第二章 证券投资基金概述

课程类别：专业基础课开课学期：第四、五学期指定教材：吴晓求，《证券投资学》，中国人民大学出版社，2009年参考教材：兹维。

波迪，《投资学》中国人民大学出版社21世纪证券系列教材：吴晓求主编：《证券市场概论》、《证券投资分析》、《公司发行与承销》、《公司并购原理》、《证券投资基金》等教学目的：证券投资学作为一门专业基础课，是引领人们进入金融学术殿堂的概论性课程。

通过学习本课程使学生掌握关于证券投资的基础知识、有价证券价格决定及证券组合基础理论；掌握证券投资的基本分析的理论和方法，了解证券投资技术分析的基本原理；正确理解证券市场的基本功能，了解证券监管现的基本理论。

导论开放的经济体系与现代金融体系；经济体系的经济特征：经济全球化、市场一体化和资产证券化；实质经济与虚拟经济；现代金融的作用；传统金融与现代金融的区别；现代金融体系与资本市场；中国资本市场的可持续性发展；中国金融崛起的两个外部条件；发展资本市场的重要性。

第一章证券投资工具第一节投资概述1 ．投资的定义和目的投资是货币转化为资本的过程。

投资的目的有：本金保障；资本增值；经常性收益。

2．风险和风险偏好风险指“未来结果的不确定性或损失”，进一步定义为“个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知”。

风险偏好有三类：风险规避；风险中立；风险爱好。

第二节债券1．债券的概念债券是一种金融契约，是债权债务凭证。

债券概念的四层含义。

发行人；购买人；发行人义务；法律效力2．债券的基本要素四个基本要素：债券面值；票面利率；付息期和偿还期。

3．债券的特征四个特征：偿还性；流通性；安全性和收益性。

4．债券的分类对债券可以从是否约定利息划分、债券券面形态、发行主体、是否有财产担保、是否能转换为公司股票、利率是否固定、是否能够提前偿还、偿还方式等不同角度进行分类。

（1）是否约定利息零息债券；附息债券；息票累积债券（2）发行主体政府债券；金融债券；公司债券（3）有无担保抵押债券；信用债券（4）能否转换可转换债券；不可转换债券（5）能否赎回5．债券筹资的特点优点：资本成本低；具有财务杠杆作用；所筹集资金属于长期资金；筹资的范围广、金额大。

名词解释导论1.金融投资以金融资产为投资对象的投资活动，在金融投资中还有直接投资和间接投资P22.直接投资投资者以购买股票、债券、商业票据等形式进行金融投资。

P23.间接投资投资者将资金存入商业银行或其他金融机构，以储蓄存款或企业存款、机构存款的形式存在时间接投资。

P24.证券投资个人或法人对有价证券的购买行为，这种行为会使投资者在证券持有期内获得与其所承担的风险相称的收益。

P3第一章：证券投资要素1.股票是股份公司发给股东以证明其投资份额并对公司拥有相应的财产所有权的证书P142.债券指依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。

P253．证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金份额集中投资者的资金，形成独立财产，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运作，以组合投资方式进行证券投资，所得收益按出资比例由投资者分享的投资工具。

P304.证券中介机构指为证券市场参与者（如发行者、投资者）提供相关服务的专职机构。

P39第二章：1.公募发行又称公开发行，指发行人向不特定的社会公众投资者发售证券的行为。

P542.增资发行指股份公司上市后为达到增加资本家的目的而发行股票的行为。

P573.超额配售选择权俗称绿鞋，指发行人授权主承销商的一项选择权，后的授权的主承销商同一发行价格超额配售不超过包销数额15%的股份，即主承销商按不超过包销数额115%的股份向投资者发售。

P634.注册制奉行公开管理原则，实质上是一种发行公司的财务公布制度，要求发行证券的公司提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息。

