封面文章Cover·Story10月以来，随着A股以及中概股市场开始再度企稳回升和加上IPO重启，中概股私有化回归呈现出再度回暖的迹象。
数据显示，截至11月22日，今年已有超过30只中概股提出私有化，创历史最高水平。
可以看到，本次中概股回归亮点纷呈。
一方面，已经完成了私有化的个股，开启了寻找壳资源以及与壳资源公司的沟通。
借壳成功后，相关壳公司或将再次上演世纪游轮和七喜控股的连涨“大戏”，使得市场开始猜测，谁将成为下一个“幸运儿”。
另一方面，本次中概股回归大军中，除了按照传统方式私有化后借壳上市外，出现了不少新回归模式。
此外，启动私有化进程的中概股中不乏国内行业巨头或A股稀缺标的，他们若能顺利加入A股市场，行业间的整合以及A股标的的进一步完善值得期待。
看点一：壳资源选择谁将中标？受市场大跌、IPO暂停影响而一度沉寂的中概股回归近期再度回暖。
中概股之所以想回归A股，究其根本是海外投资者对中概股的关注度不高，整体估值较低。
相较之下，A 股同类公司的估值要高很多，回归A 股有助于提升公司在国内的综合实力等。
不难发现，今年回归A股市场的中概股一度给A股创下了神话，比如，巨人网络（GA,已退市）美国退市前的大约166亿人民币市值，借壳的世纪游轮自复牌以来股价已连续上涨，按照巨人网络上市后的总股本6.78亿股和世纪游轮12月4日收盘价175.98元计算，市值已高达1193亿元人民币，成功跃升为A股游戏行业最大市值公司，远超中青宝等此前行业内龙头。
如此大的“赚钱效应”也让众多中概股蠢蠢欲动。
目前，市场上已经有多只已宣布私有化或有回归A股的预期，但从巨人网络以及分众传媒的回归历程来看，从退市到重新借壳，大多中概股公司尚有很长一段路要走。
值得注意的是，一旦借壳成功后，相关壳公司或将再次上演连涨“大戏”。
因此，谁将成为下一个幸运儿，也引发了市场的无限猜测。
有关人士分析了确定被中概股借壳的A股公司，发现多数具有盘子较小、盈利能力较差等特点，而且公司的实际控制人都为自然人。
.一文读懂中概股回归的原因2015年上半年，A股的牛市盛宴点燃了中概股回归的热情，创造了一个个股市神话，仅在2015年就有近30家企业开启回归A股的进程。
中概股为什么要选择回归？从不同的角度分析，会得出不同的结果。
风云资本创始合伙人从专业角度，阐述了中概股回归的主要因素。
海外上市，估值不如境内大多数中概股不惜成本退出海外市场，回归A股的重要动力，即利用境内外市场之间的价差，通过改变上市地点的方式来提升市值。
换个角度来说，就是公司回到境内上市，其市值可能会提升几倍甚至十倍以上。
公司回归A股以后，市值随即大幅度提高，公司原股东收益极为丰厚。
在海外市场，不容易进行再融资不少中概股早期不符合在境内上市的条件，便转道海外，很快就得以IPO（首次公开募股），但在企业扩张时往往会遇到很大的困难，即再融资障碍，因此不得不把眼光转移到境内。
境外市场监管严，舆论监督盛行，部分企业感到难以适应有些中概股在遭遇到海外监管机构聆讯及调查后，经过多方面的考虑，决定退出海外市场回归A股。
这种情况下，回归原因可以归纳为境内外监管标准不同。
但更深一步说，情况并不是这样简单。
如果只是因为境内市场监管相对宽松，境内也许早已加强监管，而不是敞开大门让这些不容于海外监管环境的中概股任意回归。
总之，中概股中出现回归潮，原因错综复杂。
问题在于，这些原因是否真的决定中概股必须要回归呢？不可否认，回归有利于部分企业价值得到更进一步地体现，并且通过再融资获取进一步发展的契机。
也许，就某个被借壳的公司来说，中概股回归还会带来相应的炒作机会，但就整个市场而言，其所形成的冲击不可小看。
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另辟蹊径作者：高钰佳来源：《财讯》2019年第01期摘要：自2010年起中概股遭受到信任危机，而国内A股市场发展前景良好，于是中概股纷纷回A想要创造更大的价值。
