收稿日期:2000-12-20
作者简介:赵旭(1968.-),男,陕西咸阳人,经济学博士,南京经济学院讲师,从事金融管理研究,发表学术论文30余篇。
蒋振声(1933-),男,浙江杭州人,浙江大学管理学院教授,博士生导师,主要从事金融理论的教学和研究工作,主持国家、省部级课题十余项,在《经济研究》等期刊发表学术论文数十篇。
周军民(1968-),男,浙江诸暨人,浙江大学管理学院博士生,主要从事证券投资和财政理论的研究,发表学术论文10篇。
2001年第3期(总249期)金 融 研 究
Journal of Financial Research N o.3,2001G eneral N o.249
中国银行业市场结构与绩效实证研究
赵 旭1 蒋振声2 周军民3
(1.南京经济学院,南京市210003;2.3.浙江大学管理学院,杭州市 310029)
摘 要:本文在分析传统共谋假说(即结构———行为———绩效理论)与有效结构假说的基础上,运用DE A 综合效率研究了我国银行业市场结构与绩效之间的关系。结果表明,效率是影响银行绩效的重要决定因素,而市场集中度、市场份额与利润率负相关。因此,我们应强调银行效率。最后,提出了几点优化银行业市场结构的政策建议。
关键词:市场结构;绩效;银行业
中图分类号:F830.33 文献标识码:A 文章编号:1002-7246(2001)03-0059-09
一、引 言
市场结构是指特定行业中企业的数量、规模、份额的关系以及由此决定的竞争形式。结构———行为———绩效模式是传统产业组织理论的基本模式,其基本涵义是一个行业的绩效取决于企业的行为,而企业的行为又取决于行业的结构。银行是典型的多产品厂商,
其产品可分为存款市场、贷款市场和证券市场。在银行业,生产效率可通过规模经济和范围经济来达到。大量有关欧美的实证研究表明银行业具有规模效益递增和不完全竞争的特性,其市场偏离完全竞争市场一方面是由于银行业自身的产业特性所致,另一方面是受到政府管制所形成的进入壁垒的制约。由于很难对银行业的投入和产出加以界定,致使关于评价银行绩效的方式至今未达成共识。据Smirlock (1985)、Evanoff 和F ortier (1988)等人的研究,在美国银行业,市场份额与赢利性之间一般均存在正相关关系。对欧洲银行业研究显示,集中度而非市场份额对银行赢利性具有正效应。可见,银行业市场结构与绩效之间存在着弱相关。
本文运用直接测度的生产效率(即DE A 效率)分析我国银行业市场结构(集中度、市
场份额)与利润率之间的关系。结构如下:第二部分描述了解释绩效与市场结构关系的理论假说并设定变量;第三部分对我国银行业市场结构的现状进行了分析;第四部分给出了实证研究结果并做进一步分析;第五部分为结论和政策建议。
二、银行业市场结构与绩效关系的理论假说及变量设定
市场结构与绩效的关系有两种假说,即传统共谋假说(结构———行为———绩效范式)与有效结构假说。传统共谋假说(Bain,1951)的基本结论是特定行业中集中度与利润率正相关,该假说建立在新古典经济学厂商理论基础上,认为企业经营中存在着规模经济,高市场集中意味着存在着少数较大规模、较高市场占有率的大企业,这些企业可以凭借规模优势降低成本、提高利润,并且当该行业市场集中度相当高时,大企业(银行)具有操纵市场的力量,银行之间容易达成协议,降低了共谋成本,通过收取较低存款利率和较高贷款利率来获得垄断利润。有效结构假说(Demsetz1973,1974;Peltzman1977)则认为,有效率的企业具有高级管理技术或生产技术,从而降低了成本和获得较高的利润,相应地也占有了较大的市场份额,结果使得集中度更高了。部分文献(Smirlock et.al1984,1986;Smir2 lock1985;Evanoff and F ortier1988;M olyneux et.al1994)运用市场份额代替效率检验了这两个假说,结果支持这两个假说。他们所采用的模型如下:
π=β
+β1CR+β2MS+α′X(1) 这里π是企业绩效的测度(用资产收益率ROA和资本收益率ROE表示),MS是企业的市场份额,CR是市场的集中度,α′是一组与企业、市场有关的控制变量向量,包括进入障碍、市场需求状况、成本差异、市场需求增长等。Smirlock(1985)指出,如果β1显著大于零,β2等于零,共谋假说成立;若β1等于零,β2统计上显著大于零,则有效结构假说成立。这些检验有效结构假说与共谋假说(结构———行为———绩效)的隐含假定是用市场份额代替效率变量,但Sheperd(1986)、T imme&Y ang(1991)、Berger(1995)等人对用市场份额检验有效结构假说与结构———行为———绩效范式产生了质疑。Shepherd(1986)指出,市场份额变量包含有与效率变量无关因素的效应,且市场份额是市场力量的惟一反映。Berger (1995)指出,上述学者在研究中都没有用直接测度的效率。Joaqin maudos(1998)运用随机前沿成本法测度的效率值分析了西班牙银行业市场结构与绩效的关系,结果表明效率是决定银行利润率的主要因素,市场力量也同时影响利润率,证实了修正的有效结构假说。
为了检验有效结构假说与共谋假说,我们用下列方程进行估计:
π=β
+β1CR+β2MS+β3EF+α′X(2)这里EF为DE A模型测算的综合效率值。在对方程2估计的基础上,有关绩效的不同解释假说可归纳如下(T imme and Y ang,1991)
5π
5CR>0;
5π
5MS=0;
5π
5EF=0(3)
5π
5CR>0;
5π
5MS=0;
5π
5EF>0(4)
