中国金融结构变迁的再考察———基于分位数回归方法的经验研究■芦钦吕建锁黄兴水宁波大学商学院项目基金：国家社科基金项目《民间资本支持中小企业发展路径与对策》（编号：10BJY105）阶段性成果[摘要]通过对2000年~2010年中国31个省区的银行发展和股票市场发展等相关指标进行测度，运用面板数据分位数回归方法考察两者对区域经济增长的影响大小及其变化趋势。
结果表明：（1）从静态来看，银行发展的促进作用仍大于股票市场的促进作用；（2）从动态来看，总体而言，随着地区经济的发展，银行发展的促进作用逐渐减弱，股票市场的促进作用逐渐增强。
本文的发现表明我国的金融结构正在向金融市场主导型演变。
[关键词]金融结构经济增长分位数回归一、引言本文的目的在于重新考察我国金融结构的变迁。
纵观以往的文献，本文在两个方面进行了拓展。
在研究方法上，采用分位数回归方法对金融结构变迁进行动态分析。
在研究对象上，基于31个省区的面板数据进行的。
基于此，本文利用省际面板数据和分位数回归方法，分析银行发展和股票市场发展对经济增长的影响大小及其变化趋势，进而对我国金融结构变迁特征进行经验考察。
文章其余部分结构安排如下：第二部分介绍研究方法和模型设定，并对变量的定义和指标选取进行说明；第三部分为实证结果分析，最后是文章结论和政策含义。
二、变量定义、数据说明和研究方法1.银行发展和股票市场发展的测度本文旨在运用新方法研究2000-2010年中国大陆31个省区银行和股票市场发展水平对经济增长的影响大小及其变化趋势，进而对我国金融结构的变迁特征进行判断。
首先需要对银行和股票市场的发展水平进行测度。
（1）银行发展的测度。
本文采用Boyreau-Debray (2003)、Liang(2006)的做法，用各地区存款除以贷款的比率来衡量银行的发展水平。
（2）股票市场发展的测度。
本文采用Levine and Zervos (1998)的做法，用股票总成交额/GDP来衡量我国股票市场的发展水平。
对证券业的影响很大，对银行业的影响相对较小。
因此，政策建议方面，第一，在金融市场不景气时，相比于银行业，金融监管机构更应该加大对证券业和保险业的审慎监管。
因为当金融市场处于极端条件下，其对证券和保险行业的风险溢出效应最大，对银行业的风险溢出效应反而较小。
第二，严格防范各个金融子市场风险，一视同仁。
监管机构不能因为某个市场的总市值较少，而放松监管力度。
因为只要某个子行业处于极端的市场条件，都会对整体的金融市场产生巨大的风险溢出效应。
第三，继续加强对银行业的审慎监管。
因为银行业体量大，与其他子市场交叉业务多，对其他子市场的风险溢出效应均很明显。
参考文献[1]陶玲、朱迎：系统性金融风险的监测和度量———基于中国金融体系的研究[J].金融研究，2016（6）.[2]沈悦、戴士伟等：中国金融业系统性风险溢出效应测度———基于GARCH-Copula-CoVaR模型的研究[J].当代经济科学，2014（6）.[3]孔巧燕：基于分位数回归技术的金融市场风险研究———以我国证券、银行系统为例[D].浙江工商大学，2016.[4]郭卫东：中国上市银行的系统性风险价值及溢出———基于CoVaR方法的实证分析[J].当代经济科学，2013（4）.（责任编辑：胡春雨）分位数回归下的肖桂姣（广东外语外贸大学南国商学院，摘要：在讨论布林带技术指标的设计思想的基础上，基于分位数回归理论设计了一个新的技术指标：分位数回归带（QRBands），给出了分位数回归带指标的计算方法，并利用R软件及quantmod包实现了指标的计算，最后利用上证指数2018年1至8月价格数据绘制了分位数回归指标图并指出了分位数回归带与布林带的差异和分位数回归带指标的适用范围。
关键词：布林带；分位数回归；分位数回归带；技术指标；R语言；quantmod包一、引言基本面分析和技术分析是证券投资者在证券交易中常见的投资分析方法。
基本分析以证券的内在价值为依据，主要对影响证券价格变化的各种影响因素进行深入分析，并借此判断何时买入和卖出证券。
