中级财务会计 第5章 借款费用

33、如果惧怕前面跌宕的山岩，生命 就永远 只能是 死水一 潭。 34、当你眼泪忍不住要流出来的时候 ，睁大 眼睛， 千万别 眨眼!你会看到 世界由 清晰变 模糊的 全过程 ，心会 在你泪 水落下 的那一 刻变得 清澈明 晰。盐 。注定 要融化 的，也 许是用 眼泪的 方式。
35、不要以为自己成功一次就可以了 ，也不 要以为 过去的 光荣可 以被永 远肯定 。
中级财务会计借款费用综述.
31、别人笑我太疯癫，我笑他人看不 穿。(名 言网) 32、我不想听失意者的哭泣，抱怨者 的牢骚 ，这是 羊群中 的瘟疫 ，我不 能被它 传染。 我要尽 量避免 绝望， 辛勤耕 耘，忍 受苦楚 。我一 试再试 ，争取 每天的 成功， 避免以 失败收 常在别 人停滞 不前时 ，我继 续拼搏 。
谢谢
11、越是没有本领的就越加自命不凡。——邓拓 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。——爱尔兰 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。——老子 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。——歌德 15、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。——迈克尔·F·斯特利
பைடு நூலகம்

2017年会计中级职称《财务管理·第五章》知识点-上元会计培训混合型筹资——可转换债券不可分离的可转换转股权与债券不可分离，一般情况下说的可转换债券默认为不可分离的可分离交由的可转换附有认股权证，可以独立流通、交易可转换债券的基本要素标的股票一般是发行公司自己的普通股票，也可以是其他公司的，如该公司的上市子公司股票票面利率一般低于普通债券的票面利率，甚至低于同期银行存款利率（所以资本成本较低）转换价格约定好的以后将债券转为普通股的每股价格（一般该价格会高于现在的市价，所以筹资同样的金额需要发行的股数比普通股少，筹资的效率比直接发行普通股高）转换比例指一份债券能转换成普通股票的股数=债券面值/转换价格转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限赎回条款公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格到达某一幅度时，发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定能强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款；能使市场利率下降后，公司能重新发行利率较低的债券；回售条款公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格到达某一幅度时，债券持有人有权按事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定；（增加发售公司的财务风险）强制性转换调整条款在某些条件具备以后，债券持有人必须将可转换债券转为股票，无权要求偿还债券本金如果达不到条件，公司就面临债券持有人不转换，需要还本付息的财务风险保证可转债能顺利转成股票，预付投资者到期集中挤兑，引发公司破产的悲剧认股权证证券期权性本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，没有普通股的红利收入，也没有相应的投票权是一种投资工具可以通过购买认股权证，获得股票将来市场价与认购价之间的股票差价收益筹资特点是一种融资促进工具；有助于改善上市公司的治理结构（想要投资人行权，必须提高公司市价）作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制混合型筹资——优先股相对于普通股而言，优先股的股利收益是事先约定的，相对固定，普通股没有固定的股利负担，所以普通的风险小于优先股；优先股投资回报低，股利相对低，所以优先股的资本成本要低于普通股；由于优先股不可以抵税，是税后利润支付，所以资本成本高于债务；我国目前的优先股只能是：不可转换优先股、累计优先股、不参加（额外税后利润的分配）优先股、固定股息率优先股、强制分配优先股；对是否可以回购没有说明；因素分析法含义分析调整法，以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，预测资金需要量的一种方法公式资金需要量=（基期-不合理资金占用）x（1±预测期销售额增减率）x（1±预测期资金周转速度变动率）；与销售额同向变动，与资金周转速度反向变动；特点计算简便，容易掌握，但预测结果不精确适用范围用于品种繁多、规格复杂、资金用量小的项目销售百分比法假设前提某些资产、某些负债与销售收入之间存在稳定的百分比关系，这些被称为经营性资产、经营性负债，销售百分比法是根据销售增长与这些资产增长之间的关系，预测未来资金需要量，由于是预测未来所有不够精确经营性资产又称敏感资产包括现金、应收账款、存货等；经营性负债又称敏感负债包