财务管理课件第9章短期资产管理

详细描述
市场风险是短期资产管理过程中不可避免的 风险之一。市场价格的波动可能导致资产价 值下降，从而影响投资者的收益和本金安全 。投资者需要密切关注市场动态，并根据市 场变化及时调整投资策略。
运营风险
要点一
总结词
运营风险是指由于运营过程中的问题导致资产损失的风险 。
要点二
详细描述
运营风险包括技术故障、操作失误、管理问题等。这些问 题可能导致资产损失或无法正常运作，从而影响投资者的 收益和本金安全。投资者需要建立完善的运营管理体系， 并采取必要的技术措施来降低运营风险。
降低企业的财务风险
03
有效的短期资产管理可以帮助企业降低财务风险，如避免资金
链断裂、流动资金短缺等问题。
短期资产管理的目标
保持足够的现金储备
降低应收账款风险
企业应保持足够的现金储备，以应对 日常经营和突发事件。
企业应加强对应收账款的管理，降低 坏账风险。
控制存货水平
企业应合理控制存货水平，避免存货 积压和浪费。
根据客户信用状况制定 合理的信用政策，降低
坏账风险。
应收账款监控
定期对应收账款进行跟 踪和分析，及时发现异
常情况。
催收机制
建立有效的催收机制， 对逾期应收账款进行及
时追讨。
坏账处理
对无法收回的应收账款 进行妥善处理，降低损
失。
存货管理策略
库存计划
根据销售预测和生产需求制定 合理的库存计划。
库存控制
企业C的存货管理案例
总结词
优化库存结构
详细描述
企业C通过实施先进的存货管理方法 ，优化了库存结构，减少了库存积压 和浪费，提高了库存周转率。
企业D的短期投资管理案例

利润的影响
PB SB • P 15000 20% 3000
信用标准变化对 应收账款机会成 本的影响
I B CB / 360 • SB • R0 75 / 3601500015% 469
信用标准变化对
坏账成本的影响 KB SB • BB 1500012% 1800
信用政策变化对 净利润的影响
三、现金持有量决策
• 三种具体方法原理及运用
（一）成本分析模式
（1）持有成本——企业因保留一定现金余额而 增加的管理费用及丧失的再投资收益。其中： 管理费用是固定成本；再投资收益是变动成本， 现金持有量越大，机会成本越高。
（2）短缺成本——在现金持有量不足而又无法 及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的 损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。
(3）生息领域中的流动资产：指为获取 利息而持有的资产。
一、短期资产的持有政策
（一）、影响短期资产政策的因素
1、风险与报酬 2、企业所处行业 3、企业规模 4、外部金融环境
（二）、短期资产政策类型（图示）
1、适中的持有政策：在安排短期资产数量 时，保证正常的需要的情况下，再适当的留有一 定的保险储备；
第九章 短期资产管理
第九章
• 教学要点 • 教学内容 • 思考题 • 习题 • 案例分析
短期资产管理
教学要点
1、掌握营运资金的概念和特征； 2、掌握企业筹资组合策略和资产组合策略
以及不同组合对企业报酬和风险的影响； 3、了解影响筹资组合及资产组合的因素。
教学内容
第一节 营运资本管理
第二节 短期资产管理
数据
100，000 12，500 20，000
20 10
6 30天付清

第9章 短期资产管理
2020/12/10
1
营运资本的概念
广义：生产经营中的短期资产 狭义：短期资产-短期负债 通常为狭义 营运资本管理就是流动资产和流动负债
的管理
2020/12/10
2
营运资本管理
流动资产：
获利性弱，流动 性强，变现能力 强，风险小
流动资产管理：在 获利能力和风险间 权衡，确定短期资 产的最佳持有量
如果现金过剩，还款或者转入投资 如果现金不足，安排筹资
2020/12/10
11
现金预算的编制
收支预算法 期末现金余额=期初现金余额+现金流入-现金流出
调整净收益法 期末现金余额=期初现金余额+预算期内现金净增加额
预算期内现金净增加额=净收益+应收账款的减少+折 旧+处置固定资产损失+预提财务费用+……-……
持有量
2020/12/10
14
存货模型
假设现金为0时，则出售有价证券得到现金 假设特定时间内的现金需求可以预测 假设每次转换成本固定 假设资金平均消耗 假设无短缺成本 计算结果为每次现金最佳转换数量
2020/12/10
15
米勒-欧尔现金管理模型
基于现金收支不确定 现金和有价证券可自由转换 计算结果为最佳现金持有范围 高于上限购买有价证券，低于下限出售
2020/12/10
20
应收账款额日常管理
企业信用调查：面谈，报表，评估机构，银行，财税 部门，消费者协会等
企业信用评估：信用评分法、5C评估法 品德(character)，能力(capacity)，资本(capital)，
抵押品(colleteral)，情况(condition)

