中国与印度投资情况比较

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南亚研 究季刊 － ０ ６ ２０ 年第 ２ － 期
印度对 中 国直接投资增长迅速
赵佳 燕
［ 内容提 要］冷 战后 ， 中印关 系逐步改善 ，特 别是近 几年来全球化进 程 的加 快 ，中印两 国在
经济领域也加快 了合作步伐 ，印度 对华 直接投 资也 不断增加 ，本 文就这 一现状 、原 因及 其 前景
— —
的投资环境 ，Ｔ ｔ 咨询公司 自对华投 资以来取得 了巨大成就 。今年 ２月，在北京召开 的中 ａａ 印首届软 件峰会 拉 开 了中 印软 件合 作 的 序幕 。虽 然 印度 四大 软 件 Ｔ 、Ｉｆｓｓ ａｙｍ 和 ＣＳ ｎｏｙ 、Ｓ ｔａ Ｗｉｒ 都表现出了积极的合作愿望 ，并通过了 “ ｐｏ 中印项 目合作办公室”与印度软件业 四大巨 头４ 个月的艰苦谈判，但在今年 ６ 月，塔塔咨询服务公司最终被中国国务院下属的国家发展 和改革委员会选 为 １ Ｔ合资的伙伴。这个合资项 目的 目标是为中国、亚太经合地 区和国际市 场提供软件以及包括商业流程外包在内的的 １ 相关服务。目前，发改委联合 Ｔ ｔ 集 团旗下 ， ｒ ａａ
年４ 月，印度软件教育机构亚洲信息技术学院 （ ｌ＿ Ａ ｌ ）与中国的首都 师范 大学联合 创办了 ｒ 非学历的高等软件学院一 华印软件学院。 ２０ 年 ６ ，作为印度的第一大软件 出 口公司 ，同时 也是亚洲最 大的软件 和服 务公司 ０２ 月 塔塔 （ ａ ）咨询公司落户上海浦东软件园 ，成立了其在 中国的第一个也 即全球的 １７ Ｔｔ ａ ０ 个 分支机 构 。由于 其在 策略 咨询 、电子 商务 和计 算机 安全 等方 面 的出色 服务 ，加之 中 国 良好
赵佳燕 ，四川大学南 亚研究所 国际关系专业硕 士研究生；邮政编码 ：６ ０ ６ 。 １ ０

印度经济发展的现状一、印度经济现状概况（一）印度国内经济状况印度作为一个拥有世界第四大军队，第八大制造业和仅次于美国的高科技人才资源的世界第二人口大国，正在创造“印度崛起”的神话。

印度政府在“十五计划”中，将2002年－2007年的经济增长率定为8％，但基于印度沉重的人口负担、不平衡的产业结构、巨额的财政赤字、悬殊的贫富差距、落后的基础设施、居高不下的银行不良资产以及国内种姓制度和宗教矛盾长存等现实情况分析，这一目标的实现颇为不易。

1．印度国内经济发展现状总述印度经济自独立以来到上世纪80年代，国内生产总值年均增长率仅为3.5％，80年代提升为5.6％，90年代中期为7％，2003年第四季度的增长率更是超过了中国，达到了创纪录的10.4％。

2004－2005财年第二季度的经济增长率为6.6％，其中建筑业增长率为5.2％，工业增长率为9.3％，第三产业增长率为8.25％。

第二季度的商品贸易增长53.5％，较第一季度的24.6％增长了一倍多，外国直接投资则增长26.8％，印度经济进入了“黄金时代”。

（1）第一产业现状：“绿色革命”使农业增产增收但科技兴农仍然任重道远。

今日的印度已彻底改变了“带着讨饭篮子”的形象，粮食产量从独立之初的1500万吨增至2003年的2.2亿吨，2004－2005年度（7月到次年6月）的粮食产量目标为2.251亿吨但由于降雨量下降，产量预计会减少到2.06亿吨。