P88第三章：1.指令驱动又称委托驱动、订单驱动，在竞价市场中，证券交易价格由买卖双方的委托指令共同驱动形成，即投资者将自己的交易意愿以委托指令的方式委托给证券经纪商，证券经纪商持委托指令进入市场，以买卖双方报价为基础进行撮合产生成交价。

P1022.报价驱动又称做市商方式，报价驱动方式下的证券交易价格由一家伙多家做市商给出，做市商根据市场的供求关系和自身的实力报出证券的买卖双方价格，做市商在其所报出的价位上接受投资者的买卖要求，以其自身的资金或证券和投资者进行交易，做市商的收益来自买卖证券的差价。

证券投资基金托管业务管理办法（2020）文章属性•【制定机关】中国证券监督管理委员会•【公布日期】2020.03.20•【文号】中国证券监督管理委员会令第166号•【施行日期】2020.03.20•【效力等级】部门规章•【时效性】失效•【主题分类】证券正文证券投资基金托管业务管理办法（2013年2月17日中国证券监督管理委员会第28次主席办公会议审议通过，根据2020年3月20日中国证券监督管理委员会《关于修改部分证券期货规章的决定》修正）第一章总则第一条为了规范证券投资基金托管业务，维护证券投资基金托管业务竞争秩序，保护基金份额持有人及相关当事人合法权益，促进证券投资基金健康发展，根据《证券投资基金法》、《银行业监督管理法》及其他相关法律、行政法规，制定本办法。

第二条本办法所称证券投资基金（以下简称基金）托管，是指由依法设立并取得基金托管资格的商业银行或者其他金融机构担任托管人，按照法律法规的规定及基金合同的约定，对基金履行安全保管基金财产、办理清算交割、复核审查资产净值、开展投资监督、召集基金份额持有人大会等职责的行为。

第三条商业银行从事基金托管业务，应当经中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）和中国银行业监督管理委员会（以下简称中国银监会）核准，依法取得基金托管资格。

其他金融机构从事基金托管业务，应当经中国证监会核准，依法取得基金托管资格。

未取得基金托管资格的机构，不得从事基金托管业务。

第四条基金托管人应当遵守法律法规的规定以及基金合同和基金托管协议的约定，恪守职业道德和行为规范，诚实信用、谨慎勤勉，为基金份额持有人利益履行基金托管职责。

第五条基金托管人的基金托管部门高级管理人员和其他从业人员应当忠实、勤勉地履行职责，不得从事损害基金财产和基金份额持有人利益的证券交易及其他活动。

第六条中国证监会、中国银监会依照法律法规和审慎监管原则，对基金托管人及其基金托管业务活动实施监督管理。

第七条中国证券投资基金业协会依据法律法规和自律规则，对基金托管人及其基金托管业务活动进行自律管理。

中华人民共和国证券投资基金法（2015年修正）文章属性•【制定机关】全国人大常委会•【公布日期】2015.04.24•【文号】中华人民共和国主席令第二十三号•【施行日期】2015.04.24•【效力等级】法律•【时效性】现行有效•【主题分类】证券,金融债券正文中华人民共和国证券投资基金法（2003年10月28日第十届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过2012年12月28日第十一届全国人民代表大会常务委员会第三十次会议修订根据2015年4月24日第十二届全国人民代表大会常务委员会第十四次会议《关于修改〈中华人民共和国港口法〉等七部法律的决定》修正）目录第一章总则第二章基金管理人第三章基金托管人第四章基金的运作方式和组织第五章基金的公开募集第六章公开募集基金的基金份额的交易、申购与赎回第七章公开募集基金的投资与信息披露第八章公开募集基金的基金合同的变更、终止与基金财产清算第九章公开募集基金的基金份额持有人权利行使第十章非公开募集基金第十一章基金服务机构第十二章基金行业协会第十三章监督管理第十四章法律责任第十五章附则第一章总则第一条为了规范证券投资基金活动，保护投资人及相关当事人的合法权益，促进证券投资基金和资本市场的健康发展，制定本法。

