曲美家居2020年一季度财务状况报告

曲美家居2019年上半年财务分析综合报告曲美家居2019年上半年财务分析综合报告一、实现利润分析2019年上半年实现利润为2,667.68万元，与2018年上半年的8,181.36万元相比有较大幅度下降，下降67.39%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在市场份额迅速扩大的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能处理好扩大市场份额和提高盈利水平之间所存在的矛盾，应尽快采取措施处理市场扩展所带来的经营危机。

二、成本费用分析2019年上半年营业成本为113,238.18万元，与2018年上半年的61,433.11万元相比有较大增长，增长84.33%。

2019年上半年销售费用为50,512.58万元，与2018年上半年的16,634.49万元相比成倍增长，增长2.04倍。

2019年上半年大幅度的销售费用投入带来了营业收入的大幅度增长，企业的销售活动取得了明显的市场效果，但相对来讲，销售费用增长明显快于营业收入的增长。

2019年上半年管理费用为20,812.17万元，与2018年上半年的10,368.22万元相比成倍增长，增长1.01倍。

2019年上半年管理费用占营业收入的比例为10.35%，与2018年上半年的10.65%相比变化不大。

管理费用与营业收入同步增长，但销售利润却大幅度下降，要注意提高管理费用支出的效率。

2018年上半年理财活动带来收益72.52万元，2019年上半年融资活动由创造收益转化为支付费用，支付10,528.48万元。

三、资产结构分析与2018年上半年相比，2019年上半年存货占营业收入的比例出现不合理增长。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，资产的盈利能力没有提高。

因此与2018年上半年相比，资产结构趋于恶化。

四、偿债能力分析内部资料，妥善保管第1 页共3 页。

曲美家居2018年财务分析综合报告一、实现利润分析2018年实现利润为负5,272.58万元，与2017年的29,909.31万元相比，2018年出现亏损，亏损5,272.58万元。

企业亏损的主要原因是内部经营业务，应当加强经营业务的管理。

在市场份额迅速扩大的同时，企业却出现了经营亏损，企业以亏损来换取市场份额，经营风险大大增加，应密切关注市场竞争形势的变化。

二、成本费用分析2018年营业成本为166,530.73万元，与2017年的128,204.11万元相比有较大增长，增长29.9%。

2018年销售费用为70,276.67万元，与2017年的34,416.42万元相比成倍增长，增长1.04倍。

2018年大幅度的销售费用投入带来了营业收入的大幅度增长，企业的销售活动取得了明显的市场效果，但相对来讲，销售费用增长明显快于营业收入的增长。

2018年管理费用为29,263.75万元，与2017年的16,865.51万元相比有较大增长，增长73.51%。

2018年管理费用占营业收入的比例为10.12%，与2017年的8.04%相比有所提高，提高2.08个百分点。

管理费用占营业收入的比例有所提高，但营业利润却大幅度下降，管理费用的增长并不合理。

2017年理财活动带来收益87.29万元，2018年融资活动由创造收益转化为支付费用，支付14,681.82万元。

三、资产结构分析与2017年相比，2018年存货占营业收入的比例出现不合理增长。

应收账款出现过快增长。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，资产的盈利能力没有提高。

因此与2017年相比，资产结构趋于恶化。

四、偿债能力分析从支付能力来看，曲美家居2018年是有现金支付能力的。

企业净利润为负，负债经营是否可行，取决于能否扭亏为盈。

五、盈利能力分析曲美家居2018年的营业利润率为-1.53%，总资产报酬率为2.00%，净资产收益率为-3.49%，成本费用利润率为-1.86%。

在行业小幅回暖的 2017 年，曲美 家居营业收入和利润总额的增长率分别 为 26.05% 和 28.55%。2018 年 5 月，公司 开启现金收购，拟以 36.77 亿元对价通 过 境 内 外 子 公 司 QuMei Investment AS 收 购 Ekornes 至 少 55.57% 已 发 行 股 份。 而 截 至 2018 年 3 月 31 日， 公 司 合 并 报 表货币资金余额为 7.75 亿元，流动资产 为 11ห้องสมุดไป่ตู้78 亿元，总资产为 20.42 亿元，这 场“蛇吞象”式并购只能以高杠杆的方 式完成，上市公司拟向实际控制人寻求 不超过 15 亿元的财务资助额度，并通
曲美家居： 高杠杆并购之考
定制家具产品的第一大客户疑点重重，在不切实 际的预测面前，营收数据面临极大考验。
本刊记者 吴新竹／文
曲 美 家 居（603818.SH） 上 市 以 来 内生增长不尽人意，首发募集资金 5.13 亿元中仅 2.53 亿元用于扩建产能， 公司持续购买大量理财产品，财务费用 连续两年为负。在 2018 年行业竞争加剧 之际，公司发起了 40 余亿元的海外现金 收 购， 于 同 年 9 月 取 得 了 Ekornes ASA （下称“Ekornes”）90.5% 股份，产生了 12.73 亿元商誉。受原有业务萎缩及高 杠杆并购影响，2018 年，公司的扣非归 属净利润为 -3534 万元。 业绩预告显示，2019 年，曲美家居 预计实现归属于上市公司股东的净利润 8000 万元至 1.17 亿元。不过，2019 年上 半年，公司原有业务营业收入较上年同 期下降 19.17%，Ekornes 的 2019 年预测 营收规模较上年同期下滑 0.5%。2019 年 度，公司的整体盈利水平有待检验。近 日，公司拟通过非公开发行募集资金不 超过 25 亿元用于要约收购，但 Ekornes 未有业绩承诺，这将不可避免地摊薄小 股东权益，稀释每股收益。而标的公司 Ekornes 的盈利预测又与历史表现明显 不符，一旦发生商誉减值，对于增长乏 力的上市公司来说可谓雪上加霜。

曲美家居2019年三季度财务分析详细报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 37 页

曲美家居2019年三季度财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 曲美家居2019年三季度资产总额为760,258.45万元，其中流动资产为177,987.9万元，主要分布在存货、货币资金、应收账款等环节，分别占企业流动资产合计的39.22%、29.62%和20.71%。非流动资产为582,270.55万元，主要分布在无形资产和固定资产，分别占企业非流动资产的42.36%、28.92%。

资产构成表 项目名称 2019年三季度 2018年三季度 2017年三季度 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 总资产 760,258.45 100.00 693,186.06 100.00 202,087.99 100.00 流动资产 177,987.9 23.41 160,979.79 23.22 121,048.69 59.90 长期投资 0 0.00 115.5 0.02 0 0.00 固定资产 168,376.94 22.15 115,171.67 16.61 54,419.62 26.93 其他 413,893.61 54.44 416,919.09 60.15 26,619.68 13.17

2.流动资产构成特点 企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的39.22%，说 曲美家居2019年三季度财务分析详细报告 内部资料，妥善保管 第 2 页 共 37 页

明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的30.53%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币资金的投向。

流动资产构成表 项目名称 2019年三季度 2018年三季度 2017年三季度 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 流动资产 177,987.9 100.00 160,979.79 100.00 121,048.69 100.00 存货 69,805.98 39.22 67,347.26 41.84 19,139.95 15.81 应收账款 36,865.24 20.71 47,670.43 29.61 9,558.17 7.90 其他应收款 0 0.00 0 0.00 814.99 0.67 交易性金融资产 0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据 1,610.92 0.91 1,497.45 0.93 0 0.00 货币资金 52,724.6 29.62 28,851.6 17.92 40,969.07 33.85 其他 16,981.16 9.54 15,613.05 9.70 50,566.51 41.77