第四章 融资概述

提支 供付 担款 保项
进口方（买方）
❖ 1.2.3福费廷与一般的贴现的区别：
项目
一般贴现业务
福费廷
追索 银行或贴现公司保留追 权 索权
包买商放弃了追索权
票据
国内贸易或国际贸易往 来中的任何票据
通常是与大型设备出口有关的 票据；由于它涉及多次分期付 款，所以票据通常是成套的
票据只需要经过银行或 在福费廷业务中包买商不仅要 担保 特别著名的大公司承兑，求进口方银行担保，而且可能
❖ 出口商不仅要支付利息，还要支付信贷保险 费、承担费、管理费等。出口商总是将这些附加费 用转嫁于货价之中。
1.1 出口信贷
❖ 2. 买方信贷
出口商所在地银行
贷款
进口商所在地银行
贷款
进口商
贸易合同
现汇付款
进口商
1.1 出口信贷
❖ 买方信贷比卖方信贷使用更流行的原因： ❖ ①对于进口商来说，在贸易谈判中无需考虑
❖ 作为代价，包买商需要负担保费。风险参与 银行提供的是独立于进口方银行担保之外的担保， 但是它承担的是第二性的付款责任，只有在担保 行违约前提下才进行赔偿。风险参与使包买商获 得双重保险。
1.2 福费廷
❖ 福费廷的操作流程：
福费廷公司
支付款项
进口方银行
签订 融资 合同
出口方（卖方）
签订贸易合同 寄回承兑汇票
信贷因素，避免了对价格构成缺乏了解的问题； ❖ ②对于出口商来说，可以省去联系信贷的手
续，并可消除卖方信贷对其资产负债表的影响； ❖ ③对于出口方银行来说，贷款给进口方银行
比贷款给国内出口商更为保险。
1.2 福费廷
❖ 1.2.1概念
❖ 福费廷即包买远期票据业务，指包买商从出口商 那里无追索权地购买经过进口商承兑和进口方银 行担保的远期票据，向出口商提供中期贸易融资。

概念 狭义：主要是指资金的融入，也就是通常意义的资金来源。 广义：不仅包括资金的融入，也包括资金的运用。
常见融资方式
间接融资与直接融资
内源融资与外源融资
债务融资与权益融资
（二）创业融资
1. 概念：创业企业如何获得初始创建资本以及后续运营资本的过程
2. 创业融资模式
创业企业在筹措资金时对于不同融资渠道、融资方式和融资条件的选择偏好 和倾向。一种创业融资模式往往是突出以某一种或几种融资方式为主、其他 融资方式为辅，形成多种融资方式相互配合共同起作用的格局。
信息不对 称与信息 不透明
规模不 经济
金融体制 结构缺陷、 政府管制
金融缺口
运用抵押 担保的资 产不足
高破 产率
企业经营 的不确定
性
（三）创业者与投资者的矛盾
创业者与投资者预期不一致
投入的长期性与回报的不确定性
出资者与投资者风险的不确定性
案例分析: 小微企业融资难的原因与对策
小型微型企业(简称“小微企业”)是市场机体的 基本组织,是经济社会的基层网点,是群众生活的基 础平台,数量大,分布广,类型多,活力强。无论是从 国际经验看,还是从国内经验看,小微企业都是国民 经济不可或缺的依靠力量。
析
合理确定企业的 融资规模与融资
期限
尽量选择有利于 提高企业竞争力
的融资方式
有效利用企业的 金融成长周期
慎重挑选合适的 投资者
第三节 创业融资障碍
一、创业融资的内生障碍 二、创业融资的外部障碍
融资障碍
内生障碍
•信用障碍 •管理障碍 •风险障碍
外部障碍
•现有金融体制障碍 •宏观经济政策导向 与法律、法规障碍
国内大企业的 战略资本