回归A股有多种方式，但对于企业来说时间就是金钱，就意味着市场、优势。
借壳上市相对其他上市方式来说时间短，可以绕过监管部门的审查，所以很多企业选择借壳上市。
而“完美世界”另辟蹊径，在实际控制人池某的完美布局下提前收购壳公司，在完美世界回A借壳上市的过程中减少了风险，规避了监管，节约了时间。
关键词：中概股;回归A股;借壳上市自2010年6月起，以浑水、香椽等为代表的做空机构接连发布质疑中概股企业财务造假的卖空报告，中概股市场由此受到美国监管层的关注，美国证监会的介入调查使得针对部分中概股企业的质疑，很快演变成为针对整个中概股板块的信任危机。
而交易诉讼案件频发，使得危机进一步加深。
这也造成了相关企业的股票价格遭受重创，股票价值被严重低估。
此外还有再融资困难，战略调整等一系列问题，与此同时，国内A股市场同等行业股价相对乐观，于是中概股纷纷回A想要创造更大的价值。
一、中概股回归A股的方式中概股回A有多种方式，可以通过借壳上市，IPO整体上市，分拆上市，新三板上市来实现回归A股的目的。
（1）借壳上市借壳上市是指未上市的公司通过购买市值较低的已上市公司的股权，得到该公司山定程度的控股权，把优质资产注入已上市的公司，将壳公司劣质资产剔除，利用上市公司的知名度，使母公司的资产得以上市，通常壳公司的名称会变更。
借壳上市可以绕过监管部门的一系列审查，从而缩短上市的时间成本，减少交易成本，快速实现上市。
然而壳公司的选择至关重要，选择一个合适的壳公司可以使母公司节省上市时间，达到间接上市的目的，还可以避免经营不善的壳公司退市，可以为A股市场所出贡献。
如果壳公司选择不恰当，母公司不但不能顺利上市还可能会陷入法律纠纷之中。
（2）IPO整体上市IPO，即首次公开发行，是指股份公司首次公开发行招股的发行方式。
“战略新兴板”被删除的消息使A股市场的壳资源再次走俏，近日多家券商已经开始密集推荐壳资源股票市场原本预期，介于主板和创业板之间的战略新兴板年内设立已是板上钉钉的事。
但随着十三五《纲要草案》将删除“设立战略性新兴产业板”的消息被多家媒体报道，忙于私有化的中概股被泼了一盆冷水。
尽管有意见认为，战略新兴板被删除是由于其准备已基本完成，无需写入“十三五”计划纲要，但市场主流普遍认为，战略新兴板可能会被暂时搁置。
中概股回归之路又变得迷茫，但几家欢喜几家愁。
近日多家券商研报分析称，曾扯紧市场两根神经的注册制和战略新兴板相继被搁置，会让部分计划登陆战略新兴板的企业不得不考虑转奔新三板、创业板或在主板借壳上市，A股市场的壳资源价值再次凸显。
中概股回归难度增大数据显示，整个2015年，收到私有化邀约的中概股达到33家，这一数字达到近几年来的峰值，总额超过300亿美元。
毋庸置疑，战略新兴板是期望回归的中概股，以及部分高科技公司首选的目标市场。
如今，对于一些中概股而言，私有化之路陡增变数。
有投行人士表示，战略性新兴板被搁置对于欲私有化回归的中概股是重大打击，尤其是近几年没有连续盈利记录的公司。
这当中包括近三年(截至2015年中报)没有盈利记录的世纪互联、优酷土豆、艺龙等，而私有化价格溢价率较高的陌陌、人人网、空中网，或面临下调私有化定价的风险。
不仅仅是私有化回归的中概股，一些不满足盈利条件但有很高成长性的未上市科技公司也会备受打击。
按照《证券法》，在主板挂牌上市的公司需要满足：最近3年净利润均为正数且累计超过人民币3000万元；最近3年经营现金流量净额累计超过人民币5000万元，或者营业收入累计超过人民币3亿元。
这意味着，对于意图上市的公司而言，在A股上市的路径又少了一条。
此前，新任证监会主席刘士余已经公开表示，股票发行注册制的推出还需要较长的时间准备。
券商转而推荐“壳资源”注册制、战略新兴板都暂停后，除了排队IPO，借壳上市就成为了优质公司进入或回归A股市场的重要通路。
