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浅谈美国金融危机的成因及我国的防范方法
作者：李志明
来源：《时代金融》2020年第15期
摘要：本随着全球经济的高速和日益发展，维护金融环境的稳定日益重要。而08年美国金融危机对全球的金融系统和经济环境造成了极大的破坏。因此，对金融危机的防范就成为了一个重要的话题。本文通过反思美国金融危机的原因，从国外资本流入，美国央行的低利率
政策，房地产繁荣，房地产泡沫的破灭的角度来分析及探讨每个原因之间的关系。然后，再次基础上，对于我国如何稳定金融环境以及防范金融危机给出了建议。
关键词：美国金融危机; 发生原因; 防范方法
2008年8月，世界爆发金融危机，美国房贷两大巨头——房利美和房地美股价暴跌，持有两房债券的金融机构大面积亏损。雷曼兄弟申请破产保护，AIG告急等一系列突如其来的变故使得世界都为危机而震惊。在复杂的背景下，许多因素的复杂性和关联性使得对原因的析更加困难，这将在下面进行。为此，首先对各个因素进行了单独分析，并对它们之间的相互作用进行了详细讨论，这将能够全面了解危机的政治和经济的背景原因。从而对我国防范金融危机提出了依据。
一、金融危机的形成原因及关系
（一）国外资本流入
房地产泡沫形成的一个方面，一方面，从2005年起，大量海外资本流入美国，另一方面，贸易失衡导致大量资本盈余涌入美国，造成流动性过剩。
到20世纪90年代末，新兴发展中国家，特别是中国和大型石油生产国的收入超过了它们国内的消费和投资能力。随着这些国家的经济增长，储蓄存款也在增长。因此大量廉价资本流入美国，使得贷款变得容易获得且便宜。这些廉价贷款被用于风险投资。
由于高美元储备和储蓄行为，当时的外国投资者正在寻找其他高评级债务，这些债务与美国政府债券一样安全，但回报率较高。这时候海外投资者对这些看似安全的抵押贷款债券的需求推到了最高，因为在这一领域盈利已变得越来越有吸引力。
这十年美国的金融改革
2008年爆发的美国金融危机，是一场由次贷债务和房市泡沫引发的席卷全球的经济危机，也是1930年代“大萧条”（The Great Depression）之后出现的规模最大的一次“大衰退”（The Great Recession）。
这场危机是美国长期以来奉行自由主义经济信条的制度结果。按照“市场行为者比监管机构更清楚并更有能力保护自己利益”的信条，上世纪八十年代之后，美国市场经历了一次又一次的放松管制，金融风险的“负外部效应”被完全置之不理，包括“抵押贷款证券”（MBS）、“资产抵押证券”（ABS）、“债务抵押债券”（CDO）、“信用违约互换”（CDS）、“结构性投资载体”（SIV）在内的高风险金融衍生品泛滥成灾，最终导致全球经济处于金融责权完全不对称和内外风险完全失控的境地。 多德-弗兰克法案
这场危机早在2007年已经就初步显现，但到了2008年才全面爆发。危机期间，美国政府迅速采用了一系列救急措施，并逐步在借贷业务、破产保护、税收政策、平价住房、信用咨询、许可制度、金融机构及其交易信息披露等方面进行了一场规模空前的改革，试图解决消费者保护、经理人薪资、银行准备金、影子银行、金融衍生品等方面存在的问题，遏制“华尔街的贪婪”，以确保金融市场和整个经济不再陷入类似的“非理性繁荣”（irrational exuberance）。
危机之后出任财长的蒂莫西•盖特纳（Timothy Geithne）为金融改革提出了五个要点：把联邦储蓄保险机制扩展到非银行金融机构；确保问题机构有序倒闭而不是等待政府救助；防止纳税人上钩受损；对联邦储蓄保险公司和联邦储备委员会的权力扩展进行制衡；提高金融公司和相关监管机构的准备金要求。
2010年，奥巴马总统签署了长达2300页的《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》（Dodd-Frank Wall Street
Reform and Consumer Protection Act，以康涅狄格州联邦参议员Christopher J．Dodd和马萨诸塞州联邦众议员Barney Frank的名字命名，一般简称为“《多德-弗兰克法案》”）。其核心内容是：
1 美国金融危机的原因教训与影响
董安生 中国人民大学法学院 教授
上传时间:2008-12-7
主讲人：董安生
主持人：韩立余
时间：08年10月15日晚上6点
地点：明德法学楼815室
韩立余：今晚我们很有幸请到董安生老师为我们作讲座，内容是关于美国金融危机对世界金融的影响。美国金融危机目前正在发展之中，对世界及我国的金融市场会产生很大的影响。大家知道董老师对国内国际的金融与证券法律理论及实践问题都有十分深入的研究，下面请董安生老师为我们作讲座。
董安生：我演讲的题目是《美国金融危机的原因教训与影响》。目前，国内讲金融危机影响的文章很多，但从法学角度来说，这不是我们专业应该重点考虑的问题。我们应该从法律制度角度来分析美国的金融危机，我这次演讲的内容主要包括以下几个大方面：
一、由次贷危机到金融风暴的原因：
从目前情况看，金融风暴还在演进过程中，可以说写这方面文章的人很多。而实践目前处在救市与止血阶段，很多人的言外之意是说金融危机的教训我们以后再说，现在先把目前问题解决。但我觉得从法学专业这个角度来说，我们关心的不仅仅是止血问题，我们关注的应该是制度防范的问题，哪怕亡羊补牢，也必须考虑制度上的约束，而不是评论其已经造成的影响。法学专业的特征决定了我们必须从制度上考虑问题，那么美国金融风暴的原因具体如何？这是个非常值得我们研究的问题，由于我国国内大多从媒体上得到消息，我认为缺乏对美国金融危机深层内容的研究。简单的说，美国金融危机产生的原因可以概括为以下几个方面：
（一）房地产发展→次级贷款（使商业银行负担上债权负担）
（二）商业银行→两房担保机构（使债权负担转移至两房机构）
（三）两房担保机构通过各种手段发行次级债券，使债权负担转移至投资者（银行、对冲基金、中小投资者等等）
美国的金融危机和中国的股市泡沫
宋逢明
【期刊名称】《金融理论与实践》
【年(卷),期】2009(000)002
【摘 要】美国金融危机真正的根源是其虚拟的金融经济和实体经济脱节,金融经济的运行跟实际经济脱离;而中国股票市场股票的价格表现与上市公司的资产质量和真实的公司业绩表现二者是脱节的,业绩好的公司股价会跌的,业绩差的公司股价可以猛涨.这实际上是很荒谬的.这是中国股票市场的根本问题.希望找到问题根源,股市要进行结构改革,国资管理部门与监管部门要关注股价表现与实体经济表现,找出建立联系的钥匙.
【总页数】3页(P3-5)
【作 者】宋逢明
【作者单位】清华大学,中国金融研究中心,北京,100084
【正文语种】中 文
【中图分类】F831.59
【相关文献】
1.中国经济变革的国际时代背景——《美国金融危机变革中国》提供的外国视角
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2.美国在给中国下套欲使中国为金融危机买单 [J], 钮文新
3.后危机时代美国、中国香港和中国大陆股市的联动性研究——基于美国金融危机时期的数据验证 [J], 吴刘杰;乔桂明 4.美国的金融危机与中国的股市泡沫 [J], 宋逢明
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