第四章 外汇风险管理
第一节 外汇风险管理的涵义及类型
一、外汇风险的涵义
外汇风险,又称汇率风险或汇兑风险,是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出,以及未来的经营活动可能产生的现金流量的本币价值因货币汇率变动而有可能导致的损失或收益,它包括因汇率变化而受损和获利两方面;
通常所说的避免汇率风险主要是指避免因汇率波动而带来的损失;
汇率变动产生的直接影响因人因时而异;它有可能产生外汇收益,也可能形成外汇损失,最终结果视有关当事人的净外汇头寸及外汇汇率变化方向而定;
如果持有的是多头寸,则外汇汇率上升对其有利,外汇汇率下跌对期不利；如果持有的是缺头寸,则外汇汇率上升对其不利,外汇汇率下跌对其有利；如果外汇净头寸为零,即头寸轧平,汇率不管如何变动对其都没有影响;
外汇风险是有两重性的,持有外汇净头寸或外币净资产,既有蒙受损失的可能性,也有获益的机会,如何看待风险在某些情况下能决定外汇交易的性质;
外汇投机者想通过预测汇率承担风险获得投机利润；远期套期保值者想通过交易免受汇率变动的影响达到保值目的;因而,同样面临汇率变动;经济主体对风险态度不同策略选择不同,外汇交易的类型也不同;
想通过扎实经营某种专门业务来赚取正常营业收入和利润的企业和机构,首先考虑的是汇率变动造成外汇损失的可能性,这与外汇投机者是不一样的;
由此,外汇风险管理的侧重点是引导企业和银行等机构如何避免外汇净头寸的产生,以及如何在外汇净头寸产生的情况下,如何避免或减少汇率变动可能造成的损失; 二、银行经营外汇业务可能遇到的风险
外汇买卖风险
指外汇银行在经营外汇买卖业务中,在外汇头寸多或头寸缺时,因汇率变动而蒙受损失的可能性;
外汇银行的外汇头寸分为：①现金头寸;②现汇头寸;③期汇头寸;④综合头寸;
外汇买入多于卖出,称头寸多或外汇头寸的多头,这种多头将来在卖掉时会因汇率下降使银行受到损失；外汇卖出多于买入,称头寸缺或外汇头寸的空头,这种空头将来在补入时会因汇率上升使银行蒙受损失;
外汇风险管理的方法外汇风险及管理案例
1、外汇风险：
外汇风险是指因外汇兑换率变动导致的损失，是企业或个人在国际贸易活动中，因收付款货币不一致而可能产生的财务风险。企业做国际贸易，需要定期进行外汇兑换，有可能受到外汇风险的影响，外汇风险分为汇率风险、购汇风险、付汇风险、利率风险等。
2、外汇管理案例：
案例一：专家考研
专家考研是一家专业从事出国留学服务的公司，为中国学生提供美国、英国、加拿大、澳大利亚、新西兰、新加坡、日本等留学筹款服务。为了避免因汇率波动而引起的财务风险，专家考研公司积极采取管理措施，预先采购外汇，跟踪汇率变化，及时进行汇率调整，有效控制汇率风险。
案例二：克拉科斯特斯汀集团
克拉科斯特斯汀集团是一家专注于互联网和电子商务的美国公司，在中国拥有较大的市场份额，公司的经营范围覆盖多个国家和地区。由于克拉科斯特斯汀集团业务跨国，在进行收款时，外汇风险是它必须面对的一个主要问题。为此，公司采取了浮动汇率投资机制，及时把利润放入外汇市场，在汇率变动的时候进行调整，最大限度地降低外汇风险。
第四章 外汇风险及其管理
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第二节 外汇风险的管理
管理外汇风险的方法很多，特别是近十几年来，由于汇率波动频繁，又 出现许多新的方法，但所有这些方法又大致可以分为两大类：事前和事后，事前 称为外汇风险的防范，主要是通过改善企业内部经营来实现；事后称为外汇风险 的转嫁，主要是利用外汇市场金融资产的交易来实现。
