第四章 项目投资管理65页

内容
• 建筑工程投资 • 设备购置及安装
工程投资
• 其它投资
前期建设准备费 市政设施摊销费 勘察设计及项目管理费 投产准备与建设单位管理费 预备费(建设期物价风险、 不可预见费) 开办费 临时备用金
地下结构 上部主体结构 外部立面与装饰 建筑作业和辅助设施 精装修 室外总体
消防 电器 空调 给排水及污水处理 电梯 煤气 电脑管理 电讯 擦窗机 防雷照明
VERKO C2 针对每一个合同分项工程 •每一个合同分项有关的合同数 据 •每一个合同已付款总计，每一 个合同分项工程已付款总计 •用于待签合同及合同追加数的 资金
目汇总已付款
MIKON C5 •根据资金使用计划每 月度、季度、年度计划 支出资金 •由HUEL得每月度、季 度、年度实际支出资金
控
（针对每一合同，并总 计）
• 项目总投资包括建筑安装工程费用、设 备和工器具购置费用、其它费用。
• 投资控制不仅仅控制土建工程费用，不仅 仅控制施工费用。
• 应在计划投资的范围内，通过控制的手段， 以实现项目功能、建筑造型和材料质量的 优化。
设计阶段控制投资的意义
对项目经济性影响的程度
设计准备
100%
初步设计
95%
技术设计
第四章 建设项目投资控制
建设项目投资控制的重点
重点 :建设项目的前期和工程的设计阶段
费用 %
节约投 资的 可能性 曲线
实际费用 支出曲线
0 初步设计
施工图设计
施工
使用
时间 拆除
建筑基地
确定建筑需求
空间规划，功能规划，使用面积
设 计
GIRA B1 编制粗框算
准 备
投资—使用—分析

第四章 投资管理
2.投入类财务可行性要素的预算
二 财务可行性要素的预算
活动资金投资的预算
分项祥细预算法的基本公式
某年活动资金投入额〔垫支数〕=本年活动 资金需用额-上年活动资金需用额
本年活动资金需用额=该年活动资产需用额该年活动负债需用额
例4-10，P104
第四章 投资管理
2.投入类财务可行性要素的预算
税前净现金流量-〔该年因运用该固定资产新增的
息税前利润-利息〕×所得税税率
第四章 投资管理
3.静态评价目的的计算方法及特征
三 投资项目财务可行性评价目的的测算
静态投资回收期法
指投资惹起的现金流入累计到与投资额相等所需求的 时间。
代表收回投资所需求的年限
回收年限越短，方案越有利
第四章 投资管理
维持运营投资、营业税金及附加、企业所得税等
第四章 投资管理
三 投资项目财务可行性评价目的的测算
2.投资项目净现金流量的测算
确定树立项目净现金流量的方法 列表法 例4-16，P112. 简化法 树立期某年净现金流量=-该年原始投资额 运营期某年所得税前净现金流量=该年息税
前利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额该年维持运营投资-该年活动资金投资 第四章 投资管理
某项目原始投资9000万元，寿命期三年，每年现金流入区分 为1200、6000、6000万元。要求计算该项目的回收期。
0
1
2
3
原始投资 现金流入 未收回投资
（9000）
1200 7800
6000 1800
6000 0
回收期=2+1800/6000=2.3
回收期法计算简便，并且容易为决策人所了解。其缺陷是：

4.现金流量的内容
3）固定资产更新改造投资项目的现金流量
现金流入量的内容
①因使用新固定资产而增加的营业收入 ②处置旧固定资产变现净收入 ③新旧固定资产回收固定资产余值的差额
现金流出量的内容
①购置新固定资产的投资 ②因使用新固定资产而增加的经营成本 ③因使用新固定资产而增加的流动资金投资 ④增加的各项税款（抵减的所得税用负值表示）
终结点一次回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资 额的合计数。
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4.2 现金流量的内容及估算
5.现金流量的估算
2）现金流出量的估算
①建设投资的估算
包括固定资产投资、无形资产投资以及其他资产
投资，是建设期的主要的流出量。 固定资产投资主要应当根据项目规模和投资计划 所确定的各项建筑工程费用、设备购置成本、安 装工程费用和其他费用来估算。 注意：建设投资中不包括资本化利息。
第四章 项目投资管理
4.1 项目投资及其分类 4.2 现金流量的内容及估算 4.3 项目投资决策评价指标与运 用
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4.1 项目投资及其分类
1.投资的含义和种类 2.投资的程序 3.项目投资的相关概念
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4.1 项目投资及其分类
1.投资的含义和种类
1）投资的含义
投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人） 为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值， 在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金 或实物的经济行为。 从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一 定对象投放资金的经济行为。
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4.1 项目投资及其分类
1.投资的含义和种类
2）投资的种类
按照投入的领域不同 ，分为生产性投资和非生产性 投资。

