技术创新因素影响下我国出口企业依市定价非对称性行为研究

《经济问题探索》２０１５年第９期　技术创新因素影响下　我国出口企业依市定价非对称性行为研究　

汪琳，胡雄鹰　（武汉工程大学，武汉４３００７４）　

摘要：从２００５年７月人民币汇率制度改革以来，当前人民币汇率基本上处于一个较稳定的均衡水平，　但汇率双向波动弹性区间扩大。文章运用门限计量模型从行业层面比较分析技术创新因素对中国出１：７企业依　市定价行为的不对称影响，得到各类出口企业转嫁汇率风险能力的差异以及竞争力状况。从微观企业层面及　宏观经济政策层面提供针对性的参考建议。使我国企业在人民币波动幅度增加趋势的背景下，在巩固已有的　国际市场需求和份额的同时，通过产业升级和结构调整，进一步提升企业的竞争力。　关键词：依市定价；非对称性；门限模型　

一、

导论　

汇率变化对价格的影响即汇率传递是近年来国际　经济等领域研究的热点问题之一，关于汇率传递不完　全的分析，依Ｋｒｕｇｍａｎ（１９８６）提出“依市定价”　（Ｐｒｉｃｉｎｇ　Ｔｏ　Ｍａｒｋｅｔ，ＰＴＭ）理论，原因在于汇率变动　时，出口厂商为了保持出口价格或出口市场份额的稳　定，依据出口商品生产地与销售地市场特点，通过调　整自身的出口利润而调整自身定价行为。如在本币大　幅升值的一段时间里，部分出口企业为了维持在目的　地市场的价格稳定，大幅压缩利润空间，致使无法负　荷本币升值濒临倒闭。所以，从某种程度上来说，研　究出口企业的依市定价程度对于了解出口企业的出口　利润调整行为、出口竞争力等有着重要的参考价值，　特别在当前实体经济所占比重较大的部分出口行业经　营１５１益艰难的情况下，更具有现实意义。　自２０１２年以来，汇率的波动特征由单向的浮动　转向双向浮动，且浮动区间扩大。一个充分弹性的，　双向浮动的、市场供求决定的汇率形成机制将形成。　汇率波动幅度增加将使出口企业承受较大的汇率变动　成本，面临更大的不确定性风险。创新因素是生产厂　商保持一定竞争优势，实现可持续发展的基本要素。　在当前世界经济一体化的背景下，各国汇率的频繁波　动等各种不确定因素使进行国际经营的生产厂商面临　着较大的经营风险。如果企业能获得一定的创新投　入，拥有一定的创新能力，则厂商将不会因各种外部　风险使企业陷入生存危机。厂商在不断地创新过程中　将获得可持续发展及长期的竞争优势。故在当前用依　市定价程度衡量企业应对风险能力时，需重点关注企　业技术创新能力，以免汇率剧烈波动使我国出口企业　进退失据。　国外，多数学者对依市定价主要通过研究汇率水　平变动对商品出口价格的传递效应来进行的，且均是　从需求面角度出发，垄断厂商可以在国内和国外进行　价格歧视，并结合出口产品特点、出口目的地市场特　点、出口使用的计价货币等方面剖析依市定价行为产　生差异的原因。在Ｋｍｇｍａｎ（１９８６）提出“依市定　价”理论之后，Ｏｂｓｆｅｌｄ和Ｒｏｇｏｆｆ（１９９５）将垄断竞　争和名义价格粘性纳人一般均衡模型，考虑了微观经　济个体行为与宏观经济变量之间的关系。并从“依　市定价”的角度，指出出口厂商将在对国际市场进　行分割的基础上，针对不同销售市场实行歧视定价。　Ｂｅｔｔｓ　Ｃ．ａｎｄ　Ｍ．Ｄｅｖｅｒｅｕｘ（１９９６）从出口厂商选择定　价货币角度即选择用本国货币（ＰＣＰ）或目的国货币　（ＬＣＰ）计价来解释其依市定价行为。　

