绿地控股2019年一季度经营成果报告

行业动态跟踪报告疫情影响涉及多面，看好全年业绩表现地产2020年09月03日强于大市（维持）行情走势图相关研究报告《行业点评*地产*销售延续靓丽，各梯队整体向好》 2020-09-01《行业周报*地产*成交延续向好，中报负债指标稳健》 2020-08-30 《行业周报*地产*房地产金融审慎管理，兼论物管行业收并购》 2020-08-24《行业月报*地产*楼市延续改善，地产配置价值凸显》 2020-08-18 《行业动态跟踪报告*地产*地产四季度上涨效应是否仍在？》 2020-08-18证券分析师杨侃 投资咨询资格编号 S1060514080002 **********************************.CN研究助理郑茜文 一般从业资格编号 S1060118080013************************.C N投资要点⏹疫情影响结算节奏，盈利能力同比下降。

由于疫情影响竣工节奏，上半年A 股上市房企整体营收同比增1.8%，归母净利润同比降19.4%，利润增速低于营收主因毛利率下降所致。

期末合同负债同比增8.9%至3.3万亿元，业绩保障度（期末合同负债/过去一年营收）132.3%，全年业绩增长仍有保障。

上半年上市房企整体毛利率、净利率为28.4%、10.7%，同比降4.2个、2.5个百分点，短期来看，限价及地价抬升仍将制约毛利率表现；中长期随着长效机制逐步建立，楼市、地市以稳为主，房企盈利水平预计将趋于平稳。

⏹ 疫情致销售承压，去化周期仍处低位。

2020H1上市房企销售商品、提供劳务收到的现金为1.2万亿，同比下降11.7%，考虑7、8月楼市超预期修复，叠加后续供应放量对成交形成支撑，预计全年增速将较上半年有所回升。

期末板块整体存货达6.6万亿，同比增长13%，增速较2019年下降6.2个百分点。

用存货重估货值（存货/(1-毛利率)）减去合同负债后除以过去四个季度的销售回款来衡量去化周期，2020上半年末行业整体去化周期2.14年，较2019年末上升0.01年，仍处历史较低水平，其中行业龙头去化周期远低于其他三类房企。

2021年3月2日行业研究海内外需求修复拉动家居业绩，大宗用纸供求优化有望开启行情——轻工行业2021年春季策略报告国内家居业务：需求复苏带动业绩，工程业务造成分化。

20年Q4家具制造业收入同比增长5.5%，需求复苏明显。

8月“三道红线”对地产行业影响较大，地产商加快开工推盘，库存变现，20Q4商品房销售面积持续增长，此外“三道红线”对负债率较高的房企限制融资，部分过分依赖头部房企的公司Q3收入负增长，而龙头企业主动扩张工程业务，客户较为分散，有加速增长态势。

出口家居业务：海外维持高景气度，出口型公司盈利改善。

2020年12月家具出口同比增长19.7%，主要得益于：1）海外地产景气度提升，美国成屋销售增速达历史高位。

在美国十多年来地产供给减少及美联储的宽松环境下，美国地产热度有望维持；2）疫情对美国家具动销造成影响，家具批发商库存达2016年以来新低，强化了对中国的进口需求；3）疫情带来的宅经济带动跨境电商发展，弥补线下需求缺口。

大宗用纸：供求优化，有望开启新一波行情。

文化纸：截至21年1月，库存水平正常，仅相当于增加旺季时5-7天的库存，终端需求基本保持在300万吨/月的量级，恢复明显。

龙头涨价函频发，纸价存在上涨空间。

废纸：禁废令下21年将存在400万吨废纸浆缺口，将对包装纸价格提供支撑。

短期进口成品纸弥补缺口，但因20年下半年进口纸价有上涨趋势，进口进一步增加空间或有限。

生活用纸：价格上扬，静待需求修复。

在浆价带动下，生活用纸价格止跌上扬，或预示行情拐点。

Q3终端需求未见明显放量，部分解释了前期价格持续低迷的原因。

我们认为随着需求进一步修复以及纸厂看涨提价，生活用纸价格仍有上涨空间。

投资建议：家居板块我们看好：软体家居龙头国内受益于电商渗透率提升，同时也受益于海外需求修复，推荐顾家家居、欧派家居、索菲亚。

电子烟板块：我们推荐全球电子蒸汽烟代工龙头&服务较多烟草行业巨头的思摩尔国际。

前7月房地产开发投资、销售数据持续好转证券研究报告所属部门 । 行业公司部 报告类别। 行业周报川财一级行业 । 金融 川财二级行业 房地产 报告时间। 2020/8/15分析师陈雳证书编号：S1100517060001 ***************川财研究所北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B 座17楼，610041——房地产周报（20200815） v 川财周观点8月14日，国家统计局网站发布2020年7月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况，以及1-7月份全国房地产开发投资和销售情况。

