我国开放式基金研究

基金研究内容和研究方法浅谈开放式证券投资基金投资组合证券投资基金作为一种投资理财的途径，主要的特点就是利益与风险共存。

而开放式的证券投资基金组合的方式，相对于传统的方式来说，有很多的优点，比如：透明度高、投资方式简单、资金的流动性较强、对客户的服务态度比较好等。

能够更加符合投资人的要求，在现阶段得到了广泛的推广。

这样的方式非常适合中型的投资者或者小型的投资者，能够使少部分的钱也进行投资。

本文根据现阶段的开放式证券投资基金组合进行讨论，针对存在的问题，提出相关的对策。

一、什么是证券投资基金证券投资基金是投资方式的一种，这种基金主要由基金单位发行，通过对投资者资金的集中，再将资金交由专业的托管人进行托管，利用各种金融工具进行投资，获取收益。

其运行的原理是使用大家的小钱组成大钱，再进行集体的投资，通过专业的基金管理，得到经济回报。

这种投资方式的规模比较庞大，能够募集到很多的资金，证券投资基金的方式已经发展的比较成熟，具备一定的专业性，而且交易成本也比较低，能够获得更多的投资，这种方式不仅仅能够降低投资的风险，还能够根据不同的需要进行不同方面的投资[1]。

二、什么是开放式证券投资基金开放式证券投资基金与证券投资基金不同，开放式证券投资基金发起时，是不具备基金总数的，能够随着不同投资金额，决定不同的投资项目，投资者还能够随时将资金取出或者出售。

相比于传统的证券投资基金来说，开放式证券投资基金的基金规模比较不确定，而且没有固定的期限，基金的交易也能够随时的进行，相关的机构也会使用广告宣传的手段向投资者公开信息，能够保证对客户的服务更加的周到，使客户满意[2]。

三、现阶段开放式证券投资基金组合的基本情况(一)从众效应过于明显。

现阶段由于基金组合的投资项目比较集中，这就直接的导致了很多的投资都会影响市场的行情，造成了市场的短期波动，这样的形式不利于进行基金的投资，也使得很多的投资失去了实际的价值。

从众效应导致当投资市场出现风险时，会直接的影响整个投资，出现极其惨烈的损失。

开放式基金和基金家族业绩持续性研究梁珊【摘要】我国证券投资基金快速发展，从属于同一家基金管理公司的单个基金越来越多，形成基金家族。

本文研究从单个基金和基金家族的整体两个层面，采用实证检验方法对其业绩持续性进行研究，研究表明我国开放式基金仅具有短期的业绩持续性，而基金家族的整体业绩不存在持续性，籍此结果提示投资者不应仅仅关注基金的短期业绩，应更多关注基金的长期业绩表现，规避投资中对家族和规模的偏好，关注高价值基金，才能最大程度保障资金安全和自身的利益。

%With the rapid development of China's securities investment funds, there are more and more single funds subordinate to a same fund management company, forming the fund family. This paper studies the performance persistence of the single fund and fund families by using empirical testing methods. The research indicates that China's open-end fund has only a short-term performance persistence, and the overall performance of the fund family do not have performance persistence. The results suggest that investors should not only concern the short-term performance of the fund, should pay more attention to long-term performance of the fund to avoid the preference for family and size in investment and focus on high value fund, so as order to maximize the safety and interests of funds.【期刊名称】《价值工程》【年(卷),期】2014(000)034【总页数】2页(P179-180)【关键词】开放式基金;基金家族;业绩持续性【作者】梁珊【作者单位】广东女子职业技术学院，广州511450【正文语种】中文【中图分类】F830.90 引言我国证券投资基金20世纪80年代开始出现，目前资产总规模2.15万亿元，基金管理公司已达70多家，其中开放式基金产品超过1000只，总净值规模2.09万亿元，而股票型基金和混合型基金782只，净值1.65万亿元；数据显示，开放式基金已是目前我国证券投资基金的主要运作形式，基金管理公司成长为我国A股市场的重要机构投资者。

我国开放式基金的运作探讨　汪守国　赵彦普　邹辉霞　（武汉大学商学院，湖北　武汉４３００７２）　摘要从近期和历史的角度研究了美国开放式基金的投资策略及其外部环境，并在分析当前我国证券市场行情的　基础上．探讨了我国开放式基金投资组合的构建及调整。　关键词开放式基金投资组合　中图分类号　Ｆ８３０．９１　文献标识码　Ａ　文章编号　１００１—７３４８（２００２）０６—１１９—０２　