短期投资与长期投资 短期投资是指能够并且准备在一年以内 收回的投资 长期投资是指一年以上才能收回的投资
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二、投资的分类 对内投资与对外投资 对内投资是指把资金投向企业内部、购 置各种生产经营用资产的投资 对外投资是指企业以现金、实物、无形 资产等方式或以购买股票、债券等有价 证券的方式向其他单位的投资 初创投资与后续投资 初创投资是指在建立新企业时所进行的 各种投资 后续投资是指为了巩固和发展企业再生 产所进行的各种投资
2 现金流出量的内容 1）建设投资：包括无形资产投资、开办费投资 2）流动资金投资：垫支流动资金 3）经营成本：付现的营运成本 4）各种税款
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现金流量的主要内容
项目型
现金流入量
单纯固定 新增营业收入；
资产投资 回收固定资产余
项目
值
完整工业 营业收入；补贴 投资项目 收入；回收固定
资产余值；回收 流动资金
投资决策中的现金流量是建立在税后基础之上 的。
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二、现金流量的构成
初始现金流量 固定资产投资 营运资金垫支 其他费用 原有固定资产变价收入
营业现金流量 终结现金流量
固定资产残值收入或变价收入 收回垫支的营运资金
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完整工业投资项目的现金流量的计算
1 现金流入量的内容 1）营业收入 2）回收固定资产余值 3）回收流动资金
投资项目类型 1 新建项目（新增生产能力） （1）单纯固定资产投资项目（只投资固定资产） （2）完整工业投资项目（投资固定资产、流动资
金等） 2 更新改造项目（恢复或改善生产能力）
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现金流量计算过程假设
1 投资项目的类型假设：单纯固定资产投资项目 ，完整工业投资项目，更新改造投资项目
2 财务可行性分析假设：假设投资决策者确定现 金流量就是为了进行项目财务可行性研究， 该项目具备国民经济可行性和技术可行性

❖ 4.评价方法的优缺点
❖ 回收期越短意味着风险越小，对投资者来说就越有利。
❖ 优点：计算简单； ❖ 缺点：
❖ （1）回收期取舍标准有一定主观性； ❖ （2）忽视了回收期之外现金流量； ❖ （3）没有考虑时间价值。
❖ （二）平均会计收益率(ARR) ❖ 1.概念 ❖ 2.计算 ❖ 3.评价标准 ❖ 4.优缺点
❖ 回收期的计算具体可分为两种情况： ❖ （1）各年的营业现金净流量不等 ，采用累计法；
❖ （2）各年的营业现金净流量相等， 回收期=投资额/每年相等的现金净流量
❖ 3.评价标准 ❖ 用实际计算得到的回收期与标准的回收期
比较：
❖ （1）若实际计算得到的回收期小于标准的回收期，则方案可行；
❖ （2）若实际计算得到的回收期大于标准的回收期，则方案可行。
❖ = 年营业收入－年付现成本－ 年销售税金及附加－年所得税
❖ 简化公式： ❖ 年营业现金净流量
❖ = 年税后利润+年折旧+年摊销额
❖ 利息支出是否应当作为现金流出量？
❖ 长期投资所使用资金都是有代价的，代价怎 样体现于项目评价中？
❖
❖ 利息费用和其他筹资现金流量不能看作是该 投资方案的相关现金流量。
❖ 3.终结现金流量
❖ （1）固定资产残值的变价收入
❖ 指固定资产残值扣除清理费用后的净收入。
❖ （2）收回垫支的流动资金
❖ 二、贴现率
❖ 贴现率是计算现值的要素之一，是项目投资者要求的投资回报
率（并不完全等同于企业投资者要求的投资报酬率）。
❖ 贴现率的大小决定着现值的大小。
❖ 通常我们认为贴现率是已知的，即投资者要求的投资回报率，一
作为现金流入抵减现金净流出。