普华永道-并购

四大介绍KPMG（毕马威）19世纪是会计业发展的黄金时期，尤其是苏格兰的注册会计师行业。

当时的工业革命为会计师提供广阔的发展空间，同时也吸引了越来越多的优秀人才投身于会计行业，威廉·巴克利·皮特（William Barclay Peat）就是其中的杰出代表。

皮特最初是一名苏格兰人开办的会计师事务所的低级职员，其后于1895年设立WB皮特公司（WBpeat &co.）。

1911年，皮特赴美国途中结识了詹姆斯·马威克（James Marwick）。

詹姆斯在纽约成功地经营着一家名为Marwick Mitchell的会计师事务所。

于是，1911年，William Barclay Peat&Co.和Marwick,Mitchell&Co.合并成为一家网络遍布全球的会计及专业咨询机构—Peat Marwick International(PMI)，直到1987年PMI与KMG合并，在PM两侧增加了字母KG。

KMG 是于1979年，Klynveld、Deutsche Treuhand-Gesellschaft和跨国专业服务机构McLintock MainLafrentz进行合并组成的Klynveld Main Goerdeler(KMG)。

自1987年，PMI和KMG 的成员机构进行合并后，它们在全球各地的所有成员机构均以毕马威的名义提供服务，或把毕马威之名纳入其机构名称内。

毕马威历史悠久，发展跨越三个世纪，KPMG的四个字母分别代表其主要创办人的英文名称缩写：K代表Klynveld—Piet Klynveld于1917年在阿姆斯特丹成立了Klynveld Kraayenhof&Co.。

P代表Peat—William BarclayPeat于1870年在伦敦成立了William BarclayPeat&Co.。

M代表Marwick—James Marwick和Roger Mitchell于1897年在纽约共同成立了Marwick,Mitchell&Co.。

业绩补偿承诺中盈余管理问题探讨作者：***来源：《中国集体经济》2022年第28期摘要：近年来全球企业竞争加剧，进一步激化企业并购重组行为。

业绩补偿承诺作为辅助定价机制在企业并购业务中被广泛使用。

然而目前资本市场并购普遍存在高估值、高溢价、高承诺的“三高”现象，继而又引发了商誉暴雷、股价崩盘等问题，向投资者们敲响了警钟。

文章选取大东南并购游唐网络案例展开研究，分析被并购方由于业绩承诺采取盈余管理行为的动机、影响和后果并提出相关建议。

关键词：并购重组;业绩补偿;盈余管理一、引言根据普华永道发布的《2020年中国企业并购市场回顾与2021年前瞻》报告，2020年中国的并购活动交易规模增长达到30%。

在2020年10月15日，国务院印发的《关于进一步提高上市公司质量的意见》也将资本市场的并购重组视作上市公司盘活存量、提质增效、转型发展的主要渠道。

可见资本市场的并购重组行为越发受到各界人士广泛关注。

业绩补偿承诺条款通过对未实现的承诺收益补偿，减少未来几年被并购企业收益的不确定性，对并购重组具有积极作用，但是并购补偿承诺却往往伴随着对标企业的盈余管理行为。

从信息传递和信息不对称角度出发，增加业绩补偿承诺条款会向收购方传递出卖方看好标的资产未来发展前景的信号，使收购方更容易认可标的资产的高估值。

同时，外部投资者也会收到标的资产未来发展良好的信号，更愿意追随这家公司，抬高股票价格。

因此，从动机角度出发，业绩补偿承诺中并购双方有理由利用信息优势操縱盈余。

中国浙江大东南集团作为大型传统制造上市公司，为应对经营风险并购新型网络游戏公司，该并购行为在并购市场中具有一定的代表性。

本文从财务指标的变动分析和企业动机、收到的审计意见等方面分析了并购过程是否采取了盈余管理行为，在案例研究的基础上，提出了预防公司盈余管理行为的对策建议，对推动上市公司健康合理的并购重组，保护中小股东的权益具有实践意义。