现在印度的许多农产品如大米、小麦、豆类、棉花、甘蔗、茶叶、烟草和黄麻的产量均位居世界前列。

这主要归功于1964年－1970年印度开展的“绿色革命”，90年代后印度又开展的“白色革命”和“蓝色革命”促进了畜牧业和渔业的发展。

现在印度正朝着2010年粮食产量翻番的目标前进，预期届时粮食市场将超过25，000亿卢布。

但是客观来讲，印度农业生产率仍然很低，每公顷1.7吨的单位面积粮食产量与2.6吨的世界水平和5吨多的发达国家水平还相差甚远。

中国股票市值超过4000亿美元，但是除去中国政府和 地方政府拥有的股票，中国的股票总市值仅仅有1500 亿美元。
• 据此，给中国1.5分，给印度3分。
中国改革开放以来就鼓励外国公司来化投资，在中
国已经不存在排斥外国资本的思想意识。
自上世纪90年代初开始经济改革以来，印度政府修改有关工业政 策，简化政府审批手续，削减对外国投资的诸多限制，以吸引外 资和引进外国先进技术。近年来，印度加大招商引资力度，收到 一定的效果，但与中国相比，差距还很大。据统计，2019至2019 年度（印度财政年度为当年4月到次年3月）印度实际吸收外国直 接投资61.3亿美元，2019至2019年度为46.6亿美元*。为实现“十 五”期间GDP年均增长8%（九五期间仅为5.35%）的目标，印度 计划2019至2019年间年均吸收外国直接投资75亿美元。
相对而言，印度的卢比要逊色得多。卢比在国际化货 币的道路上还有很长的路要走。
据此，给中国2分给印度1.5分。
印度
优势：人口十亿，其中26%生活在贫困状态，失业 率很高，而且，印度人口的53%年龄在25岁以下， （中国为46%），这使印度具备了丰富的劳动力资 源，而且工资水平很低。
劣势：印度人整体文化水平低，有1/3的文盲人口。 这限制了劳动密集型产业在印度的发展。
本组成员：李迎春 彭庭丰 田洋 蓝澜 王晴 柏琴
据此，给中国2.2分，给印度2.8分。
交通状况
印度全国没有一条高速公路，交通状况极其混乱，在德里 街头，交通警察形同虚设，交通事故频繁。
中国十分重视交通设施建设，到目前为止，中国拥有仅次 于美国的高速公路网，这为跨国公司在中国的发展提供了 条件，这些公司甚至可以在中国内陆建厂，利用便利的交 通将货物输送到全国各地。

国际投资加强对金砖国家直接投资：中国实施“走出去”战略的重要支撑范黎波 施屹舟 郑伟摘要：后危机时代，以金砖国家为代表的新兴市场国家迅速崛起，实力明显处于上升期。

为保证经济长期、平稳、可持续发展，金砖国家政府对外商直接投资都表现出较为积极的态度。

中国若能及时顺应世界经济格局变化，加大对金砖国家直接投资力度，不仅是对“走出去”战略的有力支撑，更能有效化解因对外直接投资区域过于集中而导致的投资风险问题。

本文将从中国对金砖国家直接投资的现状入手，分析在投资过程中存在的问题，最后就中国进一步拓展对金砖国家直接投资提出政策建议。

关键词：中国 金砖国家 直接投资作者简介：范黎波，对外经济贸易大学国际商学院教授、博士生导师；施屹舟，中国出口信用保险公司管理学硕士；郑伟，对外经济贸易大学国际经济研究院博士研究生。

近年来，随着中国开放型经济的不断发展，加之国家大力实施“走出去”战略，中国的对外直接投资水平显著提升。

截至2011年，中国对外直接投资存量已达3852.1亿美元，较2003年的332.2亿美元增长10.6倍；中国海外资产总量超过1.5万亿美元，境外企业已经有1.8万多家，在外人员约120万人。

然而，随着中国对外直接投资规模的不断扩大，投资区域过于集中的问题也日益凸显。

目前，中国对外直接投资已经遍布世界的180多个国家和地区，但是，亚洲地区占据中国对外直接投资存量的70%以上，仅香港一个地区就占存量的六成，占亚洲投资存量的90％以上；拉丁美洲位居第二，而在拉丁美洲的投资存量中，90％左右又集中在开曼群岛和英属维尔京群岛。

对外直接投资区域分布过于集中，极易引发投资风险，不利于实现对外投资多元化的目标。

世界金融危机之后，新兴市场国家经济的迅猛发展使得金砖国家政府对外商直接投资表现出更加积极和宽容的态度，针对外商直接投资出台了一系列鼓励性政策。

0732013年 第1期因此，中国如何因势利导，顺应世界经济格局的变化，加大对金砖国家直接投资，实现海外投资区域多元化，就成为一个具有重要意义的课题。

中印经济结构比较：1992—2011作者：赖镇发来源：《北方经济》2013年第09期一、中印经济增长结构比较支出法GDP核算是从最终需求，即消费需求、投资需求和净出口需求角度核算，因而用支出法核算的GDP能较为全面反映最终需求变动情况。

以支出法核算时，GDP由最终消费、资本形成总额以及净出口构成，其中最终消费又由居民消费和政府消费构成。

通过比较中印两国的GDP构成，我们能够了解促进中印两国GDP增长的动力。

（一）中国经济增长结构的特点从表1可以看出，1992年到2011年中国的居民消费占GDP的份额基本上是逐步下降的，从1992年的47.1%下降到2011年的34.4%，下降了12.7%；投资总额占GDP的份额逐步上升，从1992年的36.5%上升到2011年的48.4%，上升了11.9%；政府消费占GDP的份额则是小幅波动，处于13%至16%之间；净出口占GDP的份额是最小的，总体趋势是上升的，在2007年达到最高值8.8%，之后则有所下降。

总体来看，在1992年中国GDP各构成部分中居民消费占的份额最高，到2011年则是投资总额占的份额最高，而居民消费所占份额的下降基本上是由投资总额所占份额的上升所替代。

