15. 在构建投资组合时，以下哪个原则通常被优先考虑？A. 风险分散B. 收益性C. 流动性D. 投资期限16. 投资组合的绩效通常如何衡量？A. 通过单个资产的收益率B. 通过投资组合的整体收益率C. 通过投资组合中各资产的权重D. 通过投资组合的β值17. 在投资组合管理中，以下哪个工具通常不被使用？A. 历史数据分析B. 市场研究C. 情景分析D. 风险计量模型18. 投资组合的α值通常表示什么？A. 投资组合相对于市场的超额收益B. 投资组合相对于市场的落后收益C. 投资组合相对于市场的超额损失D. 投资组合相对于市场的落后损失19. 在投资组合管理中，以下哪个策略通常不被视为一个有效的策略？A. 买入并持有策略B. 动态再平衡策略C. 移动配置策略D. 风险平价策略20. 投资组合管理的核心概念是什么？A. 风险分散B. 资产配置C. 市场预测D. 证券分析21. 在投资组合管理中，以下哪个因素通常不是首要考虑的？A. 风险承受能力B. 投资目标C. 投资期限D. 利率变化22. 投资组合优化旨在实现以下目标：A. 收益最大化B. 风险最小化C. 价值增值D. 流动性提升23. 投资组合的β值衡量的是什么？A. 投资组合相对于整个市场的波动性B. 投资组合中各证券的波动性C. 投资组合相对于特定资产的波动性D. 投资组合的整体表现24. 在构建投资组合时，通常会遵循以下步骤：A. 确定投资目标B. 进行资产配置C. 选择具体证券D. 监控和调整25. 投资组合的风险评估指标通常包括：A. 夏普比率B. 信息比率C. 贝塔系数D. 最大回撤26. 资产配置的主要目的是什么？A. 提高收益B. 降低风险C. 达到投资目标D. 增加流动性27. 在投资组合管理中，分散投资的原则有助于：A. 降低非系统性风险B. 提高系统性风险C. 完全避免投资损失D. 提高投资组合的整体表现28. 投资组合的流动性是指：A. 投资组合中各证券的流动性B. 投资组合相对于市场的流动性C. 投资组合中资产的流动性D. 投资组合整体的流动性29. 在投资组合管理中，监控和调整是为了：A. 保持投资组合与投资目标的一致B. 提高投资收益C. 降低投资风险D. 定期评估投资组合的表现30. 投资组合管理的核心概念是什么？A. 风险分散B. 资产配置C. 市场时机选择D. 证券选择31. 在构建投资组合时，以下哪个因素通常不是首要考虑的？A. 风险承受能力B. 投资期限C. 流动性需求D. 投资回报率32. 投资组合分析中的夏普比率是用来衡量什么？A. 投资组合的风险调整收益B. 投资组合的相对表现C. 投资组合的超额收益D. 投资组合的跟踪误差33. 在进行投资组合优化时，以下哪个策略通常最有效？A. 因素分析B. 均值-方差优化C. 最大化期望效用D. 独立董事规则34. 投资组合的市值规模对投资者的风险资产配置行为有何影响？A. 市值规模越大，投资者越倾向于配置风险资产B. 市值规模越大，投资者越倾向于配置低风险资产C. 市值规模越大，投资者越不倾向于配置风险资产D. 市值规模与风险资产配置无关35. 投资组合中股票和债券之间的相关性如何影响风险分散效果？A. 相关系数为0时，风险分散效果最佳B. 相关系数为1时，风险分散效果最差C. 相关系数为-1时，风险分散效果最佳D. 相关系数为0.5时，风险分散效果最好36. 投资组合的多样性是指什么？A. 投资组合中的资产数量B. 投资组合中的资产种类C. 投资组合中的资产流动性D. 投资组合中的资产相关性37. 在投资组合管理中，以下哪个工具通常用于评估投资组合的风险状况？A. 贝塔系数B. 夏普比率C. 最大回撤D. 信息比率38. 投资组合的构建和调整过程中应遵循的原则是什么？A. 保持投资组合的稳定性B. 保持投资组合的高收益C. 保持投资组合的风险和收益的平衡D. 保持投资组合的透明性39. 投资组合管理的三个层次及其含义是什么？A. 战略资产配置、战术资产配置和动态资产配置B. 国际化、多元化和系统化C. 股票、债券和现金D. 风险、收益和流动性40. 投资组合管理的核心概念是什么？A. 风险分散B. 资产配置C. 市场预测D. 证券分析41. 在构建投资组合时，以下哪个因素通常被优先考虑？A. 流动性B. 收益性C. 风险承受能力D. 投资期限42. 投资组合的多样化是指：A. 投资组合中资产之间的相关性较高B. 投资组合中资产之间的相关性较低C. 投资组合中只包含股票D. 投资组合中只包含债券43. 定期调整投资组合的目的是什么？A. 保持投资组合的风险水平不变B. 