第二条在中华人民共和国境内，公开或者非公开募集资金设立证券投资基金（以下简称基金），由基金管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人的利益，进行证券投资活动，适用本法；本法未规定的，适用《中华人民共和国信托法》、《中华人民共和国证券法》和其他有关法律、行政法规的规定。

第三条基金管理人、基金托管人和基金份额持有人的权利、义务，依照本法在基金合同中约定。

基金管理人、基金托管人依照本法和基金合同的约定，履行受托职责。

通过公开募集方式设立的基金（以下简称公开募集基金）的基金份额持有人按其所持基金份额享受收益和承担风险，通过非公开募集方式设立的基金（以下简称非公开募集基金）的收益分配和风险承担由基金合同约定。

（六）辨析题（辨别是⾮并作简要分析）1.⾮。

债券的票⾯利率越低，债券价格的易变性也就越⼤。

因为在市场利率提⾼的时候，票⾯利率较低的债券的价格下降较快；⽽当市场利率下降时，它们的增值潜⼒也很⼤。

2.是。

如果债券的市场价格等于其⾯值，则债券的到期收益率等于其票⾯利率；如果债券的市场价格低于其⾯值，则债券的到期收益率⾼于其票⾯利率；如果债券的市场价格⾼于其⾯值，则债券的到期收益率低于其票⾯利率。

3.⾮。

按照流动性偏好理论，期限长的债券拥有较⼤的价格风险，因此存在流动性溢价。

这样，在预期利率⽔平上升和下降的时期⼤体相当的条件下，利率期限结构上升的情况要多于下降的情况，但并不⼀定总是向上倾斜的。

具体来说，如果预期利率上升较⼤或下降的幅度较⼩，其利率期限结构⼀般是向上倾斜的；如果预期利率下降的幅度较⼤，其利率期限结构就可能是持平的，甚⾄是向下倾斜的。

4.⾮。

可转换证券的市场价格必须保持在它的理论价值和转换价值之上。

如果价格在理论价值之下，该证券价格低估，这是显⽽易见的；如果可转换证券价格在转换价值之下，购买该证券并⽴即转化为股票就有利可图，从⽽使该证券价格上涨直到转换价值之上。

（七）简答题1.在任⼀时点上，有三种因素可以影响债券利率期限结构的形状。

第⼀，对未来利率变动⽅向的预期。

如果预期利率上升，则利率期限结构呈上升趋势。

第⼆，债券预期收益中可能存在的流动性溢价。

这样，投资者在接受长期债券时，要求对与期限相联系的风险给予⼀定补偿。

第三，市场效率低下或者资⾦从长期（或短期）市场向短期（或长期）市场流动可能存在的障碍，这⼀因素使长、短期资⾦市场形成分割。

2.该理论认为：利率期限结构完全取决于对未来利率的市场预期。

如果预期未来利率上升，则利率期限结构会呈上升趋势；如果预期未来利率下降，则利率期限结构会呈下降趋势。

3.该理论认为：投资者往往并不认为长期债券是短期债券的理想替代品。

这⼀⽅⾯是由于投资者意识到他们对资⾦的需求可能会⽐预期的要早；另⼀⽅⾯也意识到如果投资于长期债券，基于债券未来收益的不确定性，可能要承担较⾼的价格风险。

第一章证券投资基金概述练习题⏹一、单选题1、证券投资基金运作中的三方当事人一般是指基金的( )。

A.发起人、管理人和投资人B.管理人、托管人和投资人C.托管人、发起人和投资人D.受益人、管理人和投资人答案：B练习题⏹2、按照基金规模是否固定，证券投资基金可以划分为( )。

A.私募基金和公募基金B.上市基金和不上市基金C.开放式基金和封闭式基金D.契约型基金和公司型基金答案：C练习题⏹3、以下( )不是基金合同的当事人。

A.基金销售机构B.基金份额持有人C.基金管理人D.基金托管人答案：A练习题⏹4、基金( )是基金产品的募集者和基金的管理者，其最主要职责就是按照基金合同的约定，负责基金资产的投资运作，在风险控制的基础上为基金投资者争取最大的投资收益。

