专业投机原理读书笔记

第1章、从赌徒到市场宗师：一位专业投机者的历程

任何市场都存在着三种趋势：短期趋势，它可能持续数天到数个星期；中期趋势，它可能持续数个星期至数个月；长期趋势，它可能持续数个月到数年。

任何市场中都存在着三种基本类型的参与者：交易者、投机者和投资者。

交易者的活动主要集中在盘中交易和短期趋势上，时间框架都在数分钟至数星期之内。

投机者专注于中期趋势，仓位建立市场头寸，并持有一段大约数个星期至数个月的时间。

投资者主要考虑长期趋势，持有头寸可以长达数个月至数年之久。

每一位成功的市场玩家，都必须根据一套有效性始终不变的根本理念与知识拟定决策。

在交易中不能控制自己情绪的交易员，会付出严重的代价。

第2章、鳄鱼原则：重点思考的必要性

鳄鱼原则：当你知道自己犯错时，立即了结出场。不可再找借口、期待、祷告或采取其它任何动作，赶紧离场……不可试图调整头寸、避险或其它无谓的措施，赶紧认赔出场。

腾落指数：是以股票市场每天上涨与下跌的家数作为计算与观察对象，以了解股市多空动量，研判股市未来动向的指标。

腾落指数计算方式：将每天收盘价上涨的股票家数减去每天收盘价下跌的股票家数后累积值。

腾落指数运用原则：

1、股价指数与腾落指数同步上升，预示行情仍有上升动量；

2、股价指数与腾落指数同步下跌，预示行情仍有下跌动量；

3、股价指数与腾落指数背离，预示行情有变盘的可能；

4、股价指数处于空头或多头市场中，腾落指数突然急速背离，然后又回复原有走势并创下新低或新高，预示行情将会创下新低或新高。

第3章、一致性成功的事业经营哲学

首要之务是保障资本，其次是一致性的获利能力，然后以一部分获利进行较有风险的交易。

保障资本是核心原则，在任何交易活动中，风险是最重要的考虑因素。在考虑该笔交易可实现的潜在利润之前，先要考虑该笔交易可能遭受的潜在亏损。在风险/报酬的角度考虑，最大的可接受比率为1：3。

空头市场的最后阶段，是来自于优质股票的失望性卖压，不论价值如何，许多人都不顾成本的卖出。

保障资本，掌握一致性的获利能力，并耐心等待正确的机会以获取非凡的利润。

市场不可能永远处于顶部和底部，在顶部与底部之间，交易应摆在低风险的一致性获利能力之上。

一致性获利能力是属于保障资本的辅助原则。

必须衡量每一笔交易的风险与报酬的关系，根据已累积的获利与亏损来评估可承受的风险。

迅速认赔，但让你获利的交易继续发展，任何既有的获利都不可再损失50%。

第4章、在混沌的市场中寻找秩序：道氏理论简介

道氏理论是一种根据普通常识推论的方法，由市场指数的每天价格波动记录，预测市场未来的走势。

A.J.尼尔森：《股票投机入门》

威廉姆.皮特.汉密尔顿：《股票晴雨表》

道氏理论奠基于三项基本假设之上，它们必须被毫无保留的接受。

假设一（人为操纵）：价格每天的波动可能受到人为操纵，次级折返走势趋势也可能受到这方面的影响，但主要趋势绝不会受到人为操纵。

假设二（市场指数会反映每一条信息）：每一位交易者，他所有的希望、失望与知识，都会反映在每天的收盘价波动中；基于这个缘故，市场指数会永远适当的预期未来事件的影响。如果发生突发性事件，市场指数也会迅速加以评估。

市场指数不一定正确，但他一定反映了市场参与者的主流看法。

假设三（这项理论并非绝对准确）：道氏理论绝非万无一失的，可以击败市场的分析系统，成功的利用他协助投机活动，需要深入的研究，并客观地综合判断。绝对不可以让一厢情愿的想法主导思考。