一、事前外汇风险的防范措施
1．准确预测汇率变动的长期趋势。
做好汇率预测工作，掌握汇率变动趋势，便于在国际收付中正确选择和使用
收付货币。
2．正确选用收付货币。
在对外经济交易中，计价货币选择不当往往会造成损失。例如，美国一进 出口公司出口产品时以美元计价结算，进口产品时以日元计价，如果美元贬值， 该公司将蒙受损失，如表4.1所示。
表4.1 计价货币选择不当
汇率 出口应收款 出口应付款
成交日 US$1=J¥110 1万美元 110万日兀相当于1万美元
成交日 US$1=J¥100 1万美元 110万日兀相当于1.1万美元
当美元贬值时，由于出口以美元计价，出口收到的货款不受汇率变动影响，
始终为1万美元。而进口以日元计价，同样支付110万日元，在成交日价值1万
美元，而在结算日价值为1.1万美元，即该公司将损失1000美元。
反之，如果该公司改变计价货币，情况将完全不同，即出口以日元计价，进
口以美元计价，这样该公司不仅不会蒙受损失，还会额外获取1000美元的利润，
如表4.2所示。
表4.2 计价货币选择适当
汇率 出口应收款 进口应付款 第四章 外汇风险及其管理
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成交日 US$1=J¥110 110万日兀相当于1万美元 1万美元
成交日 US$1=J¥100 110万日元相当于1.1万美元 1万美元
可见，正确选择计价收款货币对于国际经济业务相当重要。一般的原则是：
①计价收付货币必须是可兑换货币。自由兑换货币可随时兑换成其他货币，既便
于资金的应用和调拨，又可在汇率发生变动时，便于开展风险转嫁业务。从而达
外汇风险的管理方法
一
在应收外汇帐款中的具体运用远期合同法：借助远期合同，创造与外币流入相对应的外币流出就可以消除外汇风险。
BSI法：首先借入与应收外汇相同金额的外币，再将借入的外币卖予银行换回本币，再以此本币进行投资。从银行借入的外汇，用将来收入的外汇归还。
LSI法：具有外汇应收帐款的公司，征得债务方同意，请其提前支付货款，并给一定的折扣。以后再通过即期合同换成本币，再以换回的本币进行投资。
二
1采用货币保值措施。
买卖双方在交易谈判时，经协商，在交易合同中订立适当的保值条款，以防止汇率变化的风险。在外汇风险管理中，货币保值措施主要有黄金保值条款、硬货币保值条款和一篮子货币保值条款。
2选择有利的计价货币。
应遵从以下原则：第一，在实行单一货币计价的情况下，付款使用软货币，收款使用硬货币。软货币就是趋于贬值或贬值压力较大的货币。硬货币就是趋于升值或币值稳定的货币。第二，在进出口贸易中，以多种货币作为计价结算货币，使各种货币的汇率变动风险互相抵消。第三，在贸易实务中，通过协商、谈判等方式尽可能地用本币进行支付，即出口商获得本币资金，进口商用本币支付货款。
3提前或延期结汇。
在国际收支中，企业通过预测支付货币汇率的变动趋势，提前或延迟收付外汇款项，来达到抵补外汇风险管理的目的。
4进、出口贸易相结合。
一是对销贸易法，把进口贸易与出口贸易联系起来进行货物交换。二是自动抛补法，在某进出口商进行出口贸易的同时，又进行进口贸易，并尽量用同种货币计价结算，设法调整收、付汇的时间，使进口外汇头寸轧抵出口外汇的头寸，以实行外汇风险管理的自动抛补。
5利用外汇衍生产品工具。 如签订远期外汇交易合同，即进出口企业在合同签订后，把用外汇计价结算的应付或应收款同银行叙做远期买进或卖出外汇货款的合同，通过锁定汇率波动来进行外汇风险管理，消除外汇风险。