因此，中国GDP的增长主要是由消费与投资促进的，现今投资已成为促进中国GDP增长的第一动力。

（二）印度经济增长结构的特点如表1所示，1992年到2011年印度的居民消费占GDP的份额基本上也是逐步下降的，从1992年的65.6%下降到2011年的56.5%，下降了9.1%，但一直在50%以上；投资总额占GDP 的份额逐步上升，从1992年的23.9%上升到2011年的36.9%，上升了13%；政府消费占GDP 的份额也是窄幅波动，处于10%至13%之间；净出口占GDP的份额则基本是负的，而且近几年赤字有所上升。

总的来说，虽然印度的居民消费占GDP的份额有所下降，但是一直占据最大的份额；投资总额占GDP的份额虽然有所上升，但是比重还是比较低。

中国 占总 GDP 的 比重( % ) 第一产业 第二产业 第三产业 总计 10． 0 46． 6 43． 3 100 就业人口 比重( % ) 39． 6 27． 2 33． 2 100
数据来源: 根据世界银行多个数据库计算得来。其中就业人口比重， 中国采用的是 2008 年数据， 印度是 2010 年的数 据。就业者人均 GDP 采用的是 2000 年的不变价格， 中国是 2008 年的 数 据， 印 度 是 2010 年的 数 据。 各 产业 占 总 GDP 的比重采用的是 2011 年数据。
* 本研究得到首都经济贸易大学中青年教师科研提升重点项目和中国人民大学科学 研究 基金 ( 中 央高校基 本 科 研业 务费专项资金) 项目( 10 1
引言 中国和印度同为世界新兴经济体， 又都是人口大国， 近年都从人口年龄结构的变动中获得“人口
红利” ， 经历了快速经济增长。但是由于不同的人口政策， 中国和印度在人口规模和结构变化方面将 中国在 2010 年后老龄化 有迥然不同的走势， 势必对两国未来的经济增长带来不同的影响 。 据预测， 速度将加快， 劳动年龄人口将在 2013 年达到顶峰 9． 83 亿， 继而下降， 且劳动力内部的老化也非常严 2010 ） 。同时， 印度仍保持比较年轻的人口结构， 劳动力持续增加， 生育率缓慢下降， 为“人 重（ 齐明珠， 创造了必要条件， 但是印度近年的经济增长主要靠 IT 产业及商务流程外包， 未能创造足够多 口红利” 的就业机会。 近年来中国通过劳动力密集型产业的发展， 实现了农村剩余劳动力的有效转移和优化配置， 促进 姚慧琴， 2012 ； 蔡昉， 2007 ） 。但是由于人口年龄结构及劳动力供给的 了经济的快速和谐发展（ 郝团虎 、 变化， 中国在劳动力密集产业的优势正在丧失， 产业升级不仅是经济发展的需要也是劳动力规模减小 及劳动力老化的必然要求（ 刘沁清， 2007 ； 刘元春， 2003 ； 丁志国、 赵宣凯、 苏治， 2012 ） 。 在此转变过程 中， 如果中国产业结构升级的步伐没有跟上， 仍按照依靠大量年轻劳动力的 、 以出口为主导的经济增 “民工荒” 和 “招工难” 将变得越来越突出（ 翟振武、 杨凡， 2011 ） 。 劳动力成本的上升将使中 长模式， 则 国的出口失去竞争优势， 而印度由于大量的廉价劳动力， 很可能成为继中国之后的“世界工厂 ” 。 中国 的经济发展将面临难以为继的困窘局面 。 从宏观经济学的角度， 现代增长理论（ Solow ， 1957 ） 认为经济增长通常可以分解成一些贡献要素， 建立了增长核算模型。1960 年代以后， 一些学者开始利用此模型及改进的模型分析一些工业化国家 Matthews 等（ 1982 ） 经济增长的贡献要素。比较有代表性的成果包括 Carre 等（ 1975 ） 对法国的研究， 对英国的研究， Maddison（ 1996 ） 对欧洲的研究， Lains（ 2003 ） 对葡萄牙的研究等。 Maddison （ 2006 ） 利用 长期历史数据比较多国的经济增长， 他将 1973 年之后美国和欧洲经济发展的差异归结为工作小时数 但本文采用 以及影响到劳动参与率的就业政策差异 。 虽然经济增长的贡献要素有不同的分解方法， Maddaloni 等（ 2006 ） 的分析框架， 将经济增长分解为三个要素， 即劳动年龄人口增长， 劳动生产率提升 对中国和印度的人口变化与经济增长之间的关系进行 及劳动力利用的增长。我们将利用历史数据， 实证研究， 比较各要素对经济增长的实际贡献度， 并在此基础上提出相关政策建议 。 2 2． 1 中国和印度的主要经济与人口特征比较 主要经济特征比较 在经济结构上， 中国第二产业创造的 GDP 比重最高， 印度是第三产业。 从分产业就业人口人均 创造的 GDP 看， 中国也是第二产业最高， 而印度是第三产业最高 。在收入和生活水平方面， 中国平均 但印度的更低。这些因素 水平高于印度， 但收入不平等也更为严重 。虽然中国社会保障覆盖度不高， 对两国的经济增长和财政可持续性有着广泛的影响， 下面对中国和印度的主要经济特征做一简要比较。 2． 1． 1 中国经济构成以第二产业为主， 印度以第三产业为主 所占有就业人口的比例， 及各产 在经济结构上， 我们来比较两国各自在三个产业上 GDP 的比重， 业就业者人均 GDP 指标。根据世界银行的数据， 2011 年中国第二产业 GDP 占总 GDP 的比重最高， 为 46． 6% ， 并且第二产业平均每个就业者创造的 GDP 值在三个产业中是最高的， 说明中国走的是以加工 制造业为龙头的增长战略。 而印度服务业产值占总 GDP 的比重最高， 为 56． 4% ， 并且服务业人均劳 反映出印度是以服务业为基础的发展模式 。 动力 GDP 最高， 2． 1． 2 两国第一产业 GDP 只占很小的份额， 但是占有一半左右的就业人口 但是却占有高比例的就业人口 。 中 两国经济的共同点是， 虽然第一产业 GDP 只占很小的份额， 却占有全部就业人口的 39． 6% 。 印度第一 国第一产业 GDP 占总 GDP 的比重在 2011 年仅为 10． 0% ，

