招商银行期货交易收益互换交易业务方案
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收益分配
目录
一
业务方案概述
二 三
业务方案设计 业务方案可行性
期货交易收益互换交易业务方案可行性
政策可行性
衍生品定义： 《金融机构衍生产品交易业 务管理办法》第三条 允许银行运用自有资金进行自营 交易： 《金融机构衍生产品交易业务管理办法》 第四条第二款 允许银行通过购买特定目的载体进行同业 投资：《 关 于 规 范 金 融 机 构 同 业 业 务 的 通 知 》 ( 银 发 [ 2 0 1 4 ] 1 2 7 号第六条
收益
1、投资者支付的固定收益：随行就市，根据市场价格，在综 合考虑申请资金效率、资金利用效率的情况下，制订固定收益 费率。 例：以一年期，投资1亿规模为例，假设3％的资金成本，按 260交易日计算，即21本为：266.6万，暂不考虑资本占用、人工 及其它成本。按日利率万分之二取固定收益，一年交易日收取 的资金管理费520万。
合作标准
期货公司合作选择标准 （费率、系统）
打造大资管经营体系 争当交易银行排头兵
谢 谢！
政策可行性
风险控制管理
人员可行性
技术可行性
期货交易收益互换交易业务方案可行性
风险控制管理
面临的风险 合规风险
风险控制管理
技术可行性
操作风险
价格波动风险
政策可行性
人员可行性
价格波动风险的控制措施
事前风险控制
合理设置履约保 证金比例
1 2 3 4 5
交易对手适当性管理 制度
集中度和规模控制
1
业务 方案
2
第二部分：银行将特殊目的载体的收益与 交易对手进行互换
期货交易收益互换交易业务方案设计
资产管理
期
货
出资人：招商银行 期货公司资管计划 投资顾问（互换交易对手）
市
场
托管人
期货交易收益互换交易业务方案设计
履约担保：
交付履约保证金
履约保证 金账户
交易执行：
订立互换交易合约
交易互换对手
招商银行
交 易 模 式
模 式 详 解
招商银行与交易对手签订收益 互换协议，与招商银行持有期 货资产管理计划的表现挂钩， 交易对手向招商银行支付固定 收益，换取该期货资产管理计 划未来的全部损益，招商银行 可以实现锁定资产管理计划盈 利的目的，交易对手则可以获 得杠杆融资收益的目的。
浮动收益换浮动收益
期货交易收益互换交易业务方案概述
资金结算：
客户银 行账户
划付资金
划付资金
资管计划 账户
期货交易收益互换交易业务方案设计
法律关系
方
招商银行
角色：资管计划投资人、托管人 根据资产管理计划协议的约定，确定资管计划的投资方向和投资限制， 履行提供资金投资资管计划的义务，同时承担资管计划托管人职责 角色：资管计划的管理人、经纪商 根据期货资管计划合同和经纪合同的约定，具有收取资管计划管理费 、手续费的权利，同时需履行资产管理和经纪服务的义务。 角色：互换交易的对手方、投资顾问 根据资管计划收益互换协议的约定，具备有获取资管计划涨跌全部收益 的权利。根据期货公司与其就该资管计划签署的“投资合作协议”，具 有获得该资管计划资金的交易权限的权利。根据资管计划收益互换协议 的约定，需履行向银行支付固定收益和缴纳履约保证金的义务。
1、机构套期保值客户。本方案能满 足机构客户套期保值融资的需求。 (待定）
互换交易模 式目标客户
2、投资机构。本方案能满足投资顾 问获取资金超额收益的需求，包括 私募基金、SPV、QFII等
目录
一
业务方案概述
二 三
业务方案设计 业务方案可行性
期货交易收益互换交易业务方案设计
第一部分：银行投资设立特殊目的载体
期货交易收益互换交易业务方案概述
方案标的
本方案是以期货资产 管理计划收益权为标 的衍生互换业务
股票收益互换交易业务
固定利率 股票收益 股票收益 固定利率 股票收益
固定利率 – 股票收益：
投资者
证券公司
股票收益 – 固定利率：
投资者
证券公司
股票收益 – 股票收益：
投资者
证券公司
股票收益
股票收益互换交易
股票收益互换交易主要的互换方式包括三大类：固定利率换股票收益、股票收益换固定利率、股票收 益换股票收益
期货交易收益互换交易业务方案概述
业务方案模式
模 式 概 述
招商银行与符合条件的客户， 通过采取场外协议成交的方 式，约定在未来特定时间， 根据约定数量的名义本金和 收益率定期交换收益，交易 金额将与特定的期货资产管 理计划的收益挂钩。原则上， 按照收益扎差后的净额进行 支付，不发生本金交换。 浮动收益换固定收益 固定收益换浮动收益
期货交易收益互换交易业务方案概述
银发[2014]127号
第六条