作者简介：汪琳（１９７７一），女，武汉工程大学副教授，博士，研究方向：产业经济学；胡雄鹰（１９７１一），男，武汉工程大学　副教授，博士，研究方向：企业管理。　

１７８　国外大量学者也对“依市定价”作了定量分析。　Ｋｎｅｔｔｅｒ（１９９３）综合考虑了不同产品的需求弹性变化　以及边际成本变化具有异质性以及产业差异来研究依　市定价问题。研究发现，如果以出口目的国货币计　价，１３本出口价格吸收４８％的汇率变动，而英国和　德国出口价格吸收了３６％的汇率变动。Ｃａｍｐａ等　（２００２）分析了汇率对２５个ＯＥＣＤ成员国进口商品价　格的传递弹性，通过实证研究发现，长期来看，２５　个ＯＥＣＤ成员国的进口价格主要按生产国（出口国）　货币定价，依市定价能力很弱。Ｍａｌｌｉｃｋ（２０１２）发　现出口目的市场贸易自由化程度影响印度出口企业的　依市定价行为，印度出口企业在Ｇ３市场上具有显著　的依市定价行为，而在三个新兴市场（巴西、中国　和南非）汇率基本是完全传递的。Ｂｙｒｎｅ（２０１３）扩　展了依市定价的标准模型解释了汇率与出口价格之间　不稳定的关系，同时检验了依市定价模型的预测效　果。定量分析汇率波动与出口价格之间不稳定性程　度。　国内针对依市定价行为的相关研究，大部分从总　体或细分行业的角度分析汇率水平变动对出口商品本　币价格或外币价格的影响，并对不同行业依市定价程　度进行估计测算。陈学彬等（２００７）按照行业特征　对出口商品进行分类，研究发现，传统的劳动密集型　产业具备较强的依市定价能力，而以加工贸易为特征　的高科技制造业只具有部分依市定价能力。陈斌开等　（２０１０）研究表明，依市定价行为在行业间存在较大　差异，出口产品差异较大的行业市场定价能力较强，　反之则较弱。　另外，国内也有部分学者注意到在现实经济生活　中，即便在汇率水平变动相同的时期内，尚存在诸多　因素对依市定价行为造成不对称的影响。姜昱等　（２０１０）研究发现在不同汇率波动方向及波动幅度　下，汇率传递是不对称的。人民币汇率贬值时的汇率　传递弹性为负，升值时的汇率传递弹性为正。当人民　币汇率波动幅度小于２．６８％时，汇率传递弹性为一　０．５８１５；当汇率波动幅度大于２．６８％时，汇率传递　弹性为一０．０５７８。项后军（２０１１）从出口企业总体　层面以及行业层面比较分析了美国经济波动、汇率波　动率、汇率变化幅度对出口企业依市定价行为的非对　称性影响，重点研究了在影响因素变化前后出口企业　依市定价程度存在明显差异的现象及原因。冼国明　（２０１４）将汇率制度变迁过程从２００５年始划分为四　个阶段，发现汇率变动对价格的传递效应在汇率制度　变迁影响下存在较大差异性，甚至影响的方向都会发　生逆转。　目前国内研究存在以下一些问题：　从研究思路来看，国内文献关于依市定价的研究　多从总体及行业层面考察，分析其依市定价行为的差　异性。本文结合技术创新能力从行业层面分析了企业　依市定价行为不对称性。　从研究方法来看，国内研究基本上以汇率水平变　动对出口价格的影响作为依市定价水平的衡量标准，　并基于出口企业的依市定价行为是不变状态的假定进　行研究。有少数文献进一步研究了相关因素如汇率波　动率、经济波动、汇率制度等对依市定价行为不对称　影响。本文采用非线性门限模型，选取技术创新率为　门限变量，分析企业依市定价行为的不对称性及其原　因。　二、理论模型与计量方法　（一）基本模型　依据Ｆｅｅｎｓｔｒａ（１９８７）、Ｍａｒｓｔｏｎ（１９９０）、Ｂｅｔｔｓ　Ｃ．ａｎｄ　Ｍ．Ｄｅｖｅｒｅｕｘ（２０００）、Ｋｎｅｔｔｅｒ（１９９３）、Ｃａｍ－　ｐａ＆Ｇｏｌｄｂｅｒｇ（２００５）等多数文献的研究方法，基于　出口企业根据国内外市场的需求分别制定两个市场的　价格的前提下，建立单一垄断厂商出口利润最大化定　价行为方式模型。　以进口国货币表示出口商利润函数为：Ｒ＝　ｅｐＱ（Ｐ，Ｕ）一Ｃ（Ｑ，Ｗ）。　一般来讲，Ｐ为出口产品在进口地的价格，Ｑ为　产品的出口数量，Ｕ为除价格外影响出口数量的其它　因素，如进口国需求（Ｙ）、同类竞争品价格（ＣＭＰ）　等。　为除出口数量外影响生产成本的其它因素，　这里本文重点考虑技术创新因素　利润函数最大化的必要条件为边际收益（ＭＲ）　等于边际成本（ＭＣ），即：　ｅＱ＋ｅＰ　一　×筹＝０　