（2）印度制造业结构调整的趋势并不明朗， 产业优势依然集中在纺织、服装、鞋类、贵金 属加工等低技术含量、低附加值的产品生产上， 没有向位于产业链上游、在分工中处于优势地 位的中高技术产业转移的态势。印度的产业升 级明显慢于中国，这是其特殊的国情和不同于 中国的发展模式带来的必然结果
农产品出口除了各自具有地缘优势的市场外，基本 都在欧盟、东盟、美国这三 个市场上存在竞争关系， 中国对这三 个市场农产品出口占中国农产品出口总额 的38.59%，印度为33. 94%。
中国与其在日本、韩国市场上的竞争性很小，这可 能是由于中国较其他农业出口大国在地理上与日韩具 有“天然的贸易伙伴”关系。
两国MT1类商品RCA 与NRX 关系背离商品列表
两国MT2类商品RCA 与NRX 关系背离商品列表
两国MT3类商品RCA 与NRX 关系背离商品列表
MT1类RCA与NRX背离中国有3类，印度有4类， 都为无比较优势但出现贸易顺差的。 MT2类RCA与NRX背离中国有6类，印度有7类， 几乎都为无比较优势但出现贸易顺差的。 MT3类RCA与NRX背离中国有15类，印度有4 类，大部分为无比较优势但出现贸易顺差的， 也有少数有比较优势但逆差的。
中国在 2000 之前其 TC 指数为正，说明 此中国的农产品在国际贸易 中处于相对优势地位，然而 2000 年后开始变为负数，并且负数的绝 对值越来越大，到 2012 年达到了-0.44，说明中国农产品在进出口贸 易中竞争优势逐渐消失。印度从 1997 年一直到 2012 年，其 TC 指数 都明显大于 0，说明该国农产品在贸易中始终处于顺差地位，但变化 呈不规律性。 中国农产品在国际竞争中越来越处于不利的地位并且印度农产品的 国际竞争力大于中国。
• 中国资本或技术密集型产品具有中等竞争优势， 基本呈逐年上升的势。印度资本或技术密集型 产品不具有竞争优势，但整体呈逐年递增的趋 势。

中国软件产业发展的制约因素
– 软件开发缺乏严格的项目管理和质量 保证体系
– 中国培养出来的软件人才知识结构不 太好，工程协作、系统分析、项目管 理等能力不强。
（柏杰、苏竣，《中国加入WTO与软件业的发展前 景》）
中国与印度软件产业发展 比较
中印软件业出口及产值比较
出口 （美元）
产值 （美元）
1999 2000 2003 2004 1999
2000
印度 25亿 57亿 128亿 171.93亿
60亿
中国大陆 1.57亿 2亿 20亿 28亿 16.58亿
27.85亿
1633
中印软件企业规模对比
典型的软件公司 普遍规模
中国
创新 因子
45上游 创新 因子25下游 创新 因子48
微观 竞争 力
49
印度 37 26 37 42
• 上游创新因子
– 反映一个国家和 地区的科学技术 水平
• 下游创新因子
– 反映将技术商业 化的能力和水平
中印软件企业通过CMM认证情况
全球 中国 印度
通过了CMM5级的企业数 53
2（包括摩托罗拉） 42
印度 TCS公司
15,000人
成千上万人
中国 金山公司
400人
大的一二百人（包括管理和销售人）； 小的一二十人
印度软件企业不仅规模大而且高速增长
（一些大软件公司，在人均产值近5万美元、近万人规模的 基础上仍能保持年均40%到70%的增长速度）
中印创新能力排名比较
— 世界经济论坛1999年的竞争力报告
CMM的核心是现代项目管理！
印度软件项目管理的成果
全球平均 （麦肯锡公司调查）