适应市场变化C. 提高投资组合的收益水平D. 限制投资组合的波动性44. 下列哪种策略通常被认为是消极的投资策略？A. 价值投资B. 成长投资C. 动量投资D. 蓝筹投资45. 投资组合分析中的夏普比率是用来衡量什么的？A. 投资组合的总体风险B. 投资组合的超额收益C. 投资组合的绩效D. 投资组合中各资产的权重46. 以下哪个选项描述了投资组合的流动性？A. 投资组合中所有资产都能够迅速且容易地转换为现金的能力B. 投资组合中所有资产的市场价值稳定性C. 投资组合中各资产的价格波动性D. 投资组合中各资产的流动性47. 在进行投资决策时，金融分析师通常会关注哪些关键财务指标？A. 净利润率B. 毛利率C. 资产回报率D. 股息收益率48. 投资组合的β值衡量的是什么？A. 投资组合相对于市场的整体波动性B. 投资组合中各资产的预期收益率C. 投资组合中各资产的方差D. 投资组合中各资产的标准化回报率49. 在构建投资组合时，金融分析师需要考虑哪些因素以确保投资组合的稳健性？A. 资产之间的相关性B. 资产之间的逆向关联性C. 资产之间的正相关性D. 资产之间的负相关性二、问答题1. 什么是投资组合管理？其核心理念是什么？2. 投资组合管理的步骤包括哪些？3. 如何进行资产配置？4. 什么是战略性资产配置和战术性资产配置？5. 如何评估投资组合的绩效？6. 投资组合管理面临的主要风险有哪些？7. 如何管理投资组合中的风险？8. 投资组合管理与投资顾问有什么不同？参考答案选择题：1. AB2. D3. ABD4. A5. C6. B7. ABD8. B9. ABCD 10. AB11. B 12. ABCD 13. ABCD 14. A 15. A 16. B 17. D 18. A 19. D 20. ABD21. D 22. ABCD 23. A 24. ABCD 25. ABCD 26. C 27. A 28. B 29. A 30. ABD31. C 32. A 33. B 34. A 35. C 36. B 37. A 38. C 39. A 40. AB41. C 42. B 43. B 44. D 45. B 46. A 47. ABCD 48. A 49. D问答题：1. 什么是投资组合管理？其核心理念是什么？投资组合管理是一种综合性的资产管理方式，旨在通过选择不同类型的资产，优化投资组合的风险和收益特征，实现投资者的长期财富增值目标。
证券投资学试题及答案一、单项选择题（每题2分，共20分）1. 股票是一种（）。
A. 债权凭证B. 所有权凭证C. 债务凭证D. 收益凭证答案：B2. 证券投资基金的设立必须经（）批准。
A. 中国证监会B. 中国银保监会C. 中国人民银行D. 国务院答案：A3. 股票的面值通常为（）元。
A. 1B. 5C. 10D. 100答案：A4. 以下哪个不是证券投资分析的方法？（）A. 技术分析B. 基本分析C. 心理分析D. 宏观经济分析5. 股票的市场价格通常由（）决定。
A. 公司业绩B. 投资者情绪C. 市场供求关系D. 以上都是答案：D6. 以下哪个不是证券投资的风险类型？（）A. 系统性风险B. 非系统性风险C. 利率风险D. 通货膨胀风险答案：D7. 证券投资组合理论是由（）提出的。
A. 马科维茨B. 巴菲特C. 索罗斯D. 彼得·林奇答案：A8. 以下哪个不是证券投资的基本原则？（）A. 风险与收益相匹配B. 长期投资C. 短期投机D. 分散投资答案：C9. 股票的股利通常以（）的形式发放。
B. 股票C. 债券D. 商品答案：A10. 以下哪个不是证券投资的收益来源？（）A. 股息B. 利息C. 资本利得D. 通货膨胀答案：D二、多项选择题（每题3分，共15分）1. 证券投资基金的特点包括（）。
A. 专家管理B. 风险分散C. 收益稳定D. 投资门槛低答案：ABD2. 影响股票市场价格的因素包括（）。
A. 公司业绩B. 利率水平C. 政治因素D. 投资者情绪答案：ABCD3. 证券投资分析的方法包括（）。
A. 技术分析B. 基本分析C. 心理分析D. 宏观经济分析答案：ABD4. 以下哪些属于证券投资的风险类型？（）A. 系统性风险B. 非系统性风险C. 利率风险D. 通货膨胀风险答案：ABC5. 证券投资组合理论的主要内容是（）。
A. 风险与收益的权衡B. 资产的分散化C. 投资组合的优化D. 投资组合的风险最小化答案：ABC三、判断题（每题1分，共10分）1. 股票的市场价格总是高于其面值。
