证券投资(10)

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2．永久持有、股利固定的股票估价模型
如果被投资单位采用固定股利政策，则投资者每期 都有相同的股利收入。在企业永久性持有股票情况 下，该股票的内在投资价值即为股利的永续年金的 现值，股票价值估价模型为：
Vd k
式中：d——每期股利额；K——企业的资本成本或必要的投 资报酬率。
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3．永久持有、股利固定增长的股票估价模
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例题
一般认为，企业进行长期债券投资的主要目的是 （ ）。 A．控制被投资企业 B．调剂现金余额 C．获得稳定收益 D．增强资产流动性 答案：C 解析：本题的考点虽证券投资的目的。短期债券投 资的目的是为了调节现金余额，长期债券投资的目 的是为了获得稳定的收益。股票投资的目的主要有 两个：一是获利，二是控股。
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五、证券投资的收益 证券投资的获利程度是投资决策的重要因素。 证券投资的收益一般包括两个部分：投资期内 收到的股利或利息，证券投资的资本利得或损 失（指证券投资的买卖价差）。一般地，证券 投资的收益是通过投资收益率指标来表示的。 在不考虑资金时间价值情况下，证券投资的收 益率的计算公式可表示为：
资本资产定价模型认为，证券的投资风险和期 望收益率之间存在着均衡关系，即证券的系统 风险越大，投资者期望从该证券获得的收益率 也越高。期望收益率与系统风险的关系以及证 券的定价就成为该模型的精髓所在。 资本资产定价模型可用公式表示为：
R R R R

j
f
jm
f
其报酬中率：。Rj是某投资组合或某种股票的必要投资
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例题
与股票投资相比，债券投资的主要缺点有（ ）。 A．购买力风险大 B．流动性风险大 C．没有经营管理权 D．投资收益不稳定 答案：AC 解析：许多债券都有较好的流动性，如政府债券、 大公司债券，一般都可在金融市场上迅速出售。债 券票面一般都标有固定利息率，所以债券投资的收 益稳定性强。

《信托公司证券投资信托业务操作指引》银监发(2009)11号第一条为进一步规范信托公司证券投资信托业务的经营行为，保障证券投资信托各方当事人的合法权益，根据《中华人民共和国银行业监督管理法》、《中华人民共和国信托法》和《信托公司管理办法》等法律、法规和规章，制定本指引。

第二条本指引所称证券投资信托业务，是指信托公司将集合信托计划或者单独管理的信托产品项下资金投资于依法公开发行并在符合法律规定的交易场所公开交易的证券的经营行为。

第三条信托公司从事证券投资信托业务，应当符合以下规定：（一）依据法律法规和监管规定建立了完善的公司治理结构、内部控制和风险管理机制，且有效执行。

（二）为证券投资信托业务配备相适应的专业人员，直接从事证券投资信托的人员5 人以上，其中至少3 名具备3 年以上从事证券投资业务的经历。

（三）建立前、中、后台分开的业务操作流程。

（四）具有满足证券投资信托业务需要的IT系统。

（五）固有资产状况和流动性良好，符合监管要求。

（六）最近一年没有因违法违规行为受到行政处罚。

（七）中国银监会规定的其他条件。

第四条信托公司开展证券投资信托业务，应当有清晰的发展规划，制定符合自身特点的证券投资信托业务发展战略、业务流程和风险管理制度，并经董事会批准后执行。

风险管理制度包括但不限于投资管理、授权管理、营销推介管理和委托人风险适应性调查、证券交易经纪商选择、合规审查管理、市场风险管理、操作风险管理、IT系统和信息安全、估值与核算、信息披露管理等内容。

第五条信托公司应当选择符合以下要求的中资商业银行、农村合作银行、外商独资银行、中外合资银行作为证券投资信托财产的保管人：（一）具有独立的资产托管业务部门，配备熟悉证券投资信托业务的专业人员。

