2021证券投资分析重点完整版
证券投资分析重点汇总
第一章 证券投资分析概述
第一节 证券投资分析的意义与市场效率 一、证券投资分析的意义
(一)有利于提高投资决策的科学性 (二)有利于正确评估证券的投资价值
(三)有利于降低投资者的投资风险：预期收益水平和风险之间存在一种正相关关系。
(四)科学的证券投资分析是投资者成功投资的关键：在风险既定的条件下投资收益最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。 二、证券市场效率
(一)有效市场假说概述：法默提出了著名的有效的市场假说理论。只要证券的市场价格及时地反映了全部有价值的信息，且市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为有效市场。“公平原则”得以充分体现。
市场达到有效的重要前提有两个：其一，投资者必须具有对信息进行加工、分析，并据此正确判断证券价格变动的能力;若干，所有影响证券价格的信息都是自由流动的。
(二)有效市场分析及其对证券分析的意义 证券市场区分为三类：
1、弱式有效市场：存在“内幕信息”
2、半强式有效市场：不仅包括证券价格序列信息，还包括有关公司价值、宏观经济形势和政策方面的信息。
3、强式有效市场。证券价格能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。 三、证券投资分析的信息来源
(一)政府部门：国务院、中国证券监督管理委员会、财政部、中国人民银行、国家发展和改革委员会、商务部、国家统计局、国务院国有资产监督管理委员会。
(二)证券交易所：主要负责提供证券交易的场所和设施，制定证券交易所在业务规则，接受上市申请，安排证券上市，组织、监督证券交易，对会员、上市公司进行监管等事宜。
(三)上市公司：经营主体
(四)中介机构：为证券市场参与者如发行人、投资者等提供各种服务的专职机构。
第2章 有价证券的投资价值分析
四、计算题
1. 假设2011年4月1日，中国人民银行发行1年期中央银行票据，每张面值为100元。
(1)若发行当日的年贴现率为4.5%，该票据的理论价格为多少？
(2)若2011年9月30日，年贴现率变为4%，该票据的理论价格为多少？
2. 2011年3月31日，财政部发行的某期国债距到期日还有3年，面值100元，票面利率年息4%，每年付息一次，下次付息日在1年以后。1年期、2年期、3年期贴现率分别为4.5%、5%、5.5%。该债券的理论价格为多少？
3. 2011年5月9日，财政部发行的3年期国债，面值100元，票面利率年息4%，按单利计息，到期利随本清。3年期贴现率为5.5%。该债券的理论价格为多少？
4. 假设某投资者以960元的价格购买了面额为1000元、票面利率为10%、剩余期限为5年的债券，那么该投资者的当期收益率为多少？
5. 公司2005.6.16 平价发行新债券，票面值1000元，票面利率为10%，5年期，每年6.15
付息，到期一次还本（计算过程中保留4 位小数，结果保留两位小数）。要求：
(1)计算2005.6.16的债券到期收益率。
(2)假定2005.6.16的市场利率为12%，债券发行价格低于多少时公司可能取消发行计划？
(3)假定你期望的投资报酬率为8%, 2009.6.16 该债券市价为1031元，你是否购买？
6. 一张面值为1000元的债券，票面收益率为12%，期限5年，到期一次还本付息（按单利法计息）。甲企业于债券发行时以1050元购入并持有到期；乙企业于债券第三年年初以1300元购入，持有三年到期；丙企业于第二年年初以1170元购入，持有两年后，以1300元卖出。要求（用单利法计算）：
(1)计算甲企业的最终实际收益率；
(2)计算乙企业的到期收益率；
(3)计算丙企业的持有期收益率。
7. 2009年7月1日某人打算购买大兴公司2008年1月1日以960元价格折价发行的、每张面值为1 000元的债券，票面利率为10%，4年期，到期一次还本付息（按单利法计息）。要求（用单利法计算）：