式 逐渐增 多 ，除举 办合 资企业 外 ，创建 独资 公 司
２ 世纪 ９ Ｏ ０年代 实 行经 济改 革 以来 ，印度 外 向 直 接 投 资发展 呈现 出以下几个 方 面的特 点 ： 第 一 ，对外 直接 投资量 随 经济发 展而 逐步 增 长 ，但 总体 规模 较小 。尽 管印 度对外 直接 投资 随
着 经济发 展而 不断增 长 ，地域 也 十分广 泛 ，并且
涉 及到众 多行 业 ，但 ｊ投资量 相对 于发 达 国家 却 ｛ 、
是很 小 的 ，甚 至不 能 和韩 国、 巴西 、香 港 、台湾 等新 兴工 业 化 国家 或 地 区 相提 并 论 。 到 １ ６ ９ ０年
逐 渐成 为一 大 投 资方 式 。进 入 ２ 世 纪 以来 ，印 １ 度 跨 国公 司对外直 接投 资方式 更趋 多样 化 。跨 国
总 第 １８期 ４
Ｓ ｍ Ｎｏ １ ８ ｕ ． ４
印 度 对 外 直 接 投 资 的 特 点 、作 用 及 对 中 国 的 启 示
［ 内容提要］独立以来 ，印度便 开始 了对外直接投 资经营活动，并从投 资量、投 资方式、区位分布 、投 资行 业和投 资主体等方面呈现 出显著 的印度特 色。印度 的对外直接投 资既从 多方面对其经济发展 有明显 的
并 购成 为近 几年 印度 企业进 军海 外市场 的一 个重
代末 ，印度在 海外 企业 的总投 资 只有 ４０ ０万卢 ，０
比 。到 １ ８ ９ ３年 ，在 已 投产 的项 目中 ，印方 平 均
要 模式 ，同时也成 为 印度跨 国公 司对外 直 接投 资 的主 要形式 ，这也符 合 当今 世界 对外 直接 投资潮 流 。据统计 ，１９ — ２０ ９６ ０３年 印度 企 业 跨 国并 购

美媒：印度人对北京很着迷把中国当作榜样/Article/waiguoren/32142_6.html据美国《纽约时报》8月31日报道，印度媒体上充满了中印两国互相比较的文章：印度公司高管将中国企业视为发展的标杆；政府官员将中国视为威胁、伙伴以及榜样。

出生在中国、为《印度快报》撰稿的经济学家裴敏欣（Minxin Pei）说：“印度人对中国很着迷，但中国人似乎对印度很少关注。

”对此，裴敏欣说，大多数中国人对印度的发展和改变漠不关心，因为他们更喜欢将中国与美国和欧洲做比较。

他曾在中国组织有关印度话题的会议，但却很难找到足够了解印度问题的中国专家。

北京一家服装店老板刘毅（Liu Yi）认为：“这很正常，因为中国经济很特殊。

如果说中国的发展曾有一个榜样，那也应该是美国或英国。

”刘毅说，在发展的阶梯上，中国正抬头看向美国，现在它是世界上唯一一个比中国更大的经济体，而印度经济只到中国的“肩部”，印度是世界第九大经济体。

中国是印度最大的贸易伙伴，也是除美国外最大的出口市场。

因此对于印度来说，中国处于发展阶梯的更高的位置。

主管国家安全的内政部长帕拉尼亚潘·齐丹巴拉姆（Palaniappan Chidambaram）说：“尽管人人都在谈论赶超中国，但那似乎是不可能的。

”然而，与印度相似的是，中国有着数千年的文明史，人口超过10亿。

二十世纪七八十年代，邓小平提出的一些理论，帮助中国比印度提前十年完成了向更开放、更具竞争力经济模式的转型。

此外无论从哪些领域对比，中国都领先印度。

中国在基础设施建设方面遥遥领先，军事实力更强大，对教育和大学投资更多，印度在英语方面有历史优势，但中国正迎头赶上。

印度为什么落后于中国？印度模式与中国模式是学术界喋喋不休的话题。

西方人认为印度一定会超过中国。

究竟孰是孰非？本文为你提供一个不同的视角。

在所有发展中国家中，印度与中国的可比性最大：两国都属文明古国，都是人口众多，都幅员辽阔，都经历过殖民入侵，新中国成立于1949年，印度独立于1947年。

中国和印度发展模式的比较
隋斌斌;张喜梅
【期刊名称】《实事求是》
【年(卷),期】2009(000)003
【摘要】中国自1978年开始的经济改革比印度早了整整14年.印度的改革主要集中于经济层面的调整和改良.中国的改革采用了经济优先的策略.中印两国有着各自的发展优势,也面临着各自的问题和挑战.
【总页数】3页(P18-20)
【作者】隋斌斌;张喜梅
【作者单位】中共中央党校,政治学系,北京,100091;中共中央党校,政治学系,北京,100091
【正文语种】中文
【中图分类】D614
【相关文献】
1.中国与印度经济发展模式及其转型之比较
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２０１４年第４期·总第２３８期【投资与合作】中国企业赴印度投资的机遇与挑战分析岳　鹭（上海海关学院，上海２０１２０４）［摘　要］近年来，印度经济持续稳定增长，政府对经济政策进行重大改革与调整，实行优惠的投资政策，形成高效的资本市场、便捷的融资渠道和富有竞争力活力的商业环境，同时注重产业政策和经济发展方式、产业结构转变，大力培养和吸收优秀人才，为印度吸引外资和经济发展注入了强劲活力，使印度成为各国投资的新热土。

