《国际经济评论》2010年第3期
欧洲债务问题：演进、影响、原因与启示
郑联盛
【内容提要】欧洲债务问题从冰岛危机开始，已经经历了大概三个阶段，即外向型、外来型和传统型三个不同层面的债务问题。收支结构失衡这一传统型债务问题在欧洲具有较强的普遍性。欧洲债务问题可能进一步深化，涉及更多的国家，但是引发金融危机第二波的可能性较小。欧洲债务问题短期内可能难以演化为崩溃式的主权债务危机，但欧洲债务问题将深刻影响金融市场、市场预期、欧盟发展和经济复苏，将是未来金融稳定性、全球经济复苏和欧盟一体化进程的一个重大不确定性。欧洲债务问题的爆发具有全球金融危机等外部性冲击，更有欧盟及欧元区内部经济结构不平衡、财政货币政策二元结构、财政纪律松散以及欧盟一体化制度缺陷等根本问题。欧盟需要制定短期、中期和长期的政策应对和制度改革。欧洲债务问题给中国很多启示，需警惕欧洲债务问题对出口和经济复苏的潜在影响，同时更应该摸清债务的真实水平，提防地方债务问题，加强政策应对和制度改革，以防范债务和财政风险。
关键词：欧洲债务演进影响原因启示中国
作者系中国社会科学院研究生院博士研究生。
2009年底，国际三大评级机构先后调低希腊的主权信用评级，希腊债务问题爆发。随后，国际评级机构对葡萄牙、意大利、爱尔兰及西班牙等国（与希腊一起，被称为“PIIGS ”）的主权信用评级提出警告或者负面评价，欧洲债务问题逐步显现。欧洲央行行长特里谢（Jean-Claude Trichet ）在2010年达沃斯世界经济论坛上讲到，债务问题在发达经济体中具有“普遍性”，引发了全球对欧洲债务问题的广泛关注。2010年3月25日评级机构调低葡萄牙的主权信用评级，欧元兑美元跌至10个月来新低，欧洲债务问题再次蔓延开来。尤其是近期国际社会对英国主权债务的担忧日益升级，债务风险不断累积。
欧洲债务问题从希腊一个国家逐步演化为若干个国家的问题，而且存在进一步108
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深化的可能性，已经引发了全球对整个欧洲的担忧，同时也警醒了诸多负债较重的其他经济体。欧洲债务问题暴露了欧洲一体化进程中的某些制度性缺陷，如果不能实行及时而恰当的政策和改革加以应对，债务问题可能深刻地影响欧盟和欧元区的未来发展轨迹。
一、欧洲债务问题的演进
自从欧洲一体化取得实质进展之后，尤其是欧元区正式运作以来，欧盟对成员国的财政赤字和公共债务水平都有较为严格的规定。最主要的是欧盟《稳定与增长公约》规定，欧盟成员国财政赤字占当期GDP的比例不得超过3%，公共债务总额占GDP的比例不得超过60%。该公约指出，成员国财政赤字不能超过GDP的3%，否则该成员国就会被惩罚（按超出部分的一定比例向欧盟交纳保证金，最高罚金为其GDP的0.5%，如果还无法改善其财政状况，保证金将被欧盟没收。[1]但是，2004年部分欧盟国家开始跨越这两条红线。2005年初，出于欧盟“团结”和促进就业增长的考虑，欧盟同意其成员国财政赤字可以“暂时”超过3%。但是，其后欧盟成员国的财政纪律实际上就进一步放松，欧盟整体债务水平的GDP 占比也持续高于60%，欧洲债务问题埋下“恶”的种子。在大萧条以来最严重金融危机的冲击下，欧洲债务问题开始显现化，部分国家出现债务危机。
欧洲债务问题可追溯至2008年10月的冰岛危机，其后不断深化、演进和升级，目前已成为欧洲地区的“普遍性”问题。截至2010年3月底，冰岛、中东欧诸国和希腊、葡萄牙、西班牙、意大利和英国等先后出现了债务问题或债务压力不断累积。欧盟27个成员国中有20国财政赤字GDP占比超过3%的安全警戒线。财政赤字和公共债务在欧洲已经成为一个普遍的问题，由于欧洲国家的一部分债务被外国投资者持有，欧洲债务问题又引起了全球金融市场的恐慌。
欧洲债务问题的第一阶段是发端于北欧小国冰岛的“外向型”债务危机。2008年10月，在全球过度扩张的冰岛金融业（资产规模为GDP的9倍多[2]）陷入困境。三大银行资不抵债，被冰岛政府接管，银行债务升级为主权债务。根据美联社的数据，当时冰岛政府外债规模高达800亿美元，为其2007年GDP的400%左右，人均负债25万美元；金融业外债更是高达1383亿美元。[3]从技术上讲，冰岛已经破产。
[1]EU，Stability and Growth Pact,http://europa.eu/scadplus/glossary/stability_growth_pact_en.htm.
[2]大公国际：“冰岛金融危机前后的政府政策及其影响”，2008年11月。
[3]来自https://www.doczj.com/doc/f15540335.html,.
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冰岛为了应对危机，采取了较为严厉的紧缩政策，被迫放弃固定汇率制度，至2008年11月底冰岛克朗兑欧元大幅贬值超过70%。[1]2009年，冰岛陷入严重衰退，GDP
预计同比下降超过8%[2]。
欧洲债务问题的第二个阶段是中东欧国家“外来型”债务问题。2009年初，国际评级机构穆迪调低了乌克兰的评级，并认为东欧的形势在不断恶化，这触发了中东欧国家的债务问题。国际货币基金组织警告，中东欧经济规模远超过冰岛，其债务问题存在引发金融危机“第二波”的风险。[3]2000年后，绝大多数中东欧国家的商业银行被以西欧银行为主的外资控制，2008年底外资占比在54%~97%。中东欧拥有约1.7万亿美元的外汇债务，而且三分之二贷款为外币贷款。[4]中东欧国家应对危机主要依靠外部的援助，国际货币基金组织、世界银行以及欧盟等提供了支持，使得中东欧的局势有所缓和，并在2009年实现了初步复苏。
第三个阶段是希腊、西班牙和葡萄牙等国的“传统型”债务问题。2009年5月希腊就遇到了债务问题，欧盟强力声援后，局势得到一定的缓解。但是半年后希腊财政赤字并未改善，其财政赤字GDP占比升至12.7%,公共债务GDP占比高达113%[5]，国际评级机构惠誉将其主权信用评级调低，希腊债务问题爆发了。与冰岛和中东欧不一样的是，希腊的债务问题是传统的收支结构问题，意大利、西班牙、葡萄牙等也出现了传统型债务问题。
传统型债务问题在欧洲具有长期性和普遍性。金融危机爆发之后，欧盟国家普遍超过了公共债务占GDP的比例不得超过60%，财政赤字占GDP的比例不得超过3%两个警戒线。欧盟各国财政赤字GDP占比均值从2008年底不足3%飙升至7%，公共债务GDP占比从65%提升至85%（详见图1）。意大利2009年前三季度财政赤字GDP占比达到5.2%，其公共债务GDP占比将超过106%；欧盟财政最为稳健的德国预计2009年财政赤字GDP占比将为3.2%，公共债务GDP占比将为76.5%。[6]更严重的是，欧洲债务水平可能进一步提升，欧盟委员会的研究认为，到2014年，欧盟公共债务水平占GDP的比例将达到100%。[7]
[1]AP,“What caused Iceland’s Bankruptcy”,October72008.
[2]IMF,“World Economic Outlook”,Jan262010.
[3]IMF,“IMF Helping Counter Crisis Fallout in Emerging Europe”,Jan2009.
[4]Jen Stephen:https://www.doczj.com/doc/f15540335.html,/index.php?PHPSESSID=
631397be3d8dbb928235381f88433792&topic=86741.msg500155"\l"msg500155，Morgan Stanley,Feb152009.
[5]中国人民银行：《2009年国际金融市场报告》，2010年。
[6]Fiorito Riccardo，“Sovereign debts and the Euro:Some Number Behind”.Working paper577,http:// https://www.doczj.com/doc/f15540335.html,/s/usi/wpaper.html,Italy.March2010.
[7]European Commission，“Economic Crisis in Europe:Causes,Consequences and Responses”,European Economy,7,2009.
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图1欧盟和欧元区公共债务总额占GDP比重的变化趋势
资料来源：Eurostat（http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/statistics/search_database）。其中2010年数据为预测值。
值得特别注意的是英国。从表面上看，英国的债务压力仍然是可控的，2008—2009财年英国公共部门净债务为6170亿英镑，其GDP占比为43.8%，财政赤字占比为6.7%；但2010年2月份公共部门净债务占比已升至60.3%[1]，两者均已超过欧盟《稳定与增长公约》规定的60%和3%的警戒线。英国2010年预算报告显示，2009—2010财年英国公共部门净债务将高达7766亿英镑，占GDP的比例为54.1%；当年财政赤字占比为11.8%。[2]
图2主要发达国家2009年财政赤字GDP占比
资料来源：OECD（https://www.doczj.com/doc/f15540335.html,/statsportal/0,3352,en_2825_293564_1_1_1_1_1,00.html）.
对于欧洲债务问题的未来，最为关注的问题是欧洲债务问题是否会演化为欧洲债务危机。我们的基本判断是，希腊债务问题的系统性冲击将逐步升级，欧洲债务问题存在进一步恶化的风险，给全球经济复苏和国际金融稳定带来实质性的冲击，但可能不会造成类似“金融海啸”的崩溃式危机。
希腊的GDP总量仅为欧元区经济总量2.6%左右，仅为英国GDP的1/7左右，虽
[1]HM Treasury,“Budget2010:Securing the recovery”,March2010.