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股票
1 第二章 股票投资分析
第一节：股票上市与发行
第二节：股票投资分析
第三节：股票价值评估
股票
2 第一节 股票上市与发行
股票发行是指符合发行条件的股份
有限公司以筹集资金为直接目的，
依照法律规定的程序向社会投资人
要约出售代表一定股东权利的股票
的行为。
股票
3 股票发行目的
1).公司组建
2).筹集资金
3).改善资本结构
4).转换经营机制
5).其他目的
股票
4 1、股票IPO前的准备
满足IPO的条件 选定证券承销商 证券承销商对发行人进行上市辅导 准备IPO申请文件 股票发行的审核
股票 5 2、股票发行和承销
承销方式
包销和代销
承销协议和承销团协议（分销协议）
股票 6 绿鞋计划
本意：超额配售选择权条款，因1963年首次用于波士顿绿鞋制造公司的股票发行而得名。 新股票发行时，发行人授予主承销商在该次发行的股票上市后30日内，可以按同一发行价格，超额发售不超过本次发行数量一定比例股份的权利（15%），或在二级市场购入股票。 我国2001年9月3日正式试点，但最早在1993年粤电力发行中采用。 2017/2/21
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股票
7 绿鞋计划的意义 减小主承销商的风险 保证发行人发行成功 投资者收益一般大于风险（不破发） 减少市场波动，限制涨跌幅度
股票
8 股票发行方式 上网定价发行 全额预交款、比例配售 上网竞价发行 向二级市场配售 。。。。
股票
9 发行案例 华能国际
上网定价、法人配售 天房发展
上网定价 岁宝热电
上网竞价发行 北亚集团
向二级市场配售、基金投标询价
股票
10 3、发行价格
有平价、溢价和折价三种发行方式 发行价格的决定因素
净资产
赢利水平
成长潜力
发行数量
行业特点
市场情况
股票 11 发行价格的确定方法
协商定价法 市赢率法 竞价法 净资产倍率法 现金流量折现法
股票 12 股票的成长性与收益性
普通股票分为两在类 成长型股票
《证券投资分析》CH2有价证券的投资价值分析与估值⽅
法要点总结
第⼆章有价证券的投资价值分析与估值⽅法
第⼀节证券估值基本原理
⼀、价值与价格的基本概念
证券估值是指证券价值的评估。
证券估值是证券交易的前提和基础，另⼀⽅⾯，估值似乎⼜是证券交易的结果(⼀)虚拟资本及其价格
随着信⽤制度的成熟，产⽣了对实体资本的各种要求权，这些要求权的票据化就是有价证券，以有价证券形态存在的资本就是虚拟资本
作为虚拟资本的有价证券，本⾝⽆价值，其交换价值或市场价格来源于其产⽣未来收益的能⼒。他们的价格运动形式（掌握）具体表现为：1.其市场价值由证券的预期收益和市场利率决定，不随资本价值的变动⽽变动
2.其市场价值与预期收益的多少成正⽐，与市场利率的⾼低成反⽐
3.其价格波动，既决定于有价证券的供求，也决定于货币的供求
(⼆)市场价格、内在价值、公允价值与安全边际（重要）
1.市场价格
2.内在价值
由证券本⾝决定的价格。是⼀种相对“客观”的价格，市场价格围绕内在价值形成。
每个投资者对内在信息掌握不同，主观假设不⼀致，每⼈计算的内在价值也不会⼀样3.公允价值
如果存在活跃交易的市场，则以市场报价为⾦融⼯具的公允价值，否则采⽤估值技术
确定公允价值4.安全边际
是指证券的市场价格低于其内在价值的部分
⼆、货币的时间价值、复利、现值与贴现(⼀)货币的时间价值
(⼆)复利
在复利条件下，⼀笔资⾦的期末价值（终值、到期值）：FV=PV（1+I）N
若每期付息m次，到期本利和为：FV=PV（1+I/M）NM
根据70规则，如果某个变量每年按x%的⽐率增长，那么在将近70/x年以后，该变量将翻⼀番(三)现值和贴现PV=FV/（1+I）N
(四)现⾦流贴现与净现值
不同时间点上流⼊或流出相关投资项⽬的⼀系列现⾦
从财务投资者的⾓度看，买⼊某个证券就等于买进了未来⼀系列现⾦流，证券估值就等价于现⾦流估值
根据贴现率把所有未来的现⾦流⼊的现值加在⼀起与今天的现⾦流出⽐较不同贴现率条件下，净现值不⼀样。