证券投资组合管理练习试卷2(题后含答案及解析) 题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 3. 判断对错题单项选择题本大题共70小题，每小题0.5分，共35分。
以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。
1．从红利收益率和市场对优秀增长类公司发出的价格信号来看,红利收益率通常和公司增长能力呈( )。
A．反向变化关系B．同向变化关系C．无相关性D．无法确定相关性正确答案：C 涉及知识点：证券投资组合管理2．( )是在否定弱势有效市场的前提下,以历史交易数据(过去的价格和交易量数据)为基础,预测单支股票或市场总体未来变化趋势的一种投资策略。
A．在否定强势有效市场前提下的以基本分析为基础的投资策略B．市场异常策略C．以技术分析为基础的投资策略D．以基本分析为基础的投资策略正确答案：C 涉及知识点：证券投资组合管理3．所谓( )就是证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息,从而投资者不可能通过对以往价格进行的分析获得超额利润。
A．半弱势有效市场B．强势有效市场C．弱势有效市场D．半强势有效市场正确答案：C 涉及知识点：证券投资组合管理4．从技术分析的定义可以看出,正是对( )的否定才产生出以技术分析为基础的多种股票投资策略。
A．半弱势有效市场B．强势有效市场C．弱势有效市场D．半强势有效市场5．美国人( )是道氏理论的创始人。
A．爱德华.琼斯B．汉密尔顿C．雷D．查尔斯.道正确答案：D 涉及知识点：证券投资组合管理6．道氏理论的核心思想为( )。
A．市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为B．市场波动具有三种趋势C．交易量在确定趋势中的作用D．收盘价是最重要的价格正确答案：A 涉及知识点：证券投资组合管理7．主要趋势、次要趋势和短暂趋势三种趋势的划分为其后出现的( )打下了基础。
A．K线理论B．形态理论C．切线理论D．波浪理论正确答案：D 涉及知识点：证券投资组合管理8．道氏理论认为在一天几个比较重要的价格中,( )最重要。
投资组合管理第七版课后习题答案1、大多数债券价格与收益率的关系都可以用一条（）弯曲的曲线来表示，而且()的凸性有利于投资者提高债券投资收益。
[单选题] *A、向下，较高(正确答案)B、向下，较低C、向上，较高D、向上，较低2、假设其他因素不变，久期越（），债券的价格波动性就越()。
[单选题] *A、大，小B、大，大(正确答案)C、小，不变D、小，大3、风险溢价的影响因素不包括（）。
[单选题] *A、无风险的国债收益率(正确答案)B、发行人种类C、发行人的信用度D、提前赎回条款4、计算投资组合收益率最通用，但也是缺陷最明显的方法是（）。
[单选题] *A、现实复利收益率B、内部收益率C、算术平均组合投资率D、加权平均投资组合收益率(正确答案)5、债券流动性越大，投资者要求的收益率越（）。
[单选题] *A、高B、不确定C、低(正确答案)D、与流动性无关6、预期理论假定对未来短期利率的预期可能影响（）。
[单选题] *A、远期利率(正确答案)B、即期利率C、平均利率D、中短期平均利率7、（）是使投资组合中债券的到期期限集中于收益曲线的一点。
[单选题] *A、两极策略B、子弹式策略(正确答案)C、梯式策略D、以上三种均可8、完全预期理论认为，水平的收益率曲线意味着短期利率会在未来（）。
[单选题] *A、上升B、下降C、无关D、保持不变(正确答案)9、债券到期收益率被定义为使债券的（）与债券价格相等的贴现率，即内部收益率。
[单选题] *A、面值B、支付现值(正确答案)C、到期终值D、本息和10、有偏预期理论认为，投资者在收益率相同的情况下更愿意持有（）。
[单选题] *A、不同股票B、优先股票C、长期债券D、短期债券(正确答案)11、在利率水平变化时，长期债券价格的变化幅度与短期债券的变化幅度的关系是（）。
[单选题] *A、两者相等B、前者小于后者C、前者大于后者(正确答案)D、没有直接的关系12、债券投资者所面临的主要风险是（）。
投资组合管理与分析练习题投资组合管理与分析是金融领域中的重要课题，它旨在通过合理配置资产，以实现风险与回报的最优平衡。
下面我们将通过一系列练习题来深入探讨这一领域。
一、资产配置基础假设有以下几种资产可供选择：股票 A，预期年回报率为 12%，标准差为 20%；债券 B，预期年回报率为 6%，标准差为 8%；现金 C，回报率为 2%，标准差为 0。