[2]同[1]。
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然希腊不是欧元区和欧盟具有系统重要性的经济体，但是其债务问题的冲击已经明显影响到市场信心，5月6日美国道琼斯指数盘中跌幅超9%，当周跌幅几乎消蚀道指2010年以来的涨幅。希腊虽然具有一定的融资能力，但是财政紧缩计划困难重重。3月底希腊成功发行50亿欧元国债，4月13日又发债成功融资12亿欧元。如果付出较高的收益率，希腊理应还可以再融资，当然融资压力较大。5月初，欧盟和国际货币基金组织与希腊达成了总额为1100亿欧元的国际救援计划。作为国际救援计划的条件，希腊必须实行总额为240亿欧元的财政紧缩计划。但是，希腊强大的工会发动了大规模罢工和游行示威，使得希腊经济增长和财政紧缩的前景堪忧。此外，欧洲经济体的经济增长不确定性增大。虽然IMF预计，欧盟2010年将增长1%，比上期预测上调0.3个百分点，[1]但是由于财政紧缩政策的实行，使得大部分
经济体的经济刺激力度下降，经济复苏步伐可能放缓。
同时，欧洲债务问题有进一步深化和恶化的可能性。虽然冰岛、中东欧、希腊、爱尔兰等经济规模相对较小，在欧盟内部的权重较低，但是目前意大利、西班牙、葡萄牙、比利时等国家的债务状况不容乐观。在希腊评级被降为垃圾级之后，经济规模占欧元区15%以上的西班牙主权信用评级遭降级，导致国际社会对欧洲债务问题的进一步担忧。欧盟27个成员国中有20国财政赤字GDP占比超过3%的安全警戒线。尤其是，如果英国财政状况没有改善，则其主权信用评级将承受更大的压力。如果这些国家没有恰当的政策应对机制和措施，债务问题可能蔓延开来，导致欧洲债务问题进一步恶化，这将带来更大的负面冲击。
从全球范围看，欧洲债务问题美国金融危机深化和欧洲内部失衡的结果，同时也引发了全球对英国、日本和美国债务状况的担忧，可能引发全球经济复苏和国际金融稳定新的不确定性。其一，欧盟应对金融危机和财政问题的经验和能力不断提高，德国、法国等财政状况相对较好，欧盟仍有较为充足的资源和能力应对债务问题，但是市场预期的变化远远快于欧盟和国际社会的行动的速度，政策的及时性可能难以保障；其二，虽然欧盟德法等大国全部发生债务危机的可能性不大，部分国家也已经出台应对政策加以控制，但是西班牙主权信用被降级，对市场预期带来实质性的冲击，如果英国再遭遇评级降低，那欧洲债务问题可能再次升级，甚至引发动荡；其三，由于日本和美国的债务水平创二战以来新高，而且短期内可能难以有效降低财政赤字和债务水平，国际投资者由欧洲债务问题将重新审视美国和日本的主权信用，可能引发新的债务担忧。
[1]IMF,“World Economic Outlook”,Jan262010.
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二、欧洲债务问题的影响
希腊、西班牙、葡萄牙等国家的债务问题“已经不是一个国家的问题，而是整个欧洲的问题”，甚至是全球性问题。达沃斯2010年度世界经济论坛就认为，下一次危机最有可能就是主权债务危机，债务问题已经成为全球的重要关注。虽然，欧洲债务问题短期内可能难以演化为主权债务危机，但是，欧洲债务问题将深刻影响金融市场、市场预期和经济复苏，将是未来全球经济的一个重大不确定性。
欧洲债务问题最直接的影响是相关经济体将面临政策两难。一方面，全球经济复苏基础不牢固，各个经济体的增长趋势刚刚确立，还需要持续的经济刺激政策来维系经济增长和就业；另一方面，由于财政赤字问题日益严峻，债务负担大幅增加，如果持续扩大财政支出，债务问题将更加严重，极大地影响各个经济体的信用和融资。过度宽松的财政和货币政策相当于政府把本来分散在各个经济主体（如金融机构）的风险集中在了政府一身，把分散的资产负债表风险上升为集中的政府主权资产负债风险，这直接的结果是公共债务水平及其融资成本的提高。其中，希腊和匈牙利等国家的10年期国债收益率都已升至7%以上。很多经济体就面临着政策持续与政策退出、政策刺激与衍生风险、经济增长与金融稳定等目标之间的抉择。
另外一个重要方面，全球经济复苏将放缓脚步。欧洲债务问题可能潜在地影响全球主要经济体的经济刺激政策的退出。此前，受益于金融市场反弹和新兴经济体的快速增长，全球经济实现了缓慢复苏，政策界和学术界开始热烈讨论经济刺激政策的潜在风险以及退出策略和时机。债务危机再次显示，经济刺激政策退出和时机可能需要斟酌。IMF预计，欧盟2010年可能同比增长1%[1]，略好于市场预期。但是，如果欧盟各个经济体的经济走势大相径庭而且财政协调机制无效，那么债务问题就很难在短期内解决，欧洲经济可能就难以真正复苏，呈现震荡格局甚至震荡下行都是有可能的。更值得注意的是，公共债务利率迅速提升，欧洲面临政策两难，将对金融机构和经济复苏产生不利冲击，这意味着欧洲国家的复苏将是一个长期而曲折的过程。日本、美国等政府也面临持续的政策两难问题，尤其日本经济复苏前景十分暗淡，全球复苏的步伐难以加速，甚至会放缓。
欧洲债务问题将使得金融市场动荡加剧，资本流动更加扑朔迷离。一方面，债务问题将影响市场预期进而放大市场波动幅度，股票市场的波动性将扩大，主要货
[1]IMF,“World Economic Outlook”,Jan262010.
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币的汇率波动将加大，大宗商品和原油价格将更加不确定。另一方面，国际资本流动将更加紊乱。国际资本频繁在发达经济体和新兴经济体之间来回流动，导致了全球资本流动的无序性，加剧了全球市场的波动，尤其新兴市场受到的影响将更大。迪拜房地产泡沫破灭就是国际资本流动一波三折的结果。
欧洲债务问题深刻影响欧元区和欧盟发展。债务问题可能影响欧盟的整体性。经过多次扩张，欧盟已经成为一个具有27个成员国的全球第一大经济体。但是，欧盟内部成员国之间，经济结构的差异性是非常之大的，欧盟的货币政策虽然是统一的，但是政策的效果却是不平衡的。如果欧洲债务问题继续深化，即便是欧盟采取统一的措施，但可能有部分成员国难以承受巨大的压力而被迫退出欧盟，这将造成欧盟的分裂，这是最坏的直接结果。当然，如果部分成员国被迫退出欧盟，从而使得欧盟建立起成员国的动态退出机制，对欧盟未来的健康发展反而可能是一大制度性贡献。另外一种可能是，欧盟要求各成员国统一行动，实行统一的救援政策，但实际上现在有能力有资源的国家只有德国等少数几个大国，统一的救援将造成这些承担救援责任的大国利益上的损失，比如让德国救援希腊，德国未必愿意。这就造成了欧洲内部的隐性“分裂”。不管是哪种情况出现，欧盟的整体性都可能受到一定的影响。目前的债务问题，受到威胁的不只是欧元，还有欧盟的总体框架。如果应对希腊危机不力，则欧盟一体化就会倒退，一体化进程甚至可能分崩离析。
欧洲债务问题可能影响欧元区的统一货币政策框架。欧元区各成员国实行同一货币制度，具有统一的货币政策。在欧洲债务问题出现之后，欧盟统一货币政策与成员国差异化的财政政策的二元矛盾受到较大的质疑。由于各个国家经济周期、经济结构和发展阶段等都是存在差异的，一些研究认为在欧盟一体化进程中，统一货币政策需要保持一定的弹性，并考虑成员国的个体差异，同时必须加强财政政策的协调性，从而提高财政政策与货币政策的政策意图趋同性以及货币政策的普遍适用性。[1]比如，以德国货币政策框架建立的欧洲央行是以通货膨胀目标制度作为政策制定框架的，但可以适当提高就业、出口、经济增长等宏观政策目标在政策制定中的权重。在这个过程中，相对统一的货币政策框架，可能就会出现目标多元化倾向，从而会导致政策框架统一性受到一定的影响。随着债务问题的发展，欧元区的政策整体性和统一性可能受到一定的冲击，这并非是说一定有国家会退出，但其内部分化的趋势可能被强化。
欧洲债务问题将影响全球经济格局。作为区域一体化的成功典型，欧盟仍然存在重大的制度缺陷和合作机制问题，成员国内部的失衡和负面冲击传递效应仍十分
[1]Wolf Martin，“Why Germany cannot be a model for eurozone”,Financial Times,March312010.
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明显，倘若欧盟出现成员退出，将深刻影响区域一体化进程和国际政治经济格局。
三、欧洲债务问题的原因分析
在应对大萧条以来最为严重的金融危机中，全球主要经济体纷纷采取扩张性财政政策，财政赤字水平提高是一个必然趋势。但是，欧洲债务问题的普遍性和严重性均超出其他地区，其根源值得思考。
从全球的视角出发，全球金融危机是欧洲债务问题的外部诱因。我们可以从资本负债表和财政收支两个方面来分析这个问题。一方面，欧洲部分金融行业较为发达的经济体中，金融资产在其资产负债表中的比重较大，比如2008年初冰岛的银行业资产是其GDP的9倍。[1]美国金融危机直接重创冰岛和中东欧的资产负债表，冰岛资不抵债、中东欧外债压力巨大，都源自其资产的严重缩水。
另一方面，各个经济体为了应对金融危机，扩大财政支出是必然的选择，金融危机直接扩大了欧洲经济体的财政赤字和公共债务规模。由于2004年以来，欧盟部分国家已经突破了欧盟《稳定与增长公约》关于财政赤字的规定，金融危机冲击实体经济之后，欧盟成员国积极的财政政策必然进一步扩大财政赤字的规模，直至公共债务水平引发信用评级的担忧，进而产生债务问题。欧盟各国财政赤字占GDP 比例的均值从2008年底不足3%飙升至2009年底的7%，同期公共债务GDP占比从65%提升至85%。[2]
欧盟内部经济结构不均衡是债务问题的结构性因素。由于欧盟内部经济体经济周期、生产效率和全球竞争力存在巨大差异，各国政府面临收入降低和支出增加的双重困境，只能选择扩大财政赤字以应对经济和社会问题。欧洲中央银行一项关于欧元区财政可持续性的研究中指出，人口老龄化是欧元区财政状况可持续的重大风险，而在欧元区内部，各国的人口结构是存在差异的，而且针对人口的福利政策也是有差别的，这导致欧元区各国对人口问题的财政应对是不一致的。[3]部分国家财政状况持续较差、财政纪律长期松弛。目前，以“PIIGS”为代表的欧洲债务问题是传统财政收支问题，这说明欧盟成员国的财政审慎性具有缺陷，欧盟需要加强财政纪律的改革。这一缺陷之前实际上是有防火墙的，就是欧盟《稳
[1]大公国际：“冰岛金融危机前后的政府政策及其影响”，2008年11月。
[2]原始数据来自Eurostat（欧盟统计局），均值为作者计算。
[3]European Central Bank，Fiscal sustainability and policy implications for the Euro area,working paper No.994,January2009.