二、大东南并购游唐网络案例（一）并购方介绍中国浙江大东南集团（以下简称大东南），始建于1975年，并于2008年7月在深圳中小企业板上市，股票代码为002263。

Forum学术论坛 2012年5月243公司并购绩效实证研究方法评析北京大学经济学院 余屈摘 要：本文比较分析了公司并购绩效的两大主要实证研究方法，即事件研究法与财务指标分析法，并论述了这两种方法各自的研究范式、适用条件等。

关键词：并购绩效 事件研究法 财务指标分析法中图分类号：F272 文献标识码：A 文章编号：1005-5800(2012)05(a)-243-03公司并购是资本市场的永恒焦点。

正如诺贝尔经济学奖得主乔治·斯蒂格勒曾指出的：“纵览美国著名大企业，几乎没有哪一家公司不是通过某种方式某种程度的并购而成长起来的，几乎没有哪一家大公司是单纯依靠内部积累壮大的。

” 根据普华永道披露的数据显示，2010年中国并购交易数量达4251宗，已披露的交易金额超过2000亿美元，较2009年都有两位数的百分比增长，而2011年更是达到创纪录的5364宗，我国的公司并购已经进入到一个高速发展的时期。

由此，对公司并购行为进行研究有非常重要的理论与现实意义，而并购绩效的研究始终是公司并购研究的核心内容，本文将对公司并购绩效的两大类实证研究方法，即事件研究法和财务指标分析法进行比较评析。

1 事件研究法1.1 事件研究法概览事件研究法(Event Study Methodology)是由FFJR(Fama 、Fisher 、Jensen 和Roll)在1969年提出的，是衡量资本市场上某一事件的发生所导致结果的常用分析方法。

其思路是通过把事件发生所带来的影响与假设事件不发生时的情况进行对比，量化单一事件的影响。

具体化到公司并购事件时，事件研究法对并购绩效的研究步骤如下：第一步：确定事件窗口期。

即为计量并购事件发生前后公司股票收益率划定研究时段，通常是以并购首次公告日为中心向前后延展一定的时间(如-5天，+5天)为窗口期。

一般来说，窗口期越长，并购事件的影响反应越全面，但是也越容易受到不相关因素的干扰。

基本情况（ 基本情况（三）
安永会计师事务所(Ernst & Young) 是全球领先 安永会计师事务所 的专业服务公司，提供审计、 的专业服务公司，提供审计、税务及财务交易咨 询等服务，至今已有一百多年的历史。 询等服务，至今已有一百多年的历史。公司是 19世纪 年代一系列兼并的产物。1989年,原八 世纪50年代一系列兼并的产物。 年 原八 世纪 年代一系列兼并的产物 大会计师事务所之中的ArthurYoung及 大会计师事务所之中的 及 Ernst&Whinney之间的兼并造就了现在的 之间的兼并造就了现在的 Ernst& Young。目前安永在全球 。目前安永在全球140个国家有 个国家有 办事机构700个,114,000名员工，2006财年收入 名员工， 办事机构 个 名员工 财年收入 达到184亿美元。 达到 亿美元。 亿美元
普华永道与中国
• 中国事务所 • 普华永道中国大陆、香港、台湾及新加坡事务所已根据各地适用 的法律协作运营。整体而言，员工总数逾14,000人，其中包括逾580 名合伙人。分布于以下城市：北京、香港、上海、新加坡、台北、重 庆、中坜、大连、广州、新竹、高雄、澳门、宁波、青岛、深圳、苏 州、台中、台南、天津、厦门及西安。 • 在中国大陆的经营实体名字为普华永道中天会计师事务所。（普 华永道中天会计师事务所有限公司注册地址：上海市浦东新区陆家嘴 环路1233号汇亚大厦1604-1698室） • 主要中国客户 • 中国建设银行、中国银行、中国石油、中钢集团、中国铝业、中煤集 团、中国联通、中国交通银行、中国国家开发银行、华能国际、大唐 电力、壳牌、Chevron、民生银行、中国人寿、东方资产管理公司、 中国邮政、中国交通建设集团、新浪网、网易、搜狐、东方航空等