可转债投资价值分析12-11-13

绪论单元测试1.关于金融资产说法错误的是A:金融资产不是社会财富的直接代表B:金融资产在使用过程中自然损耗C:金融资产一定是无形资产D:金融资产往往同时出现在资产负债表的两端答案:B2.James在孤岛捡到了一百万美元现钞并带回家，如果其他条件不变并且不考虑法律风险，下列说法正确的是A:社会财富增加了一百万美元B:James的财富没有增加C:社会财富减少了一百万美元D:其他人的福利遭受了损失答案:D3.属于权益类金融工具特征的是A:具有事先约定的投资期限B:所有权人具有剩余求偿权C:不可上市交易D:发行人支付事先约定的利息收益答案:B4.关于金融市场特征说法不准确的是A:以信用为基础的资金使用权和所有权暂时分离或有条件让渡B:交易转让是有条件的C:主要完成货币资金的融通D:全部都在规范的有形市场进行交易答案:D5.资本市场的交易工具不包括A:中长期国债B:可转债C:国债回购D:优先股答案:C6.关于证券承销错误的说法是A:目前公开发行的A股都是通过券商承销发行B:代销承销商承担的销售风险更高C:目前A股发行采用代销加余额包销的形式D:包销承销商利润主要来自证券买卖差价答案:B7.关于经纪人市场和交易商市场说法错误的是A:交易商市场实行证券双向报价B:交易商承担报价风险C:证券拍卖市场通过经纪人来撮合交易D:柜台市场一般通过拍卖方式完成交易答案:D8.下列不属于金融市场功能的是A:反映国民经济状况B:直接创造国民财富C:提供流动性D:发现价值答案:B9.全球金融自由化的趋势不包括A:利率自由化B:资本账户自由流动C:取消金融监管机构D:汇率自由化答案:C10.贸易商为自己的库存商品购买火灾保险的行为属于A:无法确定B:套期保值C:投机D:套利答案:B第一章测试1.中国人民银行影响利率的操作不包括A:调整再贴现率B:进行央票回购C:确定国债收益率D:调整法定准备金率答案:C2.存款名义利率为5%，通胀率为2%，那么实际利率大约为A:7.00%B:5.00%C:2.50%D:2.94%答案:D3.Jimmy以10元价格买入ABC公司股票10手，6个月后股票价格为11元，等效年收益率为A:20%B:22%C:10%D:21%答案:D4.Jimmy以12元价格买入ABC公司股票10手，6个月后股票价格为11元，连续复利的年化收益率为A:-8.33%B:-16.66%C:-17.40%D:-8.70%答案:C5.50万元投资一年半后的回收价值为57.5万元，等效年收益率是多少？A:13.98%B:10%C:9.77%D:9.32%答案:C6.名义收益率为8%，利息税为20%的债券的税后收益率为A:1.6%B:6.4%C:12%D:8%答案:B7.如果其他条件相同，AAA级债券相对于BBB级债券而言A:收益率更低B:发行票面利率更高C:发行价格更低D:违约风险更大答案:A8.如果账户年利率是相同的，那么以下说法正确的是A:按半年计复利和按年计复利的收益是一样的B:按季度计复利的收益小于按半年计复利的收益C:如果按半年计复利，等效年收益会小于账户年利率D:按半年计单利和按年计单利的收益是一样的答案:D9.如果年利率为3%，按年复利计息，本金翻倍的时间大约为A:24年B:10年C:33年D:20年答案:A10.国债收益率曲线从正斜率变为负斜率，下列说法不正确的是A:投资者预期未来短期利率下行B:此时投资者普遍有通胀预期C:短期国债收益率升高D:中长期国债价格升高答案:B第二章测试1.存款机构不包括A:信用社B:保险公司C:储蓄贷款协会D:商业银行答案:B2.储蓄银行的资产业务不包括A:发放工商企业贷款B:发放消费分期贷款C:购买抵押担保证券D:购买政府债券答案:A3.以下哪项不是我国商业银行的职能A:股票经纪B:信用中介C:政策中介D:支付中介答案:A4.中国证监会属于A:非政府监管B:市场内部监管C:行业自律机构D:公共监管机构答案:D5.下列哪项不是投资银行的业务A:资产管理B:存贷款业务C:债务重组D:兼并收购答案:B6.哪项保险业务来源的资金可以投资于长期资本市场A:意外伤害险B:人寿保险C:火灾险D:车损险答案:B7.全能型商业银行的特点包括A:银行主要依赖自偿性贷款B:企业无法偿还和银行长期贷款可以转化为长期企业投资C:经营管理和资金流动性方面易出问题D:导致银行势力过度膨胀答案:BCD8.信用合作社的特点是A:世界信用合作社理事会是全球信用合作社的监管机构B:信用合作社采用股份合作形式C:可以是自然人信用合作社D:可以是信用合作联社答案:CD9.下列关于金融机构说法正确的是A:金融机构的立身之本是信息不对称，只要信息不对称的程度越高，金融机构的利润空间就越大。