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定与增长公约》关于成员国财政赤字不能超过3%的规定，否则成员国会被惩罚。但是，2005年初，欧盟同意其成员国财政赤字可以“暂时”超过3%。希腊和东欧国家的债务问题是一个长期的问题。希腊从20世纪末以来财政状况一直处于较差的状态。为了能加入欧元区，希腊提供了虚假的财政数据，1998年财政赤字占GDP 为4.1%，而报告仅为2.5%；1999年赤字占比是3.4%，而报告仅为1.8%。[1]美国高盛公司由于在替希腊发行债券中隐瞒希腊真实债务水平而遭美国法院的调查。
更值得注意的是，欧元区财政政策与货币政策“二元结构矛盾”是制度性根源。为降低货币政策带来的经济波动并促进增长与就业，各成员国都具有扩大财政支出的倾向，这是欧元区公共债务居高不下的主要原因。财政政策和货币政策的政策效果在经济周期不同阶段具有差异性，在经济衰退和萧条阶段，财政政策的效果一般更加明显。在应对经济波动中，与其他国家相比，欧元区的货币政策需要谈判协调，其政策的时效性较差。而且欧洲央行的政策框架主要来自德国央行，即通胀目标制。[2]为了增强政策效果和提高政策的及时性，欧元区成员国就发挥财政政策的主动权，扩大财政支出促进经济增长和就业。这相当于是欧元区各成员国的货币政策“一条腿”被绑在一起，而财政政策“另一条腿”自行前进，最后造成“一条腿走路”的困境，其中的一个结果就是公共支出过度膨胀，赤字大幅上升，进而出现债务累积和主权信用问题。
欧洲债务问题暴露了欧洲一体化的制度缺陷。拉赫曼（Rachman）认为，希腊危机及欧洲债务问题暴露的是过去60年来欧洲一体化进程的基础问题。欧洲一体化不仅是要建立一个单一市场，更是要建立一个政治联盟。而欧元则是通向政治联盟的一个重要步骤，甚至是决定性的进展。[3]
但是，欧元计划的根本问题是野心太大。[4]20世纪90年代，在未建立政治联盟的情况下成立货币联盟的困难曾引起热烈讨论，但这些困难随后却完全被忽视。创立欧元的目的，原本是为了结束因汇率变动可能对单一市场参与国造成不利而引发的矛盾。当时认为，消除这些令人困扰的汇率变动，就会消除各方之间不和的深层根源。但事实上欧元区内部汇率信息的缺失，导致各方并没有对竞争力差异的显著拉大感到不安。在这个难以废止的货币联盟中，南部成员国本应加强财政纪律，北部成员国则应被鼓励稍稍放松一些，而实际情况正好相反。[5]
[1]Eurostat.
[2]Wolf Martin，“Why Germany cannot be a model for eurozone”,Financial Times,March312010.
[3]Rachman Gideon，“Greece threatens more than the euro”,Financial Times,22nd February2010.
[4]Taylor Martin，“A pseudo solution to the central failing of a currency”,Financial Times, March292010.
[5]同[4]。
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欧元创始人之一奥特马尔·伊辛（Otmar Issing）曾说过，欧元的设计宗旨就是成为一个货币联盟，而非政治联盟。“在尚未建立一个政治联盟的情况下就创立货币联盟，是一种本末倒置的行为”。因为完善的货币要求央行和财政部两者兼备。财政部不必用来在日常基础上向公民征收税款，但必须能够在危急时刻发挥作用。[1]当金融体系面临崩盘危险时，央行能够提供流动性，但只有财政部才能处理偿付能力问题。拉赫曼认为，在欧洲一体化的进程中，必须创设共同的欧洲税收机制，建立欧盟成员国之间大宗财政转移的机制，但是现实根本不存在。欧元所要求的那种政治一体化，在非常基本的层面上影响到普通民众，因为其中涉及了税收和支出等重大抉择。欧盟大部分民众对于本国的归属感仍远远强于欧盟。各成员国在相互支援方面的意愿较低，最后的结果是欧元区实力较弱的成员国可能会“被抛弃”。这个结果的负面影响将超出欧洲货币联盟，欧盟也将遭遇一场信任危机，欧盟获得的所有权力都可能面临质疑。[2]
实际上，欧盟的制度性缺陷还体现在欧元区。欧元区作为最优货币区理论的一大实践，成为国际经济学领域中政策实践的壮举。但是，最优货币区是建立生产要素流动性准则的基础之上的，即生产要素在区域内的流动可以替代汇率弹性对国际收支的条件作用，从而稳定区域内的就业水平和物价水平，为此要素流动性是最优货币区的基础性条件。最优货币区及固定汇率制度需要考虑的主要指标包括经济开放程度、经济发展水平、进出口贸易的商品结构和地域分布、金融市场深度、广度及其与国际金融市场的一体程度以及通货膨胀率。但是，不管是从要素自由流动还是其他指标看，欧元区扩张之后其成员国经济周期、经济结构和宏观经济指标差异较大，生产要素尤其是劳动力尚未能全部自由流动，因此造成了货币区内成员国资源无法实现最优配置。这更是欧元区和欧盟出现经济结构和政策取向难以趋同的重大原因。
四、债务问题的救援和改革
欧洲债务问题已经成为欧盟的普遍性问题，如果任其发展和恶化，最后存在引发欧洲债务危机的可能性。根据目前的判断，引发债务危机的可能性不大，欧盟不可能也不允许让希腊债务危机大范围扩散，甚至引发欧洲债务危机。因为如果风险（包括违约）蔓延至其他易受冲击的国家，以及由于欧洲银行大量持有周边国家债
[1]Otmar Issing，“Europe cannot afford to rescue Greece”,Financial Times,February152010.
[2]Eurostat.
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务，就会导致欧元区内爆。国际清算银行的数据显示，希腊、葡萄牙和西班牙90%的外债（包括公司债和主权债）是由以德国和法国为主的其他欧洲国家银行持有的。[1]鉴于违约可能引发系统性风险，欧元区和欧盟不会让希腊和其他成员国出现违约的情况，即欧元区和欧盟存在必然的隐性救援。值得注意的是，欧元区的隐性纾困担保虽然无可避免，但在财政领域形成了道德风险，而这正是欧洲央行应该通过加快实施退出策略来极力抵御的。欧元区和欧盟必须足够警惕，采取相关的政策措施，防患于未然，而且欧洲针对债务问题的改革必须深刻，希腊和欧洲债务问题的解决和后续改革必定是一个痛苦的过程。[2]
一是相关各国应该制定预案，防范债务问题进一步恶化。一方面，需要筹集必要的资金，缓解到期债务的压力，减轻对国家资产负债表的压力。欧盟必须建立相应的危机应对和融资机制，以为成员国的债务问题应对和风险防范提供平台。[3]另一方面，需要制定并实施赤字削减计划，使财政赤字和债务水平尽快下降。
二是欧盟应该在应对债务问题中发挥主导作用。欧洲债务问题的普遍性反映了欧洲财政框架的脆弱性和不可持续性，欧洲应该采取相应的共同但有区别的救援措施，在欧盟层面需要共同行动，但针对各个成员国不同的经济和财政状况制定不同的可能的救援措施。虽然,皮萨尼-费里和萨丕尔（Pisani-Ferry and Sapir）认为，希腊最优的选择是向IMF求助，[4]但欧盟可能更希望将希腊债务问题放在欧盟的政策框架下解决，为此IMF的职能可能是有限的。[5]
三是欧盟需要强化其财政纪律。欧盟及其成员国的财政审慎性具有缺陷，欧盟需要加强财政纪律的改革。一是欧盟要对成员国的真实债务水平进行一次全面而深入的核查，掌握各成员国的真正负债水平。二是需要强化《稳定与增长公约》关于财政赤字和债务水平的约束机制和惩罚机制。三是建立健全欧盟成员国的赤字和债务水平的监控机制。
欧洲议会中具有重大影响力的社会党甚至提出了一个系统的应对体系，从短期、中期和长期的视角做出不同的政策安排。[6]一是在欧洲层面建立一个及时性应对机制——“紧急信贷机制”，为希腊及其他可能出现债务问题的经济体提供融资平台。二是在中期层面，必须在欧元区和欧盟内部建立一个危机应急长效机制，建
[1]BIS，Quarterly Review,March2010.
[2]Chatham House，“No Painless Solution to Greece’s Debt Crisis”,Programme Paper IE PP2010/03.
[3]同[2]。
[4]Jean Pisani-Ferry and AndréSapir，“The best course for Greece is to call in the Fund”，Bruegel，Feb，2010.
[5]Davis，Bob and Marcus Walker，“IMF Role in Greek Crisis is Limited”,Wall Street Journal,Mar 1st2010.
[6]PES，“A Progressive Response to the Euro-zone sovereign debt crisis”,25th March2010.
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立一个欧洲金融稳定机制。三是在长期中，将欧洲金融稳定机制逐步深化为长期机制，以强化对欧洲经济金融事务的管理。
但是，索罗斯（Soros）认为，捍卫欧元区整体的金融稳定性并非是一件容易的事情，因为欧元区和欧盟尚未找到解决金融稳定性的有效机制，因为目前欧元区和欧盟的机构安排中并没有这种机制。[1]弗格森（Ferguson）也指出，由于欧洲货币联盟(EMU)的架构设计，欧盟、欧元区其他成员国或欧洲央行为希腊政府纾困的机制实际并不存在，连让希腊脱离欧元区的机制都不存在。为此，欧盟的当务之急是建立一个纾困机制。[2]
上述的讨论主要体现在危机应对方面，实际上欧洲更重要的任务是强化其制度性改革，以从体制上削减债务危机爆发的可能性。欧盟最重要的是改变其货币政策与财政政策的制度性矛盾，从根源上防止债务问题的进一步演进和再次普遍爆发。自欧盟成立以来，欧元区货币政策由欧洲央行统一管理，而经济政策和财政政策交由各国政府分别管理。但由于各国经济结构不同，统一的货币政策根本无法适应各成员国的需要，财政政策成为区内各国可控的政策手段，这就造成财政政策和货币政策制度性矛盾的逐步累积。为此，欧盟在以后的政策制定中，尽量将财政自主性和货币统一性不协调性作为一个参考变量纳入到政策制定和执行的视野中。
最后，欧盟的制度性改革还体现在欧盟成员国接纳、监管和退出制度。欧盟在新世纪以来的扩张速度大大提高，在这个过程中又事实上降低了准入门槛。但是，欧盟的制度框架中却没有成员国的退出机制，迅猛扩容和退出机制的缺乏的直接结果就是成员国内部失衡加剧和内部政策协调的困难，为此欧盟应该在成员预警机制和退出机制上做出安排。更重要的是，深化成员国接纳、监管和退出制度改革，有利于成员国在宏观经济政策、经济结构调整、区内贸易和金融发展等领域取得较为同步的发展，促进成员国之间的要素流动和资产配置，使得欧元区逐步走向一个真正的最优货币区。
五、欧洲债务问题的启示
债务问题从冰岛、中东欧再到欧洲整体，充分反映了债务问题的普遍性和严重性。但是，从更广泛的视角看，欧洲债务问题具有内外两重因素。其外部因素仍然
[1]Soros George，“The euro will face bigger tests than Greece”,Financial Times,March232010.