但过高的通货膨胀率、滞后的基础设施建设、严格的外汇管制等不利因素又对其吸引外资形成挑战。

因此，中国企业赴印度投资应把握机遇，应对挑战，努力提高投资效益，降低投资风险。

［关键词］印度；直接投资；中国企业［中图分类号］Ｆ８３０ ５９ ［文献标识码］Ａ ［文章编号］２０９５－３２８３（２０１４）０４－００４２－０３ ［作者简介］岳鹭（１９９４－），女，汉族，陕西汉中人，经济与工商管理系国际商务专业本科生，研究方向：国际投资。

一、中国企业赴印度投资的机遇分析（一）中印政治基础良好２０１３年５月１９日，国务院总理李克强开始对印度进行正式访问，这也是李克强上任后出访的首站。

访问期间双方发表了联合声明，声明中所涉及的合作项目涵盖经贸、科技、人文、区域、防务等领域，既有具体目标也有合作方式，内容丰富、操作性强。

同年１０月２２—２４日，印度总理辛格正式访问中国，这是自１９５４年以来两国总理首次实现年内互访，意义重大。

访问期间，双方签署交通、能源、文化、教育、地方交往等９项合作文件，并提出中印关系４点建议。

双方高层的互访体现了两国政府对于双边政治经济交流的高度重视和互利合作的美好愿望，对中国企业赴印度投资合作提供了良好的契机。

（二）全方位外交战略稳步推进印度为不结盟运动创始国之一，以不结盟为外交政策的基石，推行全方位务实外交，努力与世界各国发展外交关系，营造有利于自身发展的持久、和平、稳定的地区环境，并力争在地区和国际事务中发挥重要作用。

