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高盛能源周报2010

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Commodities: Energy Weekly Goldman Sachs Commodities Research 1 August 15, 2008

Commodities Energy Weekly

The tug of war between fears and fundamentals continues Despite economic-related concerns, recent data releases confirm that oil fundamentals continue to be tight, underscoring that structural supply-side drivers and emerging markets demand continue to offset OECD demand weakness.

Despite sentiment-driven pressure fundamentals remain tight Concerns over demand weakness continue to overshadow supportive fundamentals. We believe that although the bearish sentiment linked to deteriorating economic conditions may continue to put pressure on prices over the next few weeks, potentially exacerbated by negative gamma effects, mounting signs of strength in oil fundamentals provide support and suggest significant upside risk to prices in the autumn.

Strong EM demand and constrained supply tighten fundamentals Recent data releases confirm that constrained supplies and supportive emerging markets demand continue to more than offset weak OECD demand. Declining supplies in mature producing regions and strong non-OECD demand more than countered the 1.1% price-induced decline in OECD demand in 2Q08, leaving total OECD inventories flat in 2Q08 against a seasonal 900 kb/d build, and below 10-year average levels for the end of July. The 9.5% annual increase in Chinese demand in July exemplifies that non-OECD countries continue to absorb oil supplies and keep fundamentals tight even in an increasing price environment. Further, this week’s US Department of Energy (DOE) statistics have confirmed a decline in refined product inventories prompted by refinery run cuts, against a backdrop of continued low crude inventories.

Despite recent correction, structural drivers remain intact A decline in long-dated oil prices has underpinned the recent sell-off, at the same time as timespreads have strengthened reflecting supportive near-term fundamentals. We believe the decline in long-dated oil prices is largely a correction after a dramatic acceleration in May and June. However, the long-term drivers are intact and the structurally constrained supply environment will likely continue to drive long-dated prices higher. At the same time re-accelerating industry cost inflation is increasing the cost-based floor to prices, which we currently estimate at US$105/bbl.

Giovanni Serio +44(20)7774-2535 | giovanni.serio@gs.com Goldman Sachs International

Jeffrey Currie +44(20)7774-6112 | jeffrey.currie@gs.com Goldman Sachs International

David Greely (212) 902-2850 | david.greely@gs.com Goldman, Sachs & Co.

Abish Khan (212) 902-7494 | abish.khan@gs.com Goldman, Sachs & Co.

Allison Nathan (212) 357-7504 | allison.nathan@gs.com Goldman, Sachs & Co.

Samantha Dart +44(20)7552-9350 | samantha.dart@gs.com Goldman Sachs International

The Goldman Sachs Group, Inc. does and seeks to do business with companies covered in its research reports. As a result, investors should be aware that the firm may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making their investment decision. For important disclosures, see the text preceding the disclosures or go to www.gs.com/research/hedge.html. Analysts employed by non-US affiliates are not required to take the NASD/NYSE analyst exam.

The Goldman Sachs Group, Inc. Global Investment ResearchAugust 15, 2008 Commodities: Energy Weekly Goldman Sachs Commodities Research 2 Current trading recommendations

Long NYMEX natural gas tradeJuly 24, 2008 - Natural Gas Weekly$9.46/mmBtu$8.24/mmBtu($1.22/mmBtu)Buy October 2008 NYMEX natural gas contract

Long long-dated WTI timespreadsBuy September 2008 NYMEX WTI contractMay 21, 2008 - Energy$1.58/bbl$3.82/bbl$5.95/bblSell December 2013 NYMEX WTI contractRolled on July 17, 2008 from a buy August 2008 sell December 2013 NYMEX WTI contract, for a profit of $5.95/bbl

Long 2012 WTI Buy Calendar 2012 NYMEX WTI swapMay 16, 2008 - Energy Watch$119.39/bbl$112/bbl(7.39/bbl)

Long brent timespreadsBuy September 2008 ICE Brent contractMay 16, 2008 - Energy Watch($3.28/bbl)($3.76/bbl)($2.58/bbl)Sell January 2009 ICE Brent contract