括应付票据、应付账款等；不包括筹资性负债；计算公式资产=负债+所有者权益=（经营性负债+筹资性负债）+（外部股权筹资+内部筹资）经营性负债与销售收入之间存在稳定的百分比关系，不需要做专门的筹资安排内部筹资也不需要做专门的筹资安排，需从外部筹集的资金=筹资性负债+外部股权筹资外部融资需求量=增加的资产-增加的经营负债-增加的留存收益=增加的资金总需求量-增加的留存收益特点能为筹资提供短期预计的财务报表，易于使用，在有关因素变动的情况下，要调整原有的百分比增加的资产△资产=△敏感资产+△非敏感资产△敏感资产=△收入x基期敏感资产占基期销售额百分比△敏感资产=基期敏感资产x预计销售收入增长率△非敏感资产如果生产力有闲置，则非敏感资产不变如果生产力饱和，会告诉非敏感资产调整数增加的经营负债△经营负债=△收入x基期敏感负债占基期销售额的百分比△经营负债=基期敏感负债x预计销售收入增长率增加的留存收益△留存收益=预计销售收入x销售净利率x利润留存率（总收入，不是增加量）增加的营运资金△营运资金=增加的流动资产-增加的流动负债（流动资产不是经营/敏感资产）资金习性预测法资金习性指的是业务量与资金总额的依存关系不变资金相关范围资金总额不变，单位变动资金随业务量增加而降低维持营业的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品储备、厂房、机器变动资金相关范围资金总额随业务量增加正比例增加，单位变动资金不变直接构成产品实体的原材料、外购件占用的资金；最低储备以外的现金存货应收账款半变动资金收产销量影响但是不成同比例变动，可以划分为不变资金和变动资金辅助材料上占用的资金总资金直线方程Y=a+bx（Y指的是资金需求总额，是资产-经营负债）总资金直线方程计算方法回归直线分析法根据过去所有的历史数据，标出每一个（业务量，资金总额）的坐标，然后找出一条和每个点平方差距离最近的一条线，这条线就是a+bx高低点法选择业务量最高最低的两点资料，带入方程式求ab值总结业务量x是广义的，可以是产量、销量等，考试时多用销售收入作为业务量；选择高点和地点认准的是业务量x，不是资金占用量；先分项预测后汇总的时候，一定要将项目先分类，将资金项目与经营负债项目分类，需要的资金总额的a=资产的a-经营负债的a，需要的资金总额的b=资产的b-经营负债的b；资金习性预测法的预测结果是资金总额的概念，销售百分比法预测结果是资金增量的概念资金习性预测法的预测结果是总资金需要量，销售百分比法预测结果是外部融资需要量销售百分比法资金习性法资金需要量——y预=a+bx增加的资金需要量增加的资产-增加的经营负债△y=y预-y基基期不用公式，用基期实际的数字外部融资需要量增加的资金需要量-增加的留存收益△y-增加的留存收益资本成本的含义和内容资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用筹集代价筹资费（发行费、手续费）筹资开始时作为筹资总额扣除项使用代价占用费（利息、股利）按年考虑资本成本的作用比较筹资方式、选择筹资方案的依据；衡量资本结构是否合理；评价投资项目可行性的主要标准；评价企业整体业绩的重要依据；对于筹资者取得资本的使用权所付出的代价对于出资者表现为让渡资本使用权所带来的投资报酬资本成本率计算的基本模型一般模式下债务资本成本率（没有特指则使用一般模式）一般模式下普通借款的资本成本率（简化公式，折价溢价的债券不适用）贴现模式下债务资本成本率（考虑时间成本）先计算出实际收到的筹资款=筹资额x（1-筹资费率），每年实际需要支付的利息A=年利息x(1-T),然后列出一个公式：未来现金流出的现值=现金流入现值，根据已知的两个利率，利用插值法求出来的K即为贴现模式下债务资本成本率融资租赁资本成本的计算（智能采用贴现模式）站在出租人的角度，使流出的现值=流入的现值（注意①残值归属问题②这里的租金不扣除所得税），利用插值法求出K；（资本成本可以考虑为出资者的必要报酬率）优先股的资本成本率 固定股利的优先股资本成本率使用成本率的基本模型计算（税后支付不扣税）普通股的资本成本率①股利增长模型假设每年支付的股利按照利率g 固定增长，D0是已经支付的股利，D1是预计的股利；股票是同股同酬，同股同价，所以不管发行几次的股票都以最新市价为准 ②资本资产定价模型站在出资者的角度，用股东要求的必要报酬率来代表普通股的资本成本留存收益的资本成本计算与普通股成本相同【不考虑筹资费用*重要】债务筹资（税前支付）＜权益筹资（税后支付）借款＜债券＜融资租赁优先股＜留存收益＜普通股融资租赁需要考虑融资公司服务费等费用，成本最高；优先股对于投资者来说风险最小，所有要求的报酬率低，成本低，留存收益没有筹资费，成本低；优先股对于筹资公司来说风险高，有固定股利的压力）；平均资本成本权数的确定账面价值权数资料容易取得，结果比较稳定个别项目账面与现时误差大（股权），不适合评价现在时间的资本结构市场价值权数能够反映现在时间的资本成本水平经常变动，不易取得，不适用未来的筹资决策目标价值权数能体现期望的资本结构，适合用于企业筹措新资金使用很难客观理性的确定目标价值边际资本成本是企业追加筹资的成本，是企业进行追加筹资的决策依据权数的确定：目标价值权数P：price 单价 