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中国宏观经济预测与分析2015年春季报告
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2014年中国国内生产总值（GDP）实际增长7.4%，较上
年下降了0.3个百分点，是2000年以来的最低增速；CPI上涨
2%，PPI下降1.9%。投资增速的大幅下降导致了GDP增速的下
滑。
虽然投资增速大幅下降，但是，民间固定投资增速快于全
社会固定资产投资增速，且对第三产业的投资正在逐步扩大。全
年装备制造业、高技术制造业利润增长强劲，产业转型升级步伐
有所加快，经济在艰难之中孕育着新的发展空间。预计2015年，
在现代制造业以及房地产业以外的第三产业，投资需求有望进一
步扩大。因而，2015年货币政策应保证新增信贷资源能够最大
限度地满足新兴产业扩张以及民间投资的需求。通过金融领域改
革，切实解决长期困扰民间投资的“融资难、融资贵”的问题。同
时，财政政策应着重减轻企业税负，以确保民间投资的稳步增长。
更关键的是，政府管理应进一步减政放权，落实负面清单管理，
为企业与创业者切实减负，降低投资、创业的各类成本。通过全
面深化改革，调整政策，改善政府管理，再造经济增长潜力。
展望2015年，美国经济将继续稳健复苏，增速将达到3.6%。
欧元区由于希腊政局变动，其政治不确定性进一步扩大，虽然已
推出了新一轮数量宽松政策，但其经济复苏将是“脆弱且不平衡”
的，增速可能仅为1.0%。预计欧元在2015年将延续不断走弱的
态势，人民币预计也将小幅贬值。考虑到2015年中国经济面临
的下行压力以及价格的持续下降，预计央行将在2015年第一季
度降息25个基点，全年M2增速回升至12.5%。
在上述外生变量假定下，基于中国季度宏观经济模型
（CQMM）的预测结果表明：2015年中国经济虽然仍面临着下
行压力，但经济增长有望实现7.0%以上的增速，预计全年GDP
将增长7.14%。通货膨胀率继续低位下行：CPI将上涨1.74%；
比2014年下降0.26个百分点；PPI预计为-2.15%。在进出口方
面，2015年以美元、按现价计算的出口总额将增长8.02%，比
2014年提高1.94个百分点；进口总额增速将上升至7.57%，比
2014年大幅提高7个百分点。受房地产市场走弱以及制造业产
能过剩尚未完全消化的影响，2015年城镇固定资产投资增速将
下降至10.65%，比2014年下降4.57个百分点。社会消费品零售
总额将增长11.80%，比2014年下降0.32个百分点。
2015年是全面深化改革、全面推进依法治国的关键之年，
是全面完成“十二五”规划收官之年，也是中国经济在新常态下步
入新发展阶段的一年。经济增长速度稳定在7%以上和就业形势
基本平稳将为中国政府实现十二五规划的预期目标，加快实施全
面深化改革计划创造有利条件。
现阶段适度降低
间接税比重刻不容缓
2014年，财政收入仅增长8.6%，创下23年以来的最低增
速。但是，从税收收入结构看，以增值税、营业税、消费税和关
税等流转税为主的间接税增速放缓，同时，得益于居民收入提高、
汽车消费增长、房产税、国有土地出让相关税种税基扩容和高增
长，直接税保持较快增长，税收收入中直接税与间接税的比值出
现较大幅度提升，由2010年的0.48上升到2014年的0.59。
《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（以下
简称《决定》）指出，逐渐提高直接税比重是深化税制改革、完
善税收制度的重要内容。当前的间接税下降，主要是经济增长下
滑，投资下降、产能下降的结果，单个生产或消费行为的边际税
负效应并未发生变化。换言之，间接税下降不是因为边际税率下
降，而是税基缩小的结果，是随经济增速变化而变化的短暂性、
临时性调整。这种由于直接税、间接税增速不同导致的直接税比
重上升与税制调整实现的直接税比重上升，并不是一回事。
长期以来，中国以间接税为主的税制结构，由于其可转嫁
性，容易将税收负担从生产者转嫁给消费者，造成消费者实际上
承担大部分的税负，减少其可支配收入，进而抑制消费增长。此
外，间接税也不具备税收纵向公平的功能。更多地征收与个人收
入水平直接相关的税种，有利于调节企业与居民之间的分配所
得、缩小各收入阶层的收入差距，促进居民消费。
降低间接税比重，提高直接税比重，虽然会带来间接税的
短期减少，但从长期看，有利于经济转型升级，促进企业投资，
拉动经济增长，带动税收的可持续增长，避免被动调整带来的税
收增速持续下降风险。同时，降低间接税边际税率，在中国现有
“含税价”体制设计下，将促使物价水平下降，提高居民实际购买
力，促进消费，拉动经济增长，改善需求结构。
最后，对比国际上其他国家或地区，目前中国的直接税比
例偏低。中国的直接税比例不仅低于发达国家、高收入国家，而
且低于同等收入国家（中等偏上国家）、中等收入国家、中低收
入国家。因此，中国存在较大的直接税比重提升空间。
基于上述分析，利用CQMM模型，课题组模拟分析在2012
年至2014年间，提高直接税与间接税比例至世界平均水平（0.63）
的宏观经济效应。政策模拟设计如下：情景之一，保持税收总量
不变，降低间接税，同时增加直接税，将直接税与间接税的比例
调整至新比例。情景之二，降低间接税，同时保持直接税不变，
在税收总量下降情况下，将直接税与间接税调整至新比例。在这
种情景下，模拟既包含税制结构调整，又进行总量减税的宏观经
济效应。模拟结果显示，调整税制结构，尤其是在降低间接税比
重的同时降低国民经济总税负，将有力地促进投资，扩大消费，
提高经济增长率。
我们认为，在现阶段，适度降低间接税，进而适度降低国
民经济总税负，不仅可行，而且必要，甚至可以说是下一个阶段
再造中国经济增长潜力的重要思路之一。