ＮＯ．１８，２０１３ 现代商贸工业 Ｍｏｄｅｒｎ Ｂｕｓｉｎｅｓｓ Ｔｒａｄｅ Ｉｎｄｕｓｔｒｙ 外汇期权交易优势和特点分析 陈韶敏 （太原理工大学北区图书饽．山西太原０３００２４） 摘 要：目前，我国资本市场的交易品种日渐增多。其中外汇期权交易开通的时间虽然不长，但与其他多种交易品 相比，具有明显的优势和特点。为此，对外汇期权交易优势和特点进行分析。 关键词：外汇期权；优势和特点；杠杆；以小搏大 中图分类号：Ｆ８３ 文献标识码：Ａ 随着我国资本市场的不断发展，交易品种也日渐增多。 就目前市场来说，有股票、权证、基金、期货、外汇实盘、外汇 保证金和外汇期权等交易品种。其中外汇期权是近几年来 主要由银行推出的一种交易品种。那么，外汇期权与以上 其他几种交易品种相比有哪些优势和特点呢。 １外汇期权交易与股票的比较 股票交易是目前我国交易时间较长，投资者最多，最为 大众所熟悉的一种交易品种。外汇期权交易与股票相比 较，有哪些不同呢？ 首先，股票持有无时间限制，而外汇期权是有时间限制 的。通常我们购人股票后，一般没有卖出时间的限制。而 外汇期权合约是有时间限制的。以招商银行为例，一般合 约期限为两个月。这就决定了二者的操作方法有一定的区 别。股市有长线是金的说法。就是说，股民在买人股票后 长期持有，等到合适时间再卖出。最典型的例子就是股神 巴菲特，靠精选的几支股票，长年持有，从而获取了巨额利 润。而外汇期权由于有存续时间的限制。必须在合约规定 的时间内卖出，否则就是废纸一张。其次，股票无杠杆，而 外汇期权通常是有杠杆的，可以以小博大。 ２外汇期权与权证的比较 外汇期权与权证有许多相似的地方，二者都是有杠杆 的，能够以小博大 都具有看跌和看涨两种价格，只要做对 方向就能获利。不同的是权证定价的基础具体的股票。而 外汇期权定价的基础是某个国家的货币。 ３外汇期权与基金的比较 基金交易是指投资者将资金交给专业的基金公司打理 的一种理财方式。获利多少与基金公司的盈利水平有直接 的关系。如果形势较好，基金公司获利较多，基金价格上 涨，基民们就可获得较大的盈利。反之，要是价格下跌，基 民们就会亏损。而外汇期权交易则需投资者凭借自己的能 力来获取利润 基金无杠杆，外汇期权交易有杠杆。 ４ Ｓｂ，ｒ期权与期货的比较 外汇期权与期货一样，都有杠杆，都能够以小博大，都 可以看跌和看涨双向开仓，也就是说，不管期货价格是上涨 还是下跌，只要做对方向就能够赚钱。二者都有合约存续 文章编号：１６７２－３１９８（２０１ ０） 一Ｊ１１６－０１ 刚‘间的限制。不同的是期货实行的是保证金制度，如果方 向做错导致亏损，就需要补交保证金。尤其是在价格急剧 波动时，做对方向可获巨额利润。反之，则有可能亏损巨 大，甚至于倾家荡产。而外汇期权只要交纳期权费后，做对 方向自然可以获取巨额利润，一旦方向做错，最大损失也不 过就是期权费的全部丧失而已。不会有追加保证金的事情 发生。另外，外汇期权有时间价值，当期权合约快要到期 时，在相同的外汇价格时，外汇期权的价格一定会比刚推出 时价格要低。而期货价格在所对应商品价格相同时，它的 看涨或看跌价格也都是相同的。所以外汇期权可以双向开 仓获利，而期货只能锁仓。 ５ Ｓｂ，Ｅ期权与外汇实盘的比较 外汇实盘交易指的是通过两国货币之间的价格波动来 获取利润，是没有杠杆的。而外汇期权交易是有杠杆的。 实盘交易中无论是交易者买人的那一种货币，或者是卖出 的那一种货币，都是实实在在的一个国家的货币，是有价值 的。因此，投资者可以长久持有，没有存续时间的限制。而 外汇期权是有时间限制的，当合约到期时，无论盈亏，都会 退出交易。 ６外汇期权和外汇保证金交易的比较 外汇期权和外汇保证金都是以外汇价格为基础的衍生 品。二者都有杠杆，能以小搏大。只要方向做对，涨跌都可 以获利。区别是外汇期权只要缴纳一定的期权费后，一直 到合约期满，元需再交其他费用。外汇保证金则不然，如果 方向做对，当然可以获利巨大，但要是方向做错，就会面临 巨大的亏损，需补交外汇保证金，甚至于倾家荡产。 通过以上几种交易方式的对比，可以看出，外汇期权交 易具备下面几点优势：有杠杆，可以以小搏大；缴纳一定的 期权费后无需再交其他费用，避免了一旦方向做错将会面 临的巨额亏损乃至于倾家荡产的危险；同时，由于外汇市场 是一个巨大的货币市场，庄家较少，消息比较透明，比较适 合散户投资者操作。当然，由于外汇期权交易毕竟是高风 险的杠杆交易，这就需要投资者不断地在实战中磨练、提高 自己，才能够实现资金的快速增长。 作者简介：陈韶敏（１９６２一），男，大专学历，经济师职称，研究方向：外汇期权。
期权（option）又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。
期权交易事实上是这种权利的交易。买方有执行的权利也有不执行的权利，完全可以灵活选择。 期权分场外期权和场内期权。场外期权交易一般由交易双方共同达成。