道氏理论的三种走势：

主要趋势：整体向上或向下的走势称为多头市场或空头市场，期间可能长达数年。

次级折返走势：它是主要多头市场中的重要下跌走势，或主要空头市场中的重要的反弹走势。次级折返走势通常会持续数星期或数个月。

每天的波动走势：容易被操纵，很难被预测，不重要。

也中以这样理解这三种走势： 股票指数与任何市场都有三种走势：短期趋势，持续数天至数星期；中期趋势：持续数星期至数月；长期趋势，持续数月至数年。这三种趋势必然同时存在，彼此的方向可能相反。

长期趋势最为重要，也最容易被辨认、归类与理解。它是投资者的主要考量，对于投机者较为次要。中期与短期趋势都附属于长期趋势之中，只有明白它们在长期趋势中的位臵，才可以充分了解它们，并从中获利。

中期趋势对于投资者较为次要，但却是投机者的主要考虑因素。它与长期走势可能相同，也可能相反。如果中期趋势严重背离长期趋势，则被视为次级的折返走势或修正。必须谨慎评估次级折返趋势，不可将其误认为是长期趋势的改变。

短期趋势最难预测，唯有交易者才会随时考虑它。投机者与投资者仅有在少数情况下，才会关心短期趋势：在短期趋势中寻找适当的买进或卖出时机，以尽可能的扩大利润或减少损失。

主要趋势代表市场整体的基本趋势，通常称之为多头市场或空头市场，持续时间可能在一年之内，或者数年之久。正确判断主要走势的方向，是投机行为成功与否的重要因素。

主要走势的持续期限不可预测。

了解主要趋势（长期趋势）是成功投资或投机的最起码条件。虽然主要趋势的的幅度大小与长度不可预测，但可以利用历史上的价格资料，以统计方法归纳主要趋势与次级折返趋势。

目前面临的价格走势、幅度与区间，都非常有可能落在历史对应资料平均数的有限范围内，若某个价格的走势超出了历史对应的平均数水准，介入该走势的统计风险便与日俱增。若经过适当的权衡与运用，这项评估风险的知识，可以显著提高未来价格预测在统计上的精确性。（太阳底下无新事，历史总是在不断的重复）。 主要的空头市场：主要的空头市场是长期向下的趋势，期间夹杂着重要的反弹。它来自于各种不利的经济因素，只有股票价格充分反映出可能出现的最糟的情况后，这种走势才会结束。

空头市场会经历三个主要阶段：第一阶段，市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格；第二阶段的卖压是反映经济状况与企业盈余的衰退；第三阶段是来自于健全股票的失望性卖压，不论价值如何，许多人都急于求现至少一部分股票。

重要的反弹（次级的修正走势）是空头市场的特色，该反弹绝对不会穿越多头市场的顶部，几大分类指数也绝不会同时穿越前一个重要反弹的顶部。

空头市场开始时，通常会以偏低的成交量试探前一个多头市场的高点，接着将出现大量的急跌走势。所谓试探，是指价格接近而绝不会穿越前一个高点，试探期限、成效量偏低显示信心开始减退，很容易演变为“不再期待股票可以维持过度膨胀的价格。”

PS：根据经验，每一个市场的头部，都出现在前一个天量头部之后，当指数创新高而成交量不能超越上一个头部时，预谋多头市场有极大概率终结。

经过一段相当程度的下跌后，突然会出现急速上涨的次级修正走势，接着便形成狭幅盘整而成交量缩小的走势，但最后仍然将下滑至新的低点。

空头市场的确认日，几大分类指数向下突破多头市场最近一个修正低点（调整低点）的日期，几大分类指数不一定同时突破修正低点。

空头市场的中期反弹，通常都呈现颠倒的V形，其中垃圾股的成交量偏高，优质股的成交量偏低。

有关空头市场的情况，雷亚的另一项观察非常值得重视：空头行情末期，市场对进一步的悲观论调和利空消息已经产生了免疫力。然而，在市场严重挫跌之后，股价也似乎丧失了反弹的能力，种种征兆显示，市场已经达到均衡状态，投机活动不再活跃，卖出行为也不会再压低股价，但买盘力道也显然不足以推升价格。市场笼罩在悲观的气氛之中，股息被取消，某些大型企业通常会出现财务困难。一旦这种狭幅走势明确向上突破——市场指数走势一波比一波高，其中夹杂的调整走势的低点也逐渐抬高。这个时候，明确显示可以建立多头的投机头寸。