Long corn tradeBuy December 2009 CBOT corn contract April 2, 2008 - Agriculture546 cents/bu621 cents/bu

75 cents/bu

Long soybean trade Buy November 2008 CBOT soybean contract March 26, 2008 - Energy 1239 cents/bu1274 cents/bu35 cents/bu

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2010年9月27日股市研究

2010年9月27日股市研究

2010年9月27日股市研究人民币升值加速,国际黄金涨势加快;黄金股今天有拉高,恐怕是昙花一现!经过了中秋小长假之后，深沪两市9月27日小幅高开。

上证综指开盘2600.54点，高开8.99点，涨幅0.35%，成交4.58亿元；深成指开盘11262.9点，高开52.13点，涨幅0.46%，成交3.05亿元。

从盘面上看，两市近1300家个股高开，低开个股仅200余家。

受假期国际大宗金属商品上涨带动，两市有色金属板块涨幅居前，个股几乎全线高开，而黄金类个股更是领涨。

此外，两市农业股涨幅良好。

新赛股份、新农开发涨停开盘，万向德农涨幅也超过5%。

新赛股份(600540)今日开盘一字涨停，因受需求料超越供给的忧虑，NYBOT棉花期货上周五反弹收高。

据深交所公告，因深圳市德赛电池(000049)科技股份有限公司发生对股价可能产生较大影响、没有公开披露的重大事项，根据有关规定，经公司申请，该公司股票德赛电池(000049)自2010年9月27日开市起停牌，待公司刊登相关公告后复牌。

9:41天伦置业(000711)今日股价高开后快速拉升强势封于涨停板，公司资源禀赋极其突出，集黄金、煤炭概念于一身。

10:34新希望（000876）10点半复牌后继续冲高，上个交易日该股有机构席位买入4551万元。

中午看盘:受中秋长假期间周边市场普涨影响,两市双双跳空高开,但地产调控出乎意料的加码,两部委联合下发《关于进一步加强房地产用地和建设管理调控的通知》,进一步加剧了地产板块的调整压力,地产、银行、保险、钢铁等传统蓝筹继续疲弱,而受避险情绪支撑的黄金、有色涨幅居前,大盘在60日线上方整理，成交量的持续萎缩表明市场抛压日益减轻。

临近上午收盘，房地产股近在创出阶段新低后开始反弹，万科A、招商地产等快速领涨，带动地产股集体回暖。

板块个股：地产、金融股整体表现较弱，拖累大盘；黄金、有色股、农业股涨幅居前。

个股方面，8只股票涨停，尚无跌停的个股。

ASHRAE Standard 90.1-2010

ASHRAE Standard 90.1-2010


Equipment Efficiency Changes
The following is a summary of updates to the equipment efficiencies required by 90.1-2010. Air conditioners and heat pumps. Efficiencies for air conditioners and heat pumps have been improved substantially in recent years. In fact, when compared to the 1989 standard, there is approximately a 17 percent Energy Efficiency Ratio (EER) improvement in the larger sizes and 30 percent in the 5- to 20-ton category. For small, less than 5-ton, equipment the change is approximately 34 percent Seasonal Energy Efficiency Ratio (SEER) improvement. Equipment schedules now incorporate a new term called Integrated Energy Efficiency Ratio (IEER). This new metric was developed for unitary products to replace Integrated Part Load Value (IPLV) and encourage designs that have better part-load performance. (Addendum S)
2010年国内外十大石油经济新闻——美联储二次量化宽松国际油价创两年新高

