第四章 筹资管理讲义
内容提要和学习目标：
本章主要介绍财务管理中的理财决策之一——筹资决策的有关基本问题。通过本章学习应明确我国目前主要的筹资渠道和筹资方式；掌握各类资金成本的计算和比较；掌握三大杠杆的概念、意义和计算；掌握确定企业最优资本结构的基本方法。
第一节 企业筹资概述
一、 企业的筹资动机与要求
1、筹资的含义
是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采用适当的方式，切实有效地获取所需资金的一种行为。
筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与企业发展程度的重要环节。
2、筹资的分类
站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类方式：
（1）按资金占用时间长短
长期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以上用于战略性发展的资金。企业的资本金、长期债券、长期借款等都是长期资金。广义的长期资金可以分为中期资金（5年内）和长期资金（5年以上）
短期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以内用于生产经营过程中短期周转所需要的资金。即主要用于流动资产、零星技术改造等所需要的资金。
（2）按所筹资金来源
自有资金：是指企业投资者投入且拥有所有权的资金，包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。是一个企业经济实力的体现。
借入资金：是指企业债权人投入的资金，包括银行借款、应付债券等。企业借债具有杠杆效应。
（3）按所筹资金来源渠道
内源筹资
外源筹资
（4）按所筹资金是否以金融机构为媒介
直接筹资：是指企业不通过银行等金融机构，与资金供应者直接协商或者发行股票、债券等筹集资金。
间接筹资：是指企业通过银行等金融机构所进行的筹资活动。这是一种传统的筹资活动。
3、筹资的动机与要求
（1）筹资的动机：企业的筹资动机各种各样，有的是单一的，有的是综合的，归纳起来主要有扩张筹资动机、偿债筹资动机和混合筹资动机三种。
第四章 流动资产管理
学习目标
掌握流动资产管理的基本知识，了解现金管理、应收账款管理以及存货管理的基本思想与基本方法，提升运用上述知识解决涉及流动资产管理方面实际问题的能力。
本章重点及难点
重点：现金最佳持有量决策方法、现金日常管理方法、应收账款信用条件决策方法、应收账款信用评估方法、存货经济订货批量模型、存货资金占用额度的确定与分析。
难点：应收账款信用条件决策方法、存货经济订货批量模型。
本章的主要内容
一、流动资产管理概述
流动资产指一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，具有占用时间短、周转快、变动大、易变现等特点。
流动资产主要包括货币资金、应收及预付款项、存货、短期投资等等。其中，货币资金包括库存现金和存入银行的各种存款；应收及预付款项包括应收票据、应收账款、其他应收款、待摊费用等；存货包括原材料、燃料、包装物、低值易耗品、修理用备件、在产品、自制半成品、产成品、外购商品等；短期投资包括各种短期债券、股票等。
（一） 流动资产的特点
（1）流动资产的资金占用形态具有变动性。 企业的流动资产必须同时分别占用在生产储备资金、未完工产品资金、成品资金和货币资金与结算资金等各种资金形态上，并且不断地由货币资金转为生产储备资金，由生产储备资金转化为未完工产品资金，由未完工产品资金转化为成品资金，再由成品资金转化为货币资金或结算资金。
（2）流动资产的占有数量具有波动性。 随着企业再生产过程的变化，流动资产占用的数量时高时低，占用的时间时长时短，具有波动性。
（3）流动资产循环与生产经营周期具有一致性。 生产经营周期决定着流动资金的循环时间，而流动资产周转又综合反映企业供、产、销全过程。
（4）流动资产的资金来源具有灵活多样性。 由于流动资产占用数量具有波动性，因而企业筹集流动资金的方式比筹集长期资金的方式更具灵活性与多样性。
（二）流动资产管理的要求
（1）既要保证生产经营需要，又要合理节约使用资金。
您的姓名： [填空题] *
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1.企业因发放现金股利的需要而进行筹资的动机属于( )。 [单选题]
A.支付性筹资动机(正确答案)
B.调整性筹资动机
C.创立性筹资动机
D.扩张性筹资动机
2.企业为了优化资本结构而筹集资金，这种筹资的动机是( )。 [单选题]
A.创立性筹资动机
B.支付性筹资动机
C.扩张性筹资动机
D.调整性筹资动机(正确答案)
3.当一些债务即将到期时，企业虽然有足够的偿债能力，但为了保持现有的资本结
构，仍然举新债还旧债。这种筹资的动机是( )。 [单选题]
A.扩张性筹资动机
B.支付性筹资动机
C.调整性筹资动机(正确答案)
D.创立性筹资动机
4.下列各种中，属于资本成本中筹资费用的是( )。 [单选题]
A.融资租赁的资金利息
B.银行借款的手续费(正确答案) C.债券的利息费用
D.优先股的股利支出
5.下列各项中，属于资金使用费的是( )。 [单选题]
A.债券利息费(正确答案)
B.借款手续费
C.借款公证费
D.债券发行费
6.下列筹资方式中，既可以筹集长期资金，也可以融通短期资金的是( )。 [单
选题]
A.发行股票
B.利用商业信用
C.吸收直接投资
D. 向金融机构借款(正确答案)
7.关于直接筹资和间接筹资，下列表述错误的是( )。 [单选题]
A.直接筹资仅可以筹集股权资金(正确答案)
B.发行股票属于直接筹资
C.直接筹资的筹资费用较高
D.融资租赁属于间接筹资
8.下列筹资方式中，属于间接筹资方式的是( )。 [单选题]
A.发行债券
B.合资经营
C.银行借款(正确答案)
D.发行股票 9.下列各项中，既可以作为长期筹资方式又可以作为短期筹资方式的是( )。
[单选题]
A.发行可转换债券
B.银行借款(正确答案)
第四章单选题
1、债券价值即可以用金额表示，也可采用现值估价模型，通过（ D）计算债券的价值。
A、票面利率 B、市场利率 C、毛利率 D、折现率
2、债券价值既可以用发行者预先承诺的收益率描述，可采用收益率估价模型，根据债券当前（B）计算承诺的收益率。
A、债券面值 B、市场价格 C、市场利率 D、折现率
3、假设市场利率保持不变，溢价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐（D）
A、下降 B、上升 C、不变 D、可能上升也可能下降
4、某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为10%并保持不变，一下说法正确的是（D）
A、债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券等于债券面值
B、债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券等于债券面值
C、债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值
D、债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期波动
5、债券到期收益率的计算原理是（A）
A、到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率
B、到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率
C、到期收益率是债券利息收益率与资本利得的收益率之和
D、到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期还本为前提
6、有一笔国债，5年期，平价发行，票面利率12.22%，单利息，到期一次还本付息，其到期收益率（复利按年计息）是（D）
A、9% B、11% C、10% D、12%
7、在债券的息票率、到期期限和票面价值一定的情况下，决定债券价值的唯一因素是（D） A、票面利率 B、市场利率 C、红利率 D、折现率
