LLDPE还将继续震荡探底
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十大研发团队投稿
LLDPE将继续维持弱势震荡
方正期货 王力
一、上游成本分析
1、基本面不支撑原油价格大涨
从全球经济的基本面来看,目前主要经济体经济增长均出现触底回升的迹象,并且目前
拉动经济增长的主要是政府主导的投资活动,其消耗资源的程度较私人部门消费活动高,因
此单位GDP能源消耗密度可能上升。油价回升具有一定的基本面支撑。但是我们也看到,尽
管美国工业产能利用率在7月小幅回升0.5至68.5,但是其绝对水平仍是1986年以来的最
低水平。并且,随着原油价格的回升,OPEC国家减产政策执行比率在下降,原油产能利用
率也正在恢复。套期保持头寸的变动告诉我们70美元/桶以上的价格,在当前的供需环境下
已显得略高。7月以来,波罗的海干散货指数已经由4000点以上回落至2700点,回落幅度
达32%,考虑到该指数较原油价格变化具有一定提前期,我们预计原油价格近期难以持续上
升。另外,更为重要的是各大主要经济体对原油上涨的态度,当6月份原油上涨至75美元
附近时,以美国为代表的各主要经济体纷纷表态要控制原油市场的投机行为,结果导致大量
投资资金退出,原油也应声急挫;这对原油市场是非常重要的一个信号,表明各大经济体不
希望原油价格的上涨增加经济复苏成本。不过鉴于未来3个月内经济数据可能持续改善,市
场可能出现暂时性调涨,出现持续上涨的可能性很低,预计今年接下来几个月原油期货价格
未来3个月将在60至80美元/桶上下波动。
图1 NYMEX西德州轻质原油
资料来源:化工在线、方正期货研发中心
2、乙烯近期将有所走弱
上周CFR台湾乙烯价格为950美元/吨,和前一周持稳。供应方面,日本10月乙烯现
货供应过剩,原因是下游装置停车检修。由于伊朗乙烯船货供应匮乏,导致东南亚地区乙烯
供应吃紧,尽管东北亚乙烯供应过剩,因此并未推动东北亚乙烯价格走低。上周一单
3500-4000吨的现货乙烯船货成交价在1030美元/吨FOB韩国,9月底或10月初交割。该船
货买家被运往东南亚。由于东南亚需求强劲,FOB船货需求走强,10月交割的乙烯船货递盘
在980美元/吨FOB韩国。
东南亚方面:东南亚乙烯价格较上周上涨12.5美元/吨,原因是伊朗供应匮乏,以及
东南亚10月购买意向走强。一单10月交割现货船货成交价在1090美元/吨CFR东南亚。CFR
东南亚条件下,乙烯船货递盘和报盘分别为1070美元/吨和1100美元/吨。贸易商将东北亚
过剩的乙烯船货运往东南亚。伊朗NPC公司其位于Assaluyeh的裂解装置依旧维持在低开工
率水平。NPC公司将优先供应其下游PE装置,因此伊朗供应有限的局面将可能至少持续到
10月底。
上周亚洲乙烯市场出现僵持,买卖双方意向差价超过50美元/吨。由于中国的国庆节到
来,终端用户10月上半月的购买意向疲软,上周买卖双方意向差价可能加宽。中国的大部
分市场参与者将在10月初离市,去欢度黄金周。虽然最近伊朗NPC公司重启其前期因故障
停车的装置,由于NPC公司计划供应其下游PE装置,故现货乙烯供应依旧有限。另外,贸
易商的销售目标市场转为台湾地区。台湾地区进入裂解装置检修季节,当地买家对10月交
割船货的购买意向在950美元/吨左右。 与此同时,东南亚市场成交气氛走缓,无坚挺递盘
和报盘报出。
图2:亚洲乙烯市场走势图
亚洲乙烯市场走势图
500
600
700
800
900
1000
1100
1200
2009-2-242009-3-102009-3-242009-4-72009-4-212009-5-52009-5-192009-6-22009-6-162009-6-302009-7-142009-7-282009-8-112
0
0
9
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8
-
2
5
2
0
0
9
-
9
-
8
日期
美元/吨
东南亚韩国
资料来源:卓创资讯
二、供求分析
1、供应增加
国内聚乙烯产能从2008年起至今一直没有明显增长,这是导致进口料泛滥的原因之
一。但到9月份后,情况将有巨大改变。福建联合的新建聚乙烯装置已经建成,LLDPE装置
已经开车,HDPE装置也计划进期开启。独山子石化的大乙烯项目也是相同情况,投产时间
在9月15号前后。两者共计产能为170万吨,全部是线性和低压,相比当前国内现有产能,
不计LDPE的情况下,增长将超过40%。这将很大程度上改变当前聚乙烯市场的格局。
2、需求不振
近期下游需求一直表现不良,每次都是油价暴涨才能刺激现货市场的需求透支性的爆发
几天,但总体情况依然不佳。9月份的农地膜和包装需求或许会对线性和高压产生一定带动,
但这种需求不会有太强烈的表现。传统上圣诞节需求所引起的HDPE制品旺季早已开始,但
今年这个市场相当低迷。国内各地区的制造业开工情况也存在地域差距。但总的来说,工厂
对价格仍相当敏感,原油剧烈波动之下,需求将很难正常释放。贸易商心态仍显迷茫,原油、
期货及股市方面对PE现货市场利好支撑消失,中石化维持挂牌政策,市场底线难以预测,
商家对后市仍以看空为主。
三、技术分析
图3 LLDPE主力合约技术分析图
资料来源:文华财经
技术上来看,LLDPE期货经过近一个月来的回调,已下跌近2000元/吨,下跌动能得到
了一定的释放,目前在10000元整数关口获得一定支撑。但从LLDPE主力合约0911的技术
分析图上来看,目前并没有达到理论上的回调位置,LLDPE还有进一步走弱动能;若10000
元最终被有效突破,下一更明确的目标位将在9600(大0.382位置),该位置也是30日周
线、60日周线的共振位。
四、结论
综上所述,近期的基本面进入了一个微妙的转换期,前期支撑塑料价格的成本因素、供
需因素,逐渐对塑料的价格支撑开始弱化并且还有转空的迹象,尤其是当下塑料消费的旺季
出现旺季不旺的局面更加印证了这种现象,这需要我们保持一定的警惕以应对LLDPE期价经
过连续几个月的上涨以后可能出现较深调整的可能。技术上关注10000元一线,若该位置被
跌破,则可能下探至9600元。