[2]Ferguson Niall，“As Greece goes,so goes America”,Financial Times,21st Feb.2010.
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国际经济评论
是美国金融危机，某种程度上说，欧洲债务问题是美国金融危机持续深化的结果。各国政府为应对金融危机大规模增加政府支出，在欧洲造成了重大的财政问题。可以看出，全球金融危机的影响仍在深化，许多潜在风险可能尚未显现，随着危机继续深化，很多风险将会显现化，并对金融体系和全球经济带来一定冲击的负面影响，全球经济复苏的基础仍然不扎实。
欧洲债务问题还有欧洲自身的特色因素，即欧盟经济制度的错配。欧元区各成员国实行同一货币制度，具有统一的货币政策，但欧盟却没有统一的财政政策。而各个国家在应对金融危机的时候所处的经济周期、经济结构和发展阶段都是大相径庭的，欧盟难以实行统一的政策来应对危机，这样差异化政策又进一步恶化了与统一货币政策的矛盾性。已故著名经济学家弗里德曼就认为缺乏统一的货币政策基础是欧元区长期存在的根本性制约因素。
对于中国而言，中国远离欧洲债务危机现场，中期内也不可能发生主权债务危机，但是，债务问题应该引起中国的足够重视和警惕。其一，应该积极制定相关的政策措施，防止欧洲债务问题对中国的冲击，比如欧洲主权债券的直接风险，以及汇率风险、出口萎缩以及经济增长放缓等间接风险。同时，欧洲债务问题警示，全球金融危机的冲击远未结束，仍然处在深化的进程中，中国仍需要警惕与防范。
其二，应该在经济刺激和宏观稳定上取得一个有效的平衡。审慎的宏观经济政策是保持宏观经济稳定的基础，脱离实际的大规模投资和极度宽松的政策基础将隐藏巨大风险。中国应该根据自身国情制定经济刺激方案和相应的退出策略，防止政策的脉冲性调整，防止产能过度扩张、财政赤字过度膨胀、货币政策过度宽松。
其三，需要审慎配置外债的期限和币种结构。币种结构是针对外债而言的，人民币兑美元在近期保持在较为稳定的水平，因此外债的汇率风险尚没有显现，而且中国的外债水平较低，截至2009年末，中国外债余额为4286.47亿美元，外债偿债率为2.87%，债务率为32.16%，两个指标都处在安全区间之内。从币种结构看，在2009年末的登记外债中，美元债务占67.76%，日元债务占11.89%，欧元债务占
6.38%，其他债务包括特别提款权、港币等，合计占比13.97%。中国目前外债中的币种结构与外汇储备中的币种结构类似，偿还风险较小。从期限结构看，2009年末，短期外债余额为2592.59亿美元，占外债余额的60.48%，[1]也处在安全区间。随着汇率机制改革的逐步深化，汇率风险、币种结构和期限结构等问题可能会有所显现，虽然风险较小，但仍需要防范。
其四，全面审视中国的主权债务问题，引以为戒。中国政策是成功的。2009年
[1]国家外汇管理局：“2009年我国外债基本情况”，2010年4月6日。
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欧洲债务问题：演进、影响、原因与启示
财政赤字GDP占比低于3%，总债务占比低于20%，远低于国际警戒线60%，审慎性优于发达国家。但中国应从外汇储备、贸易结构、外债负担以及整体债务状况等方面更加全面地审视中国的债务问题。
中国首要的任务是要明确自身的债务水平。以2009年为例，中国政府公共债务占GDP的比重为18.2%[1]，如果加上地方政府投融资平台贷款余额（作为地方债务）7.2万亿元[2]，那中国债务水平将提升至40%以上。如果再加上四大资产管理公司坏账资产、四大国有银行不良资产、养老金账户空账以及高校债务等隐性负债，中国的真实负债水平为59%。[3]雷因哈特和罗格夫（Reinhart and Rogoff）在分析全球70个国家的历史经验后指出，公共债务增长加速和隐性债务的大范围出现一般都是主权债务问题的“明显和自然”的前奏。[4]
中国地方债务问题应该引起高度重视。地方政府债务水平较高是“公开的秘密”。由于地方政府收入来源有限且不稳定，在医疗和教育方面又要加大开支，地方政府的财政赤字压力持续扩大。但是，目前学术界对地方债务水平存在较大分歧。贾康研究认为，截至2009年4月，地方债务总余额在4万亿元以上。[5]中金公司研究报告指出，2009年末地方政府融资平台贷款余额(除票据外)约为7.2万亿元[6]，其中2009年新增额为3万亿元。预计2010年和2011年后续贷款约为2万亿~3万亿元，到2011年末将达到10万亿元左右。10万亿元地方政府负债约占中国2009年GDP的三分之一，相当于国家外汇储备的70%。[7]贾康和中金公司的研究结论较为相近。而维克多（Victor）研究指出，截至2009年底，中国地方政府债务规模为11.4万亿元，并且倾向于认为，这个估计值与实际债务规模相比仍然可能低估了
20%~30%。2010—2011年，地方债务可能进一步升高至24.2万亿元。他认为，如果中央政府不尽快从宏观上收紧信贷，那么很多地方政府将无法清偿债务。[8]最后，中国还应该关注临时性负债。随着经济刺激政策的逐步退出，“谁在裸泳”将大白天下，政府应该防范具有系统重要性的部门和机构出现重大的坏账，比如大型国有企业和金融机构的不良资产。▲
[1]CEIC Database.
[2]中国人民银行：2009年货币政策执行报告。详见人民银行网站：https://www.doczj.com/doc/f15540335.html,.
[3]Anthony Chan：“China’s Hidden Domestic Public Debt:Some Perspective on the Risks It Poses”, Alliance Asian Economic Perspectives,March2010.
[4]Reinhart Carmen M and Kenneth S.Rogoff，“From Financial Crash to Debt Crisis”,NBER working paper15795.March2010.
[5]贾康：“聚焦地方债务”，《半月谈》，2009年第7期。
[6]此数据中国人民银行在2009年货币政策执行报告中已经披露。
[7]中金公司：“在发展中动态解决问题，地方政府融资平台贷款风险可控”，2010年3月11日。
[8]Victor Shin，“中国地方政府的债务问题：规模测算与政策含义”，2010年3月20日在北京大学的演讲。
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4%in July or August,and PBoC might raise interest rates in Q3.From the perspective of liquidity, supply-demand gap and inflation expectation,there is still pressure pushing up property price in Q2 while the trend is uncertain in the2nd half of this year.The real estate-targeted dampening measures taken by the Chinese government in mid-April may drive down both property transaction volumes and prices,but if the low interest rate and loose bank lending continue unchanged,property prices may rise again in the middle term.Meanwhile,the RMB is undervalued and the floating of RMB exchange rate should become the top priority.The most possible scenario is that the RMB gradually appreciates while the Chinese government should control“hot money”inflow.Q2of2010offers a precise time window for Chinese government to make RMB exchange rate regime more flexible.
European Debt Problem:Development,Impacts,Incentives and Implications Zheng Liansheng108 Since Iceland’s financial crisis in2008,the problem of European debt has gone through three main phases,featuring outbound,incoming and traditional debt difficulties.The traditional debt problem, characterized by unbalanced payment structure,is very common in Europe.The problem may possibly deepen and spread to other countries,but the possibility of it triggering a second round of financial crisis is slim.In the short term,the European debt problem might not lead to a widespread sovereign debt crisis,but will have profound impact on the financial market,market expectations,development of the EU and global economic recovery,thus constituting a major uncertainty for the development of global economy and EU.The eruption of the European debt problem is attributable to the external shock as a result of the global financial crisis,but the essential incentives are disequilibrium internal economic structures in EU,the region’s lack of coordination in monetary and fiscal policymaking,lax fiscal disciplines and institutional defects.EU should make short-and mid-term policies and carry out long-term systematic reforms to address the debt problem.
China should draw lessons from the European debt problem and get alert against its potential impact on the country’s export and economic recovery.Meanwhile,it must grasp the real level of local government debt to prevent it from affecting the country’s fiscal stability.It should also implement targeted policies and reforms to put debt and fiscal risks under control.