6
企业为了扩大销售，增加利润总额，采取了放 宽信用标准的策略，现提出两个方案：
A方案 信用标准：只对坏账损失率低 于8‰的企业提供商业信用 由于信用标准放宽 增加销售收入：40000元 新增销售收入的平均收款期： 45天 B方案 信用标准：只对坏账损失率低 于10‰的企业提供商业信用 由于信用标准放宽 增加销售收入：43200元 新增销售收入的平均收款期： 60天
第四节
应收账款的管理
应收账款是指企业因销售商品、材料、提供劳 务等业务，应向购货单位及接受劳务单位收取的款 项。 一、应收账款的功能
1.促进销售 企业的理想销售方式是现销，但在实际工作中，适当采取 一些赊销的方式可起到促销的作用，而赊销就会产生应收账 款。 2.减少存货 赊销产品可以加速销售的实现，促进成品资金向货币资金 的快速转化，从而可以降低产品的库存数量。
支出非同步性和不确定性）
三、营运资本的特点 1、流动资产的周转具有短期性； 2、流动资产的实物形态具易变现性； 3、营运资金的数量具有波动性； 4、营运资金的来源具有灵活多样性。（有 自然性融资和协议融资）
第二节 短期资产管理
一、短期资产的持有政策 （一）影响短期资产政策的因素 1、风险与收益 短期资产的特点是:财务风险低，获利能力差。 2、企业所处的行业(24.33%-76.52%) p280 表9-3 3、企业规模 p280 表9-4 4、外部融资环境 p281 图-2
（二）管理成本 管理成本是指企业对应收账款进行管理而 发生的费用。主要包括客户信息的管理费用、 催账费用、讨债费用等。
（三）坏账损失成本 坏账损失成本是指由于发生确实无法收回的
应收账款所造成的损失。应收账款金额越大， 逾期拖欠越长，坏账损失可能性就越大。

短风险和收
益的影响
短期资产管理
短期资产具有以下几个突出特点
➢ 周转速度快 ➢ 变现能力强 ➢ 财务风险小
短期资产管理
短期资产按不同标准可作不同分类
–现金
➢ 按实物形态
–短期金融资产
–应收及预付款
–存货
➢ 按照在生产经营循环中所处的流程
1 240×8 % =19.2 24.2
47.8
备选方案 320×30 % =96 320×12
%×60/360=6.4 2 320×12 % =38.4 46.8
49.2
信用标准
例 题 恒远公司在当前信用政策下的经营情况
项目 S ：销售收入（元） P ：销售利润率 C0 ：平均收现期 B0 ：平均坏账损失率 R0 ：应收账款占用资金的机会成本
数据 100 000
20% 45天 6% 15%
信用标准 恒远公司备选的两种信用标准
4r
式中：
L 代表现金下限， b 代表证券交易的成本， 代表现金余额每日标准差， r 代表投资日收益率。
营运资本管理 短期资产管理 现金管理 应收账款管理 存货规划及控制
5.应收账•款增的加销管售 理
功能
• 减少存货
目标
• 强化竞争、扩大销售的功能 • 降低成本，提高应收账款投资的效益
现金余额的均衡点 Z *
现 金 余 额 U
现金余额上限
Z*
L O
均衡点 现金余额下限
时间
确定现金余额的米勒欧尔模型
现金持有决策
米勒-欧尔模式
下限的受到企业每日的最低 现金需要、管理人员的风险 承受倾向等因素影响
而上限为：
U L 3 3 3b 2

•
现金管理成本：是指日常现金管 理的开支，如控制制度、安全措 施和人员工资等的支出，它是一 现金管理成本 种相对固定的成本，与现金持有 量没有明显的对应关系，只有当 现金管理成本线 现金持有超越一定量度后，这种 成本才会发生一定量的上升。如 图
现金持有量
现金持有决策
机会成本 企业因保留一定现金余额而增加 的管理费用及丧失的投资收益 现金的成本 机会成本 =现金持有量×有价证券利率 短缺成本 在现金持有量不足而又无法及时 将其他资产变现而给公司造成 的损失。
• 例：某公司原材料购买和产品销售均采取信用销售 （赊销）方式，其应付款的平均付款天数为35天， 应收帐款的收款期为70天，公司从原材料购买到产 品销售的期限（平均存货期限）为85天，预期公司 全年经营性支出为1200万，问该公司的最佳现金持 有量为多少？ • 现金周转天数=平均储备天数（平均存货转换周期） +（应收帐款）平均周转天数-（应付帐款）平均付 款天数 • 现金周转期＝85＋70－35＝120（天） • 现金周转率＝360/120=3(次) • 最佳现金持有量＝1200万/3次＝400（万元）
• 2.短期资产按实物形态分类
–现金
–短期投资（交易性金融资产）
–应收及预付款 –存货
3.短期资产政策类型
流 动 资 产
宽松政策
收益低 风险小 收益和风险 的平衡
收益高 风险大
适中政策
紧缩政策
销售额
短期资产持有政策
（1）宽松的持有政策
• 宽松的短期资产持有政策要求企业在一定的销 售水平上保持较多的短期资产，这种政策的特 点是收益低、风险小。 • 在这种政策下，企业持有较多的现金、短期有 价证券和存货，能按时支付到期的债务，不容 易遇到存货的短缺，并且为应付不确定的情况 保留了大量的现金资产，使风险大大的减少； 但是由于现金、有价证券的收益水平低，存货 占用使资金营运效率低，从而大大降低了企业 的盈利水平。