Q：quantity 数量 V：variable 变动 F：fixed 固定 L： Leverage 举债经营D：dividend preference 优先股利 financial 财务 degree 程度 Operating 运营固定性资本成本利息（interest）固定性经营成本F（fixed cost）利润的多种形式及相互关系边际贡献M 边际贡献M（Margin）=销售收入-变动成本=PxQ-VxQ息税前利润EBIT息税前利润EBIT（interest taxes）=销售收入-变动成本-固定生产经营成本=M-F（fixed）税前利润EBT税前利润EBT=EBIT-I（利润总额）净利润NetIncome净利润=（EBIT-I）X(1-T)每股收益EPS每股收益（Earnings per share）=（净利润-优先股利）/普通股股数经营杠杆效应由于固定经营成本F（不变）的存在，使得业务量Q较小的变动引起EBIT较大变动EBIT=(P-V)xQ-F 经营杠杆系数定义公式（Degree of Operating Leverage）：【使用基期数据计算】结论经营杠杆放大了市场和生产等因素对利润波动的影响，经营杠杆系数越高，经营风险越大固定经营成本越大，经营杠杆效应越大，风险越大；产品销售数量越大，单价越高，风险越小，经营杠杆效应越小一般影响EBIT的因素会影响经营杠杆效应，资本成本（比如利息）等因素在EBIT之后，影响不到财务杠杆效应由于固定性资本成本（利息、优先股利）的存在，使得EBIT的较小变动引的EPS较大变动财务杠杆系数定义公式（Degree of financial leverage）：不考虑优先股时：结论财务杠杆系数越高，财务风险也就越大；一般影响EBIT的因素会影响财务杠杆效应财务负担越高，固定资本成本越大，财务杠杆效应越大，风险越大；息税前利润越高，财务杠杆效应越小，风险越小；总杠杆效应由于DOL，DFL的存在，使得业务量的较小变动引的EPS较大变动总杠杆系数定义公式（Degree Of Total Leverage）：不考虑优先股时：结论同时存在固定经营成本和固定资本成本的时候，才会存在复合杠杆；总杠杆系数越高，财务风险越大；凡是影响经营杠杆和财务杠杆的都会影响总杠杆；要维持一定的总杠杆系数时，经营杠杆和财务杠杆可以有不同的组合；能够说明产销业务量变动对每股收益的影响，据以预测未来的每股收益水平；财务管理的风险管理策略状态种类经营特征筹资特点企业类型固定资产比重较大的资本密集型企业经营杠杆系数高经营风险大企业筹资主要依靠权益资本，以保持较小的财务杠杆系数和财务风险变动成本比重较大的劳动密集型企业经营杠杆系数低经营风险小企业筹资主要依靠债务资本，保持较大的财务杠杆系数和财务风险发展阶段初创阶段市场占有率低，产销量小，经营杠杆系数大益康权益资本，较低使用财务杠杆扩张成熟期市场占有率高，经营杠杆系数小可以扩大债务资本，较高使用财务杠杆收缩阶段市场占有率下降，经营风险逐步加大逐步降低债务资本比重资本结构的含义是指企业资本总额中各种资本的构成及比例关系广义的资本结构包括全部债务（长期、短期）与股东权益的构成比率狭义的资本结构指长期负债与股东权益资本构成比率短期债务作为营运资金来管理最佳资本在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构结构从理论上讲最佳资本结构是存在的，但是由于企业内部条件和外部环境经常变动，动态保持最佳资本结构十分困难每股收益分析法该种方法判断资本结构是否合理，是通过分析每股收益的变化来衡量，能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不合理每股收益的无差别点是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或者业务量水平决策原则若预计的EBIT＞无差别点的EBIT 选择财务杠杆大的筹资方案若预计的EBIT=无差别点的EBIT 均可若预计的EBIT＜无差别点的EBIT 选择财务杠杆小的筹资方案计算公式考试的时候要先列出第一个等式；如果有优先股大利息需要加上税前优先股利D/（1-T）；平均资本成本比较法能够降低平均资本成本的结构，就是合理的资本结构；平均资本成本计算：各个资本成本的加权平均；决策原则选择平均资本成本最低的方案；公司价值分析法能够提升公司价值的资本结构，就是合理的资本结构；公司市场总价值高的同时，公司加权平均资本成本低；（这里公司的平均资本成本是以市场价值为权重）决策原则在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也是最低的；计算公式①公司市场总价值=权益资本的市场价值+债务资本的市场价值value=shareholder（股权持有人）+bondholder（债权持有人） V=S+BB使用账面价值；S可以看做将以后所有（永续）净利润折现的现值，假设每年净利率恒定，i为股东要求的必要报酬率（也是权益资本成本率）；三种方法的比较每股收益分析法、平均资本成本比较法都是从账面价值的角度进行资本结构的优化分析，没有考虑市场反应也没有考虑风险因素，公司价值分析法是考虑市场风险以市场价值为标准进行优化。

