黄达《金融学》(第3版)配套题库【课后习题+章节练习+模拟试题】资本市场【圣才出品】

1/23十万种考研考证电子书、题库视频学习平台圣才电子书www.100xuexi.com第9章资本市场

一、概念题1．资本市场又称长期资金市场，是以期限1年以上的金融工具为媒介进行长期性资金交易活动的市场，广义的资本市场包括银行中长期存贷款市场和有价证券市场；狭义的资本市场则专指发行和流通股票、债券、基金等证券的市场，统称证券市场。

2．二级市场二级市场是对已经发行的证券进行交易的市场，当股东想转让股票或债券持有人想将未到期债券提前变现时，均需在二级市场上寻找买主。当希望将资金投资于股票或者债券等长期金融T具的人想进行此类投资时，可以进入二级市场，从希望提前受现的投资者手中购买证券，实现投资。因此，二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性。

3．公募发行

是向广泛的而非特定投资者发行证券的一种方式。公募发行涉及到众多的投资者，其社会责任和影响很大，政府对证券的公募发行控制很严，要求发行人具备较高的条件。公募证券可以上市流通，具有较高的流动性，易被广大投资者接受。

4．私募发行

是仅向少数特定投资者发行证券的．种方式，也称内部发行。发行对象一般是与发行者有特定关系的投资者，发行者的资信情况为投资者所了解，不必像公募发行那样向社会公开内部信息，也没有必要取得证券资信级别评定。

5．竞价成交是指在对同——种证券有不止一个买方或卖方时，买方交易员和卖方交易员从当时成交价逐步向上、向下报价；当仟一买方交易员与任一卖方交易员的报价相等时，则这笔买卖即拍板成交。

二、选择题1．下列金融工具中无偿还期限的有（）。A．商业票据2/23

十万种考研考证电子书、题库视频学习平台圣才电子书www.100xuexi.comB．债券

C．CDsD．股票【答案】D【解析】股票是由股份公司发行的权益（equity）凭证，代表持有者对公司资产和收益

的剩余要求权（residualclaims）。持有人可以按公司的分红政策定期或不定期地取得红利收入。股票没有到期日，持有人在需要现金时可以将其出售。

2．以下哪个市场不属于货币市场？（）（厦门大学2012金融硕士）A．国库券市场B．股票市场

C．回购市场

D．银行间拆借市场

【答案】B【解析】货币市场是交易期限在1年以内的短期金融交易市场，其功能在于满足交易者的资金流动性需求，主要包括票据贴现市场、银行间拆借市场、短期债券市场、大额存单市场、回购市场等。资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的市场，包括长期借贷市场和长期证券市场。在长期证券市场中，主要是股票市场和长期债券市场。

3．下列对有效市场特征描述正确的是（）。A．股票价格能根据有关信息及时准确调整B．股票收益可预测C．可通过分析以前的投资得到有用的信息D．投资收益存在差异【答案】A

4．股票价格波动具有（）性。A．经济B．投机3/23

十万种考研考证电子书、题库视频学习平台圣才电子书www.100xuexi.comC．纯粹

D．不变【答案】AB

三、判断题1．有效市场理论的论证前提是认为经济行为人是理性的，是在理性地根据成本收益的比较做出效用最大化的决策；而行为金融学则彻底否定了人类行为具有效用最大化的前提。（）【答案】错【解析】有效市场理论的论证前提是认为经济行为人是理性的，是在理性地根据成本收益的比较做出效用最大化的决策；而行为金融学并没有彻底否定了人类行为具有效用最大化的前提，只有认为人们的理性是有限的。

2．二级市场是有价证券在发行人与投资者之间流通的市场。（）

【答案】错【解析】一级市场是有价证券在发行人与投资者之间流通的市场。

四、简答题1．如何理解资本市场效率理论？答：可以从以下三个方面来理解资本市场的效率理论：（1）理论诞生的背景金融市场的一个重要功能是传递信息。传递信息的效果，最后集中地反映在证券的价格上。好的市场可以迅速传递大量准确的信息，帮助证券价格迅速调整到应有的价位上；反之，差的市场信息传递慢且不准确，要花费很长时间才能将证券价格调整到位。为了评价市场对证券价格定位的效率，经济学家们做了大量研究，提出了资本市场效率理论，其中做出重要贡献的是美国经济学家费马。（2）理论的假设、内容及应用①理解资本市场效率理论，应当注意理论的前提假设。其假设条件包括：资本市场上有大量相互竞争的以利润最大化为目标的理性参与者。这些参与者都各自独立地对股票价值进行分析并做出投资决策；各种信息以随机的方式进入市场，而且每个信息公布之后的调整一般是互相独立的；资本市场上互相竞争的投资者都力图使股票价格能够迅速地反映各种新信息的影响，这种影响在任何一个时点都无法进行预测。可以看出，这些假设条件是非常理想化的，现实生活不可能出现完全吻合的情况，但可能存在近似的情形。②按照资本市场效率理论，资本市场的有效性是指市场根据新信息迅速调整证券价格的能力。该理论将资本市场的有效性分为弱势、半强势、强势三种。在弱势有效市场上，证券4/23