0.66 %
3.17 %
3.99 %
21.72%
中国联 通
26.24 %
0.00 0.12 0.00 0.02 25.75 40.52 %%% % % %
4.11 %
3.24 %
0.00 %
10.42%
复星医 药
41.60 0.004 4.55 7.56 0.00 18.62 2.45
障企业有足够的短期偿债能力
第十章 流动资产管理
9.1营运资本管理 9.2短期资产管理 9.3现金管理 9.4短期金融资产管理 9.5应收账款管理 9.6存货规划及控制
短期资产管理
短期资产又称 作流动资产， 是指可以在1 年以内或超过 1年的一个营 业周期内变现 或运用的资产
财务管理学
第9章：短期资产管理
2019/9/1
学习目标
1.了解营运资本的概念及其管理原则。 2.掌握现金的持有动机、现金管理的意义，掌握现金预算
和最佳现金持有量决策的基本方法，熟悉现金管理日常控 制。 3.掌握应收账款的功能、成本及其管理目标，掌握信用政 策和管理方法。 5.掌握存货的功能与成本，熟悉存货规划及控制方法，掌 握经济批量、再订货点和保险储备的计算。
短期资产的特征与分类 短期资产的持有政策 短期资产政策对公司风险和报酬的影
响
短期资产管理
短期资产具有以下几个突出特点 周转速度快 变现能力强
财务风险小
短期资产按不同标准可作不同分类
–现金
按实物形态
–短期金融资产 –应收及预付款
–存货
按照在生产经营循环中所处的流程
中国代表企业的短期资产结构 （截至2008年12月31日）

紧缩的持有政策
在一定的销售水平上保持较低的短期资产， 在一定的销售水平上保持较低的短期资产，收益 风险大。 高，风险大。
三、短期资产政策对企业报酬和风险的 影响
P282例9-1 例
看好你的钱袋子： 看好你的钱袋子：现金管理
现金是最容易出问题的资产， 现金是最容易出问题的资产，也是历来 财务内部控制的重点。近年来， 财务内部控制的重点。近年来，随着现 金的重要性愈来愈为企业领导所认识， 金的重要性愈来愈为企业领导所认识， 现金最佳持有量的问题也逐渐引起广泛 的注意。 的注意。本节主要介绍现金最佳持有量 决定的不同方法以及如何做好现金的内 部控制。 部控制。
（四）综合信用政策
综合信用政策的基本模式
P302表9-18 表
计算确定应收账款占用资金的数额
P302例9-10 例
三、应收账款的日常控制
（一）企业的信用调查
直接调查 间接调查
（二）企业的信用评估
5C评估法 评估法
信用品质character、偿债能力capacity、资本 、偿债能力 信用品质 、 capital、抵押品 、抵押品collateral、经济状况 、 conditions
调整净收益法
P 286例9-3 例
第二节 企业筹资组合
一、影响企业筹资组合的因素
风险与成本： 风险与成本：短期资金的风险高但成本低 企业所处的行业 经营规模 利息率状况
三、现金持有量决策
（一）成本分析模型——使现金总 成本分析模型 使现金总 成本最小的现金持有量
机会成本
机会成本=现金持有量× 机会成本 现金持有量×有价证券利率 现金持有量
存货的成本
1、进货成本（采购成本）——存货的取得成本，由进 、 采购成本） 存货的取得成本， 存货的取得成本 价成本和进货费用构成。 价成本和进货费用构成。一般与进货数量成正比例关 系。 2、订货成本——订购材料和商品而发生的费用。分为 订购材料和商品而发生的费用。 、 订购材料和商品而发生的费用 固定和变动的订货成本。 固定和变动的订货成本。变动订货成本与订货数量数 量无关，而与订货次数呈正比例关系。 量无关，而与订货次数呈正比例关系。 3、储存成本——企业为持有存货而发生的费用。分为 、 企业为持有存货而发生的费用。 企业为持有存货而发生的费用 固定和变动的储存成本。 固定和变动的储存成本。变动储存成本与订货数量有 关。一定时期内的储存成本总额等于该期内平均存货 量与单位储存成本之积。 量与单位储存成本之积。 4、缺货成本——因存货不足而给企业造成的损失。 因存货不足而给企业造成的损失。 、 因存货不足而给企业造成的损失