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财务管理第四次作业

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精品文档 你我共享 腹有诗书气自华 1、某企业全部固定成本和费用为250万元，企业资产总额为5000万元，资产负债率为40％，负债平均利息率为10％，净利润为850万元，公司适用的所得税率为25％。 （1）计算DOL、DFL、DTL。 边际贡献=息税前利润+固定经营成本 DOL=(S-C)/(S-C-F)=边际贡献/(边际贡献-固定经营成本)=边际贡献/息税前利润 税前利润=850/(1-25%)=1133.33 利息=5000*40%*10%=200 息税前利润EBIT=1133.33+200=1333.33 固定成本=250-200=50 边际贡献=1333.33+50=1383.33 DOL=1383.33/1333.33=1.04 DFL=1333.33/1133.33=1.18 DTL=1383.33/1133.33=1.22 （2）预计销售增长30％，公司每股收益增长多少？ 1.22*30%=0.366=36.6% 2、某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的4000万元债务。该公司现在拟投产一个新项目，该项目需要投资5000万元，预期投产后每年可增加营业利润(息税前利润)500万元。该项目备选的筹资方案有三个： （1）按11%的利率平价发行债券； （2）按面值发行股利率为12%的优先股； （3）按22元/股的价格增发普通股。 该公司目前的息税前盈余为1600万元；公司适用的所得税率为25%；证券发行费可忽略不计。 要求： （1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。

项目 发行债券 发行优先股 增发普通股 营业利润（万元） 1600+500=2100 2100 2100 现有债务利息 400 400 400 新增债务利息 5000*11%=550 0 0 税前利润 2100-400-550=1150 1700 1700 所得税 1150*25%=287.5 1700*25%=425 425 税后利润 1150-287.5=862.5 1700-425=1275 1275 优先股红利 0 5000*12%=600 0 普通股收益 862.5 1275-600=675 1275 股数（万股） 800 800 227.27+800=1027.27 每股收益 1.08 0.84 1.24

（2）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点 增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点 精品文档 你我共享 腹有诗书气自华 {（EBIT-400-5000*11%）*(1-25%)}/800={(EBIT-400)*(1-25%)}/1027.27 {(EBIT-950)*75%}/800={(EBIT-400)*75%}/1027.27 （EBIT-950）*770.4525=(EBIT-400)*600 (770.4525-600)EBIT=731 929.875-240 000 EBIT=2886.02 增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点 {(EBIT-400)*(1-25%)-5000*12%}/800={(EBIT-400)*(1-25%)}/1027.27 (EBIT-400)*770.4525-616 362=(EBIT-400)*600 (770.4525-600)EBIT=-240 000+616 362+ 308 181 EBIT=4016.03 （3）计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。 筹资前的财务杠杆=EBIT/{(EBIT-I-PD)/(1-T)} =1600/(1600-400)=1.33 发行债券筹资的财务杠杆=2100/(2100-400-5000*11%)=2100/1150=1.83 优先股筹资的财务杠杆=2 100/{2100-400-5000*12%/(1-25%)}=2.33 普通股筹资的财务杠杆=2100/(2100-400)=1.24 3、ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下： （1）公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为6%，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元（与市价相同）；每年的息税前利润为600万元。该公司的所得税率为25%。 （2）公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利分派给股东，因此预计未来增长率为零。 （3）为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务，替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：①举借新债务的总额为2000万元，预计利息率为4%；②举借新债务的总额为3000万元，预计利息率5%。 （4）假设当前资本市场上无风险利率为4%，市场风险溢价为5%。 要求： （1）计算该公司目前的权益资本成本和贝他系数。 注：权益资本成本=股利/市价 由于净利润全部发放股利，所以： 现金股利=净利润=（息税前利润-利息）*（1-税率）=（600-1000*6%）（1-25%）=405 根据股利折现模型： 权益资本成本=股利/市价 权益资本成本=D/P=405/4000=10.13% 由于：权益资本成本=无风险利率+β*风险溢价 所以：β=（报酬率-无风险利率）/风险溢价 10.13%=4%+B*5% B=1.226

（2）计算该公司无负债的贝他系数和无负债的权益资本成本。（提示：根据账面价值的权重调整贝他系数，下同）。 贝他资产=贝他权益/{（1+产权比率*（1-所得税税率））} 精品文档 你我共享 腹有诗书气自华 =1.226/{(1+(1000/4000)*(1-25%))}=1.03 权益成本=4%+1.03*5%=9.15%