加拿大
广播业20％，银行/保险公司25％
马来西亚 银行业20％，自然资源30％ 挪威 纸浆、纸和采矿业0，银行10％，工业和石油股份 20％，航运50％
西班牙
瑞典 瑞士 英国 中国
国防工业和大众传媒0，其他企业50％
有投票权的股份20％，总权益资本40％ 外国人被限制在不记名股上 政府保留对外国收购英国业的否决权 外国自然人只能买B股，只有当地人才能买A股
第四章 国际融资
为什么跨国公司注重国外融资
跨国公司为了投资、生产等需要进行国际融资。
利用国外融资降低成本：以美元为基地的跨国公司，也 许能够在欧洲货币市场上借入比当地银行利率更低的美 元贷款。不过，美国的跨国公司即使需要美元，也可能 考虑通过欧洲货币市场借入外币资金 利用借款方式可以规避交易风险：通过国外融资抵消国 外应收账款。
用他自己的所有权益资金投资于该公司； 用以英镑计价的长期负债； 用以美元标价的长期负债。英国长期负债的


利率比美国长期负债的利率高一些。 该子公司进行权益融资的优点是什么？缺点是什 么？ 如果吉姆决定用长期负债作为主要资本来源来为 该子公司融资，他应该借入以美元标价或是以英 镑标价的债务? 为了回答上述问题，你是否还要搜集其他信息？
国际财务 管理学
P140
1、世界银行（World Bank）

是与国际货币基金组织（IMF）同时成立的两个 国际金融机构，世行主要负责经济的复兴和发展， 向会员国提供发展经济的中长期贷款。 包括国际复兴开发银行、国际开发协会、国际金 融公司 世行贷款特点


资料

1981年，世行向中国提供第一笔贷款，用于支持 中国的大学发展项目，截止到2007年6月30日，世 界银行对中国的贷款总承诺额累计422亿美元，共 支持了284个发展项目。目前执行中的项目有70个。 贷款规模在世界位居前列。 世行贷款项目主要集中在交通、城市发展、农村 发展、能源、人类发展等领域 世行在2006～2010财政年度对中国的贷款计划为 每年15亿美元左右。

❖ （2）杠杆租赁 杠杆租赁是指在一项租赁交易中，出租人只需投 资租赁设备购置款项的20%-40%的金额（即可在法 律上拥有设备的完整所有权），其余的60%-80%以 该设备作为抵押，以转让租赁合同和收取租金的 权利作为担保来获得银行等金融机构的贷款。 适用条件：设备价值在几百万美元以上，有效寿 命在10年以上的设备长期租赁业务
❖ 作为代价，包买商需要负担保费。风险参与 银行提供的是独立于进口方银行担保之外的担保， 但是它承担的是第二性的付款责任，只有在担保 行违约前提下才进行赔偿。风险参与使包买商获 得双重保险。
1.2 福费廷
❖ 福费廷的操作流程：
福费廷公司
支付款项
进口方银行
签订 融资 合同
出口方（卖方）
签订贸易合同 寄回承兑汇票
❖ 包买商是从事包买业务的商业银行或金融公司。
1.2 福费廷
❖ 1.2.2特点：
❖ ①需要出口商同意进口商以分期付款方式支付货 款，以便汇票、本票等票据能够按照固定的时间 间隔依次出具，以满足包买商的需要；
❖ ②在贸易合同签订之前，进口商必须找到它所认 可的担保行，以便在进口商不能履行支付义务时， 由担保行负责付款；
2.2 国际融资租赁的类型
❖ （3）转租赁
是指一国出租人Ａ根据本国最终承租人的要求，先以承租 人的身份从另一国出租人Ｂ处租进设备，然后再以出租人 的身份转租给最终承租人使用的一项租赁交易。
适用条件：
❖（１）当出租人Ａ是出租人Ｂ的海外子公司，通过出 租人Ａ开展海外租赁是Ｂ公司占领Ａ公司所在国市场 的一种有效手段。
2.2 国际融资租赁的类型
❖ （1）直接租赁
租期届满后，租金支付完毕并且承租人根据融 资租赁合同的规定履行完全部义务后，对租赁物的 归属没有约定的或者约定不明的，可以协议补充； 不能达成补充协议的，按照合同有关条款或者交易 习惯确定，仍然不能确定的，租赁物件所有权归出 租人所有。