中级会计师职称实务重点：借款费用2017年中级会计师职称实务重点：借款费用例题1、甲公司2007度至2012年度发生的与一栋办公楼有关的业务资料如下：(1)2007年1月1日，甲公司与乙公司签订合同，委托乙公司为其建造一栋办公楼。

合同约定，该办公楼的总适价为5000万元，建造期为12个月，甲公司于2007年1月1日向乙公司预付20%的工程款，7月1日和12月31日分别根据工程进度与乙公司进行工程款结算。

(2)2007年1月1日，为建造该办公楼，甲公司向银行专门借款2000万元，期限为2年，合同年利率与实际年利率均为8%，每年利息于次年1月1日支付，到期一次还本。

专门借款中尚未动用部分全部存入银行，年利率1%，假定甲公司每年年末计提借款利息费用，存贷款利息全年按360天计算，每月按30天计算。

(3)2007年1月1日，该办公楼的建造活动正式开始，甲公司通过银行向乙公司预付工程款1000万元;7月1日，甲公司根据完工进度与乙公司结算上半年工程款2250万元，扣除全部预付工程款后，余款以银行存款支付给乙公司。

(4)2007年12月31日，该办公楼如期完工，达到预定可使用状态并于当日投入使用，甲公司以银行存款向乙公司支付工程款2750万元。

该办公楼预计使用年限为50年，预计净残值为155万元，采用年限平均法计提折旧。

(5)2010年11月，甲公司因生产经营战略调整，决定将该办公楼停止自用，改为出租以获取租金收益。

2010年12月20日，甲公司与丙公司签订租赁协议，约定将该办公楼以经营租赁的方式租给丙公司，租凭期为2年，租赁开始日为2010年12月31日，甲公司对投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量，2010年12月31日该办公楼的公允价值为5100万元。

(6)2011年12月31日，该办公楼公允价值为5000万元。

2012年12月31日，租赁合同到期，甲公司将该办公楼以4100万元的价格售出，款项已存银行，假定不考虑相关税费。

第五章筹资管理（下）第一节资本成本一、资本成本的含义与作用含义资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。

筹资费，是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。

筹资费用通常在资本筹集时一次性发生，在资本使用过程中不再发生，因此，视为筹资数额的一项扣除占用费，是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。

【提示】资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。

用绝对数表示的资本成本包含筹资费和占用费两部分。

资本成本通常用相对数表示，即资本成本率作用资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据；平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据；资本成本是评价投资项目可行性的主要标准；资本成本是评价企业整体业绩的重要依据【例题·单选题】资本成本一般由筹资费和占用费两部分构成。

下列各项中，属于占用费的是（）。

（2018年卷Ⅱ）A.向银行支付的借款手续费B.向股东支付的股利C.发行股票支付的宣传费D.发行债券支付的发行费『正确答案』B『答案解析』资本成本占用费用是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，向股东支付的股利属于占用费。

二、个别资本成本的计算个别资本成本是指单一融资方式的资本成本。

个别资本成本的高低使用相对数即资本成本率表达。

一般模式（不考虑货币时间价值）【注意】（1）该模式应用于债务资本成本的计算；（2）年资金占用费是指税后利息费用贴现模式（考虑货币时间价值）筹资净额现值－未来资本清偿额现金流量现值＝0资本成本率＝所采用的折现率【注意】（1）能使现金流入现值与现金流出现值相等的折现率，即为资本成本。

（2）该模式为通用模式（一）银行借款的资本成本率一般模式其中：K b表示银行借款资本成本率；i表示银行借款年利率；f表示筹资费用率；T表示所得税税率贴现模式根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解折现率【例题·计算分析题】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率20%。