A.份额持有人B.管理人C.托管人D.注册登记机构答案：B练习题⏹5、以下不属于证券投资基金特征的是( )。

A.集合投资，专业管理B.组合投资，分散风险C.收益平稳，风险较小D.独立托管，保障安全答案：C⏹二、判断题1. 证券投资基金的管理者是基金的实际所有者。

⏹答案：错误⏹2. 凡向投资人募集资金而形成的资金集合体都可以称为证券投资基金。

⏹答案：错误⏹3. 契约型基金的投资者既是基金持有人，又是公司的股东，可以参加股东大会，行使股东权利。

⏹答案：错误三、简答题⏹一简述中国基金业发展概况⏹二简述基金业在金融体系中的地位与作用第二章证券投资基金类型练习题⏹一、单项选择题1.ETF日净值收益率与标的指数日收益率之差，称为( )。

A.跟踪误差B.跟踪偏离度C.折(溢)价率D.费用率答案：A练习题⏹2、按照股票性质不同，可将股票基金划分为( )。

A.私募基金和公募基金B.上市基金和不上市基金C.价值型基金和成长型基金D.小盘基金、中盘基金和大盘基金答案：C练习题⏹3、下列不属于货币市场工具的是( )。

A.短期国债B.商业票据C.银行承兑汇票D.股票答案：D练习题⏹4.( )基金主要投资于具有资本增值潜力的小盘、成长型公司的股票。

证券投资学课后习题答案总结第一章股票1、什么是股份制度？它的主要功能有哪些？答：股份制度亦称股份公司制度，它是指以集资入股、共享收益、共担风险为特点的企业组织制度。

股份公司一般以发行股票的方式筹集股本，股票投资者依据他们所提供的生产要素份额参与公司收益分配。

在股份公司中，各个股东享有的权利和义务与他们所提供的生产要素份额相对应。

功能：一、筹集社会资金；二、改善和强化企业的经营管理。

2、什么是股票？它的主要特性是什么？答：股票是股份有限公司发行的，表示其股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的书面凭证。

股票作为股份公司的股份证明，表示其持有者在公司的地位与权利，股票持有者为公司股东.特性：1、不可返还性2、决策性3、风险性4、流动性5、价格波动性6、投机性3、普通股和优先股的区别？答：普通股是构成股份有限公司资本基础股份，是股份公司最先发行、必须发行的股票，是公司最常见、最重要的股票，也是最常见的股票。

其权利为：1、投票表决权2、收益分配权3、资产分配权4、优先认股权。

对公司优先股在股份公司中对公司利润、公司清理剩余资产享有的优先分配权的股份。

第一是领取股息优先。

第二是分配剩余财产优先。

优先股不利一面：股息率事先确定；无选举权和被选举权，无对公司决策表决权；在发放新股时，无优先认股权。

有利一面：投资者角度:收益固定，风险小于普通股，股息高于债券收益；筹资公司发行角度：股息固定不影响公司利润分配，发行优先股可以广泛的吸收资金，不影响普通股东经营管理权。

4、我国现行的股票类型有哪些？答：我国现行的股票按投资主体不同有国有股、法人股、公众股和外资股。

国有股是有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有的国有资产折算的股份。

法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产向股份有限公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。

公众股即个人股，指社会个人或股份公司内部职工以个人合法财产投入公司形成的股份。

第一章绪论本章知识点：一、证券的定义及其分类二、投资与投机三、证券投资一、证券的定义及其分类（一）证券的定义证券是指各类记载并代表了一定权利的法律凭证，它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。

从一般意义上来说，证券是用以证明或设定权利所做成的书面文件，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益或证明其曾经发生过的行为。

