10秋财管补充习题答案
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1 财务管理 补充习题 参考答案 第一篇 总 论 一、单项选择 1~ 5 CCBCC 6~10 AACAD 11~15 DCACC 16~20 ADBBC 21~24 DDCB
二、 多项选择 1、 ACD 2、 BCD 3、 BCD 4、 ABD 5、AB 6、 ABC 7、 BC 8、 BCD 9、 ACD 10、ABCD 11、 AC 12、 ABD 13、 BC 14、 ABD 15、AD 16、ACD
三、 判断 1～5 T F F T T 6～10 F F F F T 11～15 F T F F T 16～18 F F T
四、 简答 (答案略)
五、 计算 1、 解：方案一，现值=32万元/（1+10%）= 29.091（万元） 方案二，现值=5 +5*(P/A,10%,9)= 5+5*5．759=33．795（万元） 方案三，现值=5．1*(P/A,10%,10)= 5．1*6．145=31．340（万元） 方案四，P3=6×(P/A,10%,10)=6×6．145=36．87(万元) 现值=36．87×(P/S,10%,3) =36．87×0．751 =27．69(万元) 方案五，现值＝25＋28×(P/S,10%,6) ＝40.805（万元） 方案四的现值最小，所以，买方应选择方案四。 方案五的现值最大，所以，成茵公司应选择方案五。
2、解：（1）2011．9．1，小张应还款总额等于各期贷款的本息和 =5000×（S/A，5%，4）（S/P，5%，3） =5000×4。31×1。158=24954．9（元） （2）2011．9．1，小张应还款总额 =20000×（S/P，5%，6） =20000×1。34=26800（元） 所以小张应选择分期贷款。
3、解：A项目期望值=90%×0.3+15%×0.4+(-60%)×0.3=15% B项目期望值=20%×0.3+10%×0.4+0%×0.3=10% 2
A项目标准差=[(90%-15%)2×0.3+(15%-15%)2×0.4+(-60%-15%)2 ×0.3]1/2=58.09% B项目标准差=[(20%-10%)2×0.3+(10%-10%)2×0.4+(0%-10%)2 ×0.3]1/2=7.746% A项目标准离差率=58.09%/15%=387.27% B项目标准离差率=7.746%/10%=77.46% A项目预期报酬率=5%+0.1×387.27%=43.73% B项目预期报酬率=5%+0.1×77.46%=12.75%
4、解：解：根据资本资产定价模型计算如下： （1）市场风险报酬率＝12%-4%＝8%
（2）必要报酬率＝%16%)4%12(5.1%4)(FmFPFRKRRR （3）计算该投资计划的必要报酬率：
必要报酬率＝%4.10%)4%12(8.0%4()FmFRKR 因为该投资计划的必要报酬率大于预期报酬率，所以不应该进行投资。
（4）必要报酬率＝)(FmFRKR 9.0%4%12%4%2.11
第二篇 筹资管理 一、单项选择 1～5 CACAC 6～10 BCDBB 11～15 CCAAD 16～20 CCCDB 21～25 CDCDD 26～30 DACDD 31～35 CDBCB 36～37 DA
二、 多项选择 1、BC 2、ACD 3、ACD 4、ABD 5、ABDE 6、AB 7、ABC 8、BCD 9、CD 10、ABC 11、AC 12、BCD 13、AB 14、CD 15、ABD 16、ABC 17、ABCD 18、CD 19、AB 20、CD 21、ABD 22、ABCD 23、AC 24、BCD
三、 判断 1～5 T F F T T 6～10 T F F F F 3
11～15 F T F T T 16～20 F F T F T 21 F 四、 简答 (答案略)
五、 计算 1、解：1.2001年当年留用利润额为： 15000000×（1＋15%）×8%×(1-33%)×50%=462300（元）
2．根据：需要追加外部筹资额＝RESRLSSRAS 有：RESRLS＋需要追加外部筹资额＋SRAS 即：七星公司测算2001年资产增加额为： 49000＋15000000×15%×18%＋15000000×（1＋15%）×8%×（1－33%）×50% ＝49000+405000+462300 ＝916300（元）
2、解：（1）外部融资额=4000×8% ×(50%--15%) --4000 ×(1+8%) ×5% ×(1-60%) =25.6 设不需对外筹资的销售增长率为X，则 4000×X ×(50%--15%)--4000 ×(1+X) ×5% ×(1-60%) =0 X=6.06% （2）销售增长率=(1+8%)(1+10%)—1=18.8% 外部融资额=4000×18.8% ×(50%--15%)--4000 ×(1+18.8%) ×5% ×(1-60%) =168.16 （3）外部融资额=4000×8% ×(50%--15%)--4000 ×(1+8%) ×5% ×(1-40%) =-17.6 （4）可持续销售增长率=(1—60%) ×14%=5.6%
