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投资学是金融学(finance)的两大核心课程之一。 概念辨析：金融学与finance
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案例：一个投资家的婚礼
——金融工具无所不在
假设你要结婚了，但是你首先要说服太太：婚纱照 我们不拍了。—别急，你仍然爱她，但是有更有利 可图的办法来表达你的浪漫。 出同样的钱，请一位现在还默默无闻的画师来给你 们画一幅婚礼盛装的油画。这样你们仍然拥有纪念 婚礼的浪漫，同时又创造了一个期权：画师、你和 你太太三个人中间，只要有一个人将来出名了，那 么这幅油画就价值连城了。因为油画是比照片更好 的金融工具，吸收更多市场信息，承载着更多有关 画师是否出名的不确定性。
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1.1实物资产和金融资产
三．金融资产
✓ 金融资产是实物资产所创造的利润或政府的收人的要 求权。金融资产主要指股票或债券等有价证券。
✓ The New Palgrave Dictionary of Money and Finance
“金融以其不同的中心点和方法论而成为经济学的 一个分支，其中心点是资本市场的运营、资本资产 的供给与定价。其方法论是使用相近的替代物给金 融契约和工具定价。” （Stephen A. Ross）
Ross概括了“Finance”四大课题：
不可逆、不确定性、时机选择（资金的时间价 值，更多的信息）
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思考：
➢ 你看到有关一本书的广告，声称指导你如何在无 须付钱的条件下获得100万美元无风险收益。你 会买这本书吗？
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投资、投资学和金融学
➢ 二、投资学
✓ 本书的研究范围 研究投资行为及均衡定价的科学; 研究与管理投资者财富的一门学问。 投资中所应用的科学工具主要是数学工具。

二、国际投资环境的分类
● （一）狭义的投资环境和广义的投资环境 ● （二）自然环境、人文自然环境和人文环境 ● （三）硬环境和软环境 ● （四）国家宏观投资环境和地区微观投资环境
三、国际投资环境的特征
● （一）综合性 ● （二）差异性 ● （三）客观存在性和主观性的统一 ●ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ（四）动态性和稳定性相统一
第四节 国际主要国家投资环境比较
● 一、美国的投资环境 ● 二、欧洲主要国家投资环境分析 ● 三、日本的投资环境 ● 四、俄罗斯投资环境分析 ● 五、中国的投资环境
第一节 国际投资环境概述
●一、国际投资环境的定义
●投资环境（Investment Environment），也叫投资气候 （Investment Climate）或商业环境（Business Environment），是指对投资者的预期目标产生有利或不利影响 的各种外部条件与因素的总和。
●国际投资环境（International Investment Environment）是指 东道国特定因素对国际投资的预期收益产生有利或不利影响影响 的相互作用的有机整体。
● 四、法律环境 ● （一）完备性 ● （二）公正性 ● （三）稳定性 ● （四）公民的法律意识 ● 五、社会文化环境 ● （一）语言文字 ● （二）教育水平 ● （四）社会文化方式 ● （三）宗教
第三节 国际投资环境评价方法
●一、国别冷热比较分析法 ●二、等级评分法 ●三、投资障碍分析法 ●四、动态分析法 ●五、加权等级评分法 ●六、闵氏多因素评估法和关键因素评估法 ●七、抽样评估法 ●八、成本分析法 ●九、三菱评估法
第二节 国际投资环境的内容
●一、自然环境 ➢（一）地理条件 ➢（二）气候 ➢（三）自然资源 ➢（四）人口状况 ●二、政治环境 ➢（一）政治制度 ➢（二）政权稳定性 ➢（三）政府状况 ➢（四）国际关系