股票、债券、基金、票据、提单、保险单、存款单等等都是证券。

（二）证券的分类证据证券单纯地证明事实的证券。

信用证、证据（书面证明）、提单等凭证证券认定持证人是某项私权的合法权益者，证明持证人所履行的义务有效的文件。

存款单、借据、收据、定期存款存折。

特点：没有可让渡性、故为无价证券有价证券用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。

特定财产可以是商品、货币或是取得利息和股息收入.特点：可以在市场上买卖流通；具有交易价格。

价格泡沫股票在二级市场上的价格大大偏离了由实体经济决定的内在价值。

博傻理论泡沫形成：只要有傻子进场，愿意以更高的价格购买你手中的投资品，该投资品的价格就会被越推越高，直至价格完全偏离其内在价值。

泡沫破裂：傻子是有限的。

根据特定财产的不同，可将有价证券分为以下三类：商品证券商品所有权或使用权。

如：提货单、运货单、仓库栈单。

货币证券货币索取权。

如：商业汇票、商业本票、汇票、银行本票、支票资本证券由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。

持有人具有收入请求权。

有价证券的特征：资本证券产权性收益性流动性风险性二、投资（一）投资的含义投资经济主体为了获得未来的预期收益，预先垫付一定量的货币或实物以经营某项业务的经济行为。

投资可以分为直接投资和间接投资.证券投资属于间接投资。

若从投资对象的角度理解，证券投资的对象是金融资产。

投资学涉及分析和管理投资者的财富，并研究投资的过程。

（二）投资与投机的区别教材投资是一门科学，投机是一门艺术。

证券投资基金法释义之第二章基金管理人篇第十二条基金管理人由依法设立的基金管理公司担任。

担任基金管理人．应当经国务院证券监督管理机构核准。

【释义】本条是对基金管理人由谁担任及其核准的规定。

一、基金管理人由基金管理公司担任基金管理人是指发行基金份额募集证券投资基金，并按照法律、行政法规的规定和基金合同的约定，为基金份额持有人的利益，采取资产组合方式对基金财产进行管理、运用的机构。

在证券投资基金法律关系中，基金管理人处于中心地位，具有以下特征：1．基金管理人是证券投资基金的募集人。

根据本法第36条的规定，基金管理人依照本法发售基金份额，募集证券投资基金。

其他机构或者个人不得从事证券投资基金的募集活动。

2．基金管理人是基金财产的管理人。

根据本法的有关规定，基金管理人运用基金财产，进行证券投资，是基金财产的管理人。

但是，基金管理人只是负责投资决策，下达投资指令，并不负责基金财产的保管和投资运作的结算。

根据本条规定，基金管理人由依法设立的基金管理公司担任。

也就是说，基金管理人只能由依照本法设立的专门从事基金管理业务的基金管理公司来担任，其他任何机构和个人均不得担任基金管理人。

但是，基金管理公司依法设立并不自然成为某一只基金的基金管理人，只有当依法设立的基金管理公司经国务院证券监督管理机构核准才能成为某一只基金或者其所募基金的基金管理人。

二、担任基金管理人，应当经国务院证券监督管理机构核准担任基金管理人的核准包括以下几种情况：一是基金管理公司依照本法向国务院证券监督管理机构提交申请募集基金的文件，经核准后，开始发售基金份额，募集基金；基金募集期限届满，符合法定条件的，向国务院证券监督管理机构办理基金备案手续，成为所募基金的基金管理人。

二是某一基金的基金管理人职责终止，在新基金管理人产生前，由国务院证券监督管理机构指定某一基金管理公司为该基金的临时基金管理人。

三是基金管理人因被依法取消基金管理资格、被基金份额持有人大会解任、依法解散、被依法撤销、被依法宣告破产或者基金合同约定的其他情形而职责终止的，基金份额持有人大会选任的某一基金管理公司，经国务院证券监督管理机构核准，而成为该基金的基金管理人。