同业投资是指金融机构购买（或委托其他金 融机构购买）同业金融资产（包括但不限于 金融债、次级债等在银行间市场或证券交易 所市场交易的同业金融资产）或特定目的载 体（包括但不限于商业银行理财产品、信托 投资计划、证券投资基金、证券公司资产管 理计划、基金管理公司及子公司资产管理计 划、保险业资产管理机构资产管理产品等） 的投资行为。 方案政策背景
招商银行期货交易收益互换交易 业务方案
总行同业客户部（期货金融部）
目录
一
业务方案概述
二 三
业务方案设计 业务方案可行性
互换交易概述
互换交易
互换交易指对相同货币的债务和不同货币的 债务通过金融中介进行互换的一种行为。互 换交易是继70年代初出现金融期货后，又一 典型的金融市场创新业务。 交易双方依据预先约定的协议，在未来的确 定期限内，互相交换一系列现金流或支付 （本金、利息、价差）的交易。互换交易的 双方通过签订互换协议保障双方的权利，约 束双方的义务。 根据标的不同，互换交易主要分为货币互换、 利率互换、商品互换和股权互换。
金融互换交易概述
金融互换交易
目前，国内市场针对利率、汇率、股 票、信用类资产已经建立了收益互换 交易机制，已经成为商业银行、证券 公司、保险公司以及非金融企业管理 风险必备的基础性交易工具。 针对基本互换合约的任何一种条件 （如期限、本金、利率、利息支付方 式等）稍作改动或与其他金融工具 （如期权、期货等）结合使用，就会 衍生出新的互换品种。
方 案 设 计
案 相 关 方
互换交易对手方
期货公司
期货交易收益互换交易业务方案设计
项目 资产管理计划名称 管理人 托管人 投资顾问 管理模式 资金来源 投资范围 交易品种 投资比例 存续期 委托资产类型 保证金比例 风险控制/避险底线 内容 XX期货有限公司 招商银行股份有限公司 XXXX有限公司 单一账户管理 招商银行股份有限公司 本产品的投资范围限于国内期货市场的金融工具，包括上海期货交易所、大连商品交 易所、郑州商品交易所、中国金融期货交易所的期货合约 中金所股指期货主力合约、三大期货交易所主力合约 期货类0-100% 89天（期满解散） 单一资金为主，单一资金额不低于3000万。 3:1、4:1（按投顾投资品种分配） （1）保证金比例为3:1时，警戒线为0.80，触碰警戒线不得开新仓，平仓线为0.75； （2）保证金比例为4:1时，警戒线为0.90，触碰警戒线不得开新仓，平仓线为0.85； （1）无隔夜持仓； 风控措施 （2）对于接近涨跌停盘1%以内的合约，不得新开及持有反向单； （3）账户波动：交易账户总资金随收益互换对手方保证金的波动而改变，收益互换对手 方每日可使用资金根据其缴纳保证金做出相应比例的调整； 资管计划投资人按投资资金年利率**%每日收取固定收益，收益互换对手方获取投资浮 动收益。
人员可行性
政策可行性
技术可行性
风险控制管理
期货交易收益互换交易业务方案可行性
成本收益预测
成本
1、资金成本：由银行从同业市场每日按市场价格获取同业资金。 2、交易手续费：由交易对手承担，须支付给期货公司。 3、资产管理费：期货公司收取，由银行承担 4、资本成本：如果此类投资划分为交易账户，《商业银行资本管 理办法（试行）》第五章市场风险的有关规定，在标准法和内部 模型法的标准中，如果季末时点无持仓的情况下不占用资本。如 果此类投资划分为银行账户，由于投资实质为场内交易市场的， 中国金融期货交易所属合格中央交易对手方，信用风险资产的资 本占用按2％计。
每日无负债结算
定期报告制度
违约及处置措施
期货交易收益互换交易业务方案可行性
技术可行性
成熟产品：金仕达、恒生、融航、 彭博、众期、快期等 系统独立、运行多年，业务逻辑与 银行业务关联不大
技术可行性
人员可行性
风险控制管理
政策可行性
期货交易收益互换交易业务方案可行性
人员可行性
风险控制原理与我行筹备的股值期 货特别结算业务类似 期货金融部业务人员具有期货从业 资格证书，并曾参与股值期货仿真 交易风控，具备期货交易风险控制 的知识储备和业务经验
强制平仓
价格波动风险的控制措施
事后风险控制
每日期货公司根据交易所数据对 资管产品结算。 定期对交易对手方和资管计划的 运行予以评价，出具评价报告。 针对互换交易对手方可能的违约 情形：包括未履行支付义务、未 履行支付保障义务、违背协议承 诺等等情形，在协议中进行详细 约定，并设计了对应的处置措施。
后续准备工作
后续准备
资产管理合同
与期货公司签订资产管理 较好的经营口碑 合同
收益互换协议
与互换交易对手签订的资 管计划收益互换协议、履 约担保合同
内部制度
银行内部的资金管理、结 算和风险控制操作制度
产品要素说明书