（3）计算两种资本结构调整方案的权益贝他系数、权益成本和公司价值。 注：权益资本成本=无风险利率+β×市场风险溢价 β=（权益资本成本-无风险利率）÷市场风险溢价 贝他资产=贝他权益（系数）÷[1+产权比率×（1-所得税率）] ① 举借新债务的总额为2000万元，预计利息率为4%，权益资本为3000万元 贝他系数=贝他资产*{1+负债/权益*（1-所得税税率）}=1.03*{1+(2000/3000)*(1-25%)}=1.545 权益成本=4%+5%*1.545=11.73% 权益价值=股利/权益成本=（EBIT-I）(1-T)/K(S)={(600-2000*4%)(1-25%)}/11.73%=3324.81(万元) 债券价值=2000万元 公司价值=2000+3324.81=5324.81（万元） ② 举借新债务的总额为3000万元，预计利息率5%。 贝他系数=1.03*{1+(3000/2000)*(1-25%)}=1.03*(17/8)=2.19 权益成本=4%+5%*2.19=14.95% 股权价值={（600-3000*5%）*（1-25%）}/14.95%=2257.53(万元) 债务价值=3000万元 公司价值=3000+2257.53=5257.53（万元）

四． β资产与β权益 《财务成本管理》P223第3题： ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下： （1）公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为5%，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元（与市价相同）；每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税税率为15%。 （2）公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利分派给股东，因此预计未来增长率为零。 （3）为了提高企业价值，该公司拟改变资产结构，举借新的债务，替换旧的债务并回购部份普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：①举借新债务的总额为2000万元，预计利息率为6%；②举借新债务的总率为3000万元，预计利息率7%。 （4） 假设当前资本市场上无风险利率为4%，市场风险溢价为5%。 要求： （1）计算该公司目前的权益成本和贝他系数（计算结构均保留小数点后4位）。 （2）计算该公司无负债的贝他系数和无负债的权益成本（提示：根据账面价值的权重调整贝他系数，下同）。 （3）计算两种资本结构调整方案的权益贝他系数、权益成本和实体价值（实体价值计算结果保留整数，以万元为单位）。 精品文档 你我共享 腹有诗书气自华 （4）判断企业应否调整资本结构并说明依据，如果需要调整应选择哪一个方案？（2006年）③ 【答案】 （1）负债1000万元时的权益成本和贝他系数由于净利润全部发放股利： 股利＝净利润＝（息税前利润－利息）×（1－税率）＝（500－1000×5%）×（1－15%）＝382.5（万元） 根据股利折现模型： 权益资本成本＝股利/市价＝382.5/4000＝9.56% 由于：权益资本成本＝无风险利率＋β×风险溢价 所以：β＝（报酬率－无风险利率地）÷风险溢价 β＝（9.56%－4%）÷5%＝1.1120 （2）贝他资产＝贝他权益÷［（1＋产权比率×（1－所得税税率）］＝1.1120÷（1＋1/4×0.85）＝0.9171 权益成本＝4%＋5%×0.9171＝8.59% （3）①负债水平为2000万元的贝他系数、权益成本和实体价值 贝他系数＝贝他资产×［(1+负债/权益×(1－所得税)］＝0.9171×（1＋2/3×0.85）＝1.4386 权益成本＝4%＋5%×1.4386＝11.18% 权益价值＝股利/权益成本＝（500－2000×6%）×（1－15%）/11.18%＝323/11.18%＝2889（万元） 债务价值＝2000（万元） 公司实体价值价值＝2889＋2000＝4889（万元） ②负债为3000万元的贝他系数、权益成本和实体价值 贝他系数＝0.9171×（1＋3/2×0.85）＝2.0864 权益成本＝4%＋5%×2.0864＝14.43% 权益价值＝（500－300×7%）×（1－15%）/14.43%＝246.5/14.43%＝1708（万元） 实体价值＝1708＋3000＝4708（万元） （4）企业不应调整资本结构。企业目前的价值大，加权成本低。

出师表 两汉：诸葛亮 先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。

宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。

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办公室事务管理第四次作业

办公室事务管理第四次作业

江苏开放大学形成性考核作业学号姓名课程代码110072课程名称办公室事务管理评阅教师第四次任务共四次任务江苏开放大学任务内容：一、选择题1.会场的布置，气氛应该与会议内容相符，喜庆、热烈的氛围适合（ C ）会议。