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3、经济稳定性
通货膨胀
财政金融状况：国家债务
经济和物价的稳定程度
经济和物价是否稳定，主要看以下几个指标的情况：
（1）经济增长速度是否持续稳定，若出现忽高忽低、大起大伏的情 况，则被看成是经济不稳定；
（2）通货膨胀率的高低，通货膨胀率越高，货币贬值程度就越大。 西方学者一般把年通货膨胀率是否超过两位数作为币值是否稳定的 一个界限；
1、经济制度和经济体制、经济政策
经济体制和经济政策
虽然当今世界各个国家普遍实行的是市场经济体制， 但不同国家的市场经济体制的特点不尽相同，市场经济的 发展水平也不平衡。如有的国家的市场经济体制带有较强 的自由性，表现为政府对企业的经营活动干预程度很低； 有的国家的市场经济体制则带有较强的计划性，表现为政 府对企业的经营活动干预程度较高。加之各国在贸易政策 、工业化政策、地区开发政策和外汇管理政策上的不同， 从而对国际投资的方向、区域、方式等有着不同的影响。 一般地说，发达和成熟的市场经济以及相对自由的经济政 策，对投资者有着较强的吸引力。
What is 城市轨道交通 urban rail transport
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4、市场环境 市场机制 生产要素市场 市场开放度 市场的完善和开放程度 正常的生产和运行需要有一个完善和开放的市场环境。市场体系
的完善，意味着各类主要市场如商品市场、金融市场、劳动力市场 、技术市场、信息市场等已发育齐全，形成了一个有机联系的市场 体系。同时，完善的市场体系也意味着该体系内的每个市场都是规 范的。市场的开放程度，是指一国允许外国投资者不受限制地进入 本国市场的程度。如果在对一国市场的利用方面不存在本国投资者 和外国投资者的差别待遇，则可认为该国的市场有较高的开放度， 否则，就被认为开放度不够。对外国投资者来说，一国市场的完善 和开放是一个很关键的问题。完善和开放的市场是较好投资环境的 重要内容，对外国投资者有较大的吸引力。反之，封闭和残缺的市 场只会使外商望而却步。外国投资者以后在多数发展中国家遇到的 市场问题，一方面是市场不够完善，另一方面是受到较多的限制， 从而阻碍了外来投资的进入。 人口因素对直接投资的影响是非常重大的。人口是构成市场必不 可少的条件之一，它既能决定某一产品的需求规模，又能决定需求 的种类。例如，教育水平高的人口密集区对书籍、音乐和电影等各 种产品的需求就与落后国家和地区有较大的差异。

第二章 投资环境
投资环境是任何一项投资计划开始前所必
须熟悉的内容，投资过程是在具体的投资环境 下进行的，而不同的投资环境以及环境中的规 则和内部关系的变化，都将引起投资过程的调 整。
本章主要从证券市场交易机制和金融市场之 间的传导机制两方面对投资环境进行分析。
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第一节 证券市场交易机制
研究证券交易机制在于揭示市场价格形成过程的组织和内在 运行机制。
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二、证券交易市场机制的分类与比较
（一）证券交易市场机制的分类
1、报价驱动的做市商制度 做市商是通过提供买卖报价为金融产品制造市场 的证券商。
做市商制度，就是以做市商报价形成交易价格、 驱动交易实现证券交易方式。
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
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三、交易执行过程和交易订单 （一）证券交易的主要程序
证券交易程序是指投资者在二级市场买进或卖出证券的 过程，是交易机制的有形的程序化表现。 1、开户与委托 开户是指投资者在证券经纪商处开立证券交易帐户，包 括开设证券帐户和资金帐户。 2、价格确定与成交 3、清算与交割 （二）证券交易订单与订单匹配原则 1、订单的种类及其传递的指令信息
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表2－1 不同交易机制所对应的市场结构分类表
连续性市场
集会性市场
指令驱动 连续竞价市场
集会竞价市场
报价确定 做市商市场 集会做市商市场（不存在）
不同交易机制的市场，其价格形成过程和运作特征式有差别 的，主要体现在市场组织、订单匹配原则、信息传递范围和 价格确定方法等交易过程方面。