十万种考研考证电子书、题库视频学习平台圣才电子书www.100xuexi.com的价格反映了过去的价格和交易信息。如果市场是弱有效的，即存在信息高度不对称，提前掌握大量消息或内部消息的投资人就可以比别人更准确地识别证券的价值，并在价格与价值有较大偏离的程度下通过买或卖的交易，获取超常利润。在这种市场环境下，设法得到第一手的正确信息，确定价格被高估或者低估的证券，就显得十分重要。在半强势有效市场上，证券的价格反映了包括历史的价格和交易信息在内的所有公开发表的信息；半强势有效市场的有效性介于弱势和强势有效市场之间，其获利空间也介于二者之间。在强势有效市场上，证券的价格反映了所有公开和不公开的信息。在高度有效的市场上，想取得超常收益几乎不可能。因为，即使证券价格与价值偏离，人们也会立即掌握这一信息，然后通过迅速买进或卖出的交易行为将这一差异消除。强势有效市场对于证券投资专业人士的意义是，用不着费劲去探寻各种宏观经济形势和有关公司的信息。因为你得到了，所有其他人也同时得到了。换言之，试图通过掌握和分析信息来发现价值被低估或高估的证券，基本上做不到。因此，在这种情况下的正确投资策略是：与市场同步，取得和市场一致的投资收益。具体做法是，按照市场综合价格指数组织投资。（3）对理论的评价该理论对于证券投资而言，具有一定的指导意义。但是，这一理论近年来也面临挑战。在对有效市场假说进行实证的研究中，屡屡被指出存在许多统计异常的现象。同时，理性经济人的假设前提也遭到异议。

2．什么是初级市场，什么是二级市场？简述二者的关系。答：初级市场与二级市场是针对金融市场功能划分的两个类型。无论股票市场还是债券市场均存在这样的划分。初级市场是组织证券发行的市场。凡新公司成立发行股票，老公司增资补充发行股票，政府及工商企业发行债券等，构成初级市场活动的内容。初级市场也称为实现融资的市场。初级市场上新证券发行有公募与私募两种方式。私募方式，又称证券直接发行，指发行人直接对特定的投资人销售证券。私募的发行范围小，一般以少数与发行人或经办人有密切关系的投资人为发行对象。通常，股份公司对本公司股东发行股票多采用私募的办法。私募的手续简单，费用低廉，但不能公开上市。公募，指发行人公开向投资人推销证券。在公募发行中，发行人必须遵守有关事实全部公开的原则，向有关管理部门和市场公布各种财务报表及资料，以供投资人决策时参考。公募发行须得到投资银行或其他金融机构的协助。这些金融机构作为证券发行的代销商或包销商，从中取得佣金或价差收入。经销巨额证券业务，5/23

十万种考研考证电子书、题库视频学习平台圣才电子书www.100xuexi.com往往不是由一家投资银行之类的金融机构单独进行，而是由一家牵头，组成推销银团。

二级市场也称次级市场，是对已经发行的证券进行交易的市场，当股东想转让股票或债券，持有人想将未到期的债券提前变现时，均需在二级市场上寻找买主。当希望将资金投资于股票或者债券等长期金融工具的人想进行此类投资时，可以进入二级市场，从希望提前变现的投资者手中购买尚未到期的证券，实现投资。因此二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性。初级市场和二级市场有着紧密的相互依存关系。初级市场是二级市场存在的前提，没有证券发行，自然谈不上证券的买卖；有了发行市场，还必须有二级市场，否则，新发行的证券就会由于缺乏流动性而难以推销，从而导致初级市场萎缩以致无法存在。

3．如何理解资本市场的功能？

可以从以下三方面理解资本市场的功能：（1）首先要把握资本市场的特点。资本市场交易的金融工具期限长，短则至少为1年，长可达数十年；市场交易的目的主要是为解决长期投资性资金的供求需要。例如，开办新企业，更新改造或扩充厂房设备，国家长期建设性项目的投资等等，除了利用企业的自有资本以及向银行借人中长期贷款外，需要去资本市场上利用发行股票、债券等方式筹措资金；资金借贷量大。巨额的资金主要用以满足长期投资项目的需要}市场交易工具收益较高而风险也大。资本市场的功能来自于资本市场所具备的特点。而核心特点则要抓住资本市场的长期性。（2）把握资本市场的两个市场层次一一证券发行市场和证券流通市场。证券发行市场是发行人向投资者出售证券的市场，又被称为一级市场。发行市场与证券流通市场相辅相成，构成统一的证券市场。对于证券发行人来说，．两个市场层次在便利了发行人筹资的同时，又对其形成强有力的市场约束。对于投资者来说，他可以在流通市场上根据自身利益需要，自由选择证券，用脚投票。把握两个市场的运行机制，有助于理解资本市场的功能。