问题 1：如果你的投资组合中股票 A 占 40%，债券 B 占 50%，现金C 占 10%，计算该投资组合的预期回报率和标准差。
解答：预期回报率＝ 40%×12% ＋ 50%×6% ＋ 10%×2% ＝ 74%标准差＝√（40%²×20%²＋ 50%²×8%²＋ 2×40%×50%×02×008×02＋ 2×40%×10%×02×0×0 ＋2×50%×10%×008×0×0) ≈ 1056%问题 2：若你希望投资组合的预期回报率达到 10%，在上述三种资产中应如何配置？设股票 A 的比例为 x，债券 B 的比例为 y，现金 C 的比例为 1 x y，则：12%x ＋ 6%y ＋ 2%（1 x y) ＝ 10%化简得：10x ＋ 4y ＝ 8假设 x ＝ 08，y ＝ 0，则 1 08 0 ＝ 02，即股票 A 占 80%，债券 B占 0，现金 C 占 20%。
二、风险评估与管理考虑一个投资组合，包含资产 D、E、F，它们之间的相关系数分别为：D 与 E 为 06，D 与 F 为－03，E 与 F 为－05。
问题 3：当资产 D 的权重为 30%，资产 E 的权重为 40%，资产 F 的权重为 30%时，计算该投资组合的风险（方差）。
投资组合课后题及答案P62Q9. Mr. Franklin is 70 years of age, is in excellent health, pursues a simple but active lifestyle, and has no children. He has interest in a private company for $90 million and has decided that a medical research foundation will receive half the proceeds now; it will also be the primary beneficiary of his estate upon his death. Mr. Franklin is committed to the foundation’s well-being because he believes strongly that, through it, a cure will be found for the disease that killed his wife. He now realizes that an appropriate investment policy and asset allocations are required if his goals are to be met through investment of his considerable assets. Currently, the following assets are available for use in building an appropriate portfolio:$45.0 million cash (from sale of the private company interest, net of pending；$45 million gift to the foundation)；10.0 million stocks and bonds ($5 million each)；9.0 million warehouse property (now fully leased)；1.0 million Franklin residence；$65.0 million total available assetsa. Formulate and justify an investment policy statement setting forth the appropriate guidelines within which future investment actions should take place. Your policy statement must encompass all relevant objective and constraint considerations.b. Recommend and justify a long-term asset allocation that is consistent with the investment policy statement you created in Part a. Briefly explain the key assumptions you made in generating your allocation.答案a.由以上可知，Mr. Franklin丧偶、无子、70岁、身体健康、拥有大笔流动性较好资产、愿意将其部分现金资产捐献给医学研究基金会、在其去世后其房产也留给这家基金会、无负债、处在较高的纳税等级、缺乏资产管理技术、当前没有特定的支出负担、当前对于资产的流动性没有特殊要求。