New Trend of Regional Integration in Asia Pacific:An Insight of Competitive Proposals
Sheng Bin122 There are some new trends of regional cooperation in the Asia-Pacific region and a couple of competitive proposals have been raised,including the“East Asian Community”proposed by Japan,the “Asia-Pacific Community”raised by Australia,the“Free Trade Area of Asia-Pacific”in the framework of APEC and the expanded“Trans-Pacific Strategic Economic Partnership”,which goes beyond the APEC framework.Those proposals reflect new geopolitical relations and gaming in the
欧洲债务危机的影响及三大启示(张昀；5月27日) 文章作者：张昀作者单位：央行上海总部文章出处：《上海证券报》随着欧元区主权债务危机的不断蔓延，欧元区国家主权债务问题，已经当前成为全球热门话题。笔者认为，欧洲主权债务危机，对欧元区经济及全球金融稳定和经济复苏有四大不利影响。 第一，影响欧元币值稳定。受希腊等国家面临的主权债务问题影响，欧元汇率从2009年12月起一路下跌，至2010年4月27日，欧元兑美元汇率报收一年来的最低点，较2009年12月初下跌了12.8％。如果不能够有效解决希腊等国家的债务问题，市场信心难以恢复，会进一步打压欧元汇率。国际社会普遍认为，欧元已经被希腊等国的债务问题拖入自诞生以来的最困难时期。 第二，拖累欧元区经济发展。希腊、西班牙、葡萄牙等国采取的激进财政紧缩政策，可能使其经济重新陷入衰退。根据IMF最新预估，2010年，希腊、西班牙、爱尔兰和葡萄牙四国实际GDP增长率为-2％、-0.4％、-1.5％和0.3％，是欧元区成员国中表现最差的几个国家。目前，尽管主权债务问题集中在希腊一国，但也存在继续扩散至其他欧元区国家的风险，标普公司在4月27日、28日接连降低希腊、葡萄牙和西班牙的主权信用评级更是助长了这种恐慌。 第三，延长欧元区宽松货币政策的时间。作为单一货币区，欧元区内部经济失衡给执行统一货币政策制造了障碍，欧元区各成员国经济复苏的步调不一致，使欧央行在实施宽松货币政策“退出”策略时很难确定一份适合所有成员的时间表。而希腊和其他一些欧元区国家暴露出来的债务问题，拖累了欧元区经济复苏的步伐，也使欧洲央行可能不得不在更长的时间内把基准利率维持在历史低点。 第四，威胁全球经济金融稳定。IMF在4月20日和21日先后发布的《全球金融稳定报告》和《世界经济展望报告》中，都表达了对发达国家主权债务风险的担忧。IMF在《世界经济展望报告》中说，短期内的主要风险是，如果不加控制，市场对希腊主权债券流动性和偿还能力的担忧，可能会演变成一次充分的主权债务危机，并形成某种蔓延之势。 IMF在《全球金融稳定报告》中指出，到2010年年底，全球政府的负债额将高达37万亿美元，到2011年则将突破45万亿美元。发达国家如果不能充分改善金融业及个人家庭资产负债状况，债务问题恶化将影响银行系统并波及其他国家，削弱全球金融系统的稳定，可能导致全球金融危机新阶段的开始。 尽管在希腊债务危机初期，由于危机救助机制的缺乏而使危机有加重趋势，但从最新公布的7500亿欧元的救助机制和欧洲国家领导人的承诺等来看，危机可以限定在少数几个经济规模较小、影响较小的国家，并不会大规模蔓延而使全球经济二次探底，也不会导致欧元区的分崩离析，
欧洲债务危机分析论文 希腊主权债务危机自xx年末起，经多轮谈判协商，历程艰难。 那么希腊危机根源何在？ 宏观失衡是一个重要因素。作为欧盟成员国中规模较小、较不富裕的国家，1999-xx年间希腊GDP年均增长率为3.9%，高于欧盟平均水平。然而希腊经济过度依赖消费，同一时期经济增长对消费依赖程度平均为90.4%，导致外部逆差扩大、政府债台高筑。过度债务容易导致违约和危机。 简言之，希腊处于一个困境：债权人知道，希腊缺乏信誉度，不可能以其可负担的利率借到资金。希腊仍将依赖数量越来越大的官方融资。而这又创造了一个更深的陷阱。 爱尔兰是欧元区第二个接受救助的国家。 __之前，爱尔兰吸引了大量的资本流入，带来了国内经济的繁荣，但全球 __使得资本流入嘎然而止，银行坏账累积。爱尔兰政府在xx年9月为银行债务提供了担保。但由于经济陷入衰退，加上纾困银行，爱尔兰政府的财政成本上升，爆发了公共债务危机。
如果没有外部融资，爱尔兰政府将会违约。但欧盟提供了救助，爱尔兰的债务水平近一步上升。 xx年3月份，葡萄牙成了第三个申请资金援助的欧元区国家。 3月份，葡萄牙以将近6%的利率借入10亿欧元的一年期贷款（作为比较，德国能以1.3%的利率借到同样的贷款）；五年期贷款利率 则高达10%。只有一个经济高速增长的国家才能负担这么高的利率。但葡萄牙的经济增长在欧元区极为迟缓,。不景气的经济、沉重的利 息支出、艰巨的财政调整措施，都让葡萄牙举步维艰。 纾困的困境： ①由于希腊，爱尔兰和葡萄牙无力偿付过高的债务，人们建立 了一种机制，为它们提供偿债所需融资。按照设想，提供这种融资是为了换取它们采取相关措施，让它们的债务负担在未来变得可持续。但用来解决欧洲外围国家债务问题的这种模式，本身就提高了它们的债务水平。按照人们的设想，流动性问题的出现只是暂时的，官方融资能够帮助相关国家进行改革，让它们能够以正常状态回归自愿市场。但事实是，第一个接受救助的希腊，恢复的状况远不及预期，现在必须有新增资金不断流入，目前的局面才可以继续下去。只有得到公共资金的支持，外围国家的债务才可以无限制地增长下去。
希腊债务危机的原因及其影响本文作者(黄宇红),请您在阅读本文时尊重作者版权。 希腊债务危机的原因及其影响 【摘要】自2009年末希腊债务危机爆发以来已经过去了5个月时间,有观点认为此次危机对中国影响不大。本文通过梳理希腊债务危机的成因,分析了其影响。得出的结论是:如果希腊债务危机不能较好地解决,可能会导致新一轮的经济危机,中国也不能置之度外。 【关键词】希腊债务危机;CDS;通货膨胀 一、希腊债务危机始末 目前希腊债务危机事件愈演愈烈。2010年4月28日,国际评级机构标准普尔继调低葡萄牙的信贷评级之后,又将希腊的信贷评级调低三个等级,降至“BB ”垃圾级。消息传来,全球股市为之重挫,一片愁云惨雾。紧接着,标准普尔又以经济增长疲软为由,宣布把西班牙的主权债务评级降至“AA”,还指出西班牙的前景评级为负面,即未来六个月内可能会进一步调降评级。一些悲观论者担心,世界还没有完全从美国金融危机引发的全球经济衰退中恢复过来,目前所出现的复苏迹象将会因为欧元区主权债务危机而化为泡影。更有甚至,欧洲可能会成为下一轮全球经济衰退甚者大萧条的导火索。 1、危机的潜伏 2001年,希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定,欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准,即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊距这两项标准相距甚远。这时希腊便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式,为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务,使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%,从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。最近透露出来的消息表明,当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%,远远超过规定的3%以下。目前已经到了这笔货币掉期交易到期的日子,希腊的债务问题便暴露出来。 2、危机的爆发 2009年10月初,希腊政府突然宣布:2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%,远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。 鉴于希腊政府财政状况显著恶化,2009年12月8日,惠誉国际信用评级有限公司刚刚将希腊主权信用评级由“A-”降至“BBB ”;2009年12月16日,国际评级机构标准普尔宣布,
xx一体化进程 经过半个世纪的艰苦努力，且不断从理论和实践两个层面的总结，加之欧盟以一体化的形式在欧洲加快内外整合，欧盟终于成为面貌发生重大变化的主权国家联合体，成为当今国际社会中的最大的区域组织，也是世界上最成熟、最成功的地区一体化组织。 它以其成功经验提出治理全球的“欧洲理念”，欲在国际关系中扮演“一流角色”、“稳定器”和“方向标”。“欧洲理念”与美国的单边主义发生“大碰撞”，在理念、国际法、外交改革、经贸等6个方面发生歧见，对此应予实事求是的估量。 大量事实证明，欧盟在国际关系中所起的独特和制衡作用，表明一体化与多极化进程并行不悖。欧盟在经历半个世纪的内外整合后，以一体化的形式，积厚而发，通过一整套战略理念和行动参与，在国际舞台上发挥着越来越重要和独特的作用，客观上有力地推动了多极化的发展进程。 一、xx一体化进程的历史回顾 1、欧共体成立前的准备孕育阶段（1946年～1967年） 二战结束后，经过战争洗礼的欧洲百待废兴。昔日的一流世界帝国变成了屈居美、苏之后的二流国家。为了重新找回自己的大国地位，欧洲主要大国都有了重新联合在一起共同发展经济的思想。1946年，英国首相丘吉尔率先提出需要建立起“某种类似于欧洲合众国的东西”，这是欧洲一体化的最早构想。1951年，欧洲统一之父——让·莫内在设计欧洲煤钢共同体时也强调了欧洲统一的前景。从1951年开始至今，欧洲演绎着不断扩张和深化的历史。1950年5 月9日，法国外长舒曼发表声明（史称“舒曼计划”），建议法德两国建立煤钢共同体。 1951年4月18日，法国、联邦德国、意大利、荷兰、比利时和卢森堡在巴黎签定了建立欧洲煤钢共同体的条约，该条约于 1952年7月25日生效。