（二）有保管信托财产的条件。

（三）有安全高效的清算、交割和估值系统。

（四）有满足保管业务需要的场所、配备独立的监控系统。

（五）中国银监会规定的其他要求。

第六条证券投资信托财产保管人应履行以下职责：（一）安全保管信托财产。

第二节 债券
• 债券：是一种金融契约，是政府、金融机构、工商 企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者 发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件 偿还本金的债权债务凭证。 • 发行人依据法定程序发行的、约定在一定期限向债 券持有人或投资者还本付息的有价证券。
要点补充： 有价证券：是表示对某种有价物具有一定权利的、可自由让 渡的证书或凭证。它包括： （1）货币证券：对货币有请求权的凭证，其标的是一定的货 币额。常见有银行券、票据、支票等。 （2）货物证券：对货物有请求权的凭证，其标的是特定的货 物。常见有货运单、提单、栈单等。 （3）资本证券：对收益有请求权的凭证。包括股票、债券、 基金等。
(2 ) 投资了解阶段
投资者进行投资, 首先要了解整个市场状况、投 资环境及证券本身的状况; 其次既要了解证券发 行情况又要了解证券交易情况。证券发行市场上 主要了解发行人和承销商的情况, 要选择资信好、 实力强的发行人所发行的证券。证券交易市场上 主要了解证券的流动性, 上市交易情况。此外, 还要了解证券公司的情况及有关证券投资的法律、 法规和税收情况等。
债券的分类
（1）根据是否约定利息划分：零息债券、附息债券、 息票累积债券 （2）根据债券券面形态划分：实物债券、凭证式债 券、记账式债券 （3）根据发行主体划分：政府债券、金融债券、公 司债券 （4）根据是否有财产担保划分：抵押债券、信用债 券 （5）根据是否能转换为公司股票划分：可转换债券、 不可转换债券
债券的分类
（6）根据利率是否固定划分：固定利率债券、浮 动利率债券 （7）根据是否能够提前偿还划分：可赎回债券、 不可赎回债券 （8）根据偿还方式不同划分：一次到期债券、分 期到期债券 （9）按偿还期限：短期——1年或1年以下、中 期——1~10年、长期——10年以上、 永久（无限债券）

证券投资考试试题及答案一、单项选择题（每题2分，共20分）1. 证券投资中，以下哪项不是影响股票价格的基本因素？A. 公司的盈利能力B. 利率水平C. 市场供求关系D. 投资者情绪答案：D2. 根据现代投资组合理论，下列哪项不是分散投资的主要目的？A. 降低非系统性风险B. 提高投资收益C. 提升投资组合的稳定性D. 减少系统性风险答案：B3. 下列哪种证券不属于固定收益证券？A. 国债B. 企业债券C. 可转换债券D. 股票答案：D4. 在证券市场中，以下哪项不是技术分析的基本假设？A. 市场行为包含一切信息B. 价格沿趋势移动C. 历史会重复自身D. 投资决策应基于基本面分析答案：D5. 以下哪项不是证券投资的风险管理工具？A. 止损指令B. 期权合约C. 期货合约D. 股票回购答案：D6. 证券投资基金的主要类型不包括以下哪项？A. 开放式基金B. 封闭式基金C. 指数基金D. 私募基金答案：D7. 以下哪项不是影响债券价格的主要因素？A. 利率变化B. 通货膨胀C. 债券的信用评级D. 股票市场表现答案：D8. 以下哪项不是证券市场监管的主要目的？A. 保护投资者利益B. 维护市场秩序C. 促进市场效率D. 增加市场交易量答案：D9. 以下哪项不是证券投资分析的基本方法？A. 基本面分析B. 技术分析C. 量化分析D. 心理分析答案：D10. 以下哪项不是证券投资的风险类型？A. 市场风险B. 信用风险C. 流动性风险D. 操作风险答案：D二、多项选择题（每题3分，共15分）1. 证券投资中，以下哪些因素可能影响股票价格？A. 公司的盈利能力B. 利率水平C. 市场供求关系D. 政治事件答案：ABCD2. 根据现代投资组合理论，以下哪些属于分散投资的目的？A. 降低非系统性风险B. 提高投资收益C. 提升投资组合的稳定性D. 减少系统性风险答案：AC3. 下列哪些证券属于固定收益证券？A. 国债B. 企业债券C. 可转换债券D. 股票答案：AB4. 在证券市场中，以下哪些是技术分析的基本假设？A. 市场行为包含一切信息B. 价格沿趋势移动C. 历史会重复自身D. 投资决策应基于基本面分析答案：ABC5. 以下哪些是证券投资的风险管理工具？A. 止损指令B. 期权合约C. 期货合约D. 股票回购答案：ABC三、判断题（每题1分，共10分）1. 股票价格的波动完全由公司的基本面因素决定。