组合投资练习题在投资领域，组合投资是一种常见的投资策略，它通过在不同资产类别间分散投资以降低风险和实现长期收益。
本文将为您提供一些组合投资练习题，帮助您进一步了解该策略的应用。
练习题一：资产分配假设您有100万人民币作为投资金额，您的目标是通过组合投资获得长期增长。
根据您的风险偏好和对不同资产类别的了解，假设您打算将资金按照以下比例分配到不同资产类别中：1. 股票市场：40%2. 债券市场：30%3. 不动产投资信托基金（REITs）：15%4. 大宗商品：10%5. 现金或货币市场基金：5%请根据上述资产分配计划回答以下问题：1. 您的股票市场投资金额是多少？2. 您的债券市场投资金额是多少？3. 您的不动产投资信托基金（REITs）投资金额是多少？4. 您的大宗商品投资金额是多少？5. 您的现金或货币市场基金投资金额是多少？练习题二：资产类别选择假设您有100万人民币作为投资金额，您打算将资金按照以下比例分配到不同资产类别中：1. 股票市场：30%2. 债券市场：30%3. 不动产投资信托基金（REITs）：20%4. 大宗商品：10%5. 现金或货币市场基金：10%请根据上述资产分配计划回答以下问题：1. 假设您的股票市场投资获得20%的回报率，您获得的回报金额是多少？2. 假设您的债券市场投资获得5%的回报率，您获得的回报金额是多少？3. 假设您的不动产投资信托基金（REITs）获得10%的回报率，您获得的回报金额是多少？4. 假设您的大宗商品投资获得-2%的回报率，您获得的回报金额是多少？5. 假设您的现金或货币市场基金获得3%的回报率，您获得的回报金额是多少？练习题三：净值计算和风险调整收益率计算假设您有100万人民币作为投资金额，并将其按照以下比例分配到不同资产类别中：1. 股票市场：40%2. 债券市场：30%3. 不动产投资信托基金（REITs）：20%4. 大宗商品：10%根据历史数据，在一年的时间内，各资产类别的回报率和标准差如下：股票市场：回报率 10%，标准差 20%债券市场：回报率 5%，标准差 10%不动产投资信托基金（REITs）：回报率 8%，标准差 15%大宗商品：回报率 -2%，标准差 25%请回答以下问题：1. 按照上述资产分配计划，您的投资组合的预期回报率是多少？2. 按照上述资产分配计划，您的投资组合的标准差是多少？通过以上练习题，您可以更好地理解组合投资策略的运用，并通过计算和分析不同投资组合的预期回报和风险来优化您的投资决策。
第二章1、 假设你正考虑从以下四种资产中进行选择：资产1市场条件 收益% 概率 好 16 1/4 一般 12 1/2 差8 1/4资产2市场条件 收益 概率 好 4 1/4 一般 6 1/2 差8 1/4 资产3市场条件 收益 概率 好 20 1/4 一般 14 1/2 差8 1/4 资产4市场条件 收益 概率 好 16 1/3 一般 12 1/3 差81/3 求每种资产的期望收益率和标准差。
解答：111116%*12%*8%*12%424E =++= 10.028σ=同理 26%E = 20.014σ= 314%E = 30.042σ= 412%E = 40.033σ= 2、 下表是3个公司7个月的实际股价和股价数据，单位为元。
证券A 证券B 证券C 时间价格股利价格股利价格股利1 578 333 10682 7598368210883 3598 0.725α436881.35 1240.40 4 4558 23828212285 2568386413586 590.725 639781.35 614180.42 7 260839261658A. 计算每个公司每月的收益率。
B. 计算每个公司的平均收益率。
C. 计算每个公司收益率的标准差。
D. 计算所有可能的两两证券之间的相关系数。