2010年国内外十大石油经济新闻——美联储二次量化宽松国际油价创两年新高

以上 。
虽然 大 宗商 品和股 市在 持续 攀升 ，但 金融 机构 和 美国 家庭仍 处 于去杠 杆化 的 过程 中 ，而 且 经济 走势仍 有极 大不 确定性 ，由此带 来 的惜贷 心理 造成 注入 的流 动性 滞 留在 金 融体 系内
而不 能转化 为对实体 经济 的信 贷 、促 进投 资 ，使得 美国经 济仍在 苦苦挣扎 。２ １ 年９ ０ ０ 月份 ，消 费者信 心指数跌 至４ ．，显示消费 提振乏 力 。基于 以上考虑 ，美联储 决定推 出第二轮 量化 宽松 ８５
美国的量化 宽松政 策具有 明显 的 “ 外溢效应 ”，可能会 引发国际金融市场新的震荡 ，推高全
球尤其是新兴经济体的通胀率 ，引起美 元贬值并进而给美元储 备国和 出口导 向型国家等造成巨大
经济损失。因此 ，美国的Ｑ ２ Ｅ 计划一经宣布 ，就遭到 了其他各国的强烈反对 。
／ 、
点评 ： “ 美联 储在制造 另一场危机 ”。包括美 国部分经济 学家在 内的大 多 ｝
国债和 １ ５ 亿美元的机 构证 券 ，累计１ ２ 万亿 美元左右。这使得 美国道 琼斯工 业指数从２ ０ 年３ ７０ ．５ ７ ０９ 月的最低６ ０ 点升至２ １年４ ５０ ０ ０ 月的１ ２ ０ ，纳斯达 克综 合指 数从最低 １０ 点升至２ ０ 点 ，都几乎 ０点 １ ３０ ５０ 增长了近一倍 ；其间 ，以ｗＴ 为代表 的国际原油价格从最低４ 美元／ Ｉ ０ 桶左右反弹到最 高８ 美元／ ５ 榷
年 厦 专 槁 Ｎ ＵＡ Ｅ ＝ Ｒ Ｓ Ａ Ｎ ＬＦ Ｕ Ｅ Ａ ｒ
从此后全球经济金融运行情况看 ，第一轮量化宽 松货币政策的实施 ，有效 遏制了经 济金融
“ 自由落体式 ”下降 ， 挽救 了以华尔街为代表 的金融系统 ， 取得 了较好 的政策效果 。截至２１年 ００
2010年7月9日股票研究

2010年7月9日股票研究

2010年7月9日股票研究阶梯式下降平台2450-2290,似底非底考验投资者心态! 上下急跌急拉震荡时期,不要对赢利抱太大祈望!今日期指开盘涨跌互见7月合约跌1点报2573。

8日，股指期货出现上市以来的首个“逆价差交易日”。

在沪深股市交易时段，沪深300股指期货主力IF1007合约的成交价格均低于沪深300现货指数，即所谓的“逆价差交易”或“贴水交易”。

业内专家指出，新兴市场股指期货出现“逆价差”交易的现象极为少见，此举表明当前期指市场已出现非理性杀跌行为，这可能成为股市反转的信号。

期指贴水显示了多头弱势，不过全天行情对多头而言却出现三大利好，一是收盘期指贴水较上日缩小；二是主力持仓中不仅大空头国泰君安继续翻多，前20名多头也首现净增多仓；三是前20名空头较多头的高持仓已荡然无存。

(2578做空IF1007)今日上证指数高开1.43点报2416.58点，集合竞价成交1.76亿元；深成指高开14.49点报9480.29点，集合竞价成交2亿元。

航天军工板块开盘涨幅居前。

9:37开盘后，一线蓝筹股在中国石油、中国石化双双走低带动下全线下跌，导致两市高开低走，股指双双翻绿。

沪指现报2407，跌7点。

板块方面，飞机制造、3G通信、家具、家电、医疗器械、房地产板块涨幅居前，有色、金融、汽车、医药板块表现较弱。

9:55资源股有色金属、煤炭板块下挫，导致两市高开低走，股指快速下探，并跌破2400点。

盘面看，小盘股活跃，市场还是围绕题材股来做人气。

由于沪指未能突破10日均线,表明当前市场做多动能不足。

此外,农行超高的中签率也表明投资者对后市仍持谨慎态度。

9:58两市小幅高开后快速回调，沪指一度击穿2400点，但很快又再度回升，石化双雄直线翻红，成为拉升大盘的主要动力。