第一章 证券投资基金概述

第一章证券投资基金概述
证券投资基金是一种集合投资方式：组合投资、专业管理、利益共享、风险共担。

是一种间接投资工具。

主要当事人：基金投资者、基金管理人、基金托管人。

根据组织形式的不同分为：契约型基金、公司型基金。

根据运作方式的不同，分为：封闭式基金、开放式基金。

第一节概念与特点
一、概念
1.投资者通过购买一定数量的基金份额参与投资
2.基金合同、招募说明书
3.世界上不同国家对证券投资基金的称谓不同：美国，共同基金。

英国与香港，单位信托基金。

日本与台湾，证券投资信托基金。

欧洲，集合投资基金或集合投资计划。

二、特点
集合理财、专业管理
组合投资、分散风险
利益共享、风险共担
严格监管、信息透明
独立托管、保障安全
三、与其他金融工具的比较
（一）与股票、债券的差异
1.反映的经济关系不同：股票，反映所有权关系，是一种所有权凭证。

债券反
映债权债务关系，是一种债权凭证。

基金，反映信托关系，是一种受益凭证。

2.所筹资金的投向不同：股票和债券投向实业领域，基金投向有家证券等金融
工具或产品。

3.投资收益与风险大小不同
（二）与银行储蓄存款的差异
1．性质不同：收益凭证；信用凭证
2．收益与风险特性不同
3．信息披露程度不同
第二节运作与参与主体
一、证券投资基金的运作
从基金管理人的角度看，可以分为：基金的市场营销、基金的投资管理、基金的后台管理等三部分。

二、基金的参与主体
（一）基金当事人
基金份额持有人：（基金投资者）
基金管理人：是基金产品的募集者？？和管理者（在我国，只能由依法设立的基金管理公司担任）。

基金托管人：（在我国，只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任）（三）基金市场服务机构
1.基金销售机构：主要包括商业银行、证券公司、证券投资咨询机构、独立基
金销售机构
2.基金注册登记机构：
3.律师事务所和会计师事务所：
4.基金投资咨询机构与基金评级机构：
（四）基金监管机构和自律组织
1.基金监管机构
2.基金自律组织：证券交易所。

封闭式基金、上市开放式基金、交易型开放式
指数基金等需要通过证券交易所募集和交易，必须遵守证券交易所的规则；
证券交易所对基金的投资交易行为承担一线监控职责。

第三节法律形式
一、契约型基金：依据基金合同设立
二、公司型基金：依据基金公司章程设立，是具有独立法人地位的股份投资公司。

基金投资者是基金公司的股东，并且设有董事会。

三、区别
（一）法律主体的资格不同：契约型基金不具有法人资格，公司型基金具有法人资格
（二）投资者的地位不同：
（三）基金运营依据不同：契约型基金依据基金合同，公司型基金依据基金公司章程。

公司型基金的法律关系较为明确清晰，契约型基金在设立上更为简单易行。

第四节运作方式
一、封闭式基金：基金份额在合同期限内固定不变、基金份额可以在证券交易所交易、份额持有人不得申请赎回。

二、开放式基金：份额不固定，可以在合同规定的时间与场所中进行申购和赎回。

三、区别：
1.期限不同：封闭式基金一般有一个固定的存续期，而开放式基金一般是无限期的。

封闭式基金的存续期应该在5年以上，期满后还可以延期。

我国封闭式基金存续期大多在15年左右。

2.份额限制不同：封闭式基金固定，开放式基金不固定
3.交易场所不同：封闭式基金份额固定，可在证券交易所上市交易，交易在投资者之间完成。

开放式基金份额不固定，可以申购，交易在投资者与基金管理人之间完成。

4.价格形成方式不同：封闭式基金价格主要受二级市场供求关系的影响；开放式基金以基金份额净值为基础。

5.激励约束机制与投资策略不同：封闭式基金份额固定，即使基金表现好，其扩展能力也受到较大限制。

与封闭式基金相比，一般开放式基金向基金管理人提供了更好的激励约束机制。

第五节起源与发展
一、起源：1868年，英国，封闭式基金，海外及殖民地政府信托基金
1924年，美国，开放式基金，马萨诸塞投资信托基金
二、特点
1.美国占据主导地位，资产总值占据世界半数以上
2.开放式基金为主流产品
3.基金市场竞争加剧，行业集中趋势凸显
4.基金资产的资金来源发生了重大变化：个人投资者机构投资者
第六节我国基金业的发展概况
一、早期探索阶段：《暂行办法》颁布之前
1.1987年，中国新技术创业投资公司与汇丰集团、渣打集团在中国香港联合设立了中国置业基金，首期筹资3900万元，直接投资于以珠江三角洲为中心的周边乡镇企业，并在香港联合交易所上市。

这标志着中资金融机构正式涉足投资基金业务。

2.上海证券交易所与深圳证券交易所相继于1990年12月、1991年7月开业，标志中国证券市场正式形成。

3.中国境内较为规范的第一家证券投资基金—淄博乡镇企业投资基金，公司型封闭式基金。

4.人们将1997以前的基金称为老基金
二、试点发展阶段：《暂行办法》之后，《证券投资基金法》实施前
经国务院批准，中国证监会于1997年11月14日颁布了《证券投资基金管理暂行办法》
1.基金在规范化运作方面得到很大的提高：基金管理公司的主要发起人必须是证券公司或信托投资公司，每个发起人的实收资本不少于3亿元。

2.推出开放式基金：南方基金管理公司—开元（20亿元的封闭式基金）
国泰基金管理公司—金泰（20亿元的封闭式基金）
第一只开放式基金—华安创新（2001年9月）
3.对老基金进行全面规范清理
4.监管部门出台一系列鼓励基金业发展的政策措施：允许保险公司通过购买基
金间接进行股票投资，使保险公司成为基金的最大机构投资者
5.在开放式推出前我国共有47只封闭式基金。

2002年8月我国封闭式基金的
数量增加到54只。

三、快速发展阶段：《证券投资基金法》实施之后
1.开放式基金成为主流：首只上市开放式基金（LOF）--南方积极配置基金
首只交易型开放式基金（ETF）--华夏上证50ETF
首只生命周期基金—汇丰晋信2016基金
首只结构化基金—国投瑞银瑞福基金
首只QDII基金—南方全球精选基金
首只社会责任基金—兴业社会责任基金
2003年开放式基金的数量首次超过封闭式基金，2004年开放式基金资产规模首次超过封闭式基金。

2.基金行业对外开放程度不断提高：一是合资基金管理公司数量不断增加，2002年末我国第一家中外合资基金公司诞生。

二是推出合格境内机构投资基金（QDII）。

三是2008年4月起，部分基金管理公司到香港设立分公司。

第七节基金业在金融体系中的地位与作用
1.为中小投资者拓宽了投资渠道
2.优化金融结构，促进经济增长
3.有利于证券市场的稳定和健康发展
4.完善金融体系和社会保障体系。