2015高级会计师考试考点梳理：投资决策方法的特殊应用

高级会计师考试《会计实务》考点：投资项目的风险调整

项目风险与公司风险是不同的。即使是同一部门的项目，也必定是一些项目风险较高，另一些项目风险较低。下面是小编为大家带来的关于投资项目的风险调整的知识，欢迎阅读。

(一)项目风险的衡量

1.敏感*分析

敏感*分析就是在假定其他各项数据不变的情况下，各输人数据的变动对整个项目净现值的影响程度，是项目风险分析中使用最为普遍的方法。

2.情景分析

情景分析是用来分析项目在最好、最可能发生和最差三种情况下的净现值之间的差异，与敏感*分析不同的是，情景分析可以同时分析一组变量对项目净现值的影响。

3.蒙特卡洛模拟

蒙特卡洛模拟是将敏感*与概率分布结合在一起进行项目风险分析的一种方法。

4.决策树法

决策树是一种展现一连串相关决策及其期望结果的树形图像方法。决策树在考虑预期结果的概率和价值的基础上，辅助企业作出决策。

(二)项目风险的处置

1.项目风险与公司风险

项目风险与公司风险是不同的。即使是同一部门的项目，也必定是一些项目风险较高，另一些项目风险较低。处理项目风险的方法有两种：确定当量法、折现率风险调整法。

2.确定当量法(CertaintyEquivalents,CEs)

确定当量法是一种对项目相关现金流进行调整的方法。项目现金流的风险越大，约当系数越小，现金流的确定当量也就越小。

确定当量系数指不确定的一元现金流量期望值相当于使投资者满意的确定的金额的系数。利用确定当量系数，可以把不确定的现金流量折算成确定的现金流量，或者说去掉了现金流量中有风险的部分，使之成为较为“安全”的现金流量。

3.风险调整折现率法(Risk-adjustedDiscountRates,RADRs)确定当量法是对现金流量进行风险调整，而风险调整折现率法是对折现率进行调整。

[高级会计师考试《会计实务》考点：投资项目的风险调整]相关文章：

/

中华会计网校 会计人的网上家园

1 2015高级会计师考试考点梳理：内含报酬率法

内含报酬率法

1.传统的内含报酬率法

内含报酬率指使未来现金流入量的现值等于未来现金流出量的现值的折现率。

决策原则：

①如果IRR>资本成本，接受项目能增加股东财富，可行。

②如果IRR

【例】已知某投资项目的有关资料如下表所示：

年份 0 1 2

现金流量 －20 000 11 800

13 240

要求：计算该项目的内含报酬率。

【答案】

NPV＝11 800×（P/F ，i，1）＋13 240×（P/F，i，2）－20 000

采用试误法（逐步测试法）：

（1）适用18%进行测试：

NPV＝－491

（2）使用16%进行测试

NPV＝13

经过以上试算，可以看出该方案的内含报酬率在16%—18%之间。采用内插法确定：

解之得：IRR＝16.05%

再投资假设：项目现金流入再投资的报酬率是内含报酬率。

一般认为现金流量以资金成本进行再投资的假设较为合理。

在市场竞争较充分的情况下，企业投资能获得超出资本成本的报酬率的现象是暂时的，超额报酬率会逐步趋向于零。即：

项目报酬率＝资本成本

或：超额报酬率＝0 /

中华会计网校 会计人的网上家园

2 2.修正的内含报酬率法

修正的内含报酬率法认为项目收益被再投资时不是按照内含报酬率来折现的。

【方法1】

【方法2】

【例2－2】假设某项目需要初始投资24 500元，预计在第一年和第二年分别产生净现金流15 000元，在第三年和第四年分别产生净现金流3 000元，项目的资本成本为 10%。

要求:

（1）计算传统的内涵报酬率

年限 现金流 折现系数（10%） 现值（10%） 折现系数（25%） 现值（25%）

0 －24500 1 －24500 1 －24500

点击查看：

五、投资项目的风险调整

(一)项目风险的衡量

1.敏感性分析

敏感性分析就是在假定其他各项数据不变的情况下，各输人数据的变动对整个项目净现值的影响程度，是项目风险分析中使用最为普遍的方法。

2.情景分析

情景分析是用来分析项目在最好、最可能发生和最差三种情况下的净现值之间的差异，与敏感性分析不同的是，情景分析可以同时分析一组变量对项目净现值的影响。

3.蒙特卡洛模拟

蒙特卡洛模拟是将敏感性与概率分布结合在一起进行项目风险分析的一种方法。

4.决策树法

决策树是一种展现一连串相关决策及其期望结果的树形图像方法。决策树在考虑预期结果的概率和价值的基础上，辅助企业作出决策。

(二)项目风险的处置

1.项目风险与公司风险

项目风险与公司风险是不同的。即使是同一部门的项目，也必定是一些项目风险较高，另一些项目风险较低。处理项目风险的方法有两种：确定当量法、折现率风险调整法。

2.确定当量法(certainty

equivalents

Ces)

确定当量法是一种对项目相关现金流进行调整的方法。项目现金流的风险越大，约当系数越小，现金流的确定当量也就越小。

确定当量系数指不确定的一元现金流量期望值相当于使投资者满意的确定的金额的系数。利用确定当量系数，可以把不确定的现金流量折算成确定的现金流量，或者说去掉了现金流量中有风险的部分，使之成为较为“安全”的现金流量。

3风险调整折现率法(Risk—adjusted

discount

rates，RADRs)

确定当量法是对现金流量进行风险调整，而风险调整折现率法是对折现率进行调整。

六、最佳资本预算

(一)投资机会表

I.投资机会表

投资机会表(Investment

Opportunity

Set，lOS)按公司潜在投资项目(投资机会)的内部报酬率进行降序排列，并在表中标示每个项目相对应的资本需要量。

2.边际资本成本表

(二)资本限额(capital

高级会计师考试《会计实务》考点 投资工程的风险调整

工程风险与公司风险是不同的。即使是同一部门的工程，也必定是一些工程风险较高，另一些工程风险较低。下面是为大家带来的关于投资工程的风险调整的知识，欢送阅读。

敏感性分析就是在假定其他各项数据不变的情况下，各输人数据的变动对整个工程净现值的影响程度，是工程风险分析中使用最为普遍的方法。

情景分析是用来分析工程在最好、最可能发生和最差三种情况下的净现值之间的差异，与敏感性分析不同的是，情景分析可以同时分析一组变量对工程净现值的影响。

蒙特卡洛模拟是将敏感性与概率分布结合在一起进行工程风险分析的一种方法。

决策树是一种展现一连串相关决策及其期望结果的树形图像方法。决策树在考虑预期结果的概率和价值的根底上，辅助企业作出决策。

工程风险与公司风险是不同的。即使是同一部门的工程，也必定是一些工程风险较高，另一些工程风险较低。处理工程风险的方法有两种：确定当量法、折现率风险调整法。

确定当量法是一种对工程相关现金流进行调整的方法。工程现金流的风险越大，约当系数越小，现金流确实定当量也就越小。

确定当量系数指不确定的一元现金流量期望值相当于使投资者满意确实定的金额的系数。利用确定当量系数，可以把不确定的现金流量折算成确定的现金流量，或者说去掉了现金流量中有风险的局部，使之成为较为“平安”的现金流量。