经济增加值讲解_图文.ppt

1996 1997 1998 1999 2000
净收益 600$ 100$ 700$ 880$ 990$
每股收益 1.2$ 0.18$1.15$1.40$1.20$
EVA
-10$ 50$ -200$-330$-650$
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经济增加值1
国内的例子
四川长虹
从会计帐面上看，长虹过去三年利润总额为 28亿元，但从EVA角度来看，过去三年创造的 EVA值为-11亿元
青岛啤酒、深赤湾、深发展等等，都发生了 EVA与会计利润相背离的情况
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•（二）EVA的计算
•从报表中计算EVA：
• EVA = 税后净营业利润 - 资本成本
损益表 收入 • - 成本 - EVA调整 - 所得税 • = NOPAT（税后净营业利 润）
• 资产负债表 • • 调整后资本（资本占用） •× WACC（加权资本成本率） •= 资本成本
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经济增加值1
目前世界500强中的300多家公司采用EVA这一价 值衡量和管理理念, 包括众多世界著名的跨国 公司（如可口可乐、索尼、西门子）。中国也 有很多大型企业不同程度地、尝试采用EVA体系。
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经济增加值1
•安然的EVA表现
摘自安然公司2000年年报
无论从哪个角度去评估，安然公司在2000年的业绩 都是无可挑剔的。2000年公司年度净利润达到历史 最高。安然公司非常注重每股收益，预计公司未来 收益会持续走强。
经济增加值1
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2020/12/12
经济增加值1
主要内容
p EVA的产生 p EVA的计算 p EVA的优缺点 p 国资委试点考核EVA情况

– 1958年、1961年默顿·米勒和佛朗哥·莫迪里亚尼的两篇革命性论文奠定了现 代价值评估理论的经济学基础
– 1970年代，威廉·夏普等人开创的资本资产定价模型（CAPM）使价值评估 的可操作性更强，从此形成现在资本预算模型
– 1974年，乔尔·斯特恩开始发表他关于EVA的学术文章。最主要的贡献是会 计调整。
= PV(EVA(t)) － PV(K(t)) ＋ PV((1 ＋ WACC) × K(t EVA(t) = NOPAT(t) － WACC × K(t－1) －1))
K(t) = K(t－1) ＋ NOPAT(t) － FCF(t) NOPAT(t) = FCF(t) ＋ K(t) － K(t－1)
因为：
–在投资初期，现金流往往是负的，无法以此判断 经理人员的当期业绩
–出现好的投资项目时，牺牲短期现金流，追求高 投资回报有利于增加股东价值
–有较高的现金流并不一定代表良好的业绩，可能 是缺乏良好的投资机会，或过于保守的投资政策
2020/6/1
田莉
第6页
Value 与 Metric War
EVA
= PV(EVA(t)) － PV(K(t)) ＋ PV(K(t)) ＋ K(0) = PV(EVA) ＋ K(0)
=V
EVA(t) = FCF(t) ＋ K(t) － K(t－1) － WACC × K(t－1)
= FCF(t) ＋ K(t) － (1 ＋ WACC) × K(t－1)
FCF(t) = EVA(t) － K(t) ＋ (1 ＋ WACC) × K(t－ 1)
证券法规是另一方面。经营者高估盈利和资产更容 易被指为欺诈，而不是因为低估，所以会计师们倾 向于谨慎、保守和稳健。
过去几十年间商业的变化，很多新的商业很多商业 形态是传统会计难以准确计量和表达的。

经济增加值评价法的局限性
数据获取难度大
经济增加值评价法需要获取企业 的财务报表和资本成本数据，这 些数据可能难以获取或存在误差
。
受会计政策影响
经济增加值评价法的计算依赖于 财务报表，而财务报表可能受到 会计政策的影响，导致评价结果
不准确。
短期业绩导向
经济增加值评价法过于关注短期 业绩，可能导致企业过于追求短
06
结论与展望
经济增加值评价法对企业的重要意义
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准确反映企业的真实盈利能力
经济增加值评价法考虑了所有资本的成本，能够 更准确地反映企业的真实盈利能力，有助于企业 做出更科学的经营决策。
激励企业追求长期价值创造
经济增加值评价法强调价值创造和股东回报，促 使企业更加注重长期价值创造，而非短期利润最 大化。
战略目标设定
经济增加值评价法帮助企业设定 具体的、可衡量的战略目标，确 保这些目标与股东价值创造紧密
相连。
资源配置优化
通过分析经济增加值，企业能够更 有效地分配资源，将资本投入到回 报率最高的领域，从而提高整体业 绩。
业务组合评估
经济增加值评价法有助于企业评估 不同业务组合的盈利能力，为战略 调整提供依据。
详细描述
经济增加值的计算公式为 EVA = 调整后税后经营利润 - 资本成本。其中，调整 后税后经营利润是对传统会计利润进行调整后的结果，资本成本则考虑了权益 资本和债务资本的成本。
经济增加值与股东价值的关系
总结词
经济增加值与股东价值之间存在密切关系。经济增加值作为衡量企业创造价值的 指标，直接反映了股东价值的增长。
经济增加值评价法的优势
真实反映企业经营业绩
强化风险意识
经济增加值评价法考虑了所有资本的 成本，更真实地反映了企业的经营业 绩，有助于企业做出更优的决策。

ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
21、要知道对好事的称颂过于夸大，也会招来人们的反感轻蔑和嫉妒。——培根 22、业精于勤，荒于嬉；行成于思，毁于随。——韩愈
23、一切节省，归根到底都归结为时间的节省。——马克思 24、意志命运往往背道而驰，决心到最后会全部推倒。——莎士比亚
25、学习是劳动，是充满思想的劳动。——乌申斯基
谢谢！
33、如果惧怕前面跌宕的山岩，生命 就永远 只能是 死水一 潭。 34、当你眼泪忍不住要流出来的时候 ，睁大 眼睛， 千万别 眨眼!你会看到 世界由 清晰变 模糊的 全过程 ，心会 在你泪 水落下 的那一 刻变得 清澈明 晰。盐 。注定 要融化 的，也 许是用 眼泪的 方式。
35、不要以为自己成功一次就可以了 ，也不 要以为 过去的 光荣可 以被永 远肯定 。
经济增加值EVA培训幻灯教 程
31、别人笑我太疯癫，我笑他人看不 穿。(名 言网) 32、我不想听失意者的哭泣，抱怨者 的牢骚 ，这是 羊群中 的瘟疫 ，我不 能被它 传染。 我要尽 量避免 绝望， 辛勤耕 耘，忍 受苦楚 。我一 试再试 ，争取 每天的 成功， 避免以 失败收 常在别 人停滞 不前时 ，我继 续拼搏 。