E.计算下列组合的平均收益率和标准差：1/2A+1/2B 1/2A+1/2C 1/2B+1/2C 1/3A+1/3B+1/3CB 、1.2%2.94%7.93%A B C R R R === C 、4.295%4.176%7.446%A B C σσσ=== D 、()()()0.140.2750.77AB AC BC ρρρ===- E 、3、已知：期望收益 标准差 证券1 10% 5% 证券24%2%在P P R σ-_空间中，标出两种证券所有组合的点。
假设ρ=1 ，-1，0。
对于每一个相关系数，哪个组合能够获得最小的P σ？假设不允许卖空，P σ最小值是多少？解答：设证券1比重为w122222(1,2)1112111,212(1)2(1)w w w w σσσρσσ=+-+-1ρ= m i n 2%σ= 10w = 21w =1ρ=- m i n 0σ= 12/7w = 25/7w =0ρ= m i n 1.86%σ= 14/29w = 225/29w =4、分析师提供了以下的信息。
假设（标准定义）允许卖空。
如果无风险借贷利率为5%，最优组合是什么？协方差 证券 平均收益(%)标准差(%)A B C A 10 4 20 40 B 12 10 70 C1814解答：设证券A 占Z1,B 占Z2,C 占Z3211121231322112223232311322333()()()F F F E R R Z Z Z E R R Z Z Z E R R Z Z Z σσσσσσσσσ⎧-=++⎪-=++⎨⎪-=++⎩ 得 123796.524.8830.3,,272027202720Z Z Z === 因此每个证券投资比例为：X1=95.93% X2=2.99% X3=1.08%5、考虑下面的数据。
假设允许卖空（标准定义），最优组合是什么？并绘出有效边界。
数量 i Ri σ1 10% 52 8 63 124 4 14 756 2 6 9 37 5 18 8 49 10 4 101220.5ij ρ=，对所有,i j 4F R =%解答：设分别占比Z1……Z10，联立10个方程式1234567891234567891012345678910625151017.557.5 2.51010541536122169312126...8564723444Z Z Z Z Z Z Z Z Z Z Z Z Z Z Z Z Z Z Z Z Z Z Z Z Z Z Z Z Z Z =+++++++++⎧⎪=+++++++++⎪⎨⎪⎪=+++++++++⎩解为 Z1=-0.082, Z2=-0.246, Z3=0.298, Z4=0.007, Z5=0.404 Z6=0.175, Z7=0.808, Z8=-0.202, Z9=0.048, Z10=2.596 则投资比例为x1=-6% x2=-18% x3=21.7% x4=0.5% x5=-29.6% x6=12.7% x7=-59% x8=-14.8% x9=3.4% x10=189.1% 有效边界斜率()P FpE R R σ-=4.56F R =4%得到有效边界方程为() 4.560.04Rp p E σ=+第三章1、考虑下面三项投资。
如果2()(1/2)U W W W =-，哪一项投资最好？解答：17A E =- 19.75B E =- 47.8C E =- 投资A 最好 2、假设效用函数1/2()U W W-=-。
第1题中的哪一项投资最好？解答：0.396A E =- 0.393B E =- 0.447C E =- 投资B 最好 3如果效用函数是2()20.04U W W W =-，应选哪一项投资？ 解答：16.08A E = 15.06B E = 投资A 最好4、考虑第3题中的选择。
获得5元收益的概率是1/2，获得12元的概率是1/4。
这些概率要如何改变才能使投资者对投资A 和投资B 无偏好差异？ 解答：设结果5的概率为x, 结果12的概率为y ()()()*5*121/4*2016.083/4x U y UU x y ++=⎧⎪⎨+=⎪⎩ 得0.390.36x y =⎧⎨=⎩结果5的概率为0.39 结果12的概率为0.36 5、考虑效用函数1/2()U W W -=。
该函数的绝对和相对风险厌恶系数是什么？解答：()()3/25/21/2,3/4U W WU W W --'''=-=绝对风险厌恶系数1()()3()2W U W A W U W -''=-='相对风险厌恶系数()()3()2W WU W R U W ''=-=' 6、考虑效用函数()bWU W ae-=，a 和b 是常数。