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三、债券的偿还
债券是一种债权债务凭证。除永久性债券外，其他所 有的债券到期必须偿还本金。按债券的偿还时间有期 满偿还、期中偿还、延期偿还三种。
①期满偿还就是按发行所规定的还本时间在债券到期 时一次全部偿还债券本金。我国目前所发行的国库券、 企业债券都是采用的这种偿还方式。
②期中偿还就是在债券到期之前部分或全部偿还本金 的偿还方式。
③延期偿还债券是在债券发行时就设置了延期偿还条 款，赋予债券的投资者在债券到期后继续按原定利率 持有债券直至一个或几个指定日期中的一个日期的权 利。
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三、债券的偿还
按偿还额度划分，可分为全额偿还和部分偿还 大部分债券是到期后一次性全额偿还，也就是到期还 本。少数债券是部分偿还方式，例如日本发行的十 年期国债从发行第四年起，开始偿还本金，每年偿 还发行额的3%，到债券期满时，还清余额。
2.浮动利率债券；它的票面利率是随市场利率或通货膨胀率的 变动而相应变动的，在偿还期内可以进行你给变动和调整，浮 动利率债券往往是中长期债券。浮动利率债券的利率通常根据 市场基准利率加上一定利差。
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二、债券的类型
（五）按有无抵押担保分类 1.信用债券，也称无担保债券。借款是以还款保
第五章 债券投资
学习目标 掌握债券的定义与特征，了解债券的发行与承销， 理解债券投资价值分析的原理，能购计算不同债
券的转让价格。了解债券的利率期限结构 重点与难点提示：
本章的重点在债券的定义，类型和债券投资价值 分析，债券转让价格的计算是本章的难点。

可转债交易规则详解一、可转债交易规则概述可转债是指将债券和股票的特点相结合的一种金融工具，是一种既可以享受固定收益又能够参与股权投资的证券品种。

可转债所遵循的交易规则涉及到交易时间、交易方式、交易价格等方面的内容。

二、可转债交易时间1.交易日：可转债的交易时间与股票市场保持一致，即周一至周五上午9:30至11:30、下午13:00至15:00。

2.招标申报日：可转债的招标申报日为每个交易日的9:15至9:25，投资者可以在此时间段内提交申报纸。

申报纸需包括申报的价格和数量等信息。

3.转股申报日：可转债的转股申报日为每个交易日的开市前15分钟，投资者可以在此时间段内提交转股申报。

4.配售申报日：可转债配售阶段，投资者可以在指定时间内根据申购比例进行申购。

配售申报时间一般为交易日的9:30至15:00，中午休市期间停止申购。

三、可转债交易方式投资者可以通过以下方式进行可转债的交易：1.集中竞价交易：可转债的集中竞价交易在交易所进行，投资者可以通过证券公司委托下单进行交易。

2.竞价快速交易：可转债的竞价快速交易在交易所进行，投资者可以通过证券公司委托下单进行交易，快速交易时间段为每个交易日的上午9:15至9:25。

3.协议转让交易：可转债还可以通过协议转让的方式进行交易，投资者可以通过大宗交易方式进行买卖。

四、可转债交易价格1.转股价格：可转债的转股价格是指在可转债发行时确定的，投资者在转股申报日以此价格进行转股。

2.招标价格：可转债的招标价格是由市场供求关系决定的，投资者在招标申报日以此价格进行投标。

3.转股溢价率：转股溢价率体现了可转债价格与正股价格之间的溢价情况。

转股溢价率越大，说明可转债的隐含期权价值越高。

五、可转债交易注意事项1.投资者需关注可转债的到期时间，特别是对于近期到期的可转债，需要及时进行评估和决策。

2.在进行可转债交易时，投资者应关注可转债的流通性和成交量，以避免买卖时遇到较大的交易风险。

可转债和转股溢价率可转换债券是一种混合型金融衍生产品，投资者可以把它看成是普通公司债券与公司股票看涨期权的组合体。

在股市处于上升的通道时，可转债主要以股性为主；股市处于下跌时，则其债性表现突出。

可转债股性和债性双重属性使其"渔翁得利"，就可转债市场本身，也从前期的股债均衡，进入股性更突出的新阶段。

近期可转债不错的走势主要与其转债正股表现亮丽有关。

影响可转债价值的因素主要包括：纯债价值，到期收益率，纯债溢价率，转换价值和转股溢价率。

前三个为转债的债性指标，后两个为转债的股性指标。

纯债价值主要反映了当投资者把可转债当作一个普通的企业债投资时，其价值为多少。

它是按照可转债的票面利率和到期面值(一般为100)折合成现在的价值，这中间主要涉及到折现率的选取。

由于可转债的剩余年限是已知的，目前的国债收益率曲线相对比较完整。

所以按照该剩余年限，在国债收益率曲线找到对应的收益率，在加上国债与企业债的合理利差就可以了。

到期收益率和普通的国债和企业债的到期收益率计算方法相当，即把以后每期发生的现金流，折合成目前的价格需要多高的折现率（这里假设转债持有到期，不进行换股操作）。

当然到期收益率越高，说明可转债的债性越强，投资的安全度越高。

纯债溢价率，就是可转债的当前价值相对于其纯债价值的溢价程度。

公式=(转债价格－纯债价值)/纯债价值×100％。

纯债溢价率越高，就表明可转债的价格虚高成分越大，未来下跌的可能也越大。

转换价值的计算公式=100/转股执行价格×正股当前价格。

它表示可转债投资人将所持可转债按照执行价格转换成股票后的当前价值为多少。

转换价值越高，说明当前正股的价格走势越强劲，可转债未来的投资价值也就越高。

但有时由于市场对可转债未来走高的预期较强，所以经常出现可转债价格高于转换价值的情况，这时就需要转股溢价率这个指标来衡量转债的投资价值了。

转股溢价率指可转债价格相对于转换价值的溢价程度，其计算公式=(转债价格－转换价值)/转换价值×100％。