第四章 筹资管理讲义
内容提要和学习目标：
本章主要介绍财务管理中的理财决策之一——筹资决策的有关基本问题。通过本章学习应明确我国目前主要的筹资渠道和筹资方式；掌握各类资金成本的计算和比较；掌握三大杠杆的概念、意义和计算；掌握确定企业最优资本结构的基本方法。
第一节 企业筹资概述
一、 企业的筹资动机与要求
1、筹资的含义
是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采用适当的方式，切实有效地获取所需资金的一种行为。
筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与企业发展程度的重要环节。
2、筹资的分类
站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类方式：
（1）按资金占用时间长短
长期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以上用于战略性发展的资金。企业的资本金、长期债券、长期借款等都是长期资金。广义的长期资金可以分为中期资金（5年内）和长期资金（5年以上）
短期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以内用于生产经营过程中短期周转所需要的资金。即主要用于流动资产、零星技术改造等所需要的资金。
（2）按所筹资金来源
自有资金：是指企业投资者投入且拥有所有权的资金，包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。是一个企业经济实力的体现。
借入资金：是指企业债权人投入的资金，包括银行借款、应付债券等。企业借债具有杠杆效应。
（3）按所筹资金来源渠道
内源筹资
外源筹资
（4）按所筹资金是否以金融机构为媒介
直接筹资：是指企业不通过银行等金融机构，与资金供应者直接协商或者发行股票、债券等筹集资金。
间接筹资：是指企业通过银行等金融机构所进行的筹资活动。这是一种传统的筹资活动。
3、筹资的动机与要求
（1）筹资的动机：企业的筹资动机各种各样，有的是单一的，有的是综合的，归纳起来主要有扩张筹资动机、偿债筹资动机和混合筹资动机三种。
项目二 资金管理基本工作
一、单项选择
1.企业财务活动三以现金收支为主的企业（ ）活动的总称。
A 资金收支 B 实物收发 C 经营 D 生产
2.企业与（ ）之间的财务关系体现为依法纳税和依法征税的关系。
A 政府 B 债权人 C 投资者 D 职工
3. 企业与（ ）之间的财务关系体现为经营权与所有权的关系。
A 政府 B 债权人 C 投资者 D 职工
4. 企业与（ ）之间的财务关系体现为债权与债务的关系。
A 政府 B 债权人 C 投资者 D 职工
5. 企业与（ ）之间的财务关系体现为劳动成果的分配关系。
A 政府 B 债权人 C 投资者 D 职工
6.长期投资与短期投资相比，其风险要（ ）。
A 高 B 低 C 相同 D 不好区分
7.经济环境是指影响企业财务活动的（ ）经济因素。
A 企业微观 B 社会宏观 C 行业 D 世界
8.利率也为利息率，是（ ）的一般表现形态。
A 借贷款 B 报酬率 C 资金价格 D 资金供应量
9.投资人对企业的债务承担无限责任的企业组织形式是（ ）。
A 国有企业 B 独资企业 C 公司制企业 D 合伙企业
10.现代财务管理的最优目标是（ ）。
A 产值最大化 B 利润最大化 C 利润率最大化 D 企业价值最大化
11.企业财务管理目标应该是一个（ ）。
A 单一目标 B 目标体系 C 个人决定目标 D 企业目标
12.企业价值最大化是企业财务管理的（ ）。
A 整体目标 B 全部目标 C 具体目标 D 目标体系
第五章 筹资管理（下）
第一节 混合筹资
一、可转换债券
（一）含义及种类
1.含义
可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择
是否转换为公司普通股。
可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。
2.分类
分类标志 种类 特点
按照转股权是否
与可转换债
券分离 不可分离的可
转换债券 其转股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和
约定的转股价格，在约定的期限内将债券转换为股票。
可分离交易的
可转换债券 债券在发行时附有认股权证，是认股权证和公司债券的
组合，发行上市后公司债券和认股权证各自独立流通、
交易。
3.可转换债券的基本性质
（1）证券期权性
实质：未来的买入期权
（2）资本转换型
持有期：债权性质
转换成股票：股权性质
（3）赎回与回售
通常会有赎回和回售条款
（二）可转换债券的基本要素 1.标的股票 标的股票一般是发行公司自己的普通股票，不过也可以是其他公司的股
票，如该公司的上市子公司的股票。
2.票面利率 可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于
同期银行存款利率。
【提示】可转换债券的投资收益：债券利息收益、股票买入期权的收益
3.转换价格 转换价格是指可转换债券在转换期间内据以转换为普通股的折算价格，即
将可转换债券转换为普通股的每股普通股的价格。
4.转换比率 转换比率指每一份可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的
数量。
转换比率=债券面值/转换价格
5.转换期 可转换债券的转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。
6.赎回条款 （1）含义：指发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定。
（2）发生时机：一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格
达到某一幅度时。
（3）主要的功能：强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条
款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付
项目一职业能力训练
一、单项选择题
1、下列关于财务管理目标的说法中，( C )反映了对企业资产保值增值的要求，
并克服了管理上的片面性和短期行为。
A、资本利润率最大化 B、每股利润最大化 C、企业价值最大化 D、利润最大化
2、财务管理的核心工作环节为( B )。
A、财务预测 B、财务决策 C、财务预算 D、财务控制
3、财务管理作为一项综合性管理工作，其主要职能是企业组织财务、处理与利益各方的(D )。
A、筹资关系 B、投资关系 C、分配关系 D、财务关系
4、没有风险和通货膨胀情况下的平均利率是( C )。
A、基准利率 B、固定利率 C、纯利率 D、名义利率
5、( D )是财务预测和财务决策的具体化，是财务控制和财务分析的依据。
A、财务预测 B、财务决策 C、财务控制 D、财务预算
6、企业财务管理活动最为主要的环境因素是(C )。
A、经济体制环境 B、财税环境 C、金融环境 D、法制环境
7、企业与政府间的财务关系体现为（B ）。
A、债权债务关系 B、强制和无偿的分配关系
C、资金结算关系 D、风险收益对等关系
8、下列各项中，已充分考虑货币时间价值和风险报酬因素的财务管理目标是(D )。
A、利润最大化 B、资本利润率最大化
C、每股利润最大化 D、企业价值最大化
9、下列项目中，不属于财务管理的基本环节的是( D )。
A、财务预测 B、财务决策 C、财务控制 D、资金循环
10、下列哪项不属于解决经营者和所有者之间矛盾的方法( C )。
A、解聘 B、监督 C、限制性借债 D、激励