假定投资者的偏好是越多越好，并且厌恶风险，a 和b 的符号是什么解答：偏好越多越好 ()U W '>0 厌恶风险()U W ''<020bwbwabe ab e --⎧->⎪⎨<⎪⎩ 得a<0 b>0A 、如果L R 等于５％，按照罗伊安全第一标准，哪一个投资是最优的？B 、如果α等于１０％，按照卡陶卡安全第一标准，哪一个投资是最优的？C 、如果L R ＝５％，α＝１０％，按照特尔泽安全第一标准，哪一个投资是最优的？D 、用几何平均收益率作为标准，哪一个投资是最优的？ 解答：6.8%, 1.83%7%, 1.18%7.1%, 1.22%A AB BC C E E E σσσ====== A 、max P L P R R σ⎧⎫-⎨⎬⎩⎭0.982, 1.691, 1.72C LA LB L ABCE R E R E R σσσ---===投资C 最优 B 、{}max L R 1.28L P R R σ=-0.4496,0.549,0.0554A B C R R R === 投资C 最优C 、{}max P R 限制条件L P R R ≤-1.28*σ 1.28*P L R R σ≥+A E < 1.28*L A R σ+=0.07364 不满足条件B E > 1.28*L B R σ+=0.065104C E > 1.28*L C R σ+=0.07364投资C 最优 D 、0.20.30.40.10.10.30.20.30.10.40.30.20.1(14%)(16%)(18%)(110%)10.0678(15%)(16%)(17%)(18%)(19%)10.0699(16%)(17%)(18%)(110%)10.079A B C R R R =++++-==+++++-==++++-= 投资C 最优第四章 市场均衡状态下的资本资产定价模型1． 假设下列资产是按照证券市场线准确定价的。
请推导出证券市场线；并求贝塔为2时资产的期望收益率是多少？R ——1=6% β1=0.5 以及 R ——2=12% β2=1.5解答：由证券市场线：()i f i M f R R R R β=+-，联立资产1和资产2，可得方程组：6%0.5()12% 1.5()f M f f M f R R R R R R ⎧=+⨯-⎪⎨=+⨯-⎪⎩ 求出 3%f R =，6%M f R R -= 即证券市场线为：0.030.06i i R β=+⨯ 当β＝2时代入，可得资产的期望收益率为15%2． 假设给定以下证券市场线。
假设分析师已经估计出两只股票的贝塔值：βx =0.5，βy =2。
如果两只股票值得购买，它们的期望收益率必须是多少？R ——i =0.04+0.08βi解答：将股票X 和Y 的贝塔值代入CAPM ，可得 R ——x =0.08 R ——y =0.23． 考虑下面的CAPM 。
在无风险利率之上的市场的超额收益率是多少？无风险利率是多少？R ——i =0.04+0.10βi解答：由 CAPM 模型，可知无风险利率为0.04，在无风险利率之上的市场超额收益率为0.1。
4. 写出问题3的以价格表示的CAPM 。
解答： 因为市场资产组合M 的β值为1，由问题3可知市场组合的收益率为0.14，，也即0.14M MM M Y P R P -==，推出 1.14M M Y P =，代入以资产价格表示的CAPM ： 2(,)1()1()i M i M i M F M FM Cov Y Y P Y Y P R P R Y σ⎡⎤=---⎢⎥+⎣⎦，得到 2(,)10.11.04()i M i i M M Cov Y Y P Y P Y σ⎡⎤=-⨯⎢⎥⎣⎦5. 假设有以下的均衡方程。
如果零贝塔模型成立，零贝塔组合的收益率以及市场收益率是多少？R ——i =0.04+0.10βi解答：零贝塔组合的收益率以及市场收益率分别是0.04和0.146. 标准型CAPM 可以用价格形式表示。
零贝塔模型的价格表示形式是什么？ 解答：通过标准型CAPM 的价格表现形式：2(,)1()1()i M i M i M F M FM Cov Y Y P Y Y P R P R Y σ⎡⎤=---⎢⎥+⎣⎦，将F R 替换为()Z E R ，即得零贝塔CAPM 的价格表现形式：2(,)1(())1()()i M i M i M Z M Z M Cov Y Y P Y Y P E R P E R Y σ⎡⎤=---⎢⎥+⎣⎦7. 根据下面的条件：R ——M =15和δM =22； R ——Z = 5和δz=8；以及R F =3在期望收益—标准差空间上画出最小方差曲线和有效边界。