对美国债务危机的几点认识及对策建议 【摘要】文章从美国经济增长方式和财政收支制度安排入手，分析了美债危机发生及扩散的必然性，指出美债危机对美国出口和长期融资具有一定的积极作用，但令外国投资者陷入两难困境。同时，分析了中国作为美国第一大债权国在此次美债危机中面临的冲击和挑战，提出了我国应对美债危机的对策和建议。 【关键词】经济增长方式；财政收支制度；债务危机 2011年8月5日，国际评级机构标普将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，评级展望为负面。这是美国历史上首次失去AAA评级，市场信心遭受重创，国际金融市场剧烈动荡，主要股指暴跌暴涨，国际大宗商品价格剧烈波动，原油价格下挫10%以上，黄金现货价格达到每盎司1 800多美元，一时间全球金融市场弥漫着严重的恐慌情绪。 一、美债危机爆发及扩散有其必然性 美爆发主权债务危机不是突发事件，是美国经济内在“痼疾”长期积累的结果，美两党纷争起到推波助澜的作用，看似很热闹，其实深层次原因很多，主要有： （一）寅吃卯粮，美国国债规模不断积累 美国的经济政策在不同时期虽有所调整，但主流是奉行凯恩斯主义，其主要特点是实施积极的财政政策。经济形势差时，政府大量发行国债，增加政府开支刺激经济增长，这必然增加政府赤字，经济形势好时政府又难以及时收缩开支，其结果必然是国债规模越积越高。尤其是“9.11”之后，在小布什执政期间，美国打着“反恐”的旗号，发动了针对伊拉克和阿富汗的两场战争，军费开支急剧增加，使美政府财政赤字飙升。如此大规模举债，爆发美债危机是迟早的事，标普下调美主权信用等级不过是根“导火索”。 （二）美国滥用美元霸权的必然结果 今天的债就是明天的税，政府偿还债务的合法手段就是收税，而一旦税收无法满足偿还要求，就不得不求助于货币发行。20世纪70年代初布雷顿森林体系崩溃后，美元不再与黄金挂钩。美国开始滥用美元国际货币的地位，不负责任地乱发钞票。尤其是美国推行的新一轮量化宽松政策，其实就是使美国国债货币化，在全世界范围内征收铸币税。俄罗斯总统普京近日就毫不客气地指出：美国是依赖美元垄断地位的“寄生虫”！ （三）美国国债持有者结构发生了很大变化 到2010年底，在14.0万亿美元美国国债中，国际投资者持有的比例高达
债务危机拖累经济衰退 本报记者梁婷婷北京报道 11月14、15两日，欧元区多个国家GDP统计数据悉数“亮相”，欧洲经济形势继续不容乐观。 糟糕的成绩单 根据法国统计及经济研究局公布的数据显示，在经历了第一和第二季度连续0.1％的负增长后，法国第三季度经济呈现稍许好转迹象，国内生产总值（GDP）季率初值上升至0.2％。其中，家庭消费支出从第二季度0.2％的负增长恢复至0.3％的正增长，反弹较为明显。 然而，除了法国传来稍许利好外，欧洲其他多国的GDP统计数据却着实让人担忧。 德国联邦统计局统计数据显示，虽然得益于国外持续需求所贡献的小幅贸易顺差，德国第三季度GDP勉强得以维持0.2％的增长，但从第一季度的0.5%，到第二季度的0.3％，再到第三季的0.2％，德国经济增速已经显现出了明显的放缓趋势。 意大利国家统计局随后也公布了统计结果。数据显示，意大利第三季度GDP继续延续了自2011年第三季度以来的负增长局面，季率初值下降0.2%，同比萎缩2.4％。 西班牙国家统计局公布的统计结果也颇为负面。数据显示，西班牙第三季度GDP季率初值为-0.3％，同比缩水1.6个百分点。 而于这几大经济体前一天发布第三季度GDP数据的希腊，也继续扩大着走衰态势。希腊官方统计机构ELSTAT的数据显示，希腊第三季度GDP继续萎缩7.2个百分点，经济衰退较第二季度的-6.8％愈加明显。 如果说，欧洲这几大经济体公布的GDP相关数据只是局部地交代了欧洲经济第三季度下行的现状。那么，最后由欧元区官方统计机构Eurostat公布的欧元区17国第三季度GDP
季率初值，则是彻底清晰地勾勒出了一路下行的欧洲第三季度经济全貌。数据显示，继第二季度0.2％的负增长之后，欧元区第三季度GDP继续萎缩0.1个百分点，仍然步履蹒跚地行进在经济衰退的道路上。 按照广义的经济衰退定义，即连续两个季度GDP的萎缩，在过去的7－9月份，欧元区国家经济已经滑入了自2009年金融危机以来的第二个衰退期。 受GDP下行影响，11月15日，除西班牙IBEX35指数上涨0.47％之外，欧元区各主要经济体股市走低。德国DAX指数下跌54.06点，跌幅0.82%；法国巴黎CAC指数下跌17.62点，跌幅0.52%；意大利FTMIB指数下跌56.91点，跌幅0.37％；希腊ASE指数下跌6.66点，跌幅0.84%。 继续看衰 欧盟委员会今年早些时候曾发布了一份《春季经济展望报告》，对欧洲2012年和2013年经济形势做出预期。报告预测，欧盟国家和欧元区国家2012年全年经济增长率将分别为0％和-0.3％，2013年为1.3％和1.0％。 然而，就在11月15日欧洲多国GDP统计数据公布的前一个星期，欧盟委员会发布了其继春季报告之后的《秋季经济展望报告》。报告中，欧盟委员会下调了对欧洲经济的预期。其中，报告分别下调欧盟国家和欧元区17国2012年全年经济增长预期至-0.3％和-0.4％，下调欧盟国家和欧元区17国2013年全年经济增长预期为0.4％和0.1％。如果说欧盟委员会在今年春季对欧洲经济衰退程度的判断还略显“轻松”，那么，在经过近一年的观察后，欧盟委员会对于接下来的欧洲经济态势不得不秉持更为保守的态度。 “欧洲正在经历一个宏观经济再平衡的艰难过程，这一过程还将持续一段时间。”欧盟经济暨货币事务执委雷恩在秋季经济报告的新闻发布会上表示。
专业：物流管理1101班 姓名：袁天祥 学号：201124141 欧洲债务危机的成因及其影响分析 作为一名外行人看‘欧洲债务危机的成因及其影响分析’，刚看到这份作业倍感压力，但经过有限时间学习之后渐渐地对欧债危机事件略知皮毛。长话短说，让我们直接进入文章主题——欧洲债务危机的成因及其影响分析。 在了解欧洲债务危机之前，先向读者们介绍一下主权债务这个名词，主权债务是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务。现在很多国家，随着救市规模不断的扩大，债务的比重也在大幅度的增加。当这个危机爆发到一定阶段的时候可能会出现主权违约，当一国不能偿付其主权债务时发生的违约 那么整天在财经频道或网络出现的欧洲债务危机新闻，那么到底什么是欧洲债务危机呢？在这里可以向大家简单的阐述一下，简单点讲，就是欧洲许多国家的债务都要到期了，但它们拿不出那么多钱还债，就像企业的资金链要断了！当一个国家的收入无法偿还到期本息就会破产，欧猪五国都到了边缘，而且因为如果一国破产违约其他国家持有的该国债券无法收入，形成连锁反应，纷纷破产，所以称为危机。。欧债危机是由于欧元区一些国家，比如希腊，还有西班牙，葡萄牙，意大利等，政府面临着巨额的债务，这些债务是政府发行了大量的债券融资来应付财政支出，本来在发债时根据预测是能按时还本付息的，但是受到经济危机的冲击，各国经济疲软，失业率激增，政府收入减少，支出增加，导致政府无力偿还债务。爆发了债务危机。危机拖累了欧盟成员，因为，欧盟内如法德，需不断想这些国家注资，以保住欧元，这些救援国流动性减少，国内经济也受连累。整个欧元曲陷入危机。就是政府举债经营失败。一国财政支出是有一定底线需求的，政府公务、社会保障、卫生医疗、基础设施维护等等，但财政收入却来自商品市场主体的经营成果中的税收分割，如果一国市场主体在共同市场中因为技术、成本控制、销售、售后服务、经营管理等方面处于劣势，国家财政收入就失去保障，被迫赤字运行，运行期间国家市场主体在共同市场的竞争力得不到相对优势的提升，国家财政收入得不到改善，最终导致政府债务危机。这是不同生产力水平国家采取共同市场的必然结果。就如同在我们中国国内，如果没有中央政府对落后省份政府的财政转移支付，落后省份不但市场主体被兼并、挤垮，而且地方政府正常财政支出也无法应付一样的道理。共同市场，要求对落后区域的政府公务、社会保障、卫生医疗、教育环保等方面必须予以转移支付的支持，否则共同市场的事实，对落后区域是不堪重负的，因为财富向先进区域流动的太多太快，而非共同市场国家之间要好一些，毕竟汇率、进出口管制还可以对落后生产力国家有一定的自我保护。
论欧洲一体化进程中文化因素的影响
论欧洲一体化进程中文化因素的影响 张骥、闫磊 2013-1-23 13:03:40 来源：《当代世界社会主义问题》2004年第1期 (河北师范大学法政管理学院石家庄050000) 【摘要】目前，欧洲一体化进程中文化因素的影响正逐渐引起学界关注。作为相对于经济、政治、军事等因素而言较为隐性的文化因素，在欧洲一体化进程中发挥了其他因素难以企及的影响，其重要作用不容忽视。本文试从欧洲统一观念的形成、发展、演变，欧洲一体化进程中的文化认同，欧洲观念的深化发展，欧洲共同的文化政策和在文化全球化、文化霸权的压力面前欧洲的文化抗争问题及文化因素阻碍一体化进程的作用进行论述。 【关键词】欧洲一体化；文化认同；文化差异 【作者简介】张骥，男，法学博士，河北师范大学法政管理学院副院长、教授；闫磊，河北师范大学法政管理学院国际政治专业硕士研究生【中图分类号】A81， D0【文献标识码】A【文章编号】1001-5574 (2004) 01-0083-11 经过半个多世纪的发展，欧洲一体化已经从最初的6国发展到如今的15国，2004年将发展成25国，其内涵已从最初的煤钢联营深入到超国家机构的建立与共同货币政策及共同外交与安全政策、司法和民政事务的政策合作，在这一发展进程中文化因素发挥了重要的不可替代的作用。本文试对欧洲统一观念、欧
“普世主义”既来自于罗马教会维护其在“基督教世界”中精神统治的努力，也来自于古罗马帝国经久的魅力。十字军东征(1096—1270)，作为西欧国家共同的对外宗教战争，增强了西欧世界的认同感和凝聚力，而罗马教皇身为东征的倡导者和主要组织者，也大大提高了自己在道德和精神上的感召力及其一统的权威，基督教会的权势因此达到了鼎盛[1](pp20-28)。有人评价说：“基督教会通过宗教信仰，通过它的宗教组织系统把当时那个分崩离析的西欧联结在一起，这种状况在客观上促进了当时西欧各国之间的思想文化交流和社会生活的联系，加速了欧洲文化的认同过程，为欧洲中世纪基督教文化的确立奠定了基础。”[2](pp53-57)尽管基督教会不遗余力地宣扬和推广“普世主义”，强调基督教世界的统一性和教会权力的普遍性，但终于敌不过王权，最后教会本身也分裂了，然而，谋求统一的追求与梦想覆盖了以后几十代欧洲人的灵魂。 17世纪以后，欧洲民族国家兴起，它一方面为欧洲各国人民的交往以及欧洲在世界的霸权创造了条件；但另一方面也使欧洲的分裂持久化，并导致了连绵不绝的战争。这些战争给欧洲文明带来了巨大灾难，但它客观上也促进了各民族国家间的文化交流。此时，欧洲的理想主义者提出了各种统一欧洲的方案，以谋求欧洲的和平与发展： 1713年，法国的圣-皮埃尔在《争取欧洲永远和平方案》中最早提出了建立“欧洲邦联”的思想；卢梭则认为，只有依据各民族人民的意志，欧洲联合才可能实现；杰·边沁在《国际法原则》中提出了“普遍和永久和平的计划”；德国哲学家康德在《永久和平论》中公布了一个永久和平计划；圣西门致力于“重新组织欧洲社会”，提出要建立一个议会制的联盟；拿破仑有过用武力统一欧洲的宏伟计划，他曾表示：“我要把还是计划的内容付诸实现。我们应当