定义出口市场上需求价格弹性为：　＝一郑号，　则上式可以写为：　ｅＰ（１一÷）＝荔　

由边际收益（ＭＲ）等于边际成本（ＭＣ），求出　利润最大化条件下的出口市场上的价格：Ｐ＝　

１×　Ｑ＝　１×　ｃ　（１）　（　一　）ｅ＾ａ　一（８一　）ｅ＾　ｒ』　

由（１）式可看出，导致出口产品在进口地市场　１７９　价格高低的有如下二个因素，一是边际成本（即　ＭＣ）的变动，二是成本加成系数的变动，即。遵循　模型的假设，　是汇率（ｅ）、成本（ＭＣ）、进Ｈ国的　需求（Ｙ）、出口企业创新能力（Ｖ）的函数。　即　＝　（ｅ，ＭＣ，Ｙ，Ｖ）　（２）　综合（１）式和（２）式，对各变量取对数，可　以得到以进口国货币表示的出口价格：　ｌｎＰ　＝卢ｏ＋卢ｌｌｎｅ　＋卢２ＩｎＭＣ　＋卢３１ｎ　＋　４ｌｎＶ，　其中，回归系数　为在目的地市场的出口价格　对汇率变化的敏感度，即衡量的是依市定价的程度。　（二）非线性门限计量模型　门限模型是一种状态转换模型，当门限变量高于　或低于门限值时，变量之间表现为完全不同的线性关　系。这种转换依赖于系统状态，Ｈａｎｓｅｎ将门限变量大　于门限值划分为高区制；否则为低区制。上述两区制　多元门限模型具体可表达为：　ｒ　ｌｘｔ＋　１ｔ若ｑｔ＞一ｙ　Ｖ．＝　一　【　２ｘｔ＋　２　若ｑ　＜－－３＇　

其中：ｙ。为被解释变量，Ｘ　为解释变量组成的向　量，ｑ　为门限变量，＾ｙ为门限值，　：　为残差项。　令Ｉ　（　）＝｛ｑ　｝。当ｑ　＞　时，Ｉ　（　）＝　０，当ｑ　时，Ｉ　（＾ｙ）＝１。　令ｘ　（　）＝ＸｔＩ。（＾ｙ）。上述模型进一步可表示　为：　ｙ　＝仅　Ｘ　＋ｐ　Ｘ　（　）　＋　其中，残差项　＝（ｔｘ。　），　，Ｂ和＾ｙ为待估　参数。直接对回归模型进行最小二乘估计，其残差平　方和Ｓ　（　）＝（　（　））　，合　为残差的估计值。最　小的残差平方和对应的即为所要估计的门限值。相应　的残差项方差为：５－　＝Ｔ～Ｓ　（　）　进一步用拉格朗日乘数（ＬＭ）检验模型是否非　线性存在门限效应，Ｈ。：仅　＝０【：，即模型线性无门　限效应。Ｈ　：０【≠　。即模型非线性存在门限效应。　

构造Ｆ统计量如下：Ｆ＝　（Ｓ。、Ｓ　分别为零假　叮　

设与备则假设下残差平方和）。若检验结果小于给定　

的显示性水平下对应的临界值，接受零假设，表示模　型不存在门限效应，为线性模型；否则，则表示模型　存在门限效应。　在上文建立的基础模型和非线性计量方法的基础　上，本文拟选取技术创新率影响因素作为门限变量，　考虑技术创新率不仅仅影响出口价格对汇率变化　的反应程度，同时影响出口价格对边际成本、进口国　１　８０　

ｌ　Ｐ，：　邯１，１１ｎｅｔ＋　棚ｒ　ｈ　，　ｈ　，札。　ｙｔ　ｌ　

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