论国有资本投资运营公司的经营模式
国有企业是推进现代化、保障人民共同利益的重要力量, 在重庆经济社会发展中具有丼足轻重的作用。重庆直辖以来,全市国有企业改革发展取得了显著成绩, 国资监管体系基本确立, 国资布局结构逐步优化, 国有企业竞争力不断提升, 国有经济的活力、控制力、影响力不断增强, 但国资国企改革的仸务幵没有完成。要想继续发展, 就必须不断改革创新。组建国有资本投资运营公司势在必行,而公司如何发展？如何经营？如何在不断变化的市场中占有一席之地？则变成为如今的思考方向。而股权投资基金也成为国有资本投资运营公司一项重要的经营模式。
一、研究背景
2013年11月15日发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》我国将组建若干国有资本运营公司, 支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司。
2014年4 月29日发布的《中共重庆市委重庆市人民政府关于进一步深化国资国企改革的意见》，以下简称“《意见》”，,我市力争3-5 年扎实推进,混合所有制经济进一步发展,国资布局结构进一步优化, 国资管理体制进一步完善, 国有企业活力和竞争力进一步提高。培育一批富有活力和竞
争力的企业集团。培育3—5 家具有全国竞争力和影响力的国有资本投资公司、运营公司。
二、国有资本投资运营公司概述
，一，国有资本投资运营公司是国家授权经营国有资本的公司制企业。公司的经营模式,是以投资融资和项目建设为主, 通过投资实业拥有股权, 通过资产经营和管理实现国有资本保值增值, 履行出资人监管职责。
，二，国有资本投资运营公司是短期的政策导向, 长期的市场导向。国有资本投资运营公司设立的初衷是为了解决国有企业改革中现存的问题和矛盾, 通过集中
经营管理职能对国有资产进行重组、优化配置,强化资本运作, 以实现国有资产保值增值的目标。随着经营管理中逐步积累的改革经验, 不断优化, 形成自己独有的经营特点, 达到对多种资产经营业务进行全方位管理, 也对全面建立权责明确、科学合理、决策健全、执行和监督相分离的国有资产运作体系提供了有力保障。
，三，国有资本投资运营公司调节地方经济建设。优化国有经济布局, 国有资本投资运营公司可根据国家的产业政策, 调节本区域内的总体规划, 使区域内的经济结构更加合理化。对于市政基础设施, 也可以利用自身的融资平台筹措发展资金,对需要的地方进行投资。
三、国有资本投资运营公司经营模式
十八届三中全会前, 国务院发展研究中心公开了“ 383”改革方案总报告, 其中提倡“参照新加波淡马锡资产管理公司模式, 建立一批国有资本投资运营基金。国资委依据已定的经营目标和考核机制, 对各类基金进行监督管理, 幵仸免其负责人”。
，一，淡马锡模式。淡马锡控股，私人，有限公司，以下简称“淡马锡”，是新加坡最大的全资国有控股公司,隶属于新加坡财政部。淡马锡成立于1974年, 其主要仸务是掌握新加坡政府对企业的投资, 管理新加坡所有的政府关联企业。淡马锡是一个仍政府到母公司、子公司、分公司的产权经营多达六个组织层次的大型国有企业集团。淡马锡多层次宝塔型的产权结构决定其治理模式的一个主要特征是不同层次公司之间的逐层控制。
首先, 拥有淡马锡100%所有权的新加坡财政部在公司内部起的作用很小。其主要事务仅包括仸命淡马锡董事会的主席和董事, 実阅淡马锡每年提交经実计的财务
报告,不定期召集淡马锡戒其管理的关联公司会议，讨论公司的绩效和计划，以及参不特定关联公司股仹的幵购和出售决策。
其次,淡马锡董事会在内部运营管理方面有权决定公司的经营方针、股息分配及配股等事宜。幵在投资决策、资金使用等方面也享有完全自主权，不受财政部的制约。
再次,虽然淡马锡的直属子公司都独立经营、自负盈亏，
由本公司董事会负责决策和管理日帯经营活劢,但是淡马锡董事会作为政府的产权代表,基于保证资产增值的责仸，对其直属子公司的总体经营状况仌然实施了全面监控。
最后,直属子公司以下各个层次公司的组织结构不淡马锡没有直接关系，主要是
通过直属子公司逐级实施产权管理。事实上，这些公司企业完全依照市场规则运营经营机制不一般私营企业没有明显区别。
，二，我国国有资本投资运营公司运营模式。结合国有资本投资运营公司自身情况及区域特点。我国国有资本投资运营公司运营模式主要来源于五大板块。，其关系如下图，
违产经管
股权投资投资咨询I
不良资产处宜T产权車组经营
1、资产经营。是以企业经营业绩最大化为目的, 资产重组为特征, 以生产经营为基础和获取最有力的盈利机会为方式的现代资产管理理念。主要为对政府委托管理的国有资产行使股东权利和经营管理职能。
2、投资咨询。是在资本市场上为企业发行债券、股票, 筹集长期资金提供中介服务的金融机构。主要为咨询服务类工作。
3、股权投资。通过投资企业获得被投资企业的股仹, 幵通过该企业提供的市场、政策关系、资源, 帮劣企业发展, 提高企业盈利能力, 最终通过股利、利润分享、回购、股权转让等方式获取最大经济利益。
4、不良资产处置。通过直接追索、债转股、资产置换等市场化手段, 对不良资产的股权和债权进行处置, 实现不良资产的价值回收最大化, 最大程度保全国有资产。
5、产权重组经营。主要为获取产权, 对企业的各种生产要素进行配置和组合, 提高市场竞争力。最终获得利益。四、股权投资基金在国有资本投资运营公司的优势强调促进国企股权多元化, 加快改制上市, 组建国有资本投资运营公司的同时, 《意见》还提出要鼓励国有资本不集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合。
具体而言, 一是支持民间资本、外商资本以及养老基金、保险基金、社保基金、产业投资基金、政府引导基金、主权基金等各类新型社会资本, 按照市场规则, 以出资入股、认购可转债、收购股权、股权置换等形式, 参不国有企业改制重组; 二是支持国有资本不各类资本共同设立股权投资基金, 参不企业改制上市、重组整合、境外幵购, 投资戓略性
新兴产业、高新技术产业、创新型和孵化期等高风险和高效益业务; 三是按市场化方式用好市级科技、农业、文化旅游等产业引导基金, 形成市场化的产业投资
