第十一章 工程经济学
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第十一章 决策指标选用
任课教师:秀秀老师
联系方式:cp-wangxiu@
决策指标的种类
决策指标分为非折现指标和折现指标两类。
非折现指标又称为静态指标,指计算时不对项目现金流量进行折现的决策指标,包括投资回收期、投资收益率等。
折现指标又称为动态指标,对项目现金流量进行折现的决策指标,包括净现值和内部收益率及两者派生出的指标,如净现值率、年值、费用现值、费用年值、差额投资内部收益率、外部收益率和折现投资回收期等。
决策指标选用的原则
【基础精讲】工程经济学
非折现类指标及其评价
◆非折现类指标又称为静态指标,是指计算时不对项目现金流量进
行折现的决策指标,主要有投资回收期和投资利润率
◆投资回收期是指项目用自身创造的净效益收回初始投资所需时间
①经济意义:从速度的角度反映项目投资回收能力的指标。
②优点:简单
③缺点:没有考虑资金的时间价值;没有考虑项目寿命期的全部
费用和效益,仅考虑回收期
④适用性:投资规模小的项目的取舍,特别是众多小项目的筛选。
缺乏资金的企业可以考虑。
大规模项目需要和其他指标配合使用。
【基础精讲】工程经济学
练一练
【基础精讲】工程经济学
非折现类指标及其评价
投资收益率:是指项目初始投资与某一正常生产运营年份(如达到设计生产能力)的息税前利润或平均息税前利润之比,即单位投资的收益,其表达式为
◆.经济意义:项目投资盈利能力
◆优点:易于理解,计算简便。
◆缺点:没有考虑资金的时间价值,没有考虑项目寿命期的全部费用
和效益。
◆适用性:作为辅助指标与折现指标共同使用。
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【例11-3】某寿命期为4年的项目A投资额是100万,第1~4年的息税前利润分别是30万、40万、50万、60万元,试计算该项目的投资回收期。
投资收益率
=[(30+40+50+60)/4/100]×100%=45%*100%=45%*100 %=45%
折现类指标及其评价
折现指标又称为动态指标,这类指标既考虑资金的时间价值,有考虑了项目寿命期内的全部费用和效益,从而有效的克服了非折现指标的重要缺陷,是是评价项目财务可行性的重要指标。
净现值:净现值(NPV)是项目各年净效益折现后相加之和。
评价优劣的标准:
(一)独立项目,净现值大于等于0。
(二)优先或排队,净现值大的优先。
◆计算方法
①计算净现金流量;
②查折现系数;
③求净现金流量现值;
④求和得项目的净现值。
◆经济意义
净现值是项目为企业创造的净效益的绝对值。
用企业的资金成本折现,比较接近实际,具有经济合理性。
◆优点
①计算基础是项目的现金流量,体现的是项目创造的现金价值;
②通过采用不同的折现率,将风险不同的项目调整为同风险项目,有利于比较;
③具有累加性,有助于资金受限情况下独立项目的优选;
④含义相对容易理解,计算也不复杂。
◆缺点
一个单值(点估计指)且没有考虑企业选择机会的价值。
◆适用性:首选或主要指标。
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答案
折现类指标及其评价
净现值率,是指项目净现值与初始投资额现值之比,反映单位初始投资现值实现的净现值。
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折现类指标及其评价
内部收益率(internal rate of return,IRR),能使项目净现值等于0 的折现率。
◆评价优劣的标准:
(一)对于独立项目,内部收益率要大于等于折现率;
(二)比选或排队,采用差额内部收益率。
◆在评价单一方案可行与否的时候,结论一致。
当净现值>0时,净现值率>1,内含报酬率>资本成本率;
当净现值=0时,净现值率=1,内含报酬率=资本成本率;
当净现值<0时,净现值率<1,内含报酬率<资本成本率。
◆经济意义内部收益率也是反映项目为股东创造价值能力的指标,因其%的形式常被误解为初始投资收益率,其实是未回收资金的预计收益率。
没有考虑已回收资金的再投资收益率,或者说,他假设再投资的收益率等于内部回报率。
但这假设不具有经济上的合理性。
投资项目的综合收益率是使净终值等于零时的收益率
综合收益率的计算步骤
①按资金成本将当年现金流量为负值各年的现金流出折现到第0年
②按资金成本将当年现金流量为正值各年的现金流入折算到第n年
③求出使各年现金流出终值之和与各年现金流入终值之和相等的
综合收益率
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