A.代表大会、人大会议。

B.商贸洽谈、探讨合作。

C.庆祝会、联谊会。

D.日常工作会议。

二、简答1、会议的基本要素有哪些？答：会议基本要素即所有会议必有的要素。

包括会议目的、召开时间、会议地点、组织者、主持者、与会者、主题、议题、日程等2、如何选择合适的会议场所？答：根据需要选择会议的场所选择会议的场所，要考虑多种因素，以满足会议的多种需要。

一: 要交通便利。

会场应选择在距上司和与会者的工作地点均较近，且交通便利的地方。

二：要大小适中。

秘书应根据会议规模选择会场，一般来说，人均拥有二至三米左右的活动空间较为适宜。

如果会议时间较长，场地可大一些；反之，场地则可小一些。

三：要设施齐全。

现代会场除了要具备桌椅家具、照明电器、卫生用具、安全通道、消防设施等会场基本设施以外，还应具备音响设备、声像设备、办公设备、通信设备、生活用品、文具纸张等备品。

某些会议还要求配有会议专用的、同声传译设备、电子表决设备、电子签到机和计算机计票系统等。

四：要安静舒适。

会场应尽量避开闹市区，避免受外界干扰。

会场内应该具有良好的隔音设备，场内尽量不要安装、使用电话等。

五：要方便停车。

会议规模越大，会议用车越多。

如果没有足够的停车场所，也会影响会议的顺利进行。

六：要费用合理。

盲目讲究排场，无论会议大小均选择在高级饭店的会议厅召开，不考虑场地的租借成本，是错误的3、会议经费预算应该包含哪几项目？答：会议经费预算应包含以下几个主要的项目：1.会场费用：包括场地租金、设备租金、专业人员服务费、茶水饮料费等；2.资料费用：包括购买会议办公文具和印制会议文件、资料等费用；3.食宿费用：包括会议期间与会人员的餐饮费用和住宿费用（此项一般为与会者自费，但往往需要会务组统筹安排）；4.交通运输费用：包括会议期间多次接、送与会代表所使用的租车费、燃油费、停车费、过桥费、司机劳务费等多项费用5.宣传联络费用：指用于会议宣传、新闻发布、联络通讯等方面的费用；6.其他杂费：诸如安排会议合照、会间活动、雇用会场翻译、会场保安、礼仪小姐、购买礼品赠品、租（或买）会场布置用品等所需的一切费用。

《财务管理》习题及答案

《财务管理》习题及答案

《财务管理学》作业题及答案１。

某人购买商品房，有三种付款方式。

Ａ每年年初支付购房款8000０元，连续支付8年。

B从第三年开始,在每年的年末支付房款132000元，连续支付5年。

C现在支付房款10000０元，以后在每年年末支付房款９0000元,连续支付6年。

请分别计算各种付款方式的现值；然后决策：在市场资金收益率为14%的条件下，此人应该选择何种付款方式？可能用到的系数值:（P/A，１4%,5）=3。

43３１(P/F，１4％,７）＝0。

399６(P/Ａ,１4％，6）=3.8887（P／F,1４%,2)＝0.７６9５（P/Ａ，14%,７)＝４.16041.答案：A付款方式：P =8000０×[（P/A,１4%，8-１)＋ 1 ］=800０0×［４.１6０４ + 1 ］=4128３2（元)B付款方式：P ＝132000×(Ｐ／A，14％,5）×（P/A,14%，2)ﻫ=132000×3.４３31×0。

７69５=348713(元）C付款方式:Ｐ＝１０0000 + 90000×(P/A,14％，６）=100０0０ + 90０00×3。

888＝449９83 (元)应选择B付款方式。

2．某企业有A、Ｂ两个投资项目,计划投资额均为10０0万元，其净利润的概率分布如下表：金额单位：万元市场状况概率A项目净利润B项目净利润好0．２2０0 3０0一般0.６1０0 100差０。

2 50 -50要求:（1)分别计算Ａ、B两个项目净利润的期望值．A项目净利润的期望值=B项目净利润的期望值=（2)分别计算A、Ｂ两个项目期望值的标准离差.A项目的标准离差=B项目的标准离差=（3)判断A、B两个投资项目的优劣.2。