国际关系学院学报 2004年第1期Journal of the University of International Relations,2004No.1 欧洲一体化理论研究 刘 华 (国际关系学院研究生部,北京100091) [摘要] 功能主义、新功能主义、政策趋同理论和国际政治经济影响理论是欧洲一体化建立和深化的主要指导理论,每种理论都有各自的特点和局限性并且互为补充,在欧洲一体化的不同发展阶段和领域发挥不同作用,同时也为世界其他地区一体化组织的发展提供了理论选择。 [关键词] 欧洲一体化;功能主义;新功能主义;政策趋同 [中图分类号] D80 [文献标识号] A [文章编号] 100423489(2004)0120008205 欧洲联盟是当今世界一体化程度最高的一体化组织,在世界经济与政治中占有举足轻重的地位。不仅如此,在经济全球化与政治多极化日益发展的今天,欧洲联盟已成为全球众多区域一体化组织学习和借鉴的样本。研究指导欧洲联盟(欧洲共同体)建立及不断深化发展的理论具有深刻的历史意义和现实意义,本文拟对欧洲一体化理论作初步的探讨。 一、一体化理论与欧洲一体化 一体化思想古已有之,从中国古代的“天下大同”、古希腊时期的城邦联和到19世纪中期以罗伯特?欧文和约瑟夫?蒲鲁东为代表的共同体主义,直到马克思对共产主义的描绘都体现了一体化思想的不断发展。当前一体化已成为世界潮流,北美有北美自由贸易区,东亚有东南亚国家联盟,欧洲有欧洲联盟,亚太地区有亚太经合组织等等。这些组织中,欧盟是组织最完备,规模最大,一体化程度最高的,无疑也是一体化理论运用最为成功的。 (一)一体化理论的概念与欧洲一体化实践 在讨论欧洲一体化理论时,我们首先必须明确一体化的概念。大多数一体化理论家强调:国际层次上的一体化进程得到了各参与方的同意,共同的规范、价值、利益或目标的形成为一体化的进程提供了基础。[1](P.548)由此一体化可以被认为是一种“导致政治共同体形成的过程”。厄恩斯特?哈斯的定义就认为:“说服来自不同国家的政治行为体将其忠诚、期望和政治活动转向一个新的中心的过程。这个中心的组织机构拥有或要求掌握对已经存在的各民族国家的管辖权。” 的确,客观的世界存在于无政府状态中,没有任何一个国家能够单纯依靠自己的力量求生存、求发展。许多民族接二连三地被卷入一个以变量和混合动机的竞争为特征的共同体之中。他们的利益在某些重要方面是相互对立的,但是在另外一些方面他们又得益于相互间的协调行动。[2](P.270)在当今世界中就连美国这样的超级大国也不能例外。因此各国都希望通过合作解决共同面临的问题,在诸如安全、政治、军事等高政治领域进行合作,同时在贸易、环境、金融、投资、移民、社会保障等低政治领域也充分协调。当各国的预期合作利益大于单独行动的利益时,合作就会产生,一体化进程由此开始。当合作的领域和范围不断扩大,参与一体化的各国的利益逐渐融合、趋同,并且逐步产生认同感和共存感,一体化进程也就获得了各国的普遍支持,能够不断深化和发展。欧洲联盟(欧洲共同体)
美国次级债务危机的原因与影响以及对我国的启示 摘要：美国次级债务危机的出现引起了世界的巨大关注，并对世界经济产生了影响。本文首先介绍了美国次级债务危机的相关概念，在此基础上回顾了次债危机的产生及发展历程，深入分析了其产生的原因及对美国、我国经济的影响，通过分析提出了次债危机对我国经济的一些启示 关键词：次级贷款；次级债务危机；影响；启示 美国“次债危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。美国次债危机愈演愈烈，很可能成为引发一次全球性经济危机的源头，找出次债危机产生的原因并引以为戒，对于中国未来的经济发展，具有重要的意义。 1 美国次级债务危机的定义 1.1 关于次级贷款 次级贷款是指住房抵押贷款市场中的次级抵押贷款。与一般抵押贷款不同的是，刺激抵押贷款贷给那些信用等级较差或偿还能力较弱的住房抵押贷款者，贷款利率则比一般抵押贷款高出2～3个百分点。 1.2 次级债务危机 次级债务危机又称次级房贷危机(subprime lending crisis)，是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。 1.3 美国次级债务危机的特点 与以前的拉美危机、东亚危机不同，美国次级债务危机具有“新危机”的特点： （1）次级债务危机爆发在全球最大的发达国家，并且有可能影响世界经济最重要的增长引擎。 （2）危机不仅一个影响以富裕群体投资者为主的私募基金，也影响和国民养老、医疗、保险等相关的公共基金，并且这种影响可能遍及全世界。 （3）次级债务危机并没有立即导致汇率和银行业出现问题。 （4）没有立即导致美元急剧贬值。 2 美国次级债务危机的产生及其发展 2.1美国房地产市场由升转降 2005 年末，在美国房地产市场降11.8%。事实表明，2006 年美国的房地产市场出现了逆转。但美国房地产协会仍坚持认为：美国房市虽然过热，但相对前几年全美年均15%的价格增长，2006年房市只是由热转稳，尚不至于出现泡沫。然而时过半年，美国房地产市场便急剧降温。据美国商务部2006 年8月的新房开工报告显示，当年7月新房开工数量下跌了2.5%，为近两年来最大降幅。美国房地产经纪人协会同期的报告也显示，2006 年第二季度美国旧房销售量比2005年同期下降了7%。随着住房需求的直线下滑，待售房存量迅速膨胀，至2007年7月，全美待售旧房和新房的数量分别同比上升40%和22%。至此，美国房地产业的全面衰退已成定局。 2.2 美国房地产业衰退的直接后果 美国房地产业规模庞大，连续10 年的快速增长又进一步放大了其对整体经济的影响力。按照美联储的计算，美国家庭拥有的房地产在2006年中期的总价值为22万亿美元，比2000 年增长10万亿美元。以美国房市的巨大规模来看，房价一旦进入下行通道，首先受到影响的将是建筑业。有专家预测，届时建筑业的跌幅将达到25%，并将持续几年时间，建
欧洲主权债务危机爆发的原因分析 2009年4月，爱尔兰出现财政困难。10月20日，希腊政府突然宣布，2009年财政赤字占GDP比例将超过12%，是欧盟允许的3%上限的3倍多，其主权债务危机就此浮出水面。11月9日，葡萄牙政府表示2009年财政赤字占GDP 的比例从原来的5.9%上调到8%，也是远高于3%的上限，引起了国际社会的广泛关注。12月8日，惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面；标准普尔和穆迪也随即宣布下调希腊主权评级。 2010年1月11日，穆迪警告葡萄牙政府，若不采取有效措施控制赤字将调降该国债信评级。之后，整个欧盟都受到了债务危机困扰，包括比利时这些外界认为较稳健的国家，及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来三年预算赤字居高不下，导致市场被悲观情绪笼罩，欧元大幅下跌，欧洲股市暴挫。欧洲主权债务危机的爆发固然有全球性金融危机冲击因素，但更重要的还是来自危机国家自身原因。 一、欧洲主权债务危机爆发的深层次原因 欧洲各国发生主权债务危机，从表面上看，是由于政府应对国际经济金融危机而频繁发债，造成财政入不敷出而爆发的“滚雪球”式财政危机，但仔细研究其形成机理，可以发现危机爆发在于诸多更深层次的原因。
（一）对周期性较强产业的过度依赖导致国民经济在危机面前显得异常脆弱 此次欧洲各国希腊、西班牙、爱尔兰等国家过于依赖受危机影响严重的周期性产业。如希腊经济主要靠旅游业、造船业、文化业和农业，其中旅游业占比在20%以上。“国际金融海啸”袭来，经济遭受严重打击，特别是旅游业收入，2009年希腊旅游收入比2008年锐减达12亿欧元之巨。西班牙的支柱产业主要有房地产和旅游业，在2008年国际金融危机爆发后，房地产价格出现大幅下滑，目前房地产空置率居高不下，房地产业风险凸显；其另一支柱产业旅游业，因前几年旅游资源被过度开发，在金融危机强力冲击下迅速萧条，目前一些度假地的酒店入住率还不足50%。爱尔兰是一个以农业为主要产业的国家，国际金融危机对其农产品出口也带来严重冲击。 各国为应对危机，提振经济，纷纷采取大规模的财政刺激措施，加上财政收入锐减，财政赤字和政府债务水平普遍大幅上扬。2009年，上述各国财政赤字占GDP的比重分别达到12.7%、11.4%、11.8%，葡萄牙达到9.3%，就连欧元区以外的英国，其财政赤字占GDP的比重也超过12%。目前，欧盟27国中已有20个国家赤字超标。三国公共债务占国内生产总值的比例估计分别为75.2%、63.7%和59.5%，也均接近或大幅超过欧盟规定的60%的上限。这些国家的不良财政
希腊债务危机，源于2009年12月希腊政府公布政府财政赤字，尔后全球三大信用评级相继调低希腊主权信用评级从而揭开希腊债务危机的序幕。希腊债务危机的直接原因即是政府的财政赤字，除希腊外欧洲大部分国家都存在较高的财政赤字，因此，希腊债务危机也引爆了欧洲债务危机。此次危机是继迪拜债务危机之后全球又一大债务危机。2012年5月，希腊人纷纷到银行去提领存款，银行出现挤兑现象。 2009年10月初，希腊政府突然宣布，2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。鉴于希腊政府财政状况显著恶化，全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级，希腊债务危机正式拉开序幕。 随着主权信用评级被降低，希腊政府的借贷成本大幅提高。希腊政府不得不采取紧缩措施，希腊国内举行了一轮又一轮的罢工活动，经济发展雪上加霜。至2012年2月，希腊仍在依靠德法等国的救援贷款度日。除希腊外，葡萄牙、爱尔兰和西班牙等国的财政状况也引起投资者关注，欧洲多国的主权信用评级遭下调。 危机原因 一切要从2001年谈起。当时希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲
经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。这对希腊和欧元区联盟都不是一件好事。特别是在欧元刚一问世便开始贬值的时候。这时希腊便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。 这一被称为“金融创新”的具体做法是，希腊发行一笔100亿美元（或日元和瑞士法郎）的十至十五年期国债，分批上市。这笔国债由高盛投资银行负责将希腊提供的美元兑换成欧元。到这笔债务到期时，将仍然由高盛将其换回美元。如果兑换时按市场汇率计算的话，就没有文章可做了。事实上，高盛的“创意”在于人为拟定了一个汇率，使高盛得以向希腊贷出一大笔现金，而不会在希腊的公共负债率中表现出来。假如1欧元以市场汇率计算等于1.35美元的话，希腊发行100亿美元可获74亿欧元。然而高盛则用了一个更为优惠的汇率，使希腊获得84亿欧元。也就是说，高盛实际上借贷给希腊10亿欧元。但这笔钱却不会出现在希腊当时的公共负债率的统计数据里，因为它要十至十五年以后才归还。这样，希腊有了这笔现金收入，使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%。而事实上2004年欧盟统计局重新计算后发现，希腊赤字实际上高达3.7%，超出了标准。最近透露出来的消息表明，当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%。远远超过规定的3%以下。