金融观察Һ㊀中国医药跨国并购战略分析以复星医药并购印度药企ＧｌａｎｄＰｈａｒｍａ为例冯㊀琴摘㊀要:从进入２０００年以来ꎬ中国经济快速增长ꎬ随着人均收入的不断提高ꎬ人们对于自身健康也越来越重视ꎬ医药行业竞争激烈ꎬ我国的医药企业为了发壮大自己开始走上了跨国并购的道路ꎮ文章以复星医药并购印度药ＧｌａｎｄＰｈａｒｍａ为案例进行分析ꎬ讨论我国医药跨国并购的动因㊁存在的风险及风险防范战略ꎮ关键词:跨国并购ꎻ医药企业ꎻ并购动因ꎻ风险ꎻ战略㊀㊀中国作为世界上人口最大的国家ꎬ本来由于人口多对于医疗药品的需求就比较大ꎬ最近几年中国老龄化逐渐严重ꎬ国内各种癌症病例增加ꎬ对于新型医疗器材及药物的需求不断扩大ꎬ虽然我国医药企业众多ꎬ但是对于药品研究创新能力不足ꎬ国内同业竞争又比较严重ꎬ所以国内众多医药企业采取并购战略ꎬ通过并购壮大自身实力ꎬ提高企业的核心竞争力ꎮ一㊁我国医药行业并购历程和并购特点(一)并购历程根据国家法律及政策的出台等因素ꎬ我国医药企业跨国并购的历程主要可以分成三个阶段ꎮ第一阶段(１９９７~２００１):这一时期医药行业速度逐步加快ꎬ但因企业规模较小ꎬ竞争力度不够ꎬ并购整合大部分集中在国内市场ꎬ并购进入探索阶段ꎮ第二阶段(２００１~２０１４):我国医药行业飞速发展ꎮ此时进行跨国并购是为了寻求技术支持ꎬ并且进军海外市场ꎮ国内大型医药企业纷纷通过跨国并购获得国外企业先进的技术ꎬ学习研发创新能力ꎬ获得技术进步ꎮ第三阶段(２０１４年至今):进入了 十三五 规划后ꎬ国家给予医药行业更多的政策支持ꎬ医药行业的跨国并购进入成熟阶段ꎮ国内企业掌握了更丰富的跨国并购经验ꎬ能够更好地开拓海外市场ꎮ(二)并购特点１.以进行股票置换为主换股现金支付并购的方式相比较于以现金为主换股并购的方式ꎬ可以极大地节约了交易成本ꎮ１９９９年ꎬ我国医药企业跨国并购的活动中９０％的交易额度是以现金交易方式支付的ꎬ可见ꎬ跨国医药企业并购以股票和现金支付并购方式为主ꎬ２０１７年我国投资和医药行业跨国投资和并购的股票和现金交易支付金额只占跨国医药企业并购现金交易总额的４３％ꎬ但此次换股的金额大约占跨国并购总额的８７％ꎮ这种换股的方式已经成为跨国并购的主要交易方式和重要的手段ꎮ２.我国政府处于跨国并购的主导地位自从进入２１世纪以来ꎬ我国的医药行业已经进入了飞速发展的新阶段ꎮ但由于企业过快的发展ꎬ我国的医药行业已经出现了数量众多的同类企业ꎬ大多数生产加工企业的规模小ꎬ竞争力弱ꎻ大部分的生产加工企业存在产品的技术含量低等重大问题ꎬ使得近年来我国对医药行业的投资呈现出了 多㊁小㊁低 的局面ꎮ我国政府为了有效改变这一尴尬的局面ꎬ让外商对我国的医药进行了对相关医药产业的投资和整合ꎬ提高了竞争力ꎬ出台了相关对我国医药知识产权的保护和对于外商投资度加大等的法律ꎬ提高了对我国跨国上市公司并购的规模和成功率ꎮ３.我国跨国并购外资公司成为跨国上市公司并购是扩大其规模ꎬ提高其竞争力的重要一种投资方式随着经济全球化的发展ꎬ跨国医药公司的外部环境正在发生急剧的变化ꎬ它们不得不重新面对未来更多的投资者和竞争对手ꎬ在更残酷的国际竞争中寻求生存ꎮ目前我国的医药呈现 多㊁小㊁低 的竞争特点ꎬ跨国的并购模式可以更好地让印度和我国的医药企业进一步加快扩大其规模㊁提高其竞争力㊁抢占市场ꎮ二㊁复星医药跨国并购并购案的动因(一)跨国并购案例概述ＧｌａｎｄＰｈａｒｍａ是印度的一家制造业ꎬ主要从事于注射药品的生产㊁销售ꎮＧｌａｎｄＰｈａｒｍａ在少数的生产注射药品的企业中ꎬ迄今为止仍处于领先的地位ꎮ复星医药是一家大型上市企业公司ꎬ主要以进行对药品的制造生产和技术研发医疗服务为核心ꎬ并以对医疗药品和服务进行零售作为公司的发展重点ꎮ复星医药在我国医药行业一直处于领先地位ꎮ在２０１７年１０月３日ꎬ复星医药公告以收购７４％的股权对ＧｌａｎｄＰｈａｒｍａ完成并购ꎬ并购金额达到１０.９亿美元ꎮ(二)投资企业并购成功动因的分析１.投资企业实现了并购的动因和协同效应中国投资企业能够进行跨国的并购ꎬ会大大提高中国投资企业的内部生产管理和经营活动的质量和效率ꎬ给投资企业的经营能够也带来了协同效应ꎬ并且使投资企业在跨国的并购后能够在其经营范围㊁团队的管理以及在未来的财务收益等方面能够得到 １＋１> 的意义和效果ꎮＧｌａｎｄＰｈａｒｍａ是目前印度最大的高新技术注射剂生产制造和出口企业ꎬ在其国际上医药领域拥有一定的领先地位ꎬ自身具有良好的研发创新能力㊁生产线及注册管理平台等ꎬ能够与复星公司在印度现有的高新技术注射剂产品线业务实现很好的衔接和协同ꎮ２.提高市场占有率跨国并购能够迅速进入他国市场并扩大其市场份额ꎮ复星医药并购ＧｌａｎｄＰｈａｒｍａ后ꎬ可以充分借助Ｇｌａｎｄ的药品５７生产线以及其注册管理平台ꎬ推进其药品的制造及相关业务在其国际上的发展和产业转型升级ꎬ扩大其国际知名药品制造品牌在其国际上的影响和效应ꎬ提高其公司的竞争力和市场占有率ꎮ３.