期权（Option），它是在期货的基础上产生的一种金融工具。这种金融衍生工具的最大魅力在于，可以使期权的买方将风险锁定在一定的范围之内。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的和约方称作买方，而出售和约的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。 具体的定价问题则在金融工程学中有比较全面的探讨。
期权费
(一) 期权交易的主体
(1) 对冲者：对冲者把期权作为一种风险管理工具，作为抵消或降低价格反向运动影响的保险。
(2) 做市商：做市商通过在市场上双向买入或卖出期权以控制其仓盘的风险。为市场提供流动性，并从期权合约的微小的买卖价差中获益。
(3) 生产商：由于他们对相关工具自然地多头持有，所以如果生产商卖出一项看涨期权，则意味着在该期权被执行时该生产商有义务出售其持有的相关产品。
(4) 消费者：与生产商相反，消费者对相关工具自然地空头持有。如果他们卖出一项看跌期权，则意味着在该期权被执行时，该消费者有义务买入相关产品。
投机者：这些市场参与者同时买入或卖出相似的期权以及相关的工具，以谋求从价格差异中获取利润，这种行为增加了市场的流动性
外汇交易的种类和特点
杨长汉1
在外汇交易中，一般存在着这样几种交易方式：即期外汇交易；远期外汇交易；外汇期货交易；外汇期权交易。下面我们将对外汇交易中这几种方式的概念进行了解。
即期外汇交易
又称为现货交易或现期交易，是指外汇买卖成交后，交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为。即期外汇交易是外汇市场上最常用的一种交易方式，即期外汇交易占外汇交易总额的大部分。主要是因为即期外汇买卖不但可以满足买方临时性的付款需要，也可以帮助买卖双方调整外汇头寸的货币比例，以避免外汇汇率风险。
即期外汇交易的方式
根据交割方式不同，可将即期外汇交易分为三种。
电汇交割方式，简称电汇(Telegraphic Transfer,T/T)。银行卖出电汇是汇款人的申请，直接用电报、电传通知国外的汇入银行，委托其支付一定金额给收款人的一种汇款方式。电汇交割方式就是用电报、电传通知外汇买卖双方开户银行（或委托行）将交易金额收付记帐。电汇的凭证就是汇款银行或交易中心的电报或电传汇款委托书。
票汇交割方式，简称标汇(Demand DRAFT,D/D)。银行卖出汇标是指汇款银行应汇款人的申请，开立以国外汇入银行为付款人的汇票，交由汇款人自行寄给收款人或亲自携带前往，凭票向付款行取款的一种汇款方式。票汇交割是指通过开立汇票、本票、支票的方式进行汇付和收帐。这些票据即为汇票的凭证。
信汇交割方式，简称信汇(Mail Transfer)。银行卖出信汇是汇款银行应汇款人伯申请，直接用信函通知国外的汇入银行委托其支付一定金额给收款人的一种汇款方式。信汇交割方式是指用信函方式通知外汇买卖双方开户行或委托行将交易金额收付记帐。信汇的凭证就是江款行或交易中心的信汇付款委托书。
远期外汇交易
跟即期外汇交易相区别的是指市场交易主体在成交后，按照远期合同规定，在未来（一般在成交日后的3个营业日之后）按规定的日期交易的外汇交易。远期外汇交易是有效的外汇市场中必不可少的组成部分。70年代初期，国际范围内的汇率体制从固定汇率为主导向转以浮动汇率为主，汇率波动加剧，金融市场蓬勃发展，从而推动了远期外汇市场的发展。
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全球首创外汇喊单平台 第三节 外汇期权
一、外汇期权的产生
期权(Option)又称选择权，它最早是从股票期权交易开始的，直到20世纪80年代才有外汇期权产生，第一批外汇期权是英镑期权和德国马克期权，由美国费城股票交易所(Philadelphia Stock Exchange)于1982年承办，它是已建立的股票期权交易的变形。
外汇期权的产生归因于两个重要因素：国际金融市场日益剧烈的汇率波动和国际贸易的发展。随着20世纪70年代初期布雷顿森林货币体系危机的出现到最终崩溃，汇率波动越来越剧烈。例如，1959年—1971年当时联邦德国马克对美元的日均波动幅度 1马克为0.44美分，而1971—1980年增长了近13倍，1马克达5.66美分。同时，国际间的商品与劳务贸易也迅速增长，越来越多的交易商面对汇率变动甚剧的市场，寻求避免外汇风险更为有效的途径。
在远期外汇和货币期货这两种保值交易的基础上，期权的产生不仅具有能避免汇率风险、固定成本的同样作用，而且克服了远期与期货交易的局限，因而颇得国际金融市场的青睐。对于那些应急交易(Continent Transaction)，诸如竞标国外工程或海外公司分红等不确定收入或投资保值来说，期权交易尤其具有优越性。
二、外汇期权的概念及分类
外汇期权(Foreign Exchange Option)又叫外币期权(Foreign Currency
Option)，它是一种选择权契约，其持有人即期权买方享有在契约届期或之前以规定的价格购买或销售一定数额某种外汇资产的权利。当行市有利时，他有权买进或卖出该种外汇资产，如果行市不利时，他也可以不行使期权。而期权的卖方则有义务在买方要求履约时卖出或买进期权买方买进或卖出的该种外汇资产。