【世界历史重大事件】欧洲一体化 欧盟、申根、欧元区的区别 【欧洲煤钢共同体】 1947年，美国国务卿马歇尔声称美国将竭尽全力帮助恢复世界经济正常秩序，并提出了旨在重建欧洲经济的马歇尔计划，为欧洲的战后恢复提供经济援助。在经济方面，欧洲国家在美国的敦促下成立了欧洲经济合作组织（OEEC- Organization for European Economic Cooperation），其作用主要是协调欧洲各国经济政策，以努力实现成员国之间的自由贸易。 1948年，一个非政府论坛性质的欧洲大会在海牙召开。会上以决议的形式提出了一系列倡议，例如建立欧洲议会、制定人权宪章、设立人权法院等等。在舆论上为欧洲一体的正式开始作了充分准备。1949年，英、法、瑞典、挪威、丹麦、意大利、爱尔兰以及荷比卢三国共10个国家签订了《欧洲理事会章程》，设立欧洲理事会。严格地讲，这次行动只是一体化的前奏，但是欧洲理事会的工作仍然被认为是卓有成效的。一些重要的协定和《欧洲人权公约》、《欧洲社会安全公约》、《欧洲社会宪章》都是由欧洲理事会主持签署的。真正的欧洲一体化开始于1951年。当时，为了限制联邦德
国的煤炭和钢铁生产总量，从而控制其军事工业的发展基础，法国提出了一个被称之为舒曼计划的方案，建议把法国和德国的煤炭和钢铁生产置于一个共同机构管理之下。法国，德国，意大利，比利时，荷兰和卢森堡六国在巴黎共同签署了《建立欧洲煤钢共同体条约》，该条约也被称之为《巴黎条约》。这个条约是西欧主权国家之间在一体化进程中签订的 第一个具有约束力的立法文件。《巴黎条约》规定欧洲煤钢 共同体设立4个机构，分别为：高级权力机构（执行机关）、共同大会（咨询监督机关）、特别部长理事会（成员国代表 机构）和欧洲法院（审查执行机关的决定并审理违反条约的诉讼）。《巴黎条约》明确规定煤钢共同体以共同市场、共同目标和共同机构为基础，这三个共同实际上是今后的欧共体以及今天的欧盟所确立的长远发展目标的雏形。 【欧洲经济共同体】 1954年，欧洲防务共同体（European Defence Community）的建立以失败告终，一体化进程受挫。1957年3月25日，法国、联邦德国、意大利、荷兰、比利时和卢森堡六国政府的首脑和外长，在罗马签订了《欧洲经济共同体条约》、《欧洲原子能共同体条约》，统称为《罗马 条约》；。条约规定：在各成员国之间取消商品进、出口的关税和定量限制，以及具有同等影响的一切其他措施、建立共
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材料二：战后欧洲主要国家GDP增长情况图（单位：亿美元） （2）根据上图，指出欧洲在走向联合的过程中，相关国家经济变化的概况。 (3)权利让渡是经济一体化的核心问题。结合材料三，谈谈你认为应该如何处理国家主权、本国利 益和经济一体化的关系。 （4）目前，欧洲在经济一体化方面已经取得了很大成效，正朝着“努力使欧洲成为一种政治力量，量”的方向发展。欧洲的联合给当今世界带来什么启迪？ 【当堂检测】 1、欧洲一体化得以出现的根源在于 A ．经济全球化趋势的不断发展 B ．经济区域化的进一步发展 C ．知识经济的兴起 D ．可持续发展观念的形成 2．西欧国家成立“欧共体”的主要目的是 A ．加强与美国的经济竞争 B ．实现欧洲政治经济的一体化 C ．加快成员国的经济发展 D ．保证西欧国家的独立与安全 3、．西欧国家开始一体化进程的主要原因有①经济政治上深受美国的控制②受到苏联及东欧盟国的威胁 ③战后西欧国家经济发展联系日益密切④要重振欧洲，必须实现联合 A．①②③B．②③④C．①②③④D．①③④ 4．标志着“欧共体”从经济实体向政治经济实体过渡的是 A . （布鲁塞尔条约》的签订 B . 1969 年“欧共体”共同目标的确定 C . 1993 年欧洲联盟的成立 D . 1973 年英国加人“欧共体” 5．欧盟的建立是欧洲一体化进程的结果。下列各项中与欧洲一体化进程无关的是 A．欧洲煤钢共同体的建立B．欧洲经济共同体的建立 C．华约组织的建立D．欧共体的建立 6．下列关于欧洲一体化的评价，不正确的是 A．符合欧洲的整体利益B．符合欧洲各国的利益 C．改变了世界格局 D．破坏了欧盟各国的主权，违背了历史发展的趋势 7、欧元的启动对这一地区产生的积极影响中最主要的是 A ．促进了区域经济的协调发展和稳定增长 B ．加强了各国之间的政治合作 C ．有效地保护了区域经济的独立发展 D ．促进了经济全球化趋势的不断发展 【自我反思思维升华】 要求：通过本节课的学习，你的最大收获是什么？还有哪些疑惑需要解决？写出来大家都来帮一帮。 .
关于美国经济的三大风险及其对中美经济的影响 一、美国经济潜在的最风险：巨额的“双赤字”及持续增的债务 美国济目前面临的最大风险就美国巨额的“双赤”及持续增长的债务。从90年代中期开始，美国的经常账逆差逐渐扩大，并且经常账逆差占GDP的比重也逐渐大，2007年仅前10个月，美国的常账户逆差就已达到了GDP的6.4％。 外，美国从2001年开有财政赤字，到2004年已达4130亿美元，占GDP3.5％，高于欧盟制定的3％一般预算赤字水平，虽然在后的财年逐渐下降，尤其在2007财年更是降到了1628亿美元，达到了五年来的低值。但是，受美国经济增放慢的影响，2008财年开始，政赤字又开始猛增，仅2008年的前两个月就达到1568亿美元，与上一财年同相比，增长了25.6％。并且，一些经学济学家认为，受济增长放缓影响，美政府税收增幅将会有所下降，加伊拉克和阿富汗战争开支扩，美国政府的财政赤字在未有可能继续增加。 美国政的财政赤字一定程度上刺激了居消费，带动了美国经济的增，但同时也使美国债台高，并且相当部分财政字需要通过外债弥补，增加了国金融风险。同时，赤财政拉动的内需部也转化成贸易赤字。这一系列问导致的结果就是美现有的外债总额已达到13万亿美元，而且增长速度人——每15个月增长1万亿美。随着持有大量美元外汇资产各国央行逐步转向投其它实物资产，相对日元等其它货，美元价格将开始走低。并且随着近年来利率的不断上升美国为其负债所支付
的利息随之攀升，其结果致美国向国外支付利息已超过其投资利润在2005年，美国对外投资收益是113亿美元，而了2006财年，美国的海外投资收益却降到了－73美元，在2007财年，是降到了－106亿美元，在美国过去几十年的历史上还是第次。 当前针对美的这种失衡的经济模式是否能持续，一直有着不同的意见。我们为，美国的这种失衡经济模式在短期内是可以维持，但从长期来看则不可持续的，必须进行深刻的调整根据国际货币基金组织的估计如果美国经常项目逆差维持在GDP的5％以上，那么美国外净负债在未来10年将达GDP的50％，未来25年将超过GDP的100％。一旦持有美元资产的风累积到一定程度，际资本流动将会出现逆转，么，美国向其他国输出美元，其他国家再将获得的元重新投资到美国的资本场这一失衡中的平衡式将会被打破，随之而的将是国际资本对美元的量抛售及美元的恶性值，经常账户失衡将会美元危机的形式在短期内被迫制纠正，那么美国经济将会入通货紧缩和经济大幅衰退深渊。 国当然也意识到了这一问题，因此国对贸易逆差和预算字的调整也是不可避免的美国在调整过程中担心的就是美元的被动恶性贬值这将会直接导致美经济的大幅衰退和国际资本对美的信心丧失。美联储持续的加息政策很一部分的原因也正是为吸引更多的美元投入到美国的资市场，“无论美联储如花言巧语，美元利率的提更多的是为了防止外国中银行出售美国国库券等以亿美元价的资产，而不是为了反通”。
欧洲债务危机的启示 法学0902缪旖 随着欧洲股市的“滑铁卢”，欧洲金融市场再度强烈震荡，市场恐慌进一步加剧。欧债危机暴露的是美欧经济实体没有好转，美国在金融海啸时对欧洲引起的强烈震荡也在持续的发挥其余温，暴露的是“结构性问题”，全球结构性问题。 从根源上来讲，欧债危机的爆发是经济发展过程中多种矛盾长期积累的后果，欧盟特别是欧元区的形成，对其成员国来说，在降低交易成本、促进各国经济共同发展发挥了积极的作用。但该种制度安排的本身，导致了区域内国家货币政策的独立性丧失。在经济出现较大波动时，由于欧元区各国不具备独立的货币政策，只好更多地倾向于使用财政政策来缓解危机。比如通过紧缩财政、提高税收等压缩总需求的办法增加偿债资金来源，这又使原本就不景气的经济状况雪上加霜。 长期的高福利政策是欧元区诸国财政负担沉重一大诱因。这些国家一直奉行高福利的社会经济政策，执政者出于选举的需要，不敢对经济和社会体制进行大刀阔斧的改革，长期维持高福利的社会保障体系，造成了财政的入不敷出，不得不依靠举债度日。随着区域一体化的日趋深入，以希腊、葡萄牙为代表的一些经济发展水平较低的国家，在工资、社会福利、失业救济等方面逐渐向德国、法国等发达国家看齐，支出超出国内产出的部分越来越大。 除此以外，欧盟各国的创新能力下降，使得经济发展缺乏坚实的基础和新鲜的动力。而经济的萎靡不振，又使得国家税收来源减少，加剧财政的负担。 面对欧洲债务危机，中国作为一个正在迅速崛起的发展中国家，尤其应该引起高度警惕和反思。中国的国情虽然和欧洲各国有很大差别，但其中也有许多可供借鉴和参照之处。从欧洲的困境中，至少可以得到以下几点启示。 首先，应高度重视政府债务问题，必须未雨绸缪，将风险遏制在萌芽状态。其次，保持国内货币政策的独立性，坚持将解决本国问题置于制定货币政策的中心环节。从表面上看，中国的货币政策具有完全的独立性。但其实不然，在国际经济形势波动剧烈时期，国内的货币政策往往容易被国外的政策动向所左右。最后，不断提高自主创新能力，发掘推动经济发展的新的增长点。经济发展是解决包括债务危机在内的各种经济问题的最佳良方。欧洲各国以及美日等国目前的债务危机，究其根源还在于增长乏力甚至停滞不前。中国经济已经保持了30多年的高速增长，寻找未来的发展动力和增长点是当前的一项紧迫任务。 最重要的是扩大内需,转变经济增长模式,提高国家的产业国际竞争力,增强经济的内生增长能力,不能完全走政府主导的投资拉动型经济发展模式。欧洲债务危机发生的根本原因是各国的经济增长发力,国际产业竞争力下降。发生危机的国家经济基础薄弱,加入欧元区后又面临了更大的生存压力,在私人投资不旺的情况下,政府投资成为推动经济发展的主力。而增加政府的债务和财政赤字。希腊借助筹备2004年雅典奥运会的东风,希腊大量举借国内外资金,投向基础设施建设,而当长期投资与短期借款的期限匹配出现问题时,债务危机的爆发在所难免。在拉动经济的三驾马车中,投资也一直是我国政府促进经济发展的杀手锏,特别是在本轮全球性金融危机爆发后,进出口倍受打击、消费市场萎靡不振的情况下,增加固定资产投资屡试不爽。我国也从2007年的财政盈余变成近两年的财政赤字。因此,如何降低经济发展对投资和出口的依赖,即降低资本形成和净出口对经济增长的贡献度、提高最终消费对经济增长的贡献度,是中国经济转型的关键,未来的基建投资应该适度压缩,提高居民收入、提高居民的消费倾向应该成为国内经济工作重点。