3．解：（1）借款成本率=6%（1－33%）= 4.02% 债券成本率=1000×6%（1－33%）÷[985（1－1%）] = 4.12% 优先股成本率=1000×8%÷[1025（1－1.5%）] = 7.92% 普通股成本率=0.6÷[8（1－2.5%）]＋3% = 10.69% 留存收益成本率=0.6÷8＋3% = 10.5% （2）综合资金成本=4.02%×500÷16000＋4.12%×5000÷16000＋7.92%×2000÷16000＋10.69%×8000÷16000＋10.5%×500÷16000 = 8.08% 4
（3）因为预计投资报酬率10%大于综合资金成本率，所以，该筹资方案可以接受 4、解：（1）方案一、K借款=5%×（1-30%）=3.5% K股票=8%/（1-2%）+2.5%=10.66% 方案二、K债券=〔10×6%×（1-30%）〕/[9.5×（1-1%）]=4.4657% K股票=1×9%/〔1.5×（1-2.1%）〕+2%=8.13% （2）方案一综合资金成本率=3.5%×160/360+10.66%×200/360=7.48% 方案二综合资金成本率=4.4657%×200/360+8.13%×160/360=6.09% （3）因为方案二综合资金成本率6.09%小于方案一综合资金成本率7.48%， 所以应选择方案二筹资。
5、解：(1)筹资突破点： 借款：5%，50000/0.4=125000 8%，80000/0.4=200000 股票: 12%，150000/0.6=250000 (2)各筹资区加权平均资本成本 125000以下，5%×40%+12% ×60%=9.2% 125000—200000，8%×40%+12% ×60%=10.4% 200000—250000，10%×40%+12% ×60%=11.2% 250000以上， 10%×40%+15% ×60%=13% （3）因为，A、B、C项目相互独立，按收益率大小顺序组织投资，B、C项目预计收益率大于资本成本率，A项目预计收益率小于资金成本率，所以，B、C项目可以接受、A项目不可以接受。
6、解： （1）2004年的边际贡献总额＝15×（80－40）＝600（万元） （2）2004年的息税前利润总额＝600－150＝450（万元） （3）2005年的复合杠杆系数，计算2005年的杠杆系数应当使用2004年的数据， 根据总杠杆系数的计算公式可知： 2005年的复合杠杆系数＝600/[450-80×10%-20-200×8%/(1-40%)] ＝1.52
7、解：（1）负债=200×45%=90 利息（I）=90 × 12%=10.8（万元） 贡献毛益=280 × （1-60%）=112 息税前利润=112-32=80 税后净利=（80-10.8）× 67%=46.364（万元） 每股收益=46.364/200 =0．2318 DOL=112/80=1.4 DFL=80/（80-10.8）=1.16 5
DTL=1.4*1.16=1.62 （2）预计EBIT=80×（1+1.4× 10%）=91.2 预计每股收益= 0. 2318×(1+ 1.62 ×10% )= 0. 2694 （3）每股收益增长率=(0.28- 0. 2318) ／0 . 2318=20.79% 目标销售额=280 ×(1+20.79% ／1.62)=315.94 目标EBIT=80 ×(1+20.79% ／1.16)=94.34
8、解： （1）2001年度企业的边际贡献总额=10000×5-10000×3=20000元 （2）2001年度企业的息税前利润=20000-10000=10000元 （3）2002年的经营杠杆系数=20000/10000=2 （4）2002年的息税前利润增长率=2×10%=20% （5）2002年的财务杠杆系数=10000/（10000-5000）=2 复合杠杆系数=2×2=4
9、解：（1）设两种筹资方案的每股利润无差别点的息税前利润为X， 则:〔（X-150×8%-500 × 10%） × （1-33%）-100 × 15%〕/（250/10） =〔（X-150 × 8%） × （1-33%）--100 × 15%〕/〔（250/10）+（500/20）〕 X=134.4(万元) （2）因为，预计息税前利润为160万元，大于134.4万元 ，所以，应选择方案1，发 行债券筹资。 （3）因为，预计息税前利润为120万元，小于134.4万元，所以，应选择方案2发行股票追加筹资；
10、解： 300400%401%10400EBITEPSA 200400%401%11200%10400EBIT
EPSB
令 EPSA = EPSB 则解得 EBIT = 194 当EBIT≤194万元时 ，A方案优； 当EBIT ≥194万元时，B方案优
六、 综合分析 （一）解：资产负债率=负债/资产×100%=37.5%， 目前净资产总额＝60-60×37.5%＝37.5（万元） 目前负债总额＝60×37.5%＝22.5（万元） 目前负债年利息＝22.5×8％＝1.8（万元） 目前息税前利润=100-70-（20-1.8）=11.8 （1）目前情况：