在过去的３年里（１９９９年１月初～２００１　年３月初），美国股市主要股指前半阶段一　路攀升，后半阶段一路下跌。在这种大起大　落的市场行情中，占共同基金市场９６％的开　放式基金仍然取得了令人瞩目的成绩，其收　益率远远超过了大盘股指收益率，成为证券　市场的亮点，其运营和管理也越来越引起人　们的关注。　１　美国开放式基金运营分析　１．１　近期投资策略分析　近期美国的主要股指跌幅之大，前所未　有，为在弱市行情中保持胜利的果实，美国　开放式基金尤其注重投资组合的构建。首　先，表现在行业的选择上。业绩排名前十名　的股票投资基金在过去３２个月里，主要投　资于高科技、医疗保健、服务业、周期性工业　等行业，其它如能源、零售投资比例较小。而　业绩排名第一，获利最好的共同基金　Ｓｃｈｒｏｄｅｒ　Ｕｌｔｒａ　Ｉｎｖ却主要投资于传统行业，　这是因为在市场低迷的情况下，传统行业具　有很强的风险防御性。而高科技股在经历了　一轮网络泡沫之后，更接近其资产净值，具　有良好的增长势头。其次，表现在中小市值　股的偏好上。大盘下跌时，共同基金获利的　主要对象是中小市值股。前２０名的３年期　投资业绩排名表中，投资大型企业的共同基　金只有１家，而中小型股票投资基金分别占　３０％和６５％。排名前六位的全部为小型股票　投资基金，３年回报率从４２．８２％到　收稿日期：２００１—１１—１９　１０５．０１％不等。最后，投资分散性很强。从前　十名共同基金的投资组合中选出３０只持仓　量较大的股票，经统计发现，每只股票的市　值占该基金总市值的比例分布在１％一　５．０５％之间，大部分集中在ｌ％一３％，只有　少数几只个股市值占基金总市值的３％一　５．０５％之间。投资分散能极大地消除个股的　非系统风险，而使组合仅受共同因素的影响　（如利率的不确定性、通胀、政策法规）。　１．２　美国历史上的投资组合分析　我们试对美国资本市场基金资产组合　１９７７—１９９４年的历年变化情况作简单统计　分析：历年投资在固定收益债券的比例在　２０％一５５．９％，普通股的投资比例在３６．２％　一７１．２％，现金留存率在６．６％一１０．２％。投　资组合在不同阶段具有很大的差别，在　１９７７—１９８４年间，普通股的投资比例均超过　了６０％，而其后固定收益债券的投资比例明　显上升，这与当时的经济环境和证券市场行　情是紧密相关的。现金留存率并无明显的统　计规律，一般而言，股价上升慢下跌快，因此　当股市处于牛市时，投资者出于“落袋为安”　的心理，要求赎回的愿望更为强烈，此时现　金留存率应当采取较高水平。而当股市急速　下跌后，股价通常在较低水平反复震荡，后　期走势难以预测，投资者往往寄希望于基金　管理人的专业理财水平，逆势中抓住上升股　票，这也是开放式基金的魅力所在，此时现　金留存率通常低于一般水平。　１．３　投资基金的外部环境　从真正现代意义的投资基金马萨诸塞　投资信托基金于１９２４年１月２１日在波土　顿的成立，为促进投资基金与金融市场的健　康发展，经济大危机后美国颁布了一系列的　联邦法规，正是这些逐步完善的法规使得基　金业在美国蓬勃发展。具体的法律法规有：　《公司法》、（１９３３年证券法》、（（１９３４年证券　交易法》、（（１９３９年信托契约法》、（（１９４０年投　资咨询法》、（１９４０年投资公司法》、（（１９８８年　禁止内部交易和证券欺诈实施案》。有关投　资基金法律的颁布和实施，为投资基金法规　范化提供了保证，有效地维护了金融市场的　秩序，从而促进了基金业的健康发展。　

基于TM模型的我国基金业绩研究基于TM模型的基金业绩研究——以长盛成长基金为例摘要本文在分形理论的基础上，通过计算Hurst指数发现我国开放式基金——长盛成长基金的业绩具有周期性的反转现象，通过借鉴传统的TM模型建立了收益率的ARMA(1,1)模型来对该基金的业绩进行了了研究。

研究结果表明该基金除了业绩具有反转性以外，基金并不具有显著的选股能力，但有一定的择时能力。

关键词：基金业绩选股能力择时能力 ARMA方法一、引言开放式基金在国外又称共同基金，它和封闭式基金共同构成了基金的两种运作方式。

开放式基金是指基金发起人在设立基金时，基金份额总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金份额，并可应投资者要求赎回发行在外的基金份额的一种基金运作方式。

投资者既可以通过基金销售机构购买基金使基金资产和规模相应增加，也可以所持有的基金份额卖给基金并收回现金使得基金资产和规模相应地减少。

目前，开放式基金已成为国际基金市场的主流品种，美国、英国、我国香港和台湾的基金市场均有90%以上是开放式基金。

相对于封闭式基金，开放式基金在激励约束机制、流动性、透明度和投资便利程度等方面都具有较大的优势。

开放式基金在我国虽然起步较晚，但是经历了近十年的快速发展历程。

2001年9月首只开放式基金——华安创新成功发行，截止2010年12月，我国已有基金管理公司62家，共管理基金829只，其中开放式基金就有588只，占基金总数的70.91%。

证券投资基金的发展壮大不仅为广大投资者提供了一种尽可能分散风险的投资工具，而且作为大型的机构投资者也起到了稳定市场的作用。

因此，对于开放式基金投资绩效的研究不仅关系到基金公司的未来发展，也关系到广大投资者的切身利益。

目前对于基金业绩决定因素的研究大致有两类：一类是将基金资产的配置、基金经理的学历、年龄和从业背景等作为解释变量的微观因素研究[1]，另一类是着重于考察基金经理的个股选择和市场时机把握能力的宏观因素研究[2]。