法律与金融理论(ppt 38页)

（三）证券登记结算机构
• 证券登记结算机构为证券交易提供集中的登记、托管与结算服务，是
不以营利为目的的法人。设立证券登记结算机构必须经国务院证券监 督管理机构批准。
• 设立证券登记结算机构，应当具备下列条件： • 1．自有资金不少于人民币二亿元； • 2．具有证券登记、托管和结算服务所必须的场所和设施； • 3．主要管理人员和业务人员必须具有证券从业资格； • 4．国务院证券监督管理机构规定的其他条件。 • 证券登记结算机构履行下列职能： • 1．证券账户、结算账户的设立； • 2．证券的托管和过户； • 3．证券持有人名册登记； • 4．证券交易所上市证券交易的清算和交收； • 5．受发行人的委托派发证券权益； • 6．办理与上述业务有关的查询； • 7．国务院证券监督管理机构批准的其他业务。
由国务院证券监督管理机构决定暂停其公司债券 上市交易：
• （1）公司有重大违法行为； • （2）公司情况发生重大变化不符合公司债券上市
条件；
• （3）公司债券所募集资金不按照审批机关批准的
用途使用；
• （4）未按照公司债券募集办法履行义务； • （5）公司最近二年连续亏损。
（四）禁止的交易行为
• 1．内幕交易行为 • 2．操纵市场行为 • 3．虚假陈述行为 • 4．欺诈客户行为
• 2．符合《中华人民共和国商业银行法》规定的注册资本
最低限额；
• 3．具备任职专业知识和业务工作经验的董事、高级管理
人员；
• 4．具有健全的组织机构和管理制度； • 5．具备符合要求的营业场所、安全防范措施和与业务有
关的其他设施。
• 6．设立商业银行，还应当符合其他审慎性条件。
（三）商业银行的业务
• （二）发行程序 • 1．发行人应按照由依法负责核准或审批的机构或者部门

政治与历史解释（LLSV，1999）

政商关系，即国家在监管商业中的作用 （LLSV，1999）
评述

法律渊源的不同具体体现在什么方面呢？ 如果是体现在法律条文上，而实际的回 归结果却表明法律渊源变量比各项权利 指标更具说服力，可见法律渊源变量决 不仅体现在条文上。
——政治决定论

Bebchuk和Roe(1999) ：利益集团决定论
关键变量

投资者法律保护

一国外部投资者籍以防止其权利被内部人 （控股股东或管理者）剥夺的法律规定及其 执行机制（Shleifer和Vishny，1997）
投资者法律保护的衡量

股东权力



投票权规则（One share one vote）、 邮寄投票权（Proxy by mail）、 无阻碍出售权（Shares not blocked before meeting）、 累计投票权或小股东的比例投票权（Cumulative voting / proportional represent’n）、 受压少数股东保护机制（Oppressed minority）、

实体经济的增长

Shleifer和Wolfenson（2002）和Wurgler (2000)的研究发现，在投资者保护较好的国 家，生产力一般的企业家往往把资金投向市 场，为生产力较高的项目融资，而在投资者 保护较差的国家，这些企业家则投资建立自 己的项目，从而不利于资源的优化配置 。

投资者法律保护与银行业

法律的执行状况



司法体系的效率（Efficiency of the judicial system）、 被剥夺的风险（Risk of expropriation）、 法律规则（Rule of law）、 政府对合约的否认（Repudiation of contracts by government） 腐败水平（Corruption） 会计准则（Accounting standards）等指标

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货币流通，在商品流通过程中，货 币不断在卖主和买主之间转手，这种连 续不断的货币转手，便形成一个与商品 流通W—G—W相伴随的货币流通G— W—G。
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1. 金融是信用交易。 （1）信用 信用是金融的基础，金融最能体现信用的原 则与特性。在发达的商品经济中，信用已与货 币流通融为一体。 （2）信用交易的应有特点 a. 一方以对方偿还为条件，向对方先行移转商 品（包括货币）的所有权，或者部分权能； b. 一方对商品所有权或其权能的先行移转与另 一方的相对偿还之间，存在一定的时间差； c. 先行交付的一方需要承担一定的信用风险， 信用交易的发生是基于给予对方信任。
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2、成长完善阶段(1844至20世纪30年代) 标志着这一时期开始的是 1844 年英国国会通
过的《皮尔条例》，在该《条例》里赋予了英格 兰银行独家垄断货币发行权的地位，使其成为第 一家真正意义上的中央银行
由于英格兰银行的成功 , 其它国家也纷纷仿效 英国建立了自己的中央银行制度。1920 年在布 鲁塞尔召开的国际金融会议决定，所有尚未成立 中央银行的国家，都应尽快建立中央银行，以共 同维持国际货币体制和经济稳定。此后，几乎所 有独源自的国家，都先后成立了中央银行，由此推
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（二）金融法：确认金融机构的法律地位和调 整金融关系的法律规范的总称。包括金融业务 关系和金融管理关系 1、从主体上看：参加金融法律关系的一方当事 人为金融机构或金融实体。 2、从内容上看：具有纵横交叉，相互结合。 3、从客体上看：一般是作为物的货币，金银或 有价证券等。
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(三)金融法体系 1．银行法。是指调整银行的组织和活动的法律
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（三）中央银行的性质和法律地位 作为国家机关，中央银行与一般的政府 机构相比较，它带有金融企业的性质。

我们假设数据覆盖的法律与49个国家公开交 易的上市公司投资者权利是相关的，与法律 执行质量也是相关的。对于股东，我们检查 投票权、参与公司决策的难易程度、对经理 侵占的反对程度。对于债券人，我们检查对 于借贷契约的遵守、违约时，处置抵押资产 的能力，债权人没有管理公司能力时，单方 面寻求保护的权利。事实上，以上指标都是 用来衡量投资者运用它们的权利以减轻管理 层侵占的能力。我们也测量了各国的法律执 行质量以及会计制度的质量。
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引言
一直以来，人们认为证券赋予投资者的权利 是其固有的特征，这种观点忽视了权利背后 的法律体制。因此我们提出以下疑问：法国 、美国、印度以及墨西哥境内的投资者的权 益保护程度是否一致？在德国、意大利以及 斯里兰卡境内，假设所有的资产价值都相同 ，当债务人违约时，债权人是否有相同的法 律权利？
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法与金融
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法与金融 Law and Finance
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作者：LLSV
罗伯特·维什尼
拉波塔
安德烈·施莱弗 洛
配兹·西拉内斯
20世纪90年代中后期，拉波塔、洛配兹·西拉内斯、安德烈·施莱弗和 罗伯特·维什尼四位学者，在法学界、金融学界都有很深的造诣，通 过整理多国的政治、法律、宗教、文化和经济等方方面面的量化数据 ，第一次明确将法律因素引入到解释金融发展和经济增长的具体研究
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关于法系
• 英美法系，又称普通法法系。是指以英国普通法 为基础发展起来的法律的总称。它首先产生于英 国，后扩大到曾经是英国殖民地、附属国的许多 国家和地区，包括美国、加拿大、印度、巴基斯 坦、孟加拉、马来西亚、新加坡以及非洲的个别 国家和地区。到18世纪至19世纪时，随着英国殖 民地的扩张，英国法被传入这些国家和地区，英 美法系终于发展成为世界主要法系之一。它们在 法律分类、宪法形式、法院权力等方面存在一定 的差别。 英美法系的主要特点是注重法典的延续 性，以判例法（简单解释判例法就是以前怎么判 ，现在还是怎么判）为主要形式。