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中国国际收支平衡分析和展望作者：刘翔峰来源：《全球化》 2015年第4期刘翔峰摘要：中国2014年国际收支趋于基本平衡，但存在投资收益为负、外汇储备结构性风险等问题。
基于国内外经济环境，2015年中国国际收支平衡可能呈现波动趋势，中国应当继续优化国际收支结构，加快人民币国际化，加强跨境短期流动资本监管，推动外汇管理改革，以推动中国的国际收支平衡。
关键词：国际收支结构国际投资头寸外汇储备管理国际收支平衡作者简介：刘翔峰，国家发改委对外经济研究所副研究员、国际金融室副主任。
2014年中国国内外经济金融环境错综复杂。
全球经济活动弱于预期，IMF和世界银行等国际组织不断下调世界经济增速，其中IMF三次调低经济增速到3.3%。
全球经济增长格局出现新变化，发达经济体不断分化，美国经济复苏稳定，欧元区和日本基本陷入停滞，新兴经济体增速进一步放缓。
从国内看，中国宏观经济总体基本平稳，但投资增长后劲不足、融资瓶颈约束明显、经济下行压力和风险较大。
2014年随着人民币汇率双向浮动区间扩大和美元升值影响，中国国际收支趋于基本平衡，但受国内外因素影响，2015年中国国际收支仍然会出现波动性特征。
一、2014年中国国际收支结构的新特点（一）国际收支总顺差收窄2014年中国国际收支差额呈现三个特点。
一是国际收支顺差缩小。
由图1所示，中国国际收支顺差自2004年扩大到1779亿美元，2010年达到最高点5246亿美元，而后下降到2012年的1836亿美元，2013年又升至5090亿美元，2014年为1178亿美元。
2014年中国国际收支顺差同比下降75%，中国国际收支总顺差快速缩小的趋势非常明显。
二是经常项目顺差有收窄之势。
2008年中国经常项目顺差达到顶峰4206亿美元，以后开始缩小，2014年中国经常项目顺差为2318亿美元（见图2）。
三是资本和金融项目逆差开始扩大。
1998年中国资本和金融项目出现63亿美元逆差，而后中国经常项目和资本金融项目双顺差的格局保持多年，2012年中国资本和金融项目出现逆差318亿美元，而2013年中国资本和金融项目顺差则急剧上升为3262亿美元，2014年中国资本和金融项目又出现逆差960亿美元（见图2）。
按照国际收支平衡表的编制原理
国际收支平衡表是国际经济领域常用的财务报表，用以记录一个国家或地区与外界的经济往来情况。
其编制原理主要包括以下几个方面。
1. 双入口原则：国际收支平衡表采用双入口原则，即同时记录国际收入和国际支出。
国际收入包括出口货物和服务的收入、对外投资收益等，国际支出包括进口货物和服务的支出、对外投资支付等。
这样可以全面反映一个国家或地区与外界的经济往来。
2. 交易原则：国际收支平衡表按照交易发生的原则编制，即基于实际交易的发生。
只有实际发生的经济交易才会被纳入国际收支平衡表，虚拟交易、未实现收入或支出不会被纳入统计。
3. 居民原则：国际收支平衡表按照居民经济主体的原则编制，即以居民为单位进行统计。
具体来说，对于一个国家或地区，收入只有属于本国居民所有的才被计入国际收支平衡表，支出只有向外国居民支付的才被计入国际收支平衡表。
4. 会计平衡原则：国际收支平衡表要求收入和支出两边必须平衡。
国际收支平衡表的编制要保证在一定时期内，国际收入和国际支出总额相等。
通过对各项经济交易进行详细分类和统计，确保国际收支平衡表在数量上保持平衡。
5. 法律和准则原则：国际收支平衡表的编制要遵循国际通用的会计法律和准则。
目前，国际收支平衡表的编制主要参照《国
际收支手册》（BPM）的指导原则进行。
综上所述，国际收支平衡表的编制原则涉及双入口原则、交易原则、居民原则、会计平衡原则以及法律和准则原则等，确保了其准确反映一个国家或地区与外界的经济往来情况。
1 / 3 中国国际收支结构变迁的阶段性及其特征 一、我国国际收支结构的阶段性划分和阶段特征 从现有文献看，人们大多采用政策变动期作为分界点划分阶段性。（P13）我们认为借助多元分析方法不仅可以综合信息，而且可以通过这些信息变化的差异发现例外时期是否具有明明的分界。国际收支平衡表中包含的信息不仅体现了我国对外经济发展的状况，更是长期持续的经济增长积累结果的体现。利用我国国际收支流量结构和差额平衡结构的相关数据，详尽划分过程如下：
第一步，首先按主成分法提取公因子。将国际收支平衡表中的主要指标的借贷方总额与差额标准化，然后运用主成分分析，得到一个主成分的方差贡献率为71.94%，两个主成分的方差累计贡献率为86.13%。
第二步，根据计算的因子得分结果，采用有序样本聚类方法，（P80）可以将1982-2003年的国际收支平衡表数据分为三段。从数据显示的结果看，1982-1989年间数据方差变化不显赫，而1989和1990年两年的数据方差对比变化较大，表明将1990年归于例外的类是适合的，1990-1996年数据方差变化具有相对稳定性。而1996年和1997年是有显赫差异的，表明从1997年开始，国际收支又开始有了新的结构，1997年以后，数据变化并不明明。因此，根据有序样本聚类分析的结果，我们发现可以将1982-2003年的22年分为3段，前8年（1982-1989）为第一阶段，中间7年（1990-1996）为第二阶段，在经常项目下可解放兑换实现后的（1997-2003年）7年为第三阶段。这种结构性和阶段性的变化是我国经济的持续高速增长和对外开放不断深化的一种表现。
我国国际收支结构的这三个阶段体现出了非常明明的特征。这些显赫特征通过国际收支的流量结构、差额平衡结构、国际收支结构中主要流量指标与经济发展总水平的关系的特征得以体现。(P80)
(一)三个阶段的国际收支流量结构特征 在第一阶段的8年中，我国国际收支的流量主要来自于货物和其他投资账户，两个账户的年均贷方和借方流量超过了100亿美元，说明了这一阶段我国的国际经济活动主要是国际贸易和为国际贸易服务的银行国际业务，其我国际贸易构成了其他投资账户流量的主要来源。 2 / 3