主要的多头市场：主要的多头市场是一种整体性的上涨走势，期间夹杂着次级折返走势，平均的持续时间长于两年。在此期间，由于经济头部好转和投机活动转盛，投资性和投机性需求增加，并因此推高股价。

多头市场有三个阶段：第一阶段，人们对于未来的景气恢复信心；第二阶段，股票对于已知的公司盈余改善产生反应；第三阶段，投机热潮转炽而股价明显膨胀——这阶段股价的上涨是基于期待和希望的（市梦率）。

对这一定理的清理:多头市场的特色是主要分类指数都持续走高，调整走势不会跌破前一个次级折返走势的低点，然后继续上涨创出近期新高。在多头市场的次级折返走势中，指数不会跌破前期重要的低点。

主要多头市场的特质：

多头市场的开始和空头市场最后一波次级折返走势，两者之间无法区别，唯有等待时间确认。

多头市场中的次级折返走势，跌势通常比先前的涨势剧烈（慢涨急跌），另外，折返走势开始的成交量通常相当大，但低点的成交量则偏低。

多头市场的确认日，是几大分类指数均突破空头市场最后一个次级折返走势的高点，并持续上升的日子。

次级折返走势：就此处的讨论来说，次级折返走势就是多头市场中的重要下跌走势，或空头市场中的重要上涨走势，持续的时间通常在数周到数月；此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束后的主要走势幅度的33%至66%（黄金分割位？）。次级折返走势经常被误认为主要走势已经改变，因为多头或空头市场的初期走势，其力度及幅度一般于一波次级走势相仿。

大多数次级走势的折返幅度，约为前一个主要走势幅度的33%至66%，持续时间在数星期至数月间。相对于主要走势，次级折返走势的有暴涨暴跌的倾向。

次级折返走势不能于小型折返走势相混淆。在对于次级折返走势的定义中，有一个着急的形容词“重要”。一般来说，如果任何价格走势起因于经济基本面的变化，而不仅是技术面的调整，其价格变化幅度超过前一个主要走势波段的三分之一，都可以判断为次级折返走势。

纯技术的反弹与调整，都不能称为次级折返走势，只能算小型折返走势。 第5章、趋势的定义

上升趋势：上升趋势是由连续一系列的涨势构成，每一段涨势都持续向上穿越前一个高点，中间夹杂的向下走势都不会跌破前一波跌势的低点。总之，上升趋势是由高点和低点都不断垫高的一系列价格走势构成的。

下跌趋势：下跌趋势是由连续一系列的跌势构成，每一段跌势都持续向下穿越前一个低点，中间夹杂的向上走势都不会穿越前一波涨势的高点。总之，下跌趋势是由高点和低点都不断下滑的一系列价格走势构成的。

不论你参与那一种市场或那一种时间结构，除非你知道趋势的走向，并了解如何判断趋势的变化，否则你不可能获利。运气除外。

判断趋势时，所有相关指数必须相互验证，才可以做出有效的推论，仅根据一种指数的走势势判断市场趋势，结论几乎必然错误。

操作“信号”：窄幅盘整和成交量关系。

任何市场都必然处于四种技术阶段之一：1、承接，长期投资者买进；2、出货，长期投资者卖出；3、向下或向上的趋势；4、盘整。

换句话说，如果市场并无趋势，那就是处于盘整之中。

窄幅盘整：窄幅盘整是数周或以上的价格走势，在此期间，重要分类指数都在大约5%的价格区间内波动。这种走势可能代表承接或出货。各分类指数分别向上穿越盘整区域，代表的是承接盘整，而价格应该继续走高；当各分类指数分别向下穿越盘整区域，代表的是出货盘整，而价格应该继续走低。该结论必须经过所有重要分类指的相互验证，才能保证其准确性。

根据单日的指数波动推论，几乎是必然错误的，而且也没有什么价值，唯有窄幅盘整的走势例外。