相互借力ꎬ共享资源ꎬ实现双赢肝素和肝素钠的生产和研发在印度居于优势的地位ꎬ是Ｇｌａｎｄ的核心产品ꎬ复星医药的子公司苏州二叶及赛诺康等制药公司的主要业务就是生产肝素和肝素钠原料药ꎮ复星医药并购了Ｇｌａｎｄ后ꎬ可以为Ｇｌａｎｄ提供生产肝素和肝素钠提高原材料ꎬ这会降低Ｇｌａｎｄ生产肝素和肝素钠的成本ꎬ而肝素和肝素钠也会为复星医药带来高额的利润ꎮ三㊁复星医药跨国并购存在的风险(一)战略决策风险在并购进行之前ꎬ都需要对此次战略进行调查研究ꎬ并制定详细的战略并购计划ꎮ正确的战略决策ꎬ会使并购的成功率大大地提高ꎬ并且会促进企业的发展ꎬ但是错误的战略决策ꎬ会阻碍企业的并购ꎬ并且有可能让企业深陷危机ꎬ所以应当根据企业自身的实际情况ꎬ为企业并购做出合适的战略决策ꎮ(二)选择目标企业的风险并购目标的选择是企业在进行并购的时候最先要考虑的问题ꎮ优秀的目标企业可以给自身企业未来的发展提供推力ꎬ实现企业发展战略目标ꎬ而错误的目标企业可能会阻碍企业未来的发展道路ꎮ对于目标企业的选择ꎬ需要对它的价值进行正确评估ꎮ跨国并购由于自身企业与目标企业不在一个国家内ꎬ并购方很难全面获取潜在目标企业的资料ꎬ对于潜在的目标企业真实的价值无法估计ꎬ目标企业表面的情况可能会隐瞒掉部分信息ꎬ或有事项可能未进行全面披露ꎬ这将会导致并购方无法全面的掌握到目标企业真实情况ꎮ本次复星医药并购ＧｌａｎｄＰｈａｒｍａ的收购市盈率为２３.０８％ꎬ市净率为４.５７％ꎬ但是在第三季度时候(２０１７年)ꎬ复星医药的市盈率为２８.４８％ꎬ净市率为３.７３％ꎬ两相比较ꎬ发现复星医药对ＧｌａｎｄＰｈａｒｍａ的市净率评估值偏高ꎮ(三)整合风险并购整合是企业并购成功与否的关键ꎮ并购必须是实现两家企业的整合与协调ꎬ取长补短ꎬ互相扶持ꎮ只有经过整合ꎬ才能使双方企业的协同效应更有效地发挥ꎬ所以在并购完成后ꎬ应当积极地进行整合活动ꎮ面对不同的文化背景㊁组织和管理理念ꎬ合并后的企业可能在生产经营战略上存在冲突ꎬ最后导致并购失败ꎮ复星医药与ＧｌａｎｄＰｌａｒｍａ隶属于不同的经济体制㊁经济发展水平的国家ꎬ在管理㊁经营和组织等方面存在着差异ꎮ复星医药并购Ｇｌａｎｄ之后ꎬ必然面临着管理制度㊁文化㊁资源等方面的整合ꎮ四㊁我国医业企业跨国并购的风险防控措施(一)企业如何理性地选择此项并购的目标１.客观地评估目标公司企业基本情况我国的企业在决定采取此项并购之前ꎬ要充分明确此项战略性并购的主要动因ꎮ首先ꎬ必须要对目标公司基本情况进行自我评估ꎬ包括对目标公司的整体经济发展实力㊁未来发展战略及未来发展影响等进行准确的自我评估ꎮ其次ꎬ企业在清晰准确定位的并购目标基础上ꎬ应该理性选择与自身实际的情况最为密切匹配的并购目标公司企业ꎬ因此ꎬ除了要对并购目标企公司基本的情况进行分析ꎬ还要特别注重对当前目标企业新技术产品满足市场需求的情况进行调查和研究ꎬ包括对目标企业新技术产品的市场占有率及产品具有竞争优势的状况等进行相关问题的分析和调查ꎮ２.并购目标选择原则(１)选择技术型国家一直以来ꎬ技术问题是我国的主要问题ꎬ技术创新能力较弱ꎬ拥有的核心技术少ꎬ大多数是靠引进技术ꎮ但是会有大部分企业在引进技术时ꎬ会因为信息搜集不够全面ꎬ从而引进的技术不够先进ꎬ会造成不必要的损失ꎬ因而中国的企业可以有选择性地并购这些国家的高新技术产业ꎬ降低成本ꎮ这样就可以有针对性的提高我国企业的技术性问题ꎮ(２)选择国际知名度较高的资产代理品牌企业品牌知名度是目标企业提升国际竞争力的重要核心和关键要素之一ꎮ通过跨国的并购ꎬ获取了外国企业的知名品牌ꎬ提高其对我国资产代理企业的品牌国际知名度和影响力ꎮ(二)运用专业团队ꎬ精准评价目标企业跨国并购过程中涉及相互之间的国家文化和企业文化的不同ꎬ以及对目标企业价值的正确评估㊁对市场的调查研究以及对目标公司资产负债和利润水平的分析等大量的专业性工作ꎬ因此ꎬ要设立专业的并购团队ꎮ在并购前进行详细的调查ꎬ结合专业ꎬ分析大量数据ꎬ对目标企业进行科学合理的评估ꎬ制定科学的战略决策和收购方案ꎬ以提高企业并购的准确性ꎻ调查企业之间主要的文化差异ꎬ加以分析ꎬ对企业文化整合的难度进行审计ꎬ加强并购后整合工作的计划性ꎬ降低在企业在并购后整合过程中所面临的企业文化风险ꎮ(三)增强企业并购后的整合能力要及时地对目标企业进行并购整合ꎬ为企业的未来发展开打下基础㊁提供助力ꎮ要积极的展跨国并购的整合活动ꎬ①整合前做好的准备工作ꎬ详细了解自身企业和标企业的文化㊁资源和管理体制等方面之间的差异ꎻ②制定合理的整合计划ꎻ③企业内部建立沟通机制ꎮ不管是在企业经营理念㊁文化摩擦ꎬ还是遇到利益冲突ꎬ有效的沟通会有助于企业的整合和发展ꎮ五㊁结语综上所述ꎬ在我国企业进行跨国并购时ꎬ要制定科学的战略决策和收购方案ꎬ提高并购的准确性ꎻ提高企业的整合能力ꎬ促进企业发展ꎻ做好并购过程中的风险监督及控制ꎬ并且制定相应的风险防护措施ꎮ参考文献:[１]熊非.我国企业跨国并购战略分析[Ｊ].东方企业文化ꎬ２０１２(１５):２５.[２]马建威.企业海外并购战略探讨[Ｊ].财务与会计ꎬ２０１２(１).作者简介:冯琴ꎬ重庆师范大学涉外商贸学院财务管理２０１７级ꎮ６７。