根据数据显示，7月份，70大中城市中有59城新建商品住宅价格环比上涨。

具体来看，银川环比涨幅2%居首，北上广深环比分别上涨0.3%、0.4%、0.8%、0.6%。

1-7月份，全国房地产开发投资75325亿元，同比增长3.4%，增速比1-6月份提高1.5个百分点。

商品房销售面积83631万平方米，同比下降5.8%，降幅比1-6月份收窄2.6个百分点。

商品房销售额81422亿元，下降2.1%，降幅比1-6月份收窄3.3个百分点。

房地产开发景气指数为100.09，比6月份提高0.24点。

受疫情影响，前7月全国房地产市场销售额和面积均同比下降，但是正在逐步恢复，降幅有所收窄。

70大中城市的疫情影响已经逐步消退，销售价格环比上涨，但由于受到国家“房住不炒”的政策压力，上涨幅度较小。

预计未来行业将会持续复苏，但是金融监管持续收紧，叠加“房住不炒”和因城施策的政策，房地产市场将会更加理性，保持缓慢增长态势。

个股方面，建议继续关注行业内稳健经营、低估值的优质头部房企：万科A 、保利地产、金地集团等。

v 市场表现本周上证指数上涨0.18%，收报于3360.10点。

中建三局第一建设工程有限责任公司企业经营报告本报告生成日期：2020年7月13日您所看到的报告内容为截止至该时间点该公司的鹰眼通数据快照。

1、公司背景1.1 工商信息企业名称：中建三局第一建设工程有限责任公司工商注册号：420100000041888统一信用代码：914201007483157744法定代表人：吴红涛组织机构代码：74831577-4企业类型：有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）所属行业：-经营状态：开业注册资本：100000万元人民币注册时间：2002-12-26注册地址：东西湖区台商投资区东吴大道特 1 号营业期限：2002-12-26至2022-12-26经营范围：建筑、市政公用、电力工程、化工石油工程施工总承包；公路、铁路、港口与航道、水利水电施工总承包、工程总承包和项目管理业务；桥梁、隧道、路基、路面、交通工程专业承包；信息咨询；建筑技术开发与转让；道路工程技术咨询服务；机械设备租赁；建筑劳务输出；防雷工程施工；建筑工程设计；防雷工程设计；对外承包工程；机械设备、电力设备销售；房屋预制构件、金属预制构件的生产、组装及销售；进出口贸易（但国家限定公司经营和禁止进出口的商品和技术除外）。

（许可经营项目经营期限与许可证核定的期限一致）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）登记机关：武汉市市场监督管理局1.2 招投标业绩（ 517 条）序号项目标题发布日期项目分类1[JG2020-2632]福山循环经济产业园生活垃圾应急综合处理2020-07-11 14:57:45中标公告项目钢结构工程施工专业承包资审结果公示2[JG2020-2632]福山循环经济产业园生活垃圾应急综合处理2020-07-11 14:57:41评标公告项目钢结构工程施工专业承包投标文件公开中标候选人公示3[JG2020-2632]福山循环经济产业园生活垃圾应急综合处理2020-07-11 14:57:38中标公告项目钢结构工程施工专业承包资格后审结果公示4福山循环经济产业园生活垃圾应急综合处理项目钢结构工程2020-07-11 09:10:40中标公告施工专业承包中标候选人公示5[JG2020-2632]福山循环经济产业园生活垃圾应急综合处理2020-07-11 00:05:53中标公告项目钢结构工程施工专业承包6[JG2020-2632]福山循环经济产业园生活垃圾应急综合处理2020-07-11 00:05:19拟在建项项目钢结构工程施工专业承包目7（浦口分中心）浦口区桥林西供水增压站建设工程施工2020-07-10 18:17:20中标公告8浦口区桥林西供水增压站建设工程施工中标候选人公示2020-07-10 17:58:16中标公告[JG2020-2700]广汽丰田汽车有限公司【年产20 万辆（新能拟在建项9源汽车）产能扩建 - 涂装车间 / 树脂车间 / 电池车间】施工总承2020-07-10 00:01:12目包10（雨花区）小村安置房项目施工2020-07-09 17:17:38中标公告11小村安置房项目施工中标候选人公示2020-07-09 17:02:42中标公告12人和公园溪府二期2020-07-09 10:27:08其他公告13（溧水分中心）江苏省康复医院项目工程总承包2020-07-08 19:04:57中标公告14均安镇凫洲河及华安涌综合整治工程中标候选人公示2020-07-08 08:19:49中标公告大学之城创业创新中心（鄂旅投·珞珈国际）空调采购与安15装工程大学之城创业创新中心（鄂旅投·珞珈国际）空调采 2020-07-06 16:25:19 招标公告购与安装工程(HBSJ-201712FJ-132013001) 招标公告备注：该企业招投标业绩信息共计517 条，此处仅部分展示。