答案:(1）分别计算Ａ、B两个项目净利润的期望值。

A项目净利润的期望值＝200×0。

2+100×0.6+5０×０.2=1１0(万元）Ｂ项目净利润的期望值=３00×０.2＋10０×0.6—50×0。

财务管理课后作业完整

财务管理课后作业完整

财务管理课后作业(优质文档，可直接使用，可编辑，欢迎下载）财务管理小组作业小组成员：084151 侯香琪（组长）、姚怡怡、杨靓、熊莹、张婧婷练习题1。

公司内部的组织结构可以如何设置？答：董事会下设总裁，作为企业的首席执行官，直接负责管理企业的生产经营，总裁下设副总裁（总监），然后分设不同的部门，如生产部门，市场部门，销售部门，人力资源部门，财务部门等等，各总监负责不同部门的经营与管理，直接对总裁负责.2．作为公司的财务人员，财务管理的目标是什么?在实施这一目标的过程中，可能遇到的问题有哪些，应如何解决？答：财务管理的目标是利润最大化及股东财富最大化。

可能遇到的问题：与委托—代理问题有关的利益冲突协调问题，社会责任利益冲突问题。

如何解决：针对股东与管理层的代理关系与利益冲突，可通过一套激励、约束和惩罚机制来协调解决。

针对大股东与中小股东的代理关系与利益冲突，应完善对中小股东的保护制度，规范上市公司信息的披露机制.针对股东和债权人的代理关系和利益冲突,可设定限定性条款来限制股东的不正当行为。

针对社会责任利益冲突问题，企业要自觉承担社会责任，为员工提供合理的薪金和安全的工作环境,为顾客提供合格的产品与优质的服务,满足自身利益的同时，也要维护供应商的利益。

同时也要通过法律等强制命令规范企业的社会责任.3.企业的财务活动有哪些内容？财务人员在进行这些活动时需要注意的问题是什么？答：企业的财务活动有:筹资活动，投资活动，经营活动，分配活动.筹资活动时,财务人员需要保证筹集的资金能满足企业经营与投资的需要，还要使筹资成本尽可能低，筹资风险在企业的掌控之中.在投资活动中，财务人员需要分析投资方案的资金流入与资金流出，以及公司获得相应报酬所需的时间，尽可能将资金投放在能带给企业最大报酬的项目上,并且风险可控。

在经营活动中,财务人员需要加速资金的周转，提高资金的利用效率。

在分配活动中，财务人员需要根据公司自身情况确定最佳分配政策。

财务管理第四章筹资管理作业答案

财务管理第四章筹资管理作业答案

第四章筹资管理学员作业（上）一、判断正误题1．吸收投资中的出资者都是企业的所有者，但他们对企业并不一定具有经营管理权。

( ) 2．所有者权益是企业可以使用的资本，因此所有者权益就是资本金。

( )3．补偿性余额的约束，有助于降低银行贷款风险，企业借款的实际利率与名义利率相同。

( )4．根据我国公司法规定，发行普通股股票可以按票面金额等价发行，也可以偏离票面金额按溢、折价发行。

( )5．经营性租赁和融资性租赁都是租赁，它们在会计处理上是没有区别的。

( )6．企业资金的来源只有两种：投资人提供的权益资金、债权人提供的负债资金。

( ) 7．吸收直接投资按投资主体的不同可将资本金分为国家资本金、法人资本金、个人资本金、外商资本金。

( )8．债券利息和优先股股利都作为财务费用在所得税前支付。

( )二、单项选择题1. 以下对普通股筹资优点叙述中，不正确的是( )。

A．具有永久性，无需偿还B．无固定的利息负担C．资金成本较低D．能增强公司的举债能力2. 银行借款筹资与发行债券筹资相比，其特点是( )。

A．利息能抵税B．筹资灵活性大C．筹资费用大D．债务利息高3. 某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12％，而当时市场利率为10％，那么．该公司债券发行价格应为( )元。

A．93．22 B．100 C．105．35 D．107．584. 在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是( )。

A．赊购商品B．预收货款C．办理应收票据贴现D．用商业汇票购货5. 某企业需借入资金300万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为( )万元。

A．600 B．375 C．750 D．6726. 下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是( )。

A．租赁设备的价款B．租赁期间利息C．租赁手续费D．租赁设备维护费7. 